這篇文章展現使用美國ETF組成一個全球分散，股債比60:40的投資組合(註)，從2008年初到2020年底，這十三年的投資成果。

從2008年初開始投資，因為這距今13年前，我們有這些範例ETF完整的每個年度績效資料。這也代表一個很差的投資開始時間點，就是一買進就經歷了金融海嘯的嚴重下跌，但仍堅持投資下去，一直到去年年底的成果。

我們先看這個投資組合的架構。

60%的股票部位，由代表美國的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，各15%組成。

40%的債券，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，各20%組成。

方法是在2008年初，就將資金以股債比60:40投入這個投資組合。之後十三年就一直維持這樣的股債與地區比率。

再平衡的頻率是每年一次。

這個投資組合過去十三年的每一個單一年度績效如圖。

十三年累積總報酬是85.8%，單年報酬標準差是12.6%。

也就是說，就算從一個近五十年最差的時間點，2008年初開始投資，到2020年底不僅已經完全彌補虧損，還有85%的獲利。

跟去年計算從2008到2019這十二年的累積報酬65.6%相比，總報酬上升20%。

也就說，儘管是一個高評等公債高達40%的投資組合，利用總報酬投資法，在多年的累積之後，也可能在一年內，帶來20%的資產成長。

這個例子展現了就算從一個很差的時間點開始投資，也可以拿到長期累積正報酬。這顯示的是資產配置的強項。

一般狀況，一個人不會在單一時間點，就把這輩子可用的所有資金就全部投入。他會分批投入市場。

在不同時間點投入資產配置投資組合的成果，與不同股債比會帶來的不同績效，之後會另有文章解釋與說明。

完整表格與討論，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2021/03/etfasset-allocation-with-etfs2021.html

SPDR Bloomberg Barclays International Treasury Bond ETF，美股代號BWX，中文名稱是道富國際公債ETF，成立於2007年十月2日。

BWX追蹤彭博巴克萊全球公債美國除外指數(Bloomberg Barclays Global Treasury ex-US Capped Index)。

彭博巴克萊全球公債美國除外指數由美國以外的全球投資級公債組成，以已開發國家公債為主。

債券必需是以當地貨幣發行、固定利率、至少還有一年以上才到期，才會被納入指數。

BWX內扣總開銷0.35%。這樣的費用率在目前低殖利率環境，仍是偏高的負擔。

圖中可以看到在全球股市在二月開始顯著下跌時，BWX有較明顯的上漲。雖然接下來有點跟股市一齊下跌，但可以看到在整個股市大跌又大漲的期間，BWX波動起伏明顯比較小。仍有發揮高評等債券的穩定效果。

完整討論，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/09/spdr-bloomberg-barclays-international.html

這篇文章顯示的是，一個固定股債比80:20的投資組合，假如從不同年度開始投資，一直到2019年底的成果。

80%的股票部位，由代表美國的Vanguard Total Stock Market ETF(美股代號:VTI) 、代表歐洲已開發市場的Vanguard FTSE Europe ETF(美股代號:VGK)、代表亞太市場的Vanguard FTSE Pacific ETF(美股代號:VPL)以及代表新興市場的Vanguard FTSE Emerging Markets ETF(美股代號:VWO)，各20%組成。。

20%的債券部位，則由代表美國公債的iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF(美股代號:IEI)以及代表國際公債的SPDR Barclays International Treasury Bond ETF(美股代號:BWX)，各10%組成。

下表顯示的是這個股債比80:20，完全由ETF組成的投資組合，從各年年初開始投資，一直到2019年末的成果。

報酬最差的兩個期間是2008-2019與2018-2019。2008因為承受了金融海嘯的主力下跌。2018也是一個全球股市下跌的年度。所以成效不好。

報酬最好的兩個期間則是2016-2019與2017-2019這兩段期間，分別有8.9%與9.9%的年化報酬。

值得留意的是2010-2019這段期間的年化報酬雖然只有6.41%。但帶來86%的資產成長。成長幅度遠高於2016-2019與2017-2019這兩段高報酬期間41%與33%的成長。

也就是說，資產成長不是只靠高報酬，報酬加時間才是重點。

一個只在短時間內享受到高報酬的投資，其成長幅度往往會落後中等報酬但有長時間累積的投資成果。

這個計算也可以代表一個投資人，在不同的年度開始投資的成果。

完整討論與表格，請見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2020/06/etfasset-allocation-with-different.html