【科學研究示警！氣候變遷可能加速傳染病擴散】
—蚊子越來越不怕冷！登革熱、茲卡病毒進攻溫帶區
　
根據聯合國政府間氣候變遷小組（Intergovernmental Panel on Climate Change, IPCC）的報告，20世紀全球地表平均溫度增加約攝氏0.6度，而中高緯度地區的增溫幅度尤其明顯，且冬季增溫明顯高於夏季。
　
根據IPCC 氣候模式預估，2100年時，這些地區地表平均增溫可高達攝氏3∼5度。這一全球地表平均增溫現象，對每一個地區的天氣系統都有一定程度的影響，而越來越多的證據顯示，全球的暖化已足以引起許多地區氣候系統的混亂、對生態系統的衝擊，並危及人類的生存環境。
　
試想如果熱帶雨林消失，其連鎖反應的最終結果可能是什麼?首先，最具代表性的是導致當地氣候更趨乾與暖，而土壤的乾燥與有機結構流失的結果，會使當地在大雨時易氾濫成災，進而造成洪水、水污染、農作物受損與病媒傳染病傳播途徑的改變，危及人體健康。同時，森林的消失造成大氣中二氧化碳濃度上升，間接導致全球氣候變遷，並對人體健康產生影響。
　
隨著人類對環境的衝擊程度增加，維持地球生命的系統正產生大規模的改變。世界各國除了積極宣示對全球性溫室氣體排放予以管制，擬定並簽署公約外，也從生活及產業著手，研擬降低排放溫室氣體的管制策略，並在環境衝擊、生態衝擊及公共衛生衝擊上研擬因應對策。在氣候變遷對世界各國公共衛生議題的衝擊方面，目前舞少包括 4 個主要面向，即「熱效應」、「極端事件」、「空氣污染」與「傳染性疾病」。
　
■傳染性疾病
傳染性疾病的傳播動力學及生態學極為複雜，不同疾病在不同地方的表現經常十分獨特。某些傳染性疾病的傳播方式是人直接傳染給人，有些則透過一個中間病媒（例如蚊子、跳蚤、蜱等）傳播，也可能藉由感染其他物種（尤其是哺乳動物及鳥類）而發生。
　
動物性傳染病的傳染周期自然存在於動物族群中，當人類侵犯到這個生態圈或環境遭逢破壞與瓦解時，疾病則會伺機傳播到人類身上。舉例來說，各種齧齒動物會依據環境條件及食物可利用性，來決定其族群的大小及行為。1991∼1992年聖嬰現象的豪大雨過後，老鼠族群的大量繁殖被認為與美國漢他病毒肺症候群的第1次爆發流行相關。
　
由蚊蟲傳播的疾病，常在大自然受到某些因素干擾後流行，包括氣象變化、森林砍伐、人口密度改變、蚊蟲結構改變、脊椎動物宿主結構改變，以及遺傳上的變異。氣候變遷也對人類或獸類地域性的流行病產生正面或負面的影響，結果經常取決於疾病本身的特性。[1]
　
■還以為春夏兩季才會有登革熱嗎？
氣候變遷造成的暖化現象，已經讓病媒蚊不分季節、無時無刻都在蠢蠢欲動，台灣每年4月到11月是登革熱高風險期間，大雨後1週為防治登革熱黃金期，在雨過天晴後的高溫天氣，易形成積水使大量蚊子孳生並產卵，約1週後就能羽化，將導致登革熱流行的機會大增，威脅民眾健康安全。
　
美國一項研究便警告，50年之內，登革熱和茲卡病毒威脅的人口數將增至10億。美國喬治城大學生物學家卡爾森（Colin Carlson）憂心忡忡地提出警告：「全球公共衛生安全體系最大的威脅，來自於氣候變遷。蚊子只是其中一部份；以後還會有什麼疾病，沒人知道。」
　
■病媒斑蚊活動範圍擴大，連溫帶都傳出病例
這項刊登在PLOS期刊的研究，針對兩種最常見的病媒蚊－埃及斑蚊和白線斑蚊－移動路徑進行調查，結果發現隨著氣溫上升，蚊子的活動範圍已經擴大到南北半球的溫帶地區，甚至遠及地勢較高的丘陵地。過去只威脅熱帶居民的疾病，未來將蔓延到這些「冷地帶」。
　
「由蚊子引起的疾病，過去多侷限在熱帶地區，但目前在溫度舒適的溫帶區域，都有病例傳出。」另一名參與此項研究的佛州大學醫學地理學教授雷恩（Sadie J. Ryan）說，拜交通運輸科技之賜，人們的移動更加便利，也助長病媒昆蟲和病原體在全球趴趴走。
　
■登革熱、茲卡病毒傳染症，和屈公病
蚊子傳播的疾病包括：登革熱、茲卡病毒、西尼羅病毒、瘧疾、黃熱病、屈公病、拉克羅斯腦炎、日本腦炎、裂谷熱等。
　
其中登革熱、茲卡病毒傳染症，和屈公病，三種傳染病多半會引起發燒、紅疹、和嚴重的肌肉痠痛等症狀。2014年肆虐巴西的茲卡病毒，甚至危害到孕婦病患；母嬰垂直傳染的結果，導致病毒侵襲好幾千名未出生胎兒的腦部神經，進而變成小頭畸形症[2]。
　
■氣候變遷下未來臺灣埃及斑蚊分布變化趨勢
登革熱，臺灣目前最主要的蟲媒傳染病，透過帶有登革病毒的病媒蚊叮咬人類而傳播。由於蚊子是變溫動物，其生長、發育與繁殖受溫度的影響很大，因此氣候變遷下的暖化，可能會使得原來不適合病媒蚊生存的較冷地區轉變成溫暖適合的地區，進而擴大登革熱的傳播。
　
除此之外，降雨造成的積水讓病媒蚊得以產卵，特別是間歇性降雨有利於病媒蚊孳生，由於氣候變遷造成的降雨型態改變，可能會使病媒蚊適合棲地產生改變。根據臺灣氣候變遷推估與資訊平台（TCCIP）提供的《臺灣氣候變遷科學報告2017》，百餘年來（1900-2012年）的全臺均溫上升了約 1.3℃，南部山區在2000年後豪雨與大豪雨的發生次數增加，顯示臺灣的氣溫與降雨型態正逐漸改變成更適合登革熱病媒蚊孳生的環境。
　
在臺灣，登革熱病媒蚊主要有兩種：分布於北回歸線以南且海拔1000公尺以下地區的「埃及斑蚊」，以及廣布於全臺1500公尺以下平地區的「白線斑蚊」。跟「白線斑蚊」相比，「埃及斑蚊」具備較高的傳播力，使得歷年來臺灣的登革熱疫情主要集中在台南、高雄、屏東地區。
　
「埃及斑蚊」分布與登革熱現況風險的關係如貼文附圖1所示，根據疾病管制署的資料，左圖的黃色區塊為埃及斑蚊的現況分布，右圖的紅色區塊由淺到深分別表示由低到高的登革熱現況風險，可以看出深紅色的高風險區與橘紅色的中風險地區幾乎與埃及斑蚊分布的地區重合，顯示出臺灣登革熱的風險高低與埃及斑蚊的分布與否有密切關係。因此，在探討氣候變遷對臺灣登革熱疫情的影響之前，應先考慮氣候變遷對臺灣埃及斑蚊分布的影響。
　
臺灣未來的埃及斑蚊分布推估則是使用TCCIP提供的高解析度（5km x 5km）統計降尺度網格化氣象日資料，該筆資料來自於IPCC AR5 全球模式。考慮暖化最劇無減碳之氣候變遷情境（RCP 8.5），全球氣候模式只取基期降雨特徵與臺灣接近的英國HadGEM2-CC、法國IPSL-CM5A-MR、德國MPI-ESM-LR、中國BCC-CSM1.1與挪威NorESM1-M等五個模式。將上述氣象推估資料引入先前建立的埃及斑蚊分布指標後，就可以得到未來的埃及斑蚊分布。
　
RCP 8.5情境下相對於基期，近未來、世紀中與世紀末將五種全球氣候模式的埃及斑蚊推估分布整合成如貼文附圖2所示。圖中的黃、橘黃、橘、橘紅、紅點分別代表累計有1到5個模式估計該網格點有埃及斑蚊分布。
　
可以看出近未來（2016-2035年）埃及斑蚊可能會渡過北回歸線的可能性不高；但於世紀中（2046-2065年），則有4個模式估計埃及斑蚊會渡過北回歸線到達嘉義與花蓮地區，並遍布外島澎湖；於世紀末（2081-2100年），埃及斑蚊於西部會往北延伸到臺中地區，東部則會沿著花東縱谷往北延伸到花蓮與少數宜蘭地區。
　
從埃及斑蚊的北移趨勢可以推測未來臺灣登革熱的中、高度風險區會隨之增加，但同時也表示如能事先針對未來中、高度風險區進行氣候變遷調適，例如: 分配防疫資源、進行地方公共衛生教育，以及社區動員方式徹底進行孳生源清除讓登革熱病媒蚊無適合的棲地。
　
同時，政府亦朝向減少登革熱對人體的衝擊，積極研發登革熱疫苗、培養蘇力菌血清型H-14與沃爾巴克氏菌達到生物防治效果。期望在有限防疫資源下有效降低全國登革熱的罹患風險，以因應未來氣候變遷造成人類健康在登革熱方面的衝擊，提供臺灣未來登革熱防疫的實證基礎[3]。
　
■「新冠病毒」疫情已經夠可怕，但是氣候變遷更致命—《如何避免氣候災難》
你也許以為地球升溫 1.5 度或 2 度沒什麼差別，但從氣候科學家模擬的結果看來，情況卻很不妙。在很多方面，溫度升高 2 度的情況，不是只比升高 1.5 度糟糕 33%，而是倍增的，例如難以取得乾淨用水的人口會多一倍，熱帶地區的玉米產量衰減也會多一倍。
　
氣候變遷造成的效應，單單一項就夠慘了，但你不會只遇到炎熱天氣，或只遭受洪災。氣候變遷的效應是環環相扣的。
　
以新冠病毒來做對比，這樣所有正在經歷這場大流行病的我們會更容易理解。想了解氣候變遷的破壞有多大，看看新冠病毒疫情，再想像一下同樣痛苦程度持續更長的時間。如果不把全球碳排放量減到零，這場疫情造成的人命損失和經濟苦難，將是日後經常會發生的狀況。
　
■比起新冠病毒，氣候變遷是否會造成更多人死亡？
我們用 1918 年西班牙流感和新冠病毒大流行的數據，估算出的結果是全球平均每年每十萬人口中約有 14 人因大流行病而死。
　
比起氣候變遷，哪個死亡率較高？預計到本世紀中葉，全球氣溫升高導致的全球死亡率增幅和大流行病一樣，也就是每年每十萬人中約有 14 人因此致死。而到本世紀末，要是排放量仍然持續增加，氣候變遷將導致每十萬人中約有 75 人因此致死。
　
換句話說，到本世紀中葉，氣候變遷的致命程度可能就和新冠病毒一模一樣，到了 2100 年，氣候變遷要比新冠病毒致命五倍[4]。
　
■公衛的巨大挑戰：氣候變遷是21世紀全球最大的健康威脅
發表於全球最權威之一的生科期刊《細胞》（Cell）的研究如此指出[5]。該報告由美國知名的防疫專家佛奇（Dr. Anthony Fauci），以及流行病學家摩爾斯（ Dr. David Morens）共同撰寫，他們都任職於美國國家過敏與傳染病研究所（National Institute of Allergy and Infectious Diseases, NIAID），這份研究描繪出未來流行病將變得更多的情境。
　
為什麼？在這份佛奇的研究之外，還有其他諸多的公衛、醫學研究，都將接下來流行病時代的成因指向氣候變遷，真正的元兇，是人類對環境的破壞。
　
從全球來看，氣溫變化比過去預測的更快，影響了動物棲地以及病毒與人類的分布範圍。權威醫學期刊《刺胳針》（Lancet）的2018年報告[6]早已指出：「氣候變遷是21世紀全球最大的健康威脅。」
　
終生致力於黑猩猩研究與環境教育的珍．古德（Dr. Jane Goodall），在「2020年第四屆的唐獎永續獎」的得獎感言中，對全世界包括台灣，在後疫情時代如何走向永續的未來，感性地喊話：「此次疫情是人類自己所造成，而這正是對大自然不尊重的結果，許多研究人畜共通傳染病的科學家早已預測到這個情況的發生，如何邁向一個更永續的未來？必須不再把短期利益和經濟發展，置於環境保護之上，如果我們持續破壞環境，氣候變遷只會愈來愈糟，人們需要團結起來，找到一個邁向綠色經濟的方式，我們所剩的時間不多了，我們會找到方法的，我們一定不能放棄。」[7]
　
　
【Reference】。
1.來源
➤➤資料
[1](高雄醫學大學)科學籸展 2008年1月籸421期-氣候變遷對公共衛生的衝擊：http://ir.lib.kmu.edu.tw/retrieve/9893/945021-1.pdf
[2](康健)「蚊子越來越不怕冷！地球升溫的下場，登革熱、茲卡病毒進攻溫帶區」：https://www.commonhealth.com.tw/article/79266
[3](科技部-臺灣氣候變遷推估資訊與調適知識平台)「氣候變遷下未來臺灣埃及斑蚊分布變化趨勢」：https://tccip.ncdr.nat.gov.tw/km_newsletter_one.aspx?nid=20200807141614
[4](PanSci 科學新聞網)疫情已經夠可怕，但是氣候變遷更致命——《如何避免氣候災難》：https://pansci.asia/archives/315674
[5]
Morens DM, Fauci AS. Emerging Pandemic Diseases: How We Got to COVID-19. Cell. 2020 Sep 3;182(5):1077-1092. doi: 10.1016/j.cell.2020.08.021. Epub 2020 Aug 15. Erratum in: Cell. 2020 Oct 29;183(3):837. PMID: 32846157; PMCID: PMC7428724.
[6]
The 2018 report of the Lancet Countdown on health and climate change: shaping the health of nations for centuries to come.
Watts N Amann M Arnell N et al.
Lancet. 2018; 392: 2479-2514
https://www.thelancet.com/journals/lancet/article/PIIS0140-6736(18)32594-7/fulltext
[7](報導者)「地球愈暖化、流行病愈多？氣候緊急時代，COVID-19只是開端」：https://www.twreporter.org/a/climate-change-pandemic
　
➤➤照片
∎(科技部-臺灣氣候變遷推估資訊與調適知識平台)「氣候變遷下未來臺灣埃及斑蚊分布變化趨勢」：https://tccip.ncdr.nat.gov.tw/km_newsletter_one.aspx?nid=20200807141614
圖1-圖說：
臺灣登革熱之埃及斑蚊的現況分布圖（左）與風險分級地圖（右）。埃及斑蚊現況分布圖是以黃色區塊的臺灣2003-2011年埃及斑蚊鄉鎮分布且海拔低於1000公尺區域來表示。埃及斑蚊風險分級地圖則是以2008-2017年疾病管制署的登革熱病例發生感染地資料為基礎，得到共3580筆鄉鎮年別之人次資料，從曾有病例的鄉鎮年別人次資料，分成1、2、3級（粉紅、橘紅、深紅）。以第40及第80百分位為分界，若該鄉鎮年別無登革熱病例數則歸類為0級（白），每個鄉鎮取10年來最大風險分級得到的現況風險分級。
　
圖2-圖說：
RCP 8.5情境下埃及斑蚊未來推估可信度分布圖
　
∎[2]
圖說：全球暖化的下場，過去被視為熱帶傳染病的登革熱、茲卡病毒，也出現在溫帶區
　
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逆勢之下，中國FDI何以躍居世界第一?- 沈建光

中美貿易摩擦引發的高關稅與不確定性，特朗普對華打壓也層層加碼，中國FDI表現卻一枝獨秀，外資流入不降反升，有何原因？

疫情重挫全球跨境投資活動，中國FDI反而逆勢上漲。根據聯合國貿發會議在今年1月發布的《全球投資監測報告》，2020年全球FDI流量同比暴跌42%，跌幅超過‪2008-2009‬年金融危機，為有統計以來最高。在眾多國家FDI顯著回落的情況下，中國FDI流入增幅4%，達到1630億美元左右，反超美國、歐盟和東盟，成為全球第一大FDI流入目的地。

除了疫情以外，過去兩年，中美貿易摩擦引發的高關稅與不確定性，也對中國產業鏈外遷形成壓力，特朗普對華貿易、技術、金融方面的打壓也層層加碼，中國FDI表現一枝獨秀，外資流入不降反升，背後有何原因？

在筆者看來，疫情下中國經濟率先好轉、國內市場規模優勢、產業鏈競爭優勢的展現、高端製造業逆勢上揚，均為穩定外資提供了理由，而在眾多因素當中，中國政府逆勢開放的政策贏得全球信心，RCEP和中歐投資協定的簽署，讓中國與歐洲、日本、韓國的自由化之路更進一步，開啟了外資佈局中國市場之路。

具體來看，首先，對外開放政策加速落地。2020年逆境中，中國對外開放的舉措較多。對內，年初《外商投資法》及其配套法規陸續落地，多地應對疫情出台財政激勵和租金減免措施穩定外資，全國和自貿區準入負面清單繼續縮小，金融業外資限制基本解除。對外，中國的主要行動包括簽署RCEP、原則上達成中歐投資協定以及中央經濟工作會議提出積極考慮加入CPTPP，這些協議、特别是中歐投資協定和CPTPP對中國對外開放提出了更高的制度要求，顯示了中國繼續開放的決心，為穩定吸引外資提供製度基礎。

其次，國內疫情防控有力、經濟快速恢復正常，為外資繼續流入奠定基礎。與歐美相對寬鬆的防控相比，中國採取及時有效的公共衛生政策，在最短時間內控制住疫情擴散，二季度基本完成復工，是全年FDI流入仍能取得正增長的前提。從商務部數據看，中國實際利用外資累計同比3月見底（-12.8%）後逐漸回升，至9月回正，與國內抗疫取得階段性成效、復工復產拉動經濟恢復的節奏保持一致。相比之下，歐美疫情並未得到明顯控制，經濟衰退時間要長於國內。2020年，中國是唯一取得正增長的主要經濟體，全年GDP增長2.3%，而美國和歐盟GDP分別下降3.5%和6.8%。作為順周期指標，FDI流量受基本面變化影響，與中國FDI正增長相比，美國和歐盟的FDI流入分別下滑49%和71%。

再有，中國產業鏈完備、基礎設施良好的優勢在疫情中充分體現，抵禦產業鏈轉移的壓力。近年來，受要素優勢下降、中美關係緊張的影響，中國製造業出現外遷壓力。誠如筆者在FT中文網文章《產業鏈外遷，中國怎麼辦？》一文中所觀察到的，中美貿易摩擦以來，中國傳統優勢的勞動密集型商品出口有相當一部分向東盟諸國轉移，同時，美國近鄰墨西哥也擠佔了中國更多高附加值商品的出口。甚至是疫情爆發初期，發達經濟體擔憂本土產業鏈弱、關鍵物資依賴進口的問題，政府出資鼓勵產業外遷。

但2020年疫情之下，中國政府高效果斷的採取疫情防控，確保了國內供應鏈的暢通，後期發揮製造業門類齊全的優勢，有效填補海外供需缺口，不僅向全球提供了大量防疫物資、在線設備的商品，而且也在海外經濟深陷泥潭之際，向外輸出家電、傢具等可選消費品。經濟穩定、產業鏈完備、基礎設施良好等優勢彰顯，再次提高了外資企業在華生產的信心。從數據來看，2020年中國吸引外資反超東盟，而早在‪2018-2019‬年，中美貿易摩擦加劇背景下，東盟更加受到外資青睞。

還有，中國超大內需市場發揮著外資穩定器的作用。雖然近年來受制於國內勞動力成本的不斷攀升，中國製造業吸引外資的趨勢有所放緩，但得益於中國巨大的市場規模，外資對中國服務業的投資已有明顯提升。從FDI結構來看，2006至2019年，外資對中國製造業直接投資的佔比從55%降至25%，而對服務業投資佔比則從41%升至68%，與國內消費市場規模逐步壯大，消費轉型升級的大背景相稱。

與此同時，近年來中國零售市場增長迅速，已經十分接近於當前第一大零售國美國，並呈追趕之勢。2020年應對新冠疫情，中國並未像美國那樣對居民實施大規模補貼，而是優先於保護就業、民生和市場主體，這導致中美零售市場規模差距短期內有所拉大。然而，特别值得注意的是，自去年四季度以來，隨著國內就業市場轉好帶動收入預期改善，中國消費市場出現了加速回暖特徵，10月單月零售市場規模超過美國。在此背景下，預期一兩年內中國很可能成為世界第一大零售國，為吸引外資奠定基礎。

最後，中國在高技術產業和數位經濟發展方面具有後發優勢，吸引外商投資競相湧入。雖然整體製造業直接投資下降，但主要是低附加值的產業存在轉移壓力，高附加值的高技術產業吸引力反而顯著增加。從中國商務部的數據看，2020年高技術產業吸收外資增長11.4%，高技術服務業增長28.5%。一個典型的例子是，過去幾年韓國三星公司在中國陸續關閉了裝配手機、面板和計算機的工廠，但2020年反而在華新增投資54美元，轉而投入存儲晶片、MLCC（多層陶瓷電容器）和動力電池等高附加值生產項目。

此外，疫情催生居家辦公和線上娛樂需求，數位經濟發展及相關投資活動進一步獲益。據聯合國貿發會議，2020年全球訊息和通訊行業綠地投資金額同比增長18%，跨境併購金額同比增長216%。數位經濟在中國抗擊疫情、復產復工和經濟復甦中發揮了重要作用，同時孕育多種新模式、新業態，產生大量投資機遇。

當然，也要注意到2020年疫情全球大流行背景下，歐美日海外經濟體FDI流入失速的一次性因素。預期未來，伴隨疫苗全球範圍內接種加速、海外經濟復甦，全球跨境投資活動有望逐步回暖，發達國家對外資的吸引力也會重新回到正常軌道。但截至2019年中國FDI存量僅僅相當於國內GDP的12%，遠低於美國、歐盟高達44%、67%的水平，長期看增長空間巨大。

總之，逆勢之下，外資加速佈局中國實屬不易。當然，也要注意到2020年疫情全球大流行背景下，歐美日海外經濟體FDI流入失速的一次性因素。預期未來，伴隨疫苗全球範圍內接種加速、海外經濟復甦，全球跨境投資活動有望逐步回暖，發達國家對外資的吸引力也會重新回到正常的軌道。但無論如何，疫情之下，中國經濟基本面穩定、市場規模優勢、產業鏈完備、高端製造業優勢、以及持續的對外開放政策，從長期來看，終將是吸引外商投資的基石。更何況，截至2019年中國FDI存量僅僅相當於國內GDP的12%，遠低於美國、歐盟高達44%、67%的水平，增長空間潛力巨大。

展望未來，深化改革是兌現潛力的關鍵。可以看到，疫後國內消費復甦緩慢，其背後不同收入群體差距擴大是重要拖累，後續消費市場壯大有賴於收入分配改革；各項經貿投資協議簽署後，中國的配套改革進度將受到締約方密切關注，在市場準入、國企補貼和智慧財產權保護問題等方面的改革仍需加速推進；更進一步，數位經濟潛力巨大，在發展國內數位經濟的同時，還需加大國際協調，積极參与到國際數字規制的制定當中。

原文：FT中文網

#貿易 #經濟

Joe：「美股短線如果有修正的話，其實也是很不錯，近期一直拉高減碼，繼續一直漲的話，大概會先減碼到斷貨了。」

Morgan Stanley首席美股策略分析師Michael Wilson看好明年美股多頭，但與此同時，他也警告，美股在今年年底前可能出現10%左右的調整，Wilson今年預測股市準確，被財經部落格《Zero Hedge》評為「華爾街最準分析師」，今年著名的看法，包括在3月眾人喊跌時，預計美股將由低點反彈，9月底，將市場似乎平靜無波時，他提出選前的不確定性及第二波疫情擔憂，將造成近期下挫，兩週後標普回跌9%，來到11月，Wilson轉為看漲，而美股走勢也符合他的預期，S&P500上漲逾10%，並在近日再寫歷史新高，在最新的「Sunday Start」報告中，Wilson的看法可解釋為「短空長多」。他將S&P500指數2021年底目標價，由3350點調升到了3900點，但與此同時，他預測年底前將見到10%的股市下修，Wilson表示，基於市場將意識到「壞消息」，即病例數和死亡人數的增加，但疫苗的利多無法在短期內見效，將帶來股市的打擊。但當股市修正情況出現，Fed將召開12月會議，促發進一步寬鬆的政策，讓市場情緒回穩。

而就之後1年的走勢來看，Wilson就樂觀得多。他認為，由於明年的營業額增長更好，加上優於預期的獲利，這是經濟衰退後的第1年的典型特徵，有利於美股走高，就選股來看，Wilson偏好周期股、價值股和小盤股，認為明年金融、原材料、工業等類股有望成為美股領頭羊，至於成長型股價，由獲利角度來看，可能不會有什麼問題，但可能無法獲得之前那樣的高估值。原因在於，現在利率已經低無可低，未來只可能會上漲，而打擊成長股。

此外，Wilson預計，通貨膨脹將會抬頭，而這又將成為新多頭背後的一大推動力，但這也代表更短、更劇烈的周期，而不同於先前史上最長多頭那樣的長周期走勢。

由於歐洲疫情二度爆發迫使多國政府封城鎖國，歐洲經濟再度衰退的隱憂日漸提高，儘管如此，Morgan Stanley分析師預估，2021年歐洲將上演一波「強勁反彈」，屆時歐洲自疫情復甦的速度將是2008年金融海嘯的3倍，若疫苗順利於2021年春季大規模分發，屆時有望複製2020年第三季經濟復甦的模式。

今年疫情爆發期間歐洲各國首度實施封鎖後，2020年第二季歐元區的國內生產總值(GDP)下降逾11% ，隨後第三季強勁反彈飆升12%以上，因此，Morgan Stanley認為，消費者的消費意願和高儲蓄率將有助於經濟復甦，但還需要政府或歐盟持續提供財政和貨幣的支持，第三季受到政府的大力支持才能轉變成穩定的經濟復甦。歐洲央行(ECB)在疫情大爆發期間推出疫情緊急資產收購計畫(PEPP)與定向長期再融資操作(TLTRO)，並將利率維持在歷史最低水平，歐洲各國政府也加入紓困行列以加速經濟復甦。

Morgan Stanley說，儘管目前經濟復甦仍存在不確定性，但其仍依舊預估2021年第一季歐洲區經濟將迅速回溫，經濟產出將恢復到危機前的水平，是2008年金融海嘯時的3倍，Morgan Stanley估計今年歐元區GDP收縮7.4%，然後在2021年反彈上升 5.2%，另一方面，近期疫苗的利多讓投資人認為可以直接看多經濟復甦，使許多歐洲疫情受災股暴漲。然而，Morgan Stanley分析師Jamie Rollo警告，現在判斷這些疫苗能否阻止疫情還為時過早，專家們也警告儘管疫苗出爐，疫情可能不會在一年內「恢復正常」，這表明一些受災股可能還需持續消耗現金。

Rollo團隊表示，如果屆時全球疫苗分配不均，可能導致各國感染率和免疫率各異，導致國際旅行禁令的時間比預期的更長，直到全球達某種程度的均等為止，因此，該團隊認為近期觀光類股如嘉年華郵輪(Carnival)與RCL等都「過於樂觀」，反而便宜的周期性、歐洲內需為主並擁有強健資產負債表的股票如食品承包商Sodexo與Edenred、博弈產業的GVC和Evolution、健身業者Basic Fit，以及連鎖酒店集團Whitbread似乎是較好的選擇。

https://news.cnyes.com/news/id/4543539
https://news.cnyes.com/news/id/4544616