過去投資型保單連結的投資標的往往是基金，高收費的境外基金。

基金本身的高費用，再加上保單本身的成本與付給銷售人員的佣金，造成這類保單對資產累積相當不利。

值得留意的是，近年台灣保險業界開始出現與流行的’類全委保單”。

這種投資型保單，不是直接把基金作為讓保戶選擇的投資標的。而是把”全權委託帳戶”作為投資選項。

譬如”摩根多重趨勢收益組合”這個全委帳戶，在保險公司網頁可以查到這樣的資料

從”投資標的”一欄可以看到，這個帳戶不是替投資人去買股票與債券，是去買其他境外基金ETF。(其實是以境外基金為主)

帳戶經理費是1.7%。也就說，保戶透過這個全委帳戶投資，不僅會被收取帳戶本身1.7%的經理費，還要交基金的內扣費用。是雙重的高收費。

而且請注意，這個帳戶收取1.7%的費用率，替投資人管理一個股債搭配的投資組合。

這是一個全球股債分配的投資組合。股票部位就分成美國、歐洲、亞太與新興市場。債券分成政府債、新興市場債、高收債與企業債。整體股債比是64:36。

一般境外基金界的”高收費慣例”，是股票型基金經理費1.5%，債券型基金0.75%。(這是經理費而已喔，內扣總開銷到達2-3%以上者，所在多有。)

這個全委帳戶，不論是六成的股票部位，或是近四成的債券部位，全部向投資人收取1.7%的超高費用。

而且這個帳戶還不用分析公司財務或政府信用，來挑選股票與債券。它就是替你選現成的基金組成投資組合。

這樣一個青年旅館等級的陽春服務，資產管理公司收取五星飯店等級的收費。有多少資金在享受這樣”高級的服務”呢?

從圖中的”帳戶規模”可以看到，是5.65億美金，近150億台幣。

這些錢的主人在付出這樣的高費用後，日後出國恐怕必須拮据的在一、兩星飯店中做選擇，而賣出這些產品與經營這個帳戶的從業人員，因為豐厚的收入，則可以入住五星飯店。

這會不會太諷刺了?有甚麼必要這樣大方出讓自己的資產讓別人享受呢?

自己的資產，該為自己服務啊!

這個帳戶主要投資的基金如表:

可以看到除了第三大持股是一隻低成本的標普500 ETF之外，其他都是境外基金。而且沒有意外，摩根的帳戶投資的就是摩根的基金。

但這種”肥水不落外人田”的運作方式，等同這個帳戶的管理者就說:

”OK，我需要幾個標的，分別投資美國股市、歐洲股市、日本股市、全球高收債、與全球政府債。我們公司針對這些市場分別有發行哪些基金，名單給我，我就是選這些標的。”

請問，這還需要選嗎?就是那幾支基金啊。這樣的”服務”，跟你收每年1.7%。

1.7%是帳戶本身的收費。它投資的基金當然還有收費，如下表:

前十大標的個別比重加起來達整個投資組合87%。加權總開銷，是0.81%。

也就說帳戶管理費1.7%，加上它所投入的基金每年0.81%的費用，一年就可以吃掉2.5%的資產總價值。

假如這個投資組合，一年的整體自然現金配息率也就剛好是2.5%的話。一年2.5%的費用率，會把配息全部吃光。投資人等於為這個所得，交出100%的”稅率”。不過不是政府課稅，是基金公司”課稅”。

假如政府收40%、50%的所得稅，就會讓人民受不了了。金融業者可以對配息所得收取高達100%的”稅率”，還有上百億的資金毫無所覺得投入其中。

複雜收費模式成的理解困難與業者的努力掩飾，不能不說是”效果宏大”。

這個高額收費也沒有意外的，對績效造成嚴重負面影響。到2020八月31日為止，這個帳戶的五年累積總報酬是31.97%。(含撥回報酬率)

簡單投資全球股市的低成本指數化投資工具VT，同期間的年化報酬是10.22%，累積總報酬62.67%。中期美國公債ETF，IEI，同期間的年化報酬是3.27%，累積總報酬17.45%。

簡單的以股債比60:40計算，總報酬約是44.6%。遠遠勝過這個管理帳戶31.97%的報酬。(註)

摩根全權委託帳戶，高風險資產比重較高，低風險資產部位也去冒更多的風險，聘請了一位全權帳戶經理人，還有十幾個專業基金經理人，努力了五年的成果是:

”更高的風險與更低的報酬。”

這種做法似乎是一個慣例。譬如我們看國泰人壽委託聯博的全球成長收益帳戶。

聯博帳戶三年累積總報酬是10.28%。

全球股市ETF，VT，同期間的年化報酬是8.74%，累積總報酬28.58%。高評等美國公債ETF，IEI，同期間的年化報酬是4.24%，累積總報酬13.27%。

簡單固定股債比60:40計算，總報酬約是22%。遠遠勝過聯博帳戶10%的報酬。其實光是全部投資美國公債，13%的累積報酬就贏過這個帳戶了。

然後聯博的說明單張上還寫著這樣的”帳戶特色”

"動態資產配置，獨家資產配置策略，因應市場變化，靈活調整。"

獨家?靈活?

完全不是獨家，一點也不靈活的固定股債比60:40，就贏你了耶。

表面話講得漂亮，實際成果難看。似乎是主動資產管理界一種很難避免的尷尬。

透過這類帳戶投資，投資人幾乎可以確保自己將付出更高的費用，然後拿到更差的成果。

完整表格與討論，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/09/1.html

過去投資型保單連結的投資標的往往是基金，高收費的境外基金。

基金本身的高費用，再加上保單本身的成本與付給銷售人員的佣金，造成這類保單對資產累積相當不利。

值得留意的是，近年台灣保險業界開始出現與流行的’類全委保單”。

這種投資型保單，不是直接把基金作為讓保戶選擇的投資標的。而是把”全權委託帳戶”作為投資選項。

譬如”摩根多重趨勢收益組合”這個全委帳戶，在保險公司網頁可以查到這樣的資料

從”投資標的”一欄可以看到，這個帳戶不是替投資人去買股票與債券，是去買其他境外基金ETF。(其實是以境外基金為主)

帳戶經理費是1.7%。也就說，保戶透過這個全委帳戶投資，不僅會被收取帳戶本身1.7%的經理費，還要交基金的內扣費用。是雙重的高收費。

而且請注意，這個帳戶收取1.7%的費用率，替投資人管理一個股債搭配的投資組合。

這是一個全球股債分配的投資組合。股票部位就分成美國、歐洲、亞太與新興市場。債券分成政府債、新興市場債、高收債與企業債。整體股債比是64:36。

一般境外基金界的”高收費慣例”，是股票型基金經理費1.5%，債券型基金0.75%。(這是經理費而已喔，內扣總開銷到達2-3%以上者，所在多有。)

這個全委帳戶，不論是六成的股票部位，或是近四成的債券部位，全部向投資人收取1.7%的超高費用。

而且這個帳戶還不用分析公司財務或政府信用，來挑選股票與債券。它就是替你選現成的基金組成投資組合。

這樣一個青年旅館等級的陽春服務，資產管理公司收取五星飯店等級的收費。有多少資金在享受這樣”高級的服務”呢?

從圖中的”帳戶規模”可以看到，是5.65億美金，近150億台幣。

這些錢的主人在付出這樣的高費用後，日後出國恐怕必須拮据的在一、兩星飯店中做選擇，而賣出這些產品與經營這個帳戶的從業人員，因為豐厚的收入，則可以入住五星飯店。

這會不會太諷刺了?有甚麼必要這樣大方出讓自己的資產讓別人享受呢?

自己的資產，該為自己服務啊!

這個帳戶主要投資的基金如表:

可以看到除了第三大持股是一隻低成本的標普500 ETF之外，其他都是境外基金。而且沒有意外，摩根的帳戶投資的就是摩根的基金。

但這種”肥水不落外人田”的運作方式，等同這個帳戶的管理者就說:

”OK，我需要幾個標的，分別投資美國股市、歐洲股市、日本股市、全球高收債、與全球政府債。我們公司針對這些市場分別有發行哪些基金，名單給我，我就是選這些標的。”

請問，這還需要選嗎?就是那幾支基金啊。這樣的”服務”，跟你收每年1.7%。

1.7%是帳戶本身的收費。它投資的基金當然還有收費，如下表:

前十大標的個別比重加起來達整個投資組合87%。加權總開銷，是0.81%。

也就說帳戶管理費1.7%，加上它所投入的基金每年0.81%的費用，一年就可以吃掉2.5%的資產總價值。

假如這個投資組合，一年的整體自然現金配息率也就剛好是2.5%的話。一年2.5%的費用率，會把配息全部吃光。投資人等於為這個所得，交出100%的”稅率”。不過不是政府課稅，是基金公司”課稅”。

假如政府收40%、50%的所得稅，就會讓人民受不了了。金融業者可以對配息所得收取高達100%的”稅率”，還有上百億的資金毫無所覺得投入其中。

複雜收費模式成的理解困難與業者的努力掩飾，不能不說是”效果宏大”。

這個高額收費也沒有意外的，對績效造成嚴重負面影響。到2020八月31日為止，這個帳戶的五年累積總報酬是31.97%。(含撥回報酬率)

簡單投資全球股市的低成本指數化投資工具VT，同期間的年化報酬是10.22%，累積總報酬62.67%。中期美國公債ETF，IEI，同期間的年化報酬是3.27%，累積總報酬17.45%。

簡單的以股債比60:40計算，總報酬約是44.6%。遠遠勝過這個管理帳戶31.97%的報酬。(註)

摩根全權委託帳戶，高風險資產比重較高，低風險資產部位也去冒更多的風險，聘請了一位全權帳戶經理人，還有十幾個專業基金經理人，努力了五年的成果是:

”更高的風險與更低的報酬。”

這種做法似乎是一個慣例。譬如我們看國泰人壽委託聯博的全球成長收益帳戶。

聯博帳戶三年累積總報酬是10.28%。

全球股市ETF，VT，同期間的年化報酬是8.74%，累積總報酬28.58%。高評等美國公債ETF，IEI，同期間的年化報酬是4.24%，累積總報酬13.27%。

簡單固定股債比60:40計算，總報酬約是22%。遠遠勝過聯博帳戶10%的報酬。其實光是全部投資美國公債，13%的累積報酬就贏過這個帳戶了。

然後聯博的說明單張上還寫著這樣的”帳戶特色”

"動態資產配置，獨家資產配置策略，因應市場變化，靈活調整。"

獨家?靈活?

完全不是獨家，一點也不靈活的固定股債比60:40，就贏你了耶。

表面話講得漂亮，實際成果難看。似乎是主動資產管理界一種很難避免的尷尬。

透過這類帳戶投資，投資人幾乎可以確保自己將付出更高的費用，然後拿到更差的成果。

完整表格與討論，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/09/1.html

祝大家端午節假期愉快!週二(0611)晚安!今晚最新消息!
(一)亞洲.金磚國,今(6/11)高度不安?!
國家 股市(跌) 匯市(貶)
泰國 -4.97% 0.88%
菲律賓 -4.64% 0.44%
印尼 -3.5% 0.1%
俄羅斯 -2.97% 0.59%
印度 -1.53% 0.46%
巴西 -0.59% 0.52%
韓國 -0.62% 0.42%
台灣 -0.54% 0.18%
---亞國家.金磚四國今股市為何同步重挫?
匯市同步呈現重貶?亞洲國家出現警訊?
台灣金管會已注意到國際有警訊出現?

(二)晚最新!金管會盯上"高收益債券基金"
1.據投信投顧公會統計:到3月底止，境外的高收益
債券基金已高達7991億元，4月底止,境內的
高收益債券基金有1952億元，合計近兆元規模
2.近來美聯準會將縮減量化寬鬆QE規模消息
QE一旦退場,利率將反轉向上,債券價格將下跌
(或崩跌)金管會擔心引發投資爭議，特別發函下令
投信投顧公會,要求投資人必須簽署"風險預告書"
並注意高收益債券"利率反轉時"可能的風險
---該消息解讀?高收益債券基金?垃圾債券基金?
投資人該如何因應?

(三)蘋果開發商大會WWDC焦點
1.iOS7新介面
‧全新滑動解鎖功能
‧文件夾不限APP數量
‧新增控制中心(開關飛航 亮度調整...)
‧Siri增男聲.推特語音搜索
2.新款Mac Book Air(筆電)
‧搭載 Intel Haswell處理器
‧圖像處理速度提高40%
‧11吋電池續航9hr(舊款4hr)
‧802.11ac 無線網路
‧11吋999美元 13吋1099美元 美今起開賣
3.專業桌機MAC Pro(桌上型電腦)
號稱"專業桌機的未來"
‧搭載Intel 12 核心處理器
‧比SSD快2.5倍的 Flash
‧採AMD雙獨立顯卡
‧可編輯4K高解析度影片
‧外型僅有上一代的一半
‧100%美國製造 擬年底上市
---開發商大會後,蘋果10日殺尾盤,跌0.6%,為何
正崴郭台強:了無新意 國際分析:蘋果比麥當勞
沒創意? 三項新商品歡呼聲?噓聲?蘋果未來?
---省思!桌上型電腦(桌機PC)日後將萎縮?
桌機電腦VS筆電VS平板電腦,三者興衰?誰淘汰?
---新桌電100%美製造,台灣蘋果合作廠
手機+平板+筆電+桌電,各自有誰?真正衝擊誰?
---谷歌買地圖軟體商WAZE逾10億美元,和蘋果拼了!
地圖軟體商WAZE多重要?蘋果為何搶輸谷哥?
谷哥一定要買WAZE三大原因!

1.收8116跌44量676億 外資-42億
---四天指數壓在8200-8100區間,台股悶到
證所稅(六月底)過關?過關前台股走勢?
---六月24號證所稅修正版三過關前,市場結構會改變?
投資人如何操作應對?屆時利多出盡下跌?過關前
政府會護盤?金融是撐盤要角?市場上仍有火種,誰?
---明天端午過後,外資續賣超?期貨+選擇權訊號!
---國際禿鷹來台灣?國際炒匯熱錢高達300億?
躲入債市,目的?賭未來台幣?利率?央行注意到!?

2.亞股全跌
---韓元貶1137逾兩個月低 三星-2.53%
三星4天重挫逾11% S4銷售不如預期
---日央維持利率0-0.1% 日圓升97.77
---端午節連續假期 陸股今.明休市

3.國際變數--美國+日本+中國(日本強?中國弱?)
---美國經濟轉好?標普:美信評可望回到AAA,
怪!美國10年期公債價格續跌,10年期公債
殖利率繼續飆高,見1年2個月新高,矛盾解釋?
---日本1QGDP年成長4.1%令市場訝異,外匯市場:
日圓有機會轉升見到90?會衝擊出口?2QGDP?
---中國出現泡沫危機訊號? 中國銀行間,有資金
高度吃緊情況?為何如此缺錢?誰缺錢?
(銀行?民眾?企業?地方政府?...)
※從中國銀行間"隔夜拆款利率Chibor
+Shibor飆高"創17個月高來說起,多嚴重?
---末日博士羅比尼示警:中國資產泡沫變大,證據?

4.大議題
---聯發科併晨星可能會拖延三年,為何?怪!
外資今天買晨星,理由?該事件如何看待?
聯發科.晨星操作?為何一定要中韓同意?
---台積電今股東會,張忠謀話中話?解讀?
預告未來業績表現?(說台灣經濟;美國QE;
台幣保持多少價位?台積電可穩定獲利!)

※明天端午節,錢線百分百有特別節目喔!
太多股票名字太像,傻傻分不清楚,明天
說清楚給您知道!

****精采內容都在今晚(周二)錢線百分百,睿涵與您分享專業****