【@marketfocus.hk 】【美股末日?】美國下月或破產違約 耶倫促提高債務上限 欠債28萬億恐招股災 大行發警號 . 美債將會因美國破產而債務違約？！美國近月已觸及28.4萬億美元的債務上限故無法再發債，美國財政部長耶倫警告，美國政府到下月可能便會耗盡資金，引發政府停擺觸發歷史性債務違約，她擔心這會對美國及全球金融市場「造成嚴重傷害」。耶倫促請民主黨領導層盡快提高債務上限，因「時間無多」。與此同時，摩根士丹尼及高盛兩間大行同時唱淡美股，大摩更把美股投資評級降至「減持」，憂本月及下月股市會變得風雨飄搖。昨晚美股主要指數均應聲下跌，投資者宜小心股災的可能性。 . 美國以往曾多次因債務危機瀕於破產，令聯邦政府運作陷癱瘓，據美聯儲的記錄顯示，在2011年與國會提高債務上限的漫長談判結束之前，美聯儲和財政部已合作制定計劃，以應付出現上述「緊急情況」時如何處理債務支付。根據該應急計劃，美國債務的持有者和社會保障、退伍軍人福利和其他權益的接受者將首先得到支付。其他所有人，包括政府承包商和聯邦雇員，都將面臨付款延遲或部分付款的風險。 . 耶倫在周三寫給眾議院議長佩洛西的信，希望議會能盡也提高債務上限，信中表示：「如果因為（決策）延遲導致聯邦政府履行其所有的義務的能力受到質疑，將可能對美國經濟和全球金融市場造成不可彌補的損害。」耶倫在信中表面情況緊急，指根據「最新的消息及新可能的結果」，即使政府用盡非常規措施取得現金應急，這些錢在下月即10月份將會耗盡。耶倫並重提歷史：「我們從過去的債務上限僵局中了解到，若等到最後一刻才提高債務上限，會對企業和消費者信心造成嚴重損害，提高納稅人的短期借貸成本，並對美國的信用評級產生負面影響。」 . 佩洛西回應傳媒時指，民主黨人不會拿美國政府的「全部信譽和信用」來冒險，她承認必須解決債務上限問題，但指希望共和黨人會負責。佩洛西呼籲共和黨人支持提高債務上限，就像民主黨人之前支持前總統特朗普提高債務上限一樣。在特朗普任職期間，聯邦政府新增7.6萬億美元的債務。當聯邦債務達到某個金額上限或者限期到某個時間點，債務上限將會阻止財政部發行新的債券來資助政府活動。提高債務上限的投票並不等於授權增加政府開支。提高債務上限允許財政部繼續付清先前的支出花費，類似於消費者償還上個月的信用卡賬單。 . 債務上限（包括發美債的總金額）曾在2019年8月達到22萬億美元，這「上限」的期限被暫停到2021年7月底，在過去2年其實是技術上容許美國財政部「出術」，採取非常規措施來規避這一債務上限限制，例如允許美國財政部贖回聯邦養老金計劃中的某些投資，以便在不增加整體債務的情況下獲得現金。但當這些非常規方法用盡後，美國政府便會「冇錢出糧」「冇錢提供服務」，致政府陷癱瘓。 . 據路透社報道，民主黨領導的參眾兩院領導人預計將在9月底強制投票提高28.4萬億美元的債務上限。民主黨在參議院雖控制了50張選票，但尚欠10張票，才能取得足夠的60票推動提高債務上限，因此必須取得一些共和黨議員的支持。但由於民主黨在政府欠債纍纍下，仍要求推動價高達4.5萬億美元財政刺激法案，致加劇赤字，引起共和黨不滿，料兩黨會就此討價還價，最終能否把債務上限提升，暫仍未是未知數。 . 另一方面，美股三大指數輪流破頂後近兩天轉弱，正逐步下跌，美國大行亦不約而同唱淡美股，。其中摩根士丹利最新報告，即把美國股市投資評級降至「減持」，預料今明兩個月股市將變得更為波動，理由是10月底前經濟增長面臨「巨大風險」，該行分析員指出倘經濟數據差勁，美股將難以支持現時的市場估值。 . 高盛投資組合策略和資產配置董事總經理Christian Mueller-Glissmann在訪問中亦認為美股風險高，因高估值增加了市場的脆弱性，一旦出現新的不利發展，投資者可能加速避險。分析師同時警告，目前投資者的持倉過於樂觀，即使是小幅回調，也可能因強制平倉，令影響（股市跌幅）被放大。 . Text by BusinessFocus Editorial . 免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。 . #BF投資焦點 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

【@marketfocus.hk 】【狼來了？】耶倫再出口術指「加息有利美國」外界憂美國提前減買債成股市炸彈 . 美國經濟漸有復蘇跡象之際，美國財長耶倫近日疑多次「試水溫」公開談論加息壓抑通脹的需要，曾令美股大跌，但耶倫選擇繼續「出口術」談加息。她最新的講話為美國總統拜登4萬億美元經濟刺激方案護航，指即使該計劃會導致通脹率及利率微升，這實際上「對美國社會和美聯儲局而言都是有利的」。外間評論關注這否意味加息一事「狼來了」，有人形容耶倫的說法如拋下「炸彈」，因聯儲局有官員早前已暗示過今年底前應該要開始討論美國減少買債的規模。若減少買債或加息真的提前出現，令人擔心今年秋冬會否出現股災。 . 美國近期通脹率急升，引起市民及投資界的關注，曾任美國聯儲局主席的美國現任財長耶倫接受彭博記者採訪時稱，美國總統拜登的40,000億元一籃子刺激經濟計劃，料每年總開支將達到4000億美元，她認為這一支出水平不足以導致通脹過度加劇甚至失控，外界毋須過份擔心，因耶倫認為刺激經濟計劃造成的物價飆升應該會於明年消退。 . 她補充，過去十年，美國當局一直要面對通脹率和利率太低的局面，她「希望見到美國回到一個正常的利率環境，若利率稍為上升對美國和聯儲局都是好事」，她重申美國貨幣政策可以處理通脹風險。 . 耶倫的言論令人關注，是因為近期隨著美國疫情及經濟好轉，全球市場都在密切關注美聯儲貨幣政策何時由無限QE轉向為「收縮減買債」，以及加息何時會出現。事實上，去年聯儲局會減息率確保疫情下經濟仍增長，去年採取買債行動，宣佈直至今年底行動結束之前，每個月都會買入1,200億美元債券（外界形容為每月印銀紙），刺激股市造好，但這令美國資產負債表今年將會升至9萬億美元的驚人水平。 . 但近日聯儲局官員或銀行家頻頻放風，指未來數個月（即秋天時）應開始討論甚至開始縮減買少買債規模，意味聯儲局有意「收水」，加上美國通脹率破4%令人擔心美國會提早於今年內加息以作壓抑，兩者均可能導致高處不勝寒的美股大瀉。 . 事實上，本月初美國聯儲局曾公布將逐步並有序地拋售通過去年疫情期間設立的工具「二級市場公司信貸工具」（Secondary Market Corporate Credit Facility、縮寫為SMCCF）購買的公司債投資組合。SMCC原是美國去年為了在疫情引發的金融動盪下穩定公司債券市場而推出的措施，現時局方卻欲中止該計劃，並預料會在今年夏季開始賣出公司債，目標是在2021年完成手上公司債的出售。截至五月，聯儲局通過SMCCF持有的公司債面值50億美元，另有ETF 86億美元，雖然這總規模不大。但證券業關注當局這個拋售公司債措施的背後動機，因聯儲局正處於敏感時期，市場正預期美國聯儲局將在未來幾個月開始討論縮減每月1,200億美元的債券資產購買規模，故外界猜測賣公司債會否是聯儲局「減少買債及縮表」大行動的前奏。 . 美聯儲局主席鮑威爾早前亦曾表示，去年3月突然降息和隨後的應對方式（不理赤字大舉買債）類似二次大戰時的「鄧寇克大撤退」，只要「上到船，救到人」就行了，似暗示這救援經濟措施遲早要中止。鮑威爾又表達過，當局可能在考慮加息很早之前，就會開始縮減買美債的規模。故不少經濟分析員已多次提醒散戶要小心，並指今年8至10月是美股大幅調整的高危月份，呼籲投資者宜分散風險及增加手持的現金。 . Text by BusinessFocus Editorial . #bf投資焦點 . @marketfocus.hk 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management

【@businessfocus.io】【軟銀】 孫正義或許遲到但不缺席 公司逆襲轉虧為盈 軟銀豪賭科企 賺近3500億 . 根據日本新聞報導，2020年度軟銀集團（TYO:9984）所投資的公司升值，提振集團盈利。軟銀成功逆襲微軟，是繼蘋果和沙特國家石油公司之後，成為全球第三高賺錢公司。據軟銀集團財報顯示，2020年度公司轉虧為盈獲利約450億美元（折合約3500億港元），更打破日本企業歷來獲利最高的紀錄。集團創辦人孫正義在2021年度業績展望中表示，以後出現巨額獲利或虧損會是新常態。市場可能憂慮科技股受壓，不利軟銀日後投資計劃。香港時間星期四軟銀股價應聲下挫近8％，而三天累計更下挫達16％。 . 美國DOORDASH和韓國COUPANG 大熱上市獲利豐厚 . 在願景基金投資的公司中，受惠全球股市上升，美國送餐公司DoorDash (NYSE: DASH) 和韓國電商巨擘Coupang (CPNG)等成功上市， 投資業務盈利因此大增。而軟銀從 2018 年開始投資 Doordash，總計投入 6.8 億美元。 IPO 後持股比例稀釋至 22%。上市首日 Doordash 股價大漲，使到持倉價值一度超過了 100 億美元。據外媒稱，軟銀持有Coupang的37%股權而軟銀當初購買這些股權僅花了30億美元，而截至3月底相關股權已升至約300億美元。 . 成也「願景」 敗也「願景」 . 經歷Covid－19危機加上WeWork上市失敗，軟銀旗下願景基金(Vision Fund)上年虧損約173億美元。軟銀的逆轉只用了不到 9 個月，2020年度軟銀集團旗下Softbank獲利只有約77億美元。反而願景基金投資(Vision Fund)的公司利潤約為370億美元，使軟銀集團轉虧為盈，終大賺近450億美元。全因各國利率低下，投資資金流入股市市場。疫情對實體經濟造成損失，全球央行全力刺激經濟，美聯儲更釋放超 3 萬億美金。軟銀幾乎所有資產以及今年所買的股票，一部分公司業務沒有變化甚至倒退，但股值都在快速上漲 。 . 2019軟銀滑鐵盧 有史以來最高虧損 . 上年連番衝擊使，軟銀願景基金作為罪魁禍首錯投「共享辦公室」WeWork，不僅造成近15年來首度虧損，更是成立30多年來最高的赤字。2019年軟銀集團亦超越311大地震時東京電力 (TYO：9501)公司的1.38兆日圓赤字，創下日本企業有史以來的最高虧損。在2019年孫正義表示，在軟銀願景基金投資的88家公司中，有15家可能會破產。原則上不會為這些公司提供援助。另外，孫正義在會議上同意當初投資WeWork是一個錯誤的決定。軟銀創辦人孫正義，數年前毅然決定將集團重心轉往科技投資，因基金在2019年及2020年初相繼投資失利，外界質疑不斷。如今軟銀獲利數字亮麗，好印證其眼光。孫正義的眼光或許遲到但從不看錯，軟銀成功逆襲轉虧為盈，的確相當勵志。 . 科企收購全靠孫正義的“時間機器” . 據說孫正義的“時間機器”理論，並非由他所創立，但他一直奉為教條，嚴格執行。“時間機器”理論是指尋找具潛力的業務依已經發展的市場作為基石，並將成功的模式引入到其他發展中國家。因為科技公司發展多時具有一定規律。這意味在美國經營成功的科技產業，過幾年日本也可能出現類似的業務，東南亞亦會緊接其後。以交通網路公司作為例，在美國2011年成立的UBER以及2012年在東南亞成立的GRAB，兩家企業的業務類似，成功的模式大致相同。因此東南亞成立的GRAB或有更強的爆發。而軟銀早已用過100億美元，分別入股上述兩家公司。 . 『日本的蓋茨』嚴執“時間機器”理論 . 1995 年軟銀上市並入股雅虎。四年間軟銀股價漲了30倍、市值接近 2000 億美元。有三天，孫正義比蓋茨還富有，在當時報導中的稱號有『日本的蓋茨』。但當互聯網泡沫破滅，軟銀暴跌99％。孫正義應對的方法依舊，停止投資新公司和拋售一部分資產，以增加現金儲備。嚴格執行“時間機器”理論，深信當年阿里巴巴具潛力。因此毅然死守阿里巴巴原始股份。四年後才憑藉企業阿里巴巴成功，終於擺脫虧損。 . 不延長回購軟銀股價應聲下挫 未來繼續豪賭 . 軟銀2020年大筆回購遠超股東預期。當中回購規模只僅次於蘋果公司，回購從最初的 180 億美元亦提高到 230 億美元。在2021年的3月底的，軟銀已回購價值超過200億美元的股票。但軟銀集團日前公開，將不延長回購計劃。孫正義2021年度業績展望中表示，年內投資已肯定會比2020年更多，只是計劃尚不確定而未公開。孫正義更表示以後出現巨額獲利或虧損會是新常態，看來軟銀未來將會繼續豪賭，押�注潛力科技公司。市場可能憂慮公司激進投資計劃，以及大市科技股受壓，不能支持後的高增長。軟銀股價香港時間星期四應聲下挫近8％，而三天累計更高達16％。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF投資焦點 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert