為什麼這篇聯電股利2021鄉民發文收入到精華區：因為在聯電股利2021這個討論話題中，有許多相關的文章在討論，這篇最有參考價值！作者s3z15a3z15a (ER31)看板Stock標題[新聞] 聯電遭降評 聯博開首槍降劣於大盤...
聯電遭降評 聯博開首槍降劣於大盤
工商時報 簡威瑟ꀲ021.06.09
聯博（BERNSTEIN）開出半導體晶圓代工大廠降評首槍，將苗頭對向二哥聯電（2303），
認為儘管聯電營運動能還沒到頂，但各利多已陸續反映在市場預期中，不易再帶給投資人
更多驚喜，呼籲客戶別等到曲終人散時才要離場，將投資評等降為「劣於大盤」，下修推
測合理股價至40元。
BERNSTEIN對台股半導體投注一定研究心力，除聯電基本面研究外，也把台積電、聯發科
納入研究範圍，年初喊出台積電800元股價預期時，一度是外資圈最高價；此次降評聯電
，單挑外資券商幾乎一面倒的正向觀點，引起市場側目。
BERNSTEIN此次從2022年市況、2023年市況、現金股利續航力提出疑慮，並擬出四種情境
分析，研判聯電來年每股純益相對市場估計值的上下檔空間：在單位售價漲幅、產能利用
率全開（即重現2021年盛況）的最佳情形下，將比市場估計高出34％，但是，萬一產業出
現修正，使聯電2021、2022年平均單位售價與產能利用率回歸歷史趨勢，最差情況下，20
22年獲利恐比市場高度預期短少78％。
第一個疑慮來自，儘管晶圓代工產能持續短缺，聯電未來1～2個月可能再漲價，然BERNST
EIN認為這些情況已廣為市場預期。產業周期何時出現拐點還不清楚，必須緊盯第四季終
端銷售狀況，BERNSTEIN提醒，大陸晶圓代工廠2022年將增加產能，加上面臨潛在需求修
正，均可能使聯電2022年獲利表現無法滿足市場高期待。
其次，放眼2023年，聯電P6產能擴建計畫預計於2023年第二季投入生產，被市場寄予厚望
，但BERNSTEIN認為，客戶承諾的定價與需求量，真要執行起來通常相對困難；另一方面
，晶圓代工廠透過讓最多客戶享有產能，創造戰略價值，如果由客戶共同投資新產能，則
可能傷害此一準則。
再者，雖然聯電現金股利誘人，BERNSTEIN對於聯電現金股利能否長期維持高昂水準，打
上問號。BERNSTEIN指出，一旦暫時性的價格上漲因素消失，單位售價與現金利潤率也會
隨之下滑；聯電較低的折舊費用有助維繫獲利與現金股利，然隨資本支出上揚，便可能壓
縮每股純益與現金股利進步空間。
https://ctee.com.tw/news/stocks/472196.html
99二哥...
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.12.44.75 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1623201406.A.188.html
噓 firstkiki : 要壓低吃貨啦 06/09 09:17
推 sky959929 : 太高了 我出20 06/09 09:17
→ pippen2002 : 你不空嗎? 呵呵? 06/09 09:17
推 harrychen413: 吃貨囉 06/09 09:17
→ as80110680 : 史壯拜 06/09 09:18
推 donis12345 : 沒有驚喜=降評，外資邏輯真的吃屎 06/09 09:19
→ zxcvb1234522: 後面還有一堆外資利空報告 06/09 09:20
推 taker627 : 二哥倒了 06/09 09:21
推 ooxxboy : 差不多，挺中肯的 06/09 09:21
推 angykiller : 台積目標800= = 然後現在看40 好像都離很遠 06/09 09:22
→ logorock : 99 角落生物QQ 06/09 09:22
推 Falair : 掰 06/09 09:23
推 repudiate : 上季財報爛屎40差不多啊，聯博算準的 06/09 09:24
推 MashiroX421 : 99 角落二哥QQ 06/09 09:24
推 sonny044 : 二哥一直很努力 06/09 09:25
→ zxcas : 哇塞，這吃貨文吧 06/09 09:28
噓 js70864444 : 又一個砲灰 欠軋是不是 06/09 09:31
推 lunasiao : 角落生物又被邊緣化了QQ 二哥他一直很努力QQ 06/09 09:31
推 maylin57 : 降評吃貨 演幾次了 06/09 09:32
推 secret970457: 16見 06/09 09:32
推 henace : 友達15塊的時候也被降評 呵呵 06/09 09:34
噓 afunnyboy : 或許不如海運亮眼的eps，但是等等...你喊到40本益比 06/09 09:34
→ afunnyboy : 要多低？吃貨文無誤... 06/09 09:34
推 wakaura : 這支本來就太貴了 06/09 09:35
推 katanakiller: 吃貨文 06/09 09:36
→ hip184184 : 一周不到二哥被降評 升評 再降評 再升評 喊不用錢 06/09 09:36
噓 shine465 : 先把你評為角落廢物再來偷吃貨 06/09 09:37
推 kevin31a2 : 快買 06/09 09:37
推 lakigo : 又來了 06/09 09:38
推 may82jim : 角落生物99他 06/09 09:39
推 FlynnZhang : 吃貨 06/09 09:40
噓 RJRondo : 沒有驚喜所以表現落後於大盤，這邏輯沒問題，某樓爽 06/09 09:41
→ RJRondo : 噴之前要不要看人家評級的意涵 06/09 09:41
噓 narutotim : 這啥外資？ 06/09 09:42
→ gordon0799 : 10元收 06/09 09:45
噓 aweara : 如果聯電股價都在40以上 要怎麼辦 06/09 09:46
噓 kevabc1 : 開始吃貨嘍~~~ 06/09 09:50
噓 a8925433 : 一堆說太貴的是空了沒？ 可悲的有剩 06/09 09:50
推 pkwelly : XDDD 上一篇說降評的文 結果看來根本在吃貨XD 06/09 09:53
推 tr2239 : 二哥穩了？ 06/09 10:03
噓 Messi100 : 跟這種降評外資反著做 勝率99.99% 06/09 10:06
噓 qpqp1 : gg喊到800的還敢出來吠呀 看樣子聯電要噴惹 06/09 10:09
噓 abcnelson654: 訊號到 06/09 10:12
推 Evoque : 想吃就直接說啦 06/09 10:15
→ iio : 聯電40就跟海運雙位數一樣送分題啦 06/09 10:21
噓 ixthdfl : 樓上一堆韭菜以為人家要吃貨，聯電40以下是真的， 06/09 10:33
→ ixthdfl : 不信等著看 06/09 10:33
推 comesome : 但聯陽超噴 06/09 10:35
→ comesome : 沒破50就是買 吃貨文 06/09 10:37
噓 GTBC : 上次聯詠也是先降評後又往上 06/09 10:38
推 Brusolo : 月營收YoY就擺在哪,這肯定是要吃貨 06/09 10:45
推 repudiate : 營收再高又怎樣，eps0.85笑屎人，成本製程控管有問 06/09 10:53
→ repudiate : 題 06/09 10:53
推 prpllark : 角落 06/09 10:55
推 s7598261 : 99中環 06/09 11:06
→ StarRoad : 喊台積電800沒實現，那喊聯電40也不太需要參考了 06/09 11:21
推 usmaik : 救救角落生物 QQ 06/09 11:31
噓 afunnyboy : 回某樓 06/09 11:34
→ afunnyboy : 第一季沒漲價就0.85這樣後面掐指一算很猛哦.... 06/09 11:34
→ aewul : 先放消息股價跌，買了再調升評價 06/09 11:57
噓 xylitol : 本來就爛股 06/09 12:20
噓 guanting886 : 外資持續賣是事實 但投信40開始就吃了一大段 06/09 13:13
→ billionaire : 可以買了 06/09 13:14
→ guanting886 : 各種狀況一般人稍微推敲一下都能預料到 但未來誰會 06/09 13:16
→ guanting886 : 知道？ 要驚喜哦 不要買股票了 去買AB的高收益債就 06/09 13:16
→ guanting886 : 好了 穩 06/09 13:16
推 swmm : 穩了 06/09 14:05
→ johnny5210 : 還有人在信這個？ 06/09 18:34
推 mdkn35 : 乾...才剛上去又要下來 06/09 20:58