Your Money or Your Life最後兩章談到了現金流。

在之前的章節，作者提到了一個手繪長條圖。上面要畫出每月的所得與支出。

當你設法增加收入，節約支出後，你會看到代表每月收入的長條出現長期向上的趨勢。而代表支出的長條則是逐漸下降。

這個圖表的用意在於，每月的紀錄，讓你可以持續的監測，也可以作為成果的即時展現，激勵自己繼續下去。

當收入大於支出的時候，這個差距就可以用來償還欠債。欠債還完之後，就可以開始逐步建立自身資產。

這時就可以帶來圖表上的第三條線，叫做每月投資收益(Monthly Investment Income)。

作者是美國人。她是用長期美國公債殖利率，寫書當時是4%，來做計算。(只是用長期美國公債的殖利率進行估算，不是真的要將資產投入美國公債。)

所以假如你累積資產達到一萬美金。那麼預估每月投資收益就是10,000*4%/12=33.3美金。

這時候你就可以在長條圖上加上一個小小的，高度為33美金，名為每月投資收益的長條。

隨著你累積愈來愈多的資產，代表每月投資收益的長條會逐步增長。觀察了幾年之後，你可以看出其成長趨勢。你會知道，大概過多久之後，你的每月投資收益會超過每月生活費。這個時間點，叫做交叉點(Crossover point)。

也就是傳統所謂財富自由的時間點。當你看得到它，知道自己辦得到的時候，會帶來很強的動機與信心。

這個說法有幾個需要特別留意的地方。

首先為了每月監控，作者選用”每月”這個頻率。這不代表要達到”財富自由”，你就要選”月配息”標的。

有些投資人過度執著於用”每月投資收益”取代”每月工作收入”的想法。這會對自身的投資選項造成不必要的限制。有這種想法的投資人，不僅會執著於選擇配息標的，他還會執著於選擇”每月”配息標的。

於是開始買一些特別設計成每月配息的債券基金股別，或是刻意選一些股票或是ETF，根據其既定配息時程，組成一個”每月配息”的投資組合。

或是想著，假如使用美國券商，要怎樣”每月”把錢取出。

這其實沒有說一定要這樣。

退休之後持續需要現金流作為生活費，不代表現金流一定要每月取得。一整年的生活費一次準備好一次提出，也是相當可行的方法。不要過度執著於”每月”的頻率。

第二個需要注意的地方在於，作者其實有詳列出現金流的五個來源，分別是:利息、股息、資本利得、房租收益、版稅收益。

資本利得也是現金流的來源之一，其實是一個不可忽視的來源。

但很多人為了被動收益(Passive income)這四個字，過度沉迷於配息。說是”過度”恐怕不是過分的描寫。因為他們一心認為只有配息，才能帶來現金流。過度重視配息率，看到配息率高就自動以為是比較好的投資選項，有時反而帶來較差的整體報酬。

不要因為書中的這個討論方式，變成一個執著於”每月配息”的投資人。

另外，書中有些關於退休投資的觀念恐怕是錯誤的。

譬如書中提到4%的安全提領比率。說每年提領總資產的4%，可以保存資產、抵抗通膨、安穩的度過退休生活。

但假如某一年你的退休資產價值因為金融市場下挫而明顯減少，同時又遇到高通膨。提領出當年資產的4%，會是比較少的錢。這要如何”抵抗通膨”?

其實投資界提到4%的退休提領比率，指的是”初始”提領比率。退休的第一年，提出當時資產的4%。未來年度就不是提出當時資產的4%了。往後年度的提領金額，是根據當時的通膨調整。

而且這個提領方法沒有保證可以保存資產，它是很有可能損耗資產的。而且這個提領比率是用在一般退休年齡，譬如六十歲退休。不是用在三、四十歲就退休，有更長遠退休生活要過的人。

再來，這本書當初是由Joe Dominquez與Vicki Robin兩人寫成。

Joe在1969退休時，把資產全部投入三十年期美國公債，當時有6.5%的殖利率，通膨則是3%。所以有3%以上的實質所得。當時是一個可行的選擇。

Joe的財務自由投資選擇頭兩項條件就是本金的最大安全與配息的最大安全。

那麼選擇美國公債的確符合這兩個標準。

但安全與低風險的背後，代表投資人往往放棄資產成長的機會。其實，退休資產全部投入”安全”的公債，不是安全投資，是高風險行為。

退休資產全部放入公債，以現代退休投資觀念來看，恐怕不是很好的方法。

總結來說，Your Money or Your Life關於金錢的真正意涵，時間與金錢的關係，人與工作的關係，有非常精采與深入的討論。

但最後兩章關於退休現金流的作法，以現代投資觀念來看，恐怕有比較多可以改進的地方。

整體來說，瑕不掩瑜。這本書，即便省略最後兩章，也讓人覺得相當有收穫。

完整討論，可見今天文章:
https://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2021/06/your-money-or-your-life4.html

<新聞> 大賣空本尊押注5.34億美元放空特斯拉

Burry 除了放空特斯拉之外，比較明顯的方向就是他押注通膨會大幅上升。

所以買了 Occidental, Precision Drilling, Scorpio Tankers, Genco Shipping ....

然後也放空了美國公債。

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Michael Burry 提交給美國證券交易委員會 (SEC) 的最新文件中顯示，Scion 前十大重倉股主要為期權衍生品，除了買入特斯拉和 iShares 20 年期以上美國公債的看跌期權，還買入了 Google、臉書和 ProShares 二倍放空 20 年期以上美國公債 ETF 的看漲期權。

Michael Burry 早前於推特上提到，特斯拉依賴碳權來產生利潤，這也阻礙其公司的長期發展前景，這是一個危險訊號，目前 Michael Burry 註銷社交媒體帳號。

根據最新財報，特斯拉今年第一季碳權銷售達 5.18 億美元 (約新台幣 144 億元)，高於去年第四季的 4.01 億美元。除了比特幣交易外，碳排獲利為特斯拉第一季財報表現亮眼的主因之一，沒碳排收入的話，特斯拉甚至還處於虧損狀態，顯見該項業務對特斯拉營運的重要性。

【本週三大關注圖表】美國利率決策 & Q1 GDP、日本利率決策、歐洲 Q1 GDP（04/26~04/30）

完整關注圖表：https://user121245.psee.io/3fj798

▍關注圖表一、美國利率決策 & Q1 GDP
4 / 29 美國聯準會將公布利率決策，回顧 3 月會議紀要針對流動性工具的討論，以及 3 / 25 鮑威爾訪談首次釋放減緩購債前瞻指引，留意本次會議是否暗示未來購債規劃調整。美國 4 / 29、4 / 30 將公布第一季 GDP，回顧 Q1 表現，製造業循環維持在高檔，整體而言，M 平方於 12 月快報預期美國第一季 GDP 絕對值有望回到疫情前水準並再創新高，確立整體實質經濟復甦。
美國-基準利率：https://pse.is/3f33c7
美國-實質GDP絕對值：https://pse.is/3c5xde
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▍關注圖表二、日本利率決策
4 / 27 日本央行將會做出最新利率決策。之後十年期國債殖利率不升反降，每周淨購買 ETF 數量 也未有明顯下降，驗證我們之前的看法，即上次利率決策並非從寬鬆轉向，僅是政策的靈活性調整。目前日本的通膨水準有所回升但仍未翻正，與央行 2% 目標相距甚遠，推測日本央行此次利率決策應維持按兵不動，資金面持續寬鬆，配合實體經濟恢復向好。
日本-基準利率vs.十年期公債殖利率：https://pse.is/3fraa9
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▍關注圖表三、歐洲 Q1 GDP
4 / 30 將會公布歐洲 2021 年 Q1 GDP，由於去年同期的基期較低，市場預計將好於前值。然而 2 月中旬起，歐洲第三波疫情蔓延，除疫苗施打速度較快的英國外，主要國家新增確診上升，拖慢整體復甦進展，市場預估 GDP 年增率翻正機率不高。
歐元區-實質GDP：https://pse.is/3fd57h
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【精華重播】 美國十年期公債殖利率飆升！必然得迎接崩盤？

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是在倒垃圾嗎？外資狂倒944億！台股守得住街亭？美國十年期公債殖利率飆升，真恐慌還是假利空？必學高檔爆大量應對，面板、航空就靠這一招！2021/02/26【老王不只三分鐘】

03:05 美股四大指數昨天都跌幅很重，是不是要崩盤了？
16:15 這次美股的大跌很多人說是美國十年期公債殖利率大幅飆升造成的影響，你怎麼看？
28:53 港股傳出要課印花稅，接連幾天重挫還有救嗎？

32:06 陸股突破之後又快速回檔，這是另一個假突破嗎？
37:45 台股就像董哥說的，前高壓力沒辦法突破，竟然殺了一根長黑，要逃命嗎？
51:27 台積電今天又重挫破底了，就像董哥上周五講的晶圓雙雄都沒有過高，這要跌到什麼時候啊？

01:03:11 董哥你上一集講到記憶體族群，也是在前高壓力掙扎，該怎麼看？
01:07:59 禮拜二講到的國巨最終還是沒有突破耶，所以被動元件還是沒辦法整體大漲囉？
01:11:40 這幾天很多人都在關心航空這個族群，董哥可以幫大家分析一下嗎？

01:17:56 面板族群就像董哥說的突破前高頸線壓力之後就一路往上了，太厲害了！
01:26:39 最後不免俗，貨櫃航運再幫大家分析一下吧~~~

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OPEC八年來首次減產達初步協議 油漲
上週四檔新興國家指數報酬小漲
土耳其遭穆迪降評至Ba1非投資級
斯洛伐克、NBI生技、丹麥股市 跌逾2.9%
香港紅籌、國企 十一長假前湧賣壓
生技、黃金、智利 上周表現不理想
油價激勵CRB商品指數周線上揚1.76%
上週商品 由原油、鋁和汽油等領漲
上週商品 可可、白銀和活牛等下挫
避險需求減 黃金上週下跌1.81%
國際油價大漲 高收債獲資金進駐
九月初房地產類股自立門戶 成獨立類股
上週ETF資金流入金額不多
油價大漲 多空槓桿型ETF交戰
債券型、非必需消費類股ETF 資金流入
十一大類股漲跌互見 能源股領漲
高通有意收購恩智浦 激勵股價大漲
思科計畫墨西哥投資40億 股價收高
預期升息 不動產及公用事業類股收黑
全球第二大非專利藥Mylan 控遭調查
輝瑞不分拆為兩家上市公司 股價收黑
基金跌幅顯著:印度、土耳其、生技
基金報酬好:日本、美國、債券型基金
聚焦美國非農及聯準會官員談話
聯邦基金利率期貨12月升息率58.9%
美光、孟山都、百勝 將公布企業財報
留意英國首相10/5演說中提及退歐進度


2016/09/26~2016/09/30國際資金流入排名 Top 10

1.iShares iBoxx高收益公司債券ETF〈HYG〉流入10.88億美金
2.SPDR房地產類股ETF 〈XLRE〉流入4.01億美金
3.SPDR巴克萊高收益債ETF〈JNK〉流入3.46億美金
4.iShares羅素中型價值股ETF〈IWS〉流入2.81億美金
5.iShares MSCI核心歐澳遠東ETF〈IEFA〉流入2.63億美金
6.Velocity Shares三倍放空原油ETN〈DWTI〉 流入2.51億美金
7.SPDR標普油氣開採與生產ETF〈XOP〉流入2.47億美金
8.iShares 美國核心綜合債券ETF 〈AGG〉流入2.35億美金
9.SPDR非必須消費類股ETF〈XLY〉流入2.29億美金
10.iShares抗通膨債券ETF〈TIP〉流入2.20億美金

2016/09/26~2016/09/30國際資金流出排名 Bottom 10
1.iShares羅素2000ETF〈IWM〉流出-9.97億美金
2.Deutsche X-trackers MSCI歐澳遠東匯率避險股票ETF〈DBEF〉流出-9.86億美金
3.iShares MSCI歐澳遠東ETF〈EFA〉流出-5.66億美金
4.Vanguard金融類股ETF〈VFH〉流出-4.49億美金
5.iShares 1-3年期美國公債ETF〈SHY〉流出-3.73億美金
6.SPDR必需性消費類股ETF〈XLP〉流出-3.19億美金
7.SPDR道瓊工業平均指數ETF〈DIA〉流出-2.44億美金
8.VelocityShares三倍做多原油ETN〈UWTI〉流出-2.29億美金
9.SPDR工業類股ETF〈XLI〉流出-2.01億美金
10.iShares MSCI日本ETF〈EWJ〉流出-1.82億美金