有好多朋友跟我說：

PG，我要怎麼知道我投資ETF能賺錢呢？

我只看到每個月的配息，但是價差我又不到什麼時候會出現。

為什麼我們想賺錢會想到投資股票？或者說股票為什麼會帶來報酬？為什麼股票需要那麼高的風險補償？

綜觀20世紀的美國，在大多數的時候股票每年的表現都比債券來好上7%左右，這是為什麼？

經濟學家也同樣在思考這個問題，針對這個問題，我在《投資心理戰》這本書看到的觀點也值得跟大家分享。

股票比一些資產來得更多，是因為「股權溢價（Equity risk premium）」。

股權溢價（Equity risk premium），簡單來講是投資組合或具有市場平均風險的股票報酬率與無風險報酬率的差額。

至於為什麼會有股權溢價，這個謎團被稱為「股權溢價之謎」。

所謂「股權溢價之謎」(Equity Premium Puzzle)，最早是在1976年，由芝加哥大學教授羅傑·伊博森（Roger Ibbotson）提出的。

伊博森教授將眼光拉長，計算從1925年末開始，一直到現在，1美元的不同資產，比如股權類資產、債權類資產的收益率情況。

哪種資產收益率最高呢？

以截止到2016年底為例，91年的時間，如果持有的是小公司股票，到期末將為3.3萬元，竟然翻了3.3萬倍，換算成年化收益率為12%。

持有大公司股票，期末為6千元，年化收益率為10%；

持有長期國債，期末為130元，年化收益率為5.5%；

持有短期國債，期末為20元，年化收益率只有3.4%。

■【奧運獎金2000萬該月配終身俸還是一次領？別忘了這幾件事情】
📍好讀網誌版：https://reurl.cc/yEjDjE 　　
　　
這幾天大家應該都跟我一樣在瘋 #東京奧運 吧！昨天看小戴 戴資穎/ Tai Tzu Ying 的金牌戰，看到心臟快受不了，前天看羽球男雙奪金牌又感動的晚上差點睡不著！👏👏　　
　　
今年東京奧運台灣選手的表現真是太精采了，奪得獎牌數已經達到歷史新高，獲得獎牌除了榮譽之外，也伴隨著大筆獎金，像是🥇金牌就能獲得 #2000萬台幣，#到底該一次領還是月月領作為終生俸？　　
　　
先說結論，如果是我，會選擇終身俸，有兩個原因：　　
　　
一、#不要考驗人性：　　
　　
突然天外飛來鉅款，或許是很多人夢寐以求的事，不過看看國外中樂透的得主，不少因此最後因為不擅處理，把人生搞得亂七八糟，　　
　　
金錢本來就是一種人性的考驗，是福是禍很難說。錢日常夠用就好，除非善於理財，不然突然一大筆錢在身上，反而可能會亂花，甚至打亂人生節奏，徒增麻煩。　　
　　
二、依現階段年齡計算，#終身俸可以領更多總額　　
　　
這是比較現實的議題，就是到底哪一種領法最終可以領到比較多的錢？其實算一算就知道，如果一個月領12.5萬，一年領150萬，14年就領超過2000萬，　　
　　
依照得金牌選手年齡在20、30歲來看，要活超過14年應該是機率很大的，以舉重女神郭婞淳為例，台灣女性平均壽命是84歲計算，可以領總額超過8000萬台幣，足足多四倍！(所以只要養身養好就行)😆　　
　　
這大概也是為何連跆拳道金牌天王朱木炎，都出來疾呼鼓勵選手月領，還以自身例子作為借鏡。　　
　　
說真的，看到朱木炎得了金牌後的遭遇，真的感到非常心疼，500萬的銅牌獎金，不斷遭設計被騙，先是被學姊騙去幫他投資，後來又把錢拿去投資親戚公司，接著買房也被騙，還被同學借錢沒還，也讓朱木炎17年後坦言很後悔。　　
　　
其實從朱木炎的例子，可以給我們三個借鏡：　　
　　
一、#投資理財越早開始學越好　　
　　
這真的很重要！許多人覺得等到有錢再來學投資，但這真的是錯誤的觀念，投資理財越早開始學，不僅可以賺取愛因斯坦說的世界第八大奇蹟：#時間複利的力量，讓自己的小錢能靠著時間滾利的魔法變成大錢，　　
　　
而且，當我們有一天真的發了，你不會不知所措，或因為急於要處理分配這一大筆錢財，而做出錯誤的決定。說真的，賺錢雖然難，但把錢守住更難，能守住多少錢，才是你真正的財富！　　
　　
二、#借錢就是失去這個朋友　　
　　
這是我父親從小跟我耳提面命的觀念。借錢給朋友，你們雙方的關係就在當下立刻變質，從朋友變成借款人與債主，從此朋友見到你，就會感到壓力(還沒還他錢怎麼辦?)，你看到他，也會有壓力(到底能否還錢了呢？)🤑
　　
除非這一筆錢，你從借出時就不打算要回來了，否則當你因為友情而借錢出去的那一刻，你可能就意味著失去這個朋友，而這樣的例子比比皆是。　　
　　
💰借錢給朋友前得先意識到這一點，如果你真的想幫他，就當作送他吧！(但對方也得心裡沒芥蒂才行)　　

三、#投資親朋好友的公司風險可能更大　　
　　
很多人以為投資熟人的公司風險小，總覺得是身邊認識的人，應該比較安全，但其實，根據中小企業處調查，新創企業一年內倒閉機率高達九成(當然這也是參考，每個產業每間公司不同)　　
　　
不過不管數值是多少，相較於上市大公司，我想大家都應該能夠認同，新創企業受到景氣波動影響和營運風險都比較大。另外一個，我覺得更重要的是：沒有公開財報能參考！💸　　
　　
相較於買上市公司股票，每個月會有固定月營收，每季會有季報公布獲利，每年有年報可以得知整體公司營運方向，甚至各市場、產品占比，新創公司不受法規限制不需要提供這些資料，這時尷尬就來了，如果你的親朋好友沒有主動提供給你，你該怎麼辦？你敢跟他要嗎？　　
　　
所以，我真心覺得這方面除非是因為策略合作夥伴，才比較有投資的意義，如果只是想要獲得報酬，那大可好好學習投資理財，把錢拿去買上市公司股票，報酬率更容易預期，隨時要上車或下車也更方便，投資更有彈性。　　
　　
以上小小心得跟大家分享，總結一句，#趕快開始學習投資理財，了解各種不同的投資工具，學習 #資產配置 吧！千萬別等自己有錢才來做，從現在開始學習才能更為未來做好充足的準備🥰　　

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🌻高速成長股的跌幅

這幾年, 越來越多人投資成長股, 尤其是高速成長股, 是一件很好的事情. 但很多投資人應該只看到高速成長股帶來的漲幅, 卻沒看到另一面.

一位分析師做的研究: 除了dot.com那時候的大跌, 其他時候, 高速成長軟體股的跌幅平均是25-27%.

下圖是截至05/17的跌幅(未包括SPAC). 是-37%.

成長股很受到投資人的青睞, 也很容易變成動能股. 當動能失去的時候, 就像重力加速度一樣, 跌速跟跌幅會很快很大.

投資成長股, 尤其是高速成長股, 對我來說, 要不就是佛系, 要不就是練盤感&操作. 可以看適合自己的方法&投資的目標是甚麼(而其實成長股經過去年的大漲幅, 大跌前的估值也已經很高了).

一位財富已自由的財經名嘴的名言:
"Discipline trumps conviction." (紀律勝過信念)

可以跟這句放在一起看:
"I learned that you may be right, but if enough people believe you're wrong the markets can really hurt you." --BlackRock bond chief Rick Rieder

至於成長股還能不能買呢? 可以參考下面這兩段:
While tech stocks have taken the biggest hit from rising inflation concerns, some investors see the recent retreat as an opportunity to buy fast-growing companies.

“Within tech, there are still some companies that look very cheap,” said Jane Shoemake, client portfolio manager at Janus Henderson Investors. “If you believe in the longer-term trends supporting these companies, you should be buying.”
https://www.wsj.com/articles/global-stock-markets-dow-update-05-18-2021-11621323328

🌻FTCH, FVRR, PINS, PYPL, ROKU電話會議內容已整理好. 可到部落格那邊去看: https://makingsenseofusastocks.blogspot.com/

之前先錄了一段影片, 解釋我是怎麼做財報內容&電話會議內容整理的: https://youtu.be/vvkrs6CiWdw

🎯上次有提, 九月份會來做年報財報的導讀. 現在台灣的疫情那麼嚴重, 我有考慮在這個周末來進行, 這樣有興趣的讀者可以利用宅在家的時間來學習. Anyway. 如果決定提早做的話, 我週四會將訊息貼在這邊.

🌻關於市場
Markets are likely to be volatile until additional economic data provides a clearer picture, said Seema Shah, chief strategist at Principal Global Advisors. “I don’t think we could know anything really about which way inflation is going to go until September, but the market is unable to wait that long.”
https://www.wsj.com/articles/global-stock-markets-dow-update-05-20-2021-11621496568

🌻關於cryptocurrency
“[Cryptocurrency] is no longer an asterisk for the general market,” Ms. Krosby said. “It seems like it’s becoming very much part of the general market, and questions whether or not the selloff in bitcoin is representative of concerns over risk-on risk-off over the larger market.”
https://www.wsj.com/articles/global-stock-markets-dow-update-05-20-2021-11621496568

🌻營運分析: 如何看一家公司在疫情後有沒有失去競爭力?

The bounceback was largely to be expected after a dismal comparable quarter last year, when stores had to close due to Covid-19 restrictions. A comparison to pre-pandemic numbers yields a more sober outlook: Measured against the same quarter in 2019, Kohl’s net sales declined 4.2%, while comparable sales at Macy’s fell 10.5%.

One positive surprise was a turn to profitability for the two department store giants; analysts polled by FactSet had expected a net loss from both. But that was partly thanks to factors outside of the retailers’ control: Port congestion has led to less inventory across the apparel industry, leading to more full-priced selling. Inventory declined 25% at Kohl’s compared with a year earlier and fell 14% at Macy’s.

Kohl’s shares fell 10% after it reported Thursday, and Macy’s is down around 5% since reporting earlier in the week. Yet they are both trading at prices higher than pre-pandemic levels.

That seems hard to justify. The truth is that department stores were losing customers before and during the pandemic, and will probably continue to do so after it. While Kohl’s and Macy’s sales remain below pre-pandemic levels, off-price and big-box retailers have seen their apparel sales increase. At TJX’s Marmaxx division, which houses T.J. Maxx and Marshalls, sales in the quarter ended May 1 were up 14.4% compared with the same period in 2019. Target’s apparel sales grew 29% over the comparable period.

https://www.wsj.com/articles/return-to-normal-not-good-enough-for-department-stores-11621530127

🌻通膨. The magic number 4.

Mackintosh 表示，經濟復甦提高通膨也有利股市，聯準會 (Fed) 在這個階段也很樂意忽略通膨，因為經濟成長正是政府想要的。但當通膨進一步上升，壓縮到股票報酬率時， 4% 通膨率將成為關鍵點。

據統計自 1957 年標普 500 指數創立以來，美國曾有 9 次通膨率高於 4%，這其中的 8 次，股市在 3 個月後下跌。只有 2005 年突破 4% 又隨即回落，因而未影響大盤。
https://news.cnyes.com/news/id/4647748

WSJ原文在此:
https://www.wsj.com/articles/inflations-magic-number-is-four-11621355006

🌻附上本周發表財報的公司一覽表(在下方留言處)

🌻專門介紹美國豪宅的YouTuber。宅在家沒事可以欣賞一下。
https://m.youtube.com/user/enesyilmazer

Pictures: from earningswhispers.com; It's always a pleasant surprise when animal friends visited. This time, three in a low.
一次有三隻鹿來拜訪.
影片: https://youtu.be/TxLTGe9IdWA

【穩定的投資回酬根本做不到！】

我教理财投资這麼久
還是會有朋友跑来問我一件事：
「Spark，现在银行的利息很低啊！都赶不上通货膨胀！」
「Spark，你有没有办法帮我投资来赚多一点点啊？」
「Spark，我不贪心的，一年有6%的回酬就可以了」
今天我就來告訴大家
深藏在我心中的一個秘密
那就是稳定的投资回酬
这件事情根本做不到！
無論是任何可以長期投資的商品
黃金、白銀、股票、房地產
或是金融衍生工具
期權等等的
都不一定可以做到穩定的投資回酬
而且如果有基金經理能保證一年有6%年報酬率
那應該是離龐氏騙局不遠了
所以穩定的投資回酬根本做不到！
你心里是不是在想说
哪里可能做不到，对吗？
那今天这个影片我会向你证明
穩定的投資回酬是做不到的
想知道的話就點擊影片觀看吧！
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影片概括：
0:00 Start
0:19 如何達到稳定的投资回酬？
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11:57 總結
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#穩定投資 #穩定投資回報 #投資報酬率

買ETF是近年最流行的懶人投資術，但你知道嗎，有一種ETF，大盤跌越多，反而讓你賺越多！只不過投資這種ETF的風險，你又真的瞭解嗎？今天就由樂活大叔施昇輝、理財網紅柴鼠兄弟，跟我們一起解開投資衍生型ETF的各種迷思

1:37 買0050, 0056套牢怎麼辦？
6:27 大盤越跌這檔ETF竟漲越多？
7:59 反1適合長期持有？
11:49 大盤來回震盪適合持有反1 ？
13:49 看KD值買反1
15:53 抓黑天鵝靠這招
17:18 這檔股票報酬率竟是大盤2倍
20:33 買槓桿型ETF被套牢怎麼辦？

✓佛系大叔施昇輝精彩回顧✓

►►0050，0056要怎麼買，請看ETF煉金術1.0
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⚠️本節目與來賓所推介個股無不當財務利益關係，資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險

飲酒過量 有礙健康

投資海外對於不懂的投資朋友來說有一些難處，另外海外的公司那麼多，我們不住在海外的人也多少會對國外的公司沒有那麼了解。

一般投資海外的朋友如果買的是ETF，行情大多都是跟著指數走，如果是買基金的話會有基金經理人來替各位做研究、選股票；但是如果你對ETF老是跟著大型股的波動跑不是很滿意，然後基金經理人替你所選的股票報酬率你覺得也不甚理想，這個時候想要自己投資在茫茫股海裡該如何挑選適合的投資標的呢？今天我們就要教大家如何借風使船投資美股！

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林成蔭簡介：
台灣證券分析師、萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、組合基金經理人、政府四­­­­­­­­­­大基金代操經理人、各大企業與政府機關講師、《財子學堂》創辦人及­專­欄­作­家­。­著­作­：­股­海樂活、遨遊股海。