即日專欄：監管風暴下的範式轉移

內地一場監管風暴，中資科網股為首連日被洗，恒生科技指數變成為了無底深潭之餘，港股亦見熊蹤影，遠遠跑輸全球市場。

的確，監管打壓是港股股災主因，但哪有一個市場沒有監管，與其簡單將監管形容為一個市場摧毀、倒米，更實際是監管規則改變了外國投資者長期以來對中資股的掌握，新模式未實現之前，就是無所適從吧。

內地具備14億人口的市場，人口紅利豈有任何投資者會視而不見。內地市場不開放，各行業都是內地企業主導，而新經濟或科網層面，內地企業的策略說得白一點是跟西方同行是大同小異。在企業策略上，投資者對中資沿用或照搬的西方企業模式是熟悉的，而以此套用於14億人口的封閉市場，相對較小的競爭，把握就更大。這亦解釋了之前中國科網股較西方一線企業有溢價的原因。

跟十幾年前不一樣，中國新經濟照搬西方模式的一套，在內地已具備相當份額，後來者競爭因素，所以近年投資者都寧願要大不要細，情況在其他市場亦都一樣。

近年，內地強調社會主義特色的市場，以起一個示範，甚麼讓利、共富，就似乎改變了愈大愈有優勢的假設。既然內地企業存在政策風險，而大企業最有著數的另一假設亦有所轉變，投資者唯有暫避。中國市場發展至一個地步，轉而投資同行的二線小企業已未必有回報誘因，而大企業到底只是面對由相對寬鬆監管到執正規矩的不確定，抑或是要用大企業展示中國特色制度下的企業模式？如果傾向後者的話，就更難閱讀。

凡事有兩面，美股大旺，創新高當食生菜，內地現在大搞監管，無疑是掃興，但從另一角度而言，也是反火上加油的一個姿態。始終，內地監管者就是家長心態，哪會有風險自負的一套。

恒指就是詛咒？加入大批新經濟股之日，又是埋下摸頂下跌之時？筆者對幾批所謂新貴是有意見，但對市場而言，最大意見莫過於成分股的多次改動，估值變得混亂，說甚麼過高市盈率跌至十倍必彈，已沒有意義可言，皆因組合已不盡相同。

市場總有不確定性，今日個個彈到一文不值。同樣要留意是，投資者對市場都沒有太大標籤及性格可言，接下來往後如何，就由大家去想像吧。

原文：https://bit.ly/3BQhlm8
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【自古以來？】國安法首案上周五（2日）續審，控方就「光復香港、時代革命」的意涵，找來專家證人、嶺南大學歷史系教授劉智鵬作供，指「革命」一詞從古至今均意指為「推翻政府並取而代之」 ，漢語中多用於政治意境。眾新聞翻查資料，政府新聞稿及官員發言過去亦不時使用「革命」一語，除了提及事件如工業革命、辛亥革命等，亦用於政治以外的其他範疇如商界、科技及經濟等，描述重大的範式轉移。

在2016年時任勞工及福利局局長的張建宗，便曾在發表演說時，將僱主推動關愛文化的「正面改變」形容為一次「靜默革命」。2018年特首林鄭月娥回應立法會議員質詢時，曾表示有留意內地推動「公廁革命」，希望本港亦能改善公廁衞生環境。

【全文閱讀】https://bit.ly/3dC6ly7
#眾新聞

本港疫情受控，但廣東省又出現本地感染，中港人流重新往來變成好事多磨，特首林鄭月娥主動提到內地人來港易要拖住。有零售業界坦言，過去兩年本地名牌銷售受疫情影響生意，另一個副作用係變成溫水煮蛙，大環境在不知不覺間改變，但港人都未必留意得到。

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＃立陶宛 ＃外交

【 製作團隊 】

｜企劃：歡歡
｜腳本：歡歡
｜編輯：土龍
｜剪輯後製：憨吉
｜剪輯助理：憨吉
｜演出：志祺

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【 本集參考資料 】

→ 鏡｜送完疫苗下一步　立陶宛外交部長預告成立台灣辦事處：https://bit.ly/2V8WrOg
→ 鏡｜睽違18年在歐新據點　吳釗燮宣布設駐立陶宛台灣代表處：https://bit.ly/2TywAPi
→ 端｜即將於立陶宛設立的「台灣代表處」，會是台灣外交的範式轉移嗎？：https://bit.ly/3eVVi3y
→ 外交部｜中華民國外交部駐外館處：https://bit.ly/3iKvmct
→ 維基｜臺北經濟文化代表處：https://bit.ly/3kV7uFz







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香港今日社論2021年03月31日(100蚊獅子頭)
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明報社評
全國人大常委會通過修訂《基本法》附件一及附件二，立法會產生辦法，敲定「432」方案，直選議席大減，選舉委員會權力顯著擴大，候選人資格審查委員會（下稱「資審委」）履行把關職責，將與特區國安委和國安處緊密配合。修訂內容反映中央「從嚴把關」落實「愛國者治港」，斷絕反中亂港分子權力之路，對香港而言，這不僅是一次政治收緊，更是一次範式轉移。中央認為過去20多年香港政治發展模式出了重大問題，要以自上而下的一套，保障「一國兩制」在港有效實施，這跟多年來不少港人以「民主化保障一國兩制」的想法，有很大出入。

蘋果頭條
一幅24年前於天安門廣場前拍下的作品《透視研究：天安門》作品，於24年後在香港遭到建制派及親中報章接連批鬥，被指控散播「對國家仇恨」、涉嫌違反《國安法》。被點名的中國著名異見藝術家艾未未曾回應指容海恩不懂藝術，艾未未接受《蘋果》專訪時進一步回應，指容身為立法會議員，卻以極端政治化觀點審查藝術，「是一個納粹式的行為」。對於多年前的作品突然成為香港政治爭議的風眼，艾未未直言意想不到。對於香港文化藝術近期屢被捲入打壓批鬥的漩渦中，他坦言感到遺憾。

東方正論
食環把關，食不安心。疫情之下，病從口入，政府抗疫更應正視食物安全，但食環署一貫作風，疏於監管，本報揭發近日一款標榜來自日本即開即食的盒裝生蠔，在攤檔無牌擺賣，署方竟然視若無睹，任由市民食出禍來！該款生蠔近日熱賣，社交平台有不少專頁介紹及提供訂購，而在多個街市海鮮檔均有現貨售賣，職員大力推銷，盒上印有日文及「生食用」字樣，售價200元至250元不等，有人甚至聲稱毋須額外領牌，但實質在法例上出售刺身及不經烹煮而食用的蠔，須獲取食環署相關書面准許，而署方證實本報巡查4個海鮮檔均沒有領取相關牌照，屬於無牌售賣。

星島社論
全國人大常委會昨天全票通過修訂《基本法》兩個附件，以完善香港選舉制度，國家主席習近平隨即簽署主席令，指有關修訂自三月三十一日起施行。根據人大常委會的決定，由一千五百人組成的選委會，除了選出行政長官外，還會選出四十名立法會議員。有關修訂大幅增加愛國愛港人士及社團在選委會中的席位，包括政協、全國性團體香港代表、同鄉社團、基層社團和內地港人團體代表等新增席位共逾六百席；同時更改被視為泛民「票倉」的「第二界別」專業界的產生方法，設立當然席位和提名席位，令該界別三百個委員中，只有一百四十九席由選舉產生，使泛民在該界別的影響力大減。

經濟社評
人大常委會昨全票通過《基本法》附件一及附件二的修訂，重塑香港選舉委員會、立法會和行政長官的組成和競選，為確保今後愛國者治港奠基。中央強調出重招改革、杜絕本港政制架構內的反中亂港分子後，立法機構未來可望與行政體系更通力合作，繼續反映各階層利益，希望港人齊心，攜手解決最重要的民生經濟議題。港人也是熱切期望治港者，皆為賢德兼備之士，為香港的長遠發展出謀獻策，尋求長治久安。

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