原文標題：中國突宣布降息救經濟！紫光集團破產重整、
恆大地產3千億美元債務恐跳票
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發布時間：2021年7月10日 週六 上午9:02 邱立玲
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原文內容：

中國公司債上半年違約金額高達180億美元 創下同期新高紀錄。（圖片來源／恆大官網）

北京政府放任債務沉重的公司倒閉，中國公司債的違約規模飆升至創紀錄新高水準。

被視為大陸半導體國家隊的紫光集團，去年驚傳債務高達上千億元人民幣，
紫光集團昨(9)日公告，相關債權人以紫光集團不能清償到期債務
，資產不足以清償全部債務且明顯缺乏清償能力，
具備重整價值和重整可行性為由，向法院申請對紫光集團進行破產重整。

紫光被破產，中國突然逆勢降息

另外，全世界負債最重的房地產公司恆大集團雖持續拋售資產，
並加速房地產銷售以降低債務，但是都不能重振
債權人、供應商和一些購房者的信心，
他們擔心恆大將無力償還3020億美元（8.5兆台幣）的巨額債務。

為了減輕企業沉重債務負擔，中國人民銀行7月9日下午突然宣布，
自7月15日起，將存款準備金率下調50個基點。

這次降準後，所有金融機構的加權平均存款準備金率為8.9%；
降準將釋放1兆元人民幣的長期資金，
其中部分流動資金將用於償還金融機構到期的存款準備金。

中國恆大集團股價和債券價格雙殺

香港上市的恆大股價今年累計大跌逾36% 至四年新低，
其美元計價的2025年到期債券價格今年來狂瀉39％，
剩下61美分，殖利率飆破20％。

中國政府一直對是否會幫恆大提供資金支持保持沉默，
這讓投資人猜測恆大有可能成為習近平主席遏制
道德風險和加強國家控管關鍵產業的下一個犧牲品。

整體來看，2021年前6個月，
中國公司債違約金額約1160 億元人民幣
（180 億美元或5020億元台幣），創下同期最高紀錄。

中國公司債上半年違約金額1160 億元

《日經新聞》報導分析，違約規模屢創新高，
令外國投資人感到震驚，並推高信用評級低等
的外幣計價中國公司債平均殖利率升破10％。

國家主席習近平政府當前優先任務是減少企業的過度舉債。
然而，這樣做會導致大量公司陷入債務融資困境，
也可能扼殺未來幾年中國的經濟成長。

據互聯網金融信息服務供應商上海大眾數據顯示，
今年上半年，中國公司債違約金額達到創紀錄
的1160 億元人民幣（下同），全年數字可能會再寫歷史新高，
超過2020年創下1870億元的歷史記錄。

國企占整體公司債違約比重的40％

值得注意的是，有越來越多國營企業（SOE）無力償還債務，
但現在北京不會延續長期金援瀕臨破產國企，
使得少數大型國企出現債務違約，甚至破產。

日本研究所經濟學家Shinichi Seki表示，幾十年來，
中國國企一直享受著中央和地方政府的
「隱性債務擔保」，但現在，他們不能再將政府的金援視為理所當然。

今年 2 月，中國地方法院受理
航空與旅遊集團海航集團申請的破產重整程序，
3月，海航與天津市政府合資成立的天津航空也進入同樣的破產程序。

中國晶片製造商紫光集團也多次違約美元計價的債券。

2019 年，中國國企占所有未償還公司債務的比重略高於10％，
2020年該比重躍升，直逼50％。
2021年，今年國企佔整體公司債違約的比重在40%左右。

大和研究所首席研究員Naoto Saito 表示，
中國國企過去一直在「在他們永遠不會被允許違約的神話中」
堆高債務，但現在，道德風險的擔憂導致政府開始改革國企。

負債累累的國企將脫離政府保護

大型國有企業爆發一連串違約，表明中國領導層致力於打破道德風險，
讓負債累累的國企脫離政府保護，任其破產倒閉。

新融資增長佔國內生產總值（GDP）的比例持續下降，
這是中國政府經濟政策動向的一個廣受關注的指標。

當政府採取支持增長的政策立場時，該指標通常會上升，
反之，政府採取行動削減刺激措施時，該指標會下降。

該指標在2020 年11月達到 32％的巔峰後一路下挫，
今年5月跌至25％，創下2020年2月以來的最低水準。

海外投資人對中國公司債的興趣也有減低的跡象。
一家外國投資公司的基金經理表示，
他將減碼信用低級的中國公司債部位。

外資將減碼中國垃圾公司債部位

中國垃圾公司債的殖利率正在飆升。根據洲際交易所（ICE）的數據，
美元計價的中國高殖利率公司債在 6月15日升至10.1％，
為13個月來首次升破10％，相比之下，
全球垃圾公司債殖利率平均不到5％。

中國一些國企也受到信評公司調降信用評級的打擊。
中國房地產巨頭恆大集團的信用評級
在 6 月份被惠譽評級和穆迪下調。
這些舉措使恆大公司債殖利率全面飆破20％。

大量國企違約，也損害了民營企業的信譽。
中國零售商蘇寧集團於 2016 年收購義大利義
甲足球隊國際米蘭的部分股份，引起全球關注，
蘇寧成為信評被降趨勢的犧牲品。

由於近年來盲目擴張，蘇寧的財務狀況快速惡化。
投資人對蘇寧償還債務的能力越來越感到不安。

3年內到期公司債高達2.14兆美元

未來幾年，中國企業面臨財務健康狀況的重大考驗，
從2021到2023年到期的公司債規模將達到2.14兆美元（60兆台幣），
比2018年至2020 年到期的公司債總和高出 60%。

習近平政府正在尋求管理龐大債務的解決方案，
希望在不引起金融市場嚴重動盪的情況下淘汰負債累累的國企。

但是投資人已先拋售中國垃圾公司債，來避免清理國企破產的風險，
如果清理債務導致大量中國公司的信貸被緊縮，
中國經濟可能會受到巨大打擊，進而破壞北京的經濟和金融軟著陸戰略。

「如果公司倒債急劇增加，導致公司債殖利率大幅上升，
對市場衍生其他更廣泛的衝擊，
中國政府將開始提供直接和間接的支持負債累累的國企。」
大和研究所的Naoto Saito預測。



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當初揚言買下台積電、合併聯發科的中國半導體企業紫光集團

GG惹

中國降準釋放資金是為了自救還是跟美國對著幹

這裡有一批壁紙的利率很高阿


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