小資零股族最愛買這10檔股票❗

#投資 #盤中零股交易 #熱門股 #排行榜

《Winning the Loser's Game》第二章提到資產管理產業有兩大部分，一為「專業」、二為「商業」，「專業」指得是為客戶取得最好的報酬，「商業」則是位經理人拿到最好的報酬。以重要性來說，前者（專業）又重於後者（商業）。

#錯誤的期待
資產管理業給自己帶來三個問題，第一個是讓客戶以為擊敗市場（beating the market）是他們專業的任務。

第一個問題的成因是因為現在的競爭情形不像五十年前簡單，現在比以前更競爭，許多主動基金經理人落後指數報酬一大截，從客戶（散戶）的角度來看要挑選出未來能夠勝過指數也很困難。

主動投資從五十年前的贏家遊戲變成現在的輸家遊戲理由有：

■紐約證交所的交易量從每天三百萬股成長到每天五十億股，增長一千倍以上，其他交易所也又類似的情況。

■交易者的組成劇烈轉變，由90%的散戶構成轉變為由98%的機構投資人、程式交易所構成，這些人規模更大、更強、更快。

■衍生性金融商品成交值從近乎零成長到超過現貨市場，這些大多數都是機構交易的。

■擁有分析師執照的分析師超過12萬人，再加上20萬人具有CFP執照。

■美國證券交易法實施「公平揭露規則」，許多消息必須統一公布。

■量化交易、數學模型、全球化、對沖基金、私募基金、彭博終端服務（Bloomberg Terminal）等等機構、服務相比以前更多、更快，在這種情況下，一有什麼新消息，市場上多數人便能即時知道並做出反應。

從這些發展軌跡來看，相比以前，現在的市場變得更有效率，也越來越競爭，如此來的結果便是投資人越來越難超越「眾人的集體智慧」（市場），更何況實際上還要考量手續費以及投資成本。

#過多的商業
第二個問題是當商業利益凌駕於專業時，資產管理公司追求的不是客戶利益最大化，而是自身利益的最大化。

隨著管理資產上升，收取的管理費能帶來更多的收益，即使沒有替客戶達成他們理應得到的。

過去五十年來，資產管理業的規模成長十倍以上，而中介費用、管理費等複合成本卻仍增長五倍。

受益的是客戶，還是股東，還是業者？

#迷失的眼光
第三個問題是忽略應該專注在有效率地進行財務諮詢，投資人需要的是辨別長期、中期投資目標的能力，要能夠分辨不同投資的屬性。

投資人首先要了解風險與波動性，再來才是報酬率的範圍，如此一來，他們才能依據自己的狀況制定投資策略以及投資組合。

回到資產管理業的出發點，當投資顧問能依據個別投資人的技巧、經驗、處境，考量其個別對風險與未來不確定的容忍力，大多數投資人都能夠達成他們長遠的投資目標。

我想對於大多數希望理財的朋友，都是希望能夠確保今天辛苦存下的錢能夠在未來有等值、甚至是增值的消費價值。

對於個別投資人來說，接觸「投資」求的不是富比世財富排行榜，而是能夠多一點在進行購買決策時的自由，多一點工作上選擇的自由。

理財的初衷，是希望能了解自己的需求，然後妥善運用股票、債券、基金等不同的金融工具，替未來做準備。

站在一個投資顧問的角度，設計一個對顧客合身的投資計劃，便能成為一個成功的諮詢者。

●網頁版：https://www.pgfinnote.com/winning-the-losers-game-know-wha…/

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收手續費是穩定的收入....

2017年 ETF 管理費總額逼近25億元

#新聞剪報

投資人最愛的ETF 前十名出列

2018-02-05 19:26經濟日報 記者趙于萱、數位部內容中心

台灣投資人愈來愈習慣投資ETF，過去三年，ETF成交金額連續突破兆元，近15年更累積7兆元的交易紀錄，期間不但帶動周邊市場成長，也改變投資生態。

ETF的正式名稱是「指數股票型基金」，是結合股票和基金的金融商品。ETF透過買進一籃子成分證券複製指數報酬，投資人可以比照基金交易，在初級市場申贖ETF，也能從集中市場買賣ETF。

元大投信表示，台灣第一檔ETF是2003年6月25日成立，連結台股50大市值股的元大台灣50，迄今發行近15年。之前進行股票配置，只能一張張買進，ETF則滿足快速配置需求，負擔一次交易手續費，就買足一籃子股票。

台灣投資人很快接受這種交易工具，ETF發展不到五年，剛好遇上兩岸熱議證照互通，陸股產品應運而生，ETF單年成交金額達到千億元，2014年過後，接連有一連串創新商品，槓桿／反向、商品、債券、外匯ETF等相繼問世，再推動市場規模連年雙位數跳升。

立足台股，投資人運用ETF，也能從事槓桿性與非股權商品操作，串接股債期匯四個市場。

CMoney統計，2015年來，ETF成交金額排行榜，連續由富邦上証正2蟬聯第一，單年最高創造5,467億元的成交值，去年最少也有2,815億元；從2015年到2017年，富邦上証正2、元大台灣50反1、元大台灣50、富邦上証、元大滬深300正2連續三年進入Top10。

2017年交易最熱前十大ETF有五類：陸股ETF 、台股ETF 、石油ETF 、避險ETF 、債券ETF。

去年台灣上市櫃ETF掛牌45檔，總數108檔，資產規模升至3,499億元，發行投信增至十家，均為歷來最高。而反映交易熱度的ETF成交金額1.2兆元，雖見衰退，仍締造史上第三高。這種創新已吸引國際矚目，外資動向不再以期現貨進出為單一指標。

業界普遍分析，台灣ETF前景仍看成長，但發展性還有多少？值得關注三方向。

第一，去年新問世的債券ETF，依舊在今年扮演主流，單是1月，投信便募集七檔債券ETF。元大投信指數暨量化投資事業群基金經理張勝原表示，債券ETF一大資金來源是國內壽險，統計主要壽險投資海外固定收益資產至少九兆美元，近年回流買台股的部位還不多。

再觀察散戶需求，不論境內外基金市場，現有規模各2.3兆、3.4兆元，穩健配息的債券基金都占到一半，而債券ETF尚不及千億元，潛力猶高。

第二，台灣ETF檔數甫創百檔紀錄，這個數字是高是低？國泰投信ETF團隊資深經理游日傑表示，鄰近香港、韓國發展比台灣早，兩大市場掛牌百檔產品，並未出現飽和降溫，反而持續擴增，韓國2015-2017年間，更由185檔升至300檔，台灣發行依舊可期。

第三，台灣ETF規模相對境內基金市場，占比14%，計入境外基金比重低於6%，游日傑指出，最悠久的美國，ETF占全體基金比重有20%~30%，由此看來也彰顯台灣市場的成長性。

投信激戰 管理費下殺
全球搶食ETF大商機，台灣金融業也不例外，至今計有十家投信加入發行，上市櫃檔數破百檔，不過伴隨而來，衍生出商品同質化、大打價格戰，以及交易冷清的「冷凍ETF」，也備受業界關注。

多名投信業者形容，當前ETF生態已是「紅海戰場」，尤其商品同質化、下殺管理費（基金管理的費用收入），打亂遊戲規則，為市場成長潛伏阻力，亟需更加分流化和客戶導向化的服務來突圍。

https://money.udn.com/money/story/8853/2969131