■【2021年科技投資趨勢？科技股還能一飛衝天嗎？】
#科技觀察 #採訪筆記 #投資趨勢
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2020年對於許多投資人說，是充滿驚奇的一年，經過疫情衝擊後，台股扎實上演V型反轉，2/5封關日在台積電領軍，半導體護國群山發威下，收紅收在15802點。　　
　　
如果算一算每位股民的平均荷包，大概都賺了百萬之多，你賺到多少錢呢？📈📈　　

不過統計歸統計，實際上不可能所有人都賺錢，絕對是有人賺有人賠，就看你有沒有投資眼光，是否押對寶，因此知道趨勢很重要，找到好的公司、有潛力的標的，#抓對產業向上趨勢，跟著乘風破浪不是夢，　　
　　
這周廣播節目《科技領航家》就特別請到復華投信 #王萬里副總 來聊到底2021年有哪些重點科技股投資趨勢，晶圓代工、面板、DRAM、電動車都漲翻天了，#還能再漲嗎？　　
　　
說真的，金鼠年，不少身邊朋友看行情是既樂觀又害怕，從美國大力實施QE後，資金行情讓台股萬馬奔騰，　　
　　
#但也有不少專家擔心這是泡沫，「價值型投資大師」之稱的資產管理機構GMO創辦人葛拉漢（Jeremy Grantham）最近就警告，美國股市原已處於「史詩級泡沫」之中，拜登的經濟復甦計劃，將推動泡沫達到更加危險的新高度，　　
　　
而美國銀行 (BofA) 的賣方指標顯示，華爾街分析師的看多情緒，已達到自 2007 年 8 月金融海嘯前夕以來從未出現過的「危險高點」。

🤔#美股這波真的是大泡沫嗎？會在數月內破滅嗎？我們會不會農曆年後面臨一夕變調的局面？　　
　　
萬里副總在錄音間笑笑回應我，「頂多回檔，但不至於泡沫。」　　
　　
🤔#怎麼能這麼樂觀？　　
　　
萬里副總分析，首先要了解泡沫的形成，是伴隨著「#夢想」，所以催生泡沫，就是我們所謂的「本夢比」，　　
　　
但看一下現在的情勢，特別是美國財報周結束後，目前龍頭股，像是尖牙股(FAANG)，包括臉書、亞馬遜、蘋果、Neflix、谷歌財報都很亮眼，目前本益比大約30倍左右，且有實際獲利。　　
　　
而觀察為何這些尖牙股能財報亮眼，其實是有堅實的科技趨勢支撐：#WFH帶動強大的包含家庭和企業數位轉型熱潮，　　　
　　
舉例來說，微軟第二季財報顯示雲端伺服器相關業績成長五成，超越原本市場預期，就是因為疫情衍生的遠端辦公、5G、電動車等等，都催生雲端伺服器需求。　　
　　
另一方面，雖然許多人都覺得特斯拉去年股價漲七倍，本益比高達破千，真的很貴，但若觀察各國政府訂定燃油車落日條款，以後鐵定都要換成電動車，　　
　　
依照目前電動車滲透率只有2%情況來看，未來成長規模仍非常驚人，相比之下，現在就不算太貴了。　　
　　
而這樣的整體科技趨勢翻轉，回到台灣來看，也帶動了包括晶圓代工、面板、DRAM產業在2021年持續暢旺，不僅晶圓代工產能吃緊，面板也在供給減少(三星退出LCD面板)需求增加，以及記憶體需求大幅增加下，#一同迎接這波新科技革命帶來的正向上漲趨勢。　　
　　
我開玩笑問副總，看樣子這波科技轉換的動能真的很強，有點類似當初電腦剛問世時帶來的時代革命，科技股搭著趨勢浪潮會往前衝，#該不會現在投資科技股或科技趨勢基金會比其他標的更穩健安全吧？　　
　　　
副總笑著說，沒錯。而副總自己曾任職於英特爾，從科技宅宅變成外資金童，現在旗下部門掌管全球、區域股票型基金、平衡型基金、海外產業股票型基金，　　
　　
其中 #全球大趨勢基金一年報酬率超過五成，十年報酬率更高達216%，因此對於短期、長期投資策略布局都很擅長，而即便手下有如此多基金，他最看好投資科技趨勢相關，最穩最安全。👏　　
　　
🤔布局2021年科技產業投資，建議的投資工具或方法？　　
　　
副總列出三點提供參考：　　
　　
1.#看長不看短：　　
　　
#長期關注、擁抱它，順著趨勢走。投資科技趨勢相關標的，一定要看長不看短，因為科技趨勢都是一整波的，一定要挑到好標的好抱緊抱滿，才能跟著浪潮往上奔騰。　　
　　
2.#先參與其中：　　
　　
很多人覺得科技股貴，所以不敢進場，副總建議，可以先少少買，起碼參與其中，了解結構與成長動能，去確認是長期不改變的大趨勢，等到跌時，再大力加碼。簡單來說，就是 #分批佈局。　　
　　
3.#交給專業：　　
　　
若工作忙碌者，建議考慮投資安全性較高且能夠省去自己研究、操作的基金，畢竟投資還是要投自己懂得，如果沒時間做功課，還是交給專業的來吧。挑基金的準則，除了看主題，也可以從排名來挑選。　　
　　
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**以上為個人研究，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估。　　
　　
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復華金管家：投資人生一定要加的朋友　　
　　
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最近比較頻繁使用財報狗的美股功能
發現真的是美股新手的福音

介面平易近人
呈現方式也很清楚

所以寫了一篇文章-用Adobe(ADBE)
跟大家分享我是如何使用軟體的功能
(剛好公司也要公布最新一季的財報了!)
希望對大家有幫助^^

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(公開文章) 圖文連結：https://pse.is/39hxwf

Adobe(ADBE)是美股中相當受到投資人關注的成長股，也是多媒體軟體開發的領導廠商，提供一系列為專業人士、行銷、一般消費者提供一系列等多元的產品與服務，應用於藝術、網頁設計、視頻影片和動畫製作、遊戲開發等產業，客戶擴及權全世界各大企業與品牌，產品包括photoshop、illustrator、Premiere Pro、Lightroom CC、InDesign、dobe XD等。

這家公司擁有相當強的護城河，不過是過去銷售傳統銷售套裝軟體，到成功轉型成訂閱經濟公司，都擁有非常優異的營運表現。自2012年5月，Adobe(ADBE)首次推出了Creative Cloud的訂閱服務，一開始雖然不受到市場投資人的肯定，但是時間證明了公司的遠見，在2015年營收爆發，達到雙位數的成長，也為股價注入強心針，近五年股價漲幅達440%。

用財報狗最新的美股功能，讓投資人從公司的財報面去檢視，是否可以抓到這一波高速上漲趨勢？

依照我的研究習慣，會按照下列幾個項目來觀察：

1. 營收成長率
2. 獲利能力
3. 現金流表現

成長股的評估首重的還是公司營收的成長率，因為高估值主要包含的是對於未來成長的預期，一旦成長趨緩，在美股這樣的效率市場估值就會快速回調。

觀察Adobe(ADBE)的營收成長率，可以發現2012年到2013年底的營收成長率大幅衰退，就是因為公司開始轉型，要說服客戶買單，還要將一次性的高單價購買，轉為小額分期付款的訂閱費，營收一定會受到影響。

但在2014年開始明顯有好轉的跡象，並於年底已經是正成長。2015年開始營收成長率已達雙位數，股價也有明顯的漲勢，表示市場對於公司的轉型給予肯定。而在近兩年，Adobe(ADBE)也可以維持23%左右的營收成長率，以公司的規模來看已經非常優異，未來仍可靠創新研發與併購整合來繼續壯大實力。

每股盈餘自2012 年每股1.66美元，成長至2019年每股盈餘為6美元，平均每年成長17%。這也是我認為美股最吸引人之處，市場總會獎勵表現好的公司，而趨勢的延續性也相當長！

第二個部分要看的則是公司是否具有護城河(競爭優勢)，能夠維持一定的獲利能力。軟體行業的毛利率一般來說都非常高，不過為了吸引更多的用戶訂閱，所以錢都是花在行銷、廣告與管理上，營業費用相當高昂，往往一個不小心花太多，還有可能導致虧損的狀況產生。

Adobe(ADBE)沒有這樣的問題，公司的成本控管也相當優異。先看毛利率的部分，多年以來都維持在85%以上，而營業利潤率也是在2013-14時短暫下滑，後來就開始逐步改善，到目前可以維持在30%左右的水準，稅前與稅後淨利率也保持穩定。

轉型為訂閱制後，營業利潤率仍可持續提升，與訂閱制的商業模式也有相當大的關係。原本以專業使用者為主，但訂閱制也吸引了許多一般需求的用戶，愈多對於公司來說愈有利，建立起網絡效應。

另外很重要的一點是轉為訂閱制後，就不需要在經銷商鋪貨，消費者直接到Adobe的官網上就可以訂閱軟體，省下許多中間成本，大幅節省了過去的營銷費用。

最後則是現金流的表現，轉型為訂閱制後，由過去的一次性收費，轉變成穩定的經常性收入，對於像Adobe(ADBE)這樣的訂閱經濟公司來說又擁有的另外一項優勢，就是「穩定的現金流」。

由於公司可以根據許多指標來衡量未來收入與現金流的穩定性，也讓它們可以提前規劃資金的用途，更彈性與高效的進行研發、投資與併購，為公司帶來更多的成長。

公司自2012年起營業現金流是持續成長的，公司在轉型為訂閱制後，營業現金流更是有明顯的上升。投資現金流則是在2018年時收購電商平台Magento與自動化行銷軟體Marketo而有較大幅度的流出，在當年也提高舉債額度因應較大的支出。自由現金流則是營業現金流扣出資本支出的數字，可以明顯看出Adobe(ADBE)的資本支出需求並不，完全就是仗著輕資產優勢翩然前進的代表。

在自己比較了公司的三個主要的面向後，基本上可以確認Adobe(ADBE)這間公司的成長性、競爭力與安全性，是一間值得長期投資的好公司。

不過我也看到財報狗網站有「股票健診」的功能，可以用來跟自己的判斷做一個重複確認。

首先是地雷股健診，評估指標包括現金流、應收帳款周轉天數與存貨週轉天數。Adobe(ADBE)的評分基本上是滿分，因為公司是沒有存貨的。

定存股健診沒通過，因為Adobe(ADBE)本來就不是走這個路線，公司沒有配發股息，剛好也省去的美股投資人最在意的30%股息稅，但是資本利得這部分就沒得挑剔，是近幾年的大成長股。

也因此成長股健診給了滿分！衡量指標包括毛利、營業利潤率與淨利率都輕鬆達標。（雖然財報狗這邊年增率只給大於0就達標對美股成長股來說好像太簡單）

便宜股健診就0分，對於股東來說絕對是好事！因為持續成長的好公司，在美股價就是會持續上漲，市場給公司的估值建立在未來的成長，所以還是要記得追蹤每一季的成長率，才有辦法辨識出公司的營運狀況。

最後，投資人可以用財報狗的估值指標來衡量目前股價。由於成長股用本益比來估值不是很適合，最好是可以參考股價營收比。財報狗雖然沒有這個數字，但是我覺得可以利用「關鍵指標」的「彼得林區評價」做為參考。

彼得林區也是偏好投資於生活中常見的成長股，在現在很多科技軟體股，都是我們日常生活中常接觸的公司，加上Adobe(ADBE)的盈餘相當優異，負債也不高，幾乎都符合彼得林區的選股原則。

觀察過去的走勢，以價格低於趨勢線時作為買進參考。也可以從圖中發現，目前的股價確實是偏高了，如果你是剛加入美股的新手，或是想要買進這家公司的股票，不妨耐心等待一個更適合的進場機會！提供給大家作為參考。

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美股大跌兩千點，起動熔斷機制。老牛挺著脖子落枕的痠痛，幫大家統計整理金融風暴的數據，另外也附上公司的基本資料、價值力、回饋力，希望大家再評估持股的狀況。如果真的擔心的話，把持股水位降低到可以「吃得好睡得著」的地方哦～
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