#光罩（2338）

光罩（photo mask）是半導體關鍵製程，產業屬於寡占地位。全球70%光罩是由晶圓廠in house自製，但是隨著晶圓產能先進製程提升，光罩的使用數量跟層數也提升，而中低階光罩外包的趨勢，也就儼然成形，而且好幾年了。最近光罩的大漲，跟這個趨勢有關，也與某大晶圓廠，準備跟光罩「大力合作」有關。至於是誰，就容隊長先保留了。

以下是關於光罩的基本資料，給同學們參閱：

1.國內最大、全球前5大半導體光罩廠。國內唯一面板光罩廠。
2.光罩客戶：台積電（2330）、格羅方德（GlobalFoundries）、聯電（2303）、中芯國際、世界（5347）、華虹、友達（2409）、群創（3481）。
3.引進波若威董座吳國精（0.9%）入主擔任董事長。
4.以8吋晶圓成熟製程光罩代工為主，亦積極跨入12吋。
5.高階90奈米光罩已量產，65奈米亦通過國外客戶驗證，有望在2021年Q1開始量產出貨，40奈米最快有望在2022年Q1問世。
6.IC設計客戶：世紀（5314）、松翰（5471）、茂達（6138）、盛群（6202）、義隆電（2458）、遠翔科。
7.前年每股盈餘（EPS）為2.19元，去年EPS為3.34元。自結去年11月單月EPS為1.48元，今年2月單月EPS為0.86元。
8.轉投資：
◎隱形眼鏡製造廠「昱嘉」（30.26%）。
◎半導體測試設備廠「蔚華」（5.84%）。
◎觸控面板控制晶片廠「威達高科」。
◎晶圓代工服務商「美祿科技」，打入中、韓晶圓代工供應鏈。

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#光罩（2338）
半導體還有什麼寡占的關鍵製程？🤔

產業概況：光罩市場總產值40億美元，新台幣1,212億元。
半導體13%的產值落在光罩，
而70%的光罩由半導體晶圓代工廠in house自製。
例如台積電（2330）只有一組光罩的team，
高階製程光罩的層數倍增，28奈米可能需要30層光罩，
65奈米只需要10層，因此中低階光罩委外的趨勢基本上不可逆！
30%的光罩委外代工，也就是說，
獨立光罩的市場規模約為12億～16億美元。

「現在的你，由過去的你所決定！」
2018年～2019年資本支出大增20億元，
擴充應用在65奈米～40奈米的設備擴建光罩修補機、
光罩檢驗機、電子束曝光機、光罩清洗機等，
產能陸續開出，這部分為65奈米的較高階機台，
65奈米假設40層，會有30層低階、10層高階製程，
單價2倍～3倍起跳。

還有什麼驚人的故事？
光罩持有幾張聯電（2303）股票？將貢獻多少EPS？
2021年預估EPS又是多少？
https://www.yes123.com.tw/aboutwork_2020/article.asp?w_id=17751

✔️國內最大、全球前5大半導體光罩廠。國內唯一面板光罩廠。
✔️光罩客戶：台積電、格羅方德（Global Foundries）、聯電、中芯國際、世界（5347）、華虹、友達（2409）、群創（3481）。
✔️引進波若威董座吳國精（0.9%）入主擔任董事長。
✔️以8吋晶圓成熟製程光罩代工為主，2020年將積極跨入12吋。
✔️高階90奈米光罩生產線已進入生產階段，65奈米光罩亦通過國外客戶驗證。
✔️IC設計客戶：世紀（5314）、松翰（5471）、茂達（6138）、盛群（6202）、義隆（2458）、遠翔科（3291）。
7.2019年EPS 2.19元，2020年前3季EPS 0.92元（Q3單季EPS 1.27元，轉虧為盈）。
✔️2020年10月營收4億2,100萬元創歷史新高，月增7.16%，年增22.33%。
✔️轉投資：隱形眼鏡製造廠「昱嘉」（30.26%）、半導體測試設備廠「蔚華」（5.84%）、觸控面板控制晶片廠「威達高科」、晶圓代工服務商「美祿科技」，打入中、韓晶圓代工供應鏈。

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20190912光罩(2338)法說會後筆記整理

1.結論:光罩明年EPS2.5元，15倍本益比，目標價37-38元

2.光罩，曝光、顯影、蝕刻皆為半導體關鍵製程。

3.產業概況:2018年光罩總產值40億美金，1212億元台幣。半導體13%的產值落在光罩，而70%的光罩，由半導體晶圓代工廠in house自製。30%的光罩委外代工。也就是大概獨立光罩的市場規模約為12-16億元美金。

4.基本面分析:臺灣光罩為專門的光罩製造公司,生產IC產業用的光罩,且提供客制化生產。
(1)國內最大、全球前五大半導體光罩廠。國內唯一面板光罩廠。
(2)光罩客戶：台積電、Global Foundries、聯電、中芯、世界、華虹、友達、群創。
(3)引進波若威董座吳國精(0.9%)入主擔任董事長。
(4)以8吋晶圓成熟製程光罩代工為主，今年將積極跨入12吋。
(5)IC設計客戶：世紀、松翰、茂達、盛群、義隆電、遠翔科。
(6)去年EPS 1.02元。今年上半年EPS 0.91元。
臺灣光罩為專門的光罩製造公司,生產IC業用的光罩,且提供客制化生產。
(7)轉投資：隱形眼鏡製造廠「昱嘉」(30.26%)、半導體測試設備廠「蔚華」(5.84%)、觸控面板控制晶片廠「威達高科」、 晶圓代工服務商「美祿科技」，打入中、韓晶圓代工供應鏈、封裝廠群豐科技

5.光罩成長動能：
(1)第一是半導體外包趨勢: 台積電等半導體晶圓代工廠，持續專注在高階製程，例如28nm、7nm、5nm，而耗費掉更多本身光罩製造的產能，低階的部分轉外包。
(2)獨立光罩廠之製程佔比: 2017年在成熟製程(>45 nm)約占87%，2018年成熟製程已降低至佔比69%。
(3)EX台積電因為EUV設備的支出增加，開始把成熟製程的光罩外包，以降低整體資本支出，因此獨立光罩廠在12吋成熟製程有很大的發展機會，因此台灣光罩在2019年也積極增加12吋到40nm的產能，台灣光罩12吋目前有機會跟台積電合作65~40nm製程，也有機會跟聯電合作55nm，另外也會跟中芯合作。
(4)第二成長動能為切入晶圓服務，台灣光罩2017年底合併美祿科技後，使2018年營收YoY+102.2%的成長，稅後EPS 0.79元。
(5)第三成長動能為董事長吳國精先生入主，吳董事長為上詮、波若威董事長，在工研院時期，他的頂頭上司正是台積電創辦人張忠謀，有助於他鍛鍊專業能力，加上廣結善緣的個性，吳國精自然與曹興誠、曾繁城、宣明智等半導體產業要角建立情誼，也結識眾多科技公司董事長，半導體人脈豐沛。

6.設備擴充部分:光罩(2338)資本支出20億元，擴充應用在65~40nm的設備擴建光罩修補機、光罩檢驗機、電子束曝光機、光罩清洗機，產能陸續開出，這部分為65奈米的較高階機台，65奈米假設40層，會有30層低階，10層高階製程，單價兩三倍起跳。台灣光罩原本已有一台可以做到90nm的曝機機，2019年5月再添購一台可以做到40nm製程的曝寫機(一台約1000萬美元)及相關設備，預計2019年底如果跟聯電談妥55nm製程的光罩製作合作案，估計會再進一台也可做到40nm製程的電子束曝寫機及相關設備，預計添購的第一台設備2019年10月會進入量產，整體到2020年會比較有顯著的營收貢獻，預計也將帶動原本可做到90nm的光罩設備產能利用率，而台灣光罩的管理階層認為新機台的學習曲線是可預期的，不會到太大的技術跳躍，學習的時間不會太久。

7.投資建議: 第三季進入傳統電子股旺季，預估台灣光罩Q3合併營收10.42億元，營業利益0.89億元，稅後淨利0.93億元，稅後EPS 0.37元。Q4稅後EPS 0.41元。長線來說，擴廠與光罩外包的趨勢成型，趨勢一但成型，就不會輕易改變，吳董事長過去的經營能力與改革績效亮眼，個人也於今年買入公司股票3千張，投資建議買進，建議可以持續留意公司長線的發展。

#光罩

臺北大縱走第六段把臺北101看到飽比象山精彩
中華科技大學步道入口啟登走石階到九五峰步道
就在登頂九五峰前發現藍鵲家族在樹梢跳躍飛翔
此峰為楊森將軍以九十五歲高齡登此山因而命名
登九五峰稜線步道沿途能看到各角度的臺北101
走過九五峰巨石後到小百岳南港山海拔375公尺
接著拇指山是全程眺望臺北101最完美的展望點
拇指山是單面山海拔高320公尺有360度的視野
若從台北市區看姆指山形狀似拇指擎天因而得名
馬蹄形平臺發現松鼠群再到海拔275公尺妙高臺
步道出口到紫雲街51號對面就是糶米古道的入口
糶的字義是出售穀物因此糶米也就是賣米的意思
糶米古道又稱作是挑米古道或是米路古人賣米時
往返南港深坑木柵避免繞遠路而闢出500階捷徑
糶米古道出口接到崇德街後步行到土地公嶺古道
又稱嶺頭古道沿途泥地路途中經過竹林抵安祿宮
安祿宮是200多年歷史的廟中廟內有古老庇祐宮
接著富陽支線也是泥地路到海拔105公尺軍功山
接著海拔137公尺中埔山再度可以遠眺臺北101
最後下坡到富陽生態公園植物種類多且林相幽美
終點是麟光捷運站此行因天色不佳分兩天才走完
共步行4-5小時總長約11公里全程最推薦拇指山

軌跡公里數參考：
0.0K 中華科大
3.1K 九五峰
3.2K 南港山
3.95K 拇指山
4.1K 馬蹄形觀景台
4.7K妙高臺
6.3K 紫雲街75號
6.55K 糶米古道登山口
7.05K 糶米古道終點往崇德街
7.55K 土地公嶺古道口
8.25k 安祿宮
8.55k 富陽支線軍功山步道口
8.65k 軍功山海拔105公尺
9.65k 中埔山海拔137公尺
10.75k 富陽生態公園出口
11.15k 捷運麟光站

大眾運輸交通方式：
1.搭乘捷運南港線在南港展覽館站下車，轉乘公車205、620、645副、小1、小12，至「中華科技大學」站下車。
2.搭乘捷運南港線在昆陽站下車，轉乘公車270、小12區、藍25，至「中華科技大學」站下車。
自行開車交通方式：
直接導航到中華科技大學即可且校門口前有停車場

#臺北大縱走第六段 #九五峰 #南港山 #台灣藍鵲

與海無關，與你有關。

我要離開了，
我整理好自己的情緒，

旁人都說，出航要心無掛念，
在大海上才能享受自由的感覺。

我會學著，不想念你，
還有我的家人...

而這一切都是只是自私的我以為。

我其實離不開，
我其實，
沒有辦法把孤獨變成是一種享受，

深深的連結有淺淺的愛，
那些關心我都希望能夠帶出遠航，

所以我需要你相信我。
相信我們會從這個港口回來，

帶著新世界的人事物，
回來開心的跟你分享，

我需要你，給我力量。

承載你的信賴，我們一起航向大海。

#告五人
#與海無關
#運氣來得若有似無

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/ 音樂製作 /
發⾏製作：Published & Produced by 相信⾳樂國際股份有限公司 B’in Music International Limited
經紀 Artist Management：相遇⾳樂有限公司 Begin Music Limited
監製 Chief Executive Officer：陳勇志 Ason Chen

製作⼈ Producer：福祿壽 Fruit Sold Music (陳君豪 Howe Chen 韓立康 GummyBearMan 黃⽂萱 Ziya Huang)
編曲 Music Arrangement：告五⼈ Accusefive
⽊吉他 Acoustic Guitar：潘雲安 Pan Pan An
⿎ Drum：林哲謙 Richard Lin
鋼琴 Piano：林泰⽻ Taiyu Lin
弦樂編寫 Strings Arrangement：羅恩妮 Annie Lo
弦樂監製 String Producer：羅恩妮 Annie Lo
弦樂 Strings：曜爆⽢⾳樂⼯作室 Just Busy Music Studio
第⼀⼩提琴：First Violin 蔡曜宇 Shuon Tsai
第⼆⼩提琴：Second Violin 朱奕寧 Yi-Ning Ju
中提琴 Viola：⽢威鵬 Weapon Gan
⼤提琴 Cello：劉涵 隱分⼦ Hang Liu
合⾳ Backing Vocal：潘雲安 Pan Pan An ⽝青 Quan Qing
合⾳編寫 Backing Vocal Arrangement：潘雲安 Pan Pan An ⽝青 Quan Qing
錄⾳師 Recording Engineer：葉育軒 YuHsuan Yeh 楊敏奇Micky Yang 蔡周翰 Chou Han Tsay
錄⾳室 Recording Studio：宜蘭 Neverland⾶⿃城堡 BB Road Studio 強⼒錄⾳室 Mega Force Studios
混⾳師 Mixing Engineer：黃⽂萱 Ziya Huang
混⾳錄⾳室 Mixing Studio：Purring Sound Studio
製作混⾳助理 Production Assistant：沈冠霖 SHENB
⺟帶後期⼯程師 Mastering Engineer：Randy Merrill
⺟帶後期錄⾳室 Mastering Studio：Sterling Sound

/ MV製作 /
導演 Director：林柔以ZOE LIN
副導演 Assistant Director：蔡靜霈 DORA TSAI
演出 Talent：李強 PTERO LEE 于聲國 SINGO YU 顏怡平 AMY YEN
製片 Producer：王祥瑋YELLOW
執⾏製片 Line Producer：陳東良 CHEN TUNG LIANG
製片助理 Production Assistant：趙皓⾱ ZHAO HOW WEI
選⾓ Casting：張毓真 CHANG YU CHEN
攝影師 D.O.P.：湯育宇 YU YU TANG
跟焦師 Focus Puller：許聖鑫 TOM HSU
攝影助理 Assistant Camera：秦偉豪 CHIN WEI HAO 楊尚儒 YANG SHANG RU
場務 Set Coordinator：黃新銘 HUANG HSIN MING
燈光師 Gaffer：董崇安 TUNG CHUNG AN
燈光助理 Best Boy：陳冠宇 CHEN KUAN YU 李正杰 CHENG CHIEH LEE 呂鴻昌 LU HONG CHANG 李⽂宗 LI WEN CHUNG
電⼯ Grip：⽯振廷 SHIH CHEN TING
燈⾞司機 Driver：翁正 WENG CHENG
美術指導 Art Director：陳炫劭 CHEN HSUAN SHAO
執⾏美術 Assistant Art Director：嚴以暄 AFRA YEN
⽊⼯ Carpenter：孫家鴻 SUN JIA HONG 賴漢笙 LAI HAN SHAN 何芳堯 HO FANG YAO
造型師 Stylist：林雅筑 LIN YA CHU
化妝 Make up：杜佳蓉Cynthia Du＠⼩畫佳⼯作室Cynthia Du
髮型 Hair：蔡百謹 Jun Tsai
髮型助理 Hair Assistant：黃珮茹 Hedi Huang
剪接 Editor：林柔以ZOE LIN
調光 Colorist：林柔以ZOE LIN
字卡 Typography：Totoro
特效 VFX：Zuku
攝影燈光器材 Camera&Lighting Equipment：利達數位影⾳科技股份有限公司 Leader Entertainment Co.,Ltd
交通 Transportation：宗來影視器有限公司


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娛樂無限公司
投資幽默可以回甘 快樂絕不會一般般
📢 數位收聽 ►https://jsj.lnk.to/unlimited

― 關於 娛樂無限公司―

《娛樂無限公司》MV，延續了前2支音樂影像，呼應「人人都可以是A咖」，在這次劇情裡，人人都是生命的老闆，主宰自己的公司，開設一間專屬的娛樂無限公司。

Ella分享著，要抱著幽默的態度、輕鬆的心態，將娛樂注入在你的日常生活當中。雖然工作很繁雜，但你要相信，永遠可以在這些小細節裡面找到一些快樂，即便是一成不變的工作，也沒有都一樣的，她砥礪自己：「經歷過昨天的你，今天還是那個樣子嗎？那你就是不長進，不可以，你一定會因為昨天的事情，有所進步學習，當你學到新的東西的時候就會覺得快樂，我又進步了，又更好了。」

― 歌詞 Song Lyrics ―

來時誰都是一絲不掛
但夢被現實摑了一巴
但愛因斯坦也這樣
故事才有了偉大尾巴

人生有限公司
上班就沒有下班
那麼更不能一般般
娛樂無限公司
投資幽默可以回甘
快樂絕不會一般般

人生有限 娛樂無限
什麼有限 什麼無限
不好玩 最後一樣要買單

EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
遊戲 認真的隨性
開始了就不能停
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
THE SHOW MUST GO ON
THE SHOW MUST GO ON
EVERYBODY HAVE FUN

來時誰都是一絲不掛
要走誰也是分秒不差
但每一個人也這樣
時間才開出機遇之花

人生有限公司
上班就沒有下班
那麼更不能一般般
娛樂無限公司
回收回本不如回甘
快樂絕不會一般般

人生有限 娛樂無限
什麼有限 什麼無限
好不好玩 最後一樣要買單

EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
遊戲 認真的隨性
開始了就不能停
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
THE SHOW MUST GO ON
THE SHOW MUST GO ON
EVERYBODY HAVE FUN

人生有限 娛樂無限
什麼有限 什麼無限
好不好玩 最後一樣要買單

EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
有趣 就在那不確定
開始了就不要停
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
THE SHOW MUST GO ON
THE SHOW MUST GO ON

EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
世界再怎樣封閉 也別封閉自己
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
THE SHOW MUST GO ON
THE SHOW MUST GO ON

EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
你的鼓勵是最好股利 娛樂自己娛樂你
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
EVERYONE HAVE FUN
BE FUN
THE SHOW MUST GO ON
THE SHOW MUST GO ON
ON AND ON
ON AND ON YEAH
ON AND ON
ON AND ON
EVERYBODY BE FUN

―Song Credit―

作詞Lyricist：李焯雄Francis Lee
作曲Composer：黃韻玲Kay Huang/張牧喬Chang Mu-Chiao
製作Producer：黃韻玲Kay Huang
編曲Arranger/管樂編寫/電吉他/電貝斯/沙鈴：黃宣銘 S.M.H.
和聲編寫Background vocal arrangerment：黃欣偉Stanley Huang
和聲background vocal：黃欣偉Stanley Huang/李雅微 Shivia Lee/楊宗翰Yang Tsung Han/林欣怡 Lin Hsin Yi/張孝綱 Lambert Zhang
人聲錄音Vocal recording engineer/錄音室recording studio: 黃俊憲 Huang Chun Hsien/白金録音室Platinum Studio
混音工程師 Mixing Engineer：黃俊憲 Huang Chun Hsien
混音錄音室 Mixing Studio：Golden Apple studio

― Music Video Credit―

Director 比爾賈
Assistant Director 蘇品方、李培㚤
Assistant 容哲豪、陳霆瑋
Producer 張正勇
Line Producer 黃品禎
Assistant Producer 蔡文祿、林峻有、楊媄珺
Art Director 鄭鉫叡
Production Executive 李瑀晏
Art Grip 陳政翰、陳彥豪、張世旻、許誌峯
Director of Photography 傅士英
Additional Camera 白杰立、鄭立曜
First Assistant Camera 簡金湖
2nd Assistant Camera 游皇修、童冠毓、沈揚登、陳宥豪
Gaffer 袁立衛
1st Lighting Technician 郭冠均
Best Boy 陳唯浩、李培瑋、蘇志豪
Choreographer 楊至諴SAM
Photography Equipment 宏達數位影業有限公司
Lighting Equipment 利達數位影音科技股份有限公司
Post-Production 源映製作有限公司
VFX supervisor 戴羚妃
Editor Director 陳韶華
Editor Assistant 孫珮瑜
Visual Effects 林琬青 楊佳瑋 王韻翎
3D Animator 吳佳益
Colorist 吳承澔
Makeup Artist：阿鳳
Hair Stylist：小Ben@hc hair culture
Stylist：Melina Chen @雙陸時尚
Special thanks百果山水果城、曾德自助火鍋城、永樂市場、湘帝蔘茸藥行、永樂台南土魠魚羹、正發青草舖、永樂蔥油餅 林文明、世新單車店、赤峰77、阿田麵、福進商行、巨力汽車音響、美甲小舖藝術美甲沙龍、勝利文具店、双欣機車行、韋利理髮廳、今日優質洗衣、桂林路液晶電視專業維修、溫筱鴻、劉青、廖婕涵

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