譚新強：不要誤信金融危機是好事！
文章日期：2021年9月24日

【明報專訊】約5年前，我已開始提醒中國經濟有「四大危企」，都是萬億債務級企業，且大膽直接說出了名字：萬達、安邦、海航、恒大。其實增長太快，且債台高築的企業當然遠不止此四家，但這些都是較多海外投資者熟悉的民企，幾位老闆（和家人）都曾叱咤一時，甚至曾位列首富，經常穿梭於金融和娛樂版新聞。

提出「四大危企」後不久，其中三家就陸續出現問題。萬達的問題最輕鬆，只需減肥瘦身，賣出大量資產（但累了富力），即能勉強活存下來。安邦可能是四家中最虛的，所以下場亦最慘，整家企業幾乎完全消失（包括老闆），剩下來的業務，收歸國有；最厲害的是安邦一案，可說間接使保監與銀監會重新合併起來。海航的結局，可算在安邦與萬達之間，接近全面破產，投資者蒙受巨大損失，但部分核心業務如海南航空，仍在正常運作。

料恒大結局接近海航安邦

從前我每月回內地公幹，在不少公開場合我都提到此「四大危企」論。我一般都會「自嘲」預視能力有限，四家只能猜中三家，非常佩服恒大，竟能一直屹立不倒！但要來的始終是要來的，近日中國經濟正頗急速放緩，同時銀行正在收緊按揭，導致恒大財務狀况急速惡化。估計恒大總債務高達2萬億元人民幣，單是海外美元債已200多億美元，佔整個亞洲企業高息債約10％，所以近日引起全球投資者關注，連美國股市都受到些微影響。

恒大絕非大到不能倒，反而是大到必須倒。國際傳媒不斷以雷曼與LTCM作比喻，雷曼當然代表嚴重性足可引發全球金融海嘯，LTCM稍為好一點，只導致短暫恐懼，但無長期傷害。其實LTCM危機反而迫退了索羅斯等對亞洲經濟的襲擊，間接幫了整個亞洲。

恒大是一家純粹中國的房地產企業，除海外債之外，與國際金融系統的關連極少，怎能與雷曼以至LTCM相比。較適當的比較，應該是其他三家中國危企。恒大情况肯定遠比萬達嚴重，我相信結局將較接近海航和安邦。近日已有傳聞政府將介入處理恒大重組，必將出售大量資產，跟債權人展開談判，拆為數家公司，最後甚至收歸國有。

我非常贊成處理恒大和其他槓桿過高的企業，打破財富產品剛兌的道德風險問題，更是我多年來一直呼籲的正確行動。但我仍然非常擔心兩件事，第一，我已多次苦口婆心提醒過，即使很多過去一年出台的政策，包括處理華融、恒大等這些高危企業，整頓教育、遊戲、電商，以及所有互聯綱平台企業的所謂壟斷性和數據權利問題，都有一定道理，共同富裕更當然是所有人都認同的美好目標。但關鍵問題是時間點和速度，是否與因防疫封關，加上受到過去幾年美國針對中國的無理霸道政策，因而不幸墮入圍城受困心態？有否足夠周詳考慮這些幾乎同一時間出台的政策，對中國經濟和未來發展的影響。只恒大一事，按高盛分析，最差情况已可拖慢中國GDP的4.1%！我相信不會出現最壞情况，但即使只拖慢1%，已非常嚴重。除此之外，當然也必須全面考慮到這些種種政策，對國際投資、貿易、外交、國家形象，以至世界安全等的影響。

「去英語教育」反智 對中國極大傷害

我擔心的第二件事，亦是受到西方民粹和甚至種族主義抬頭所影響，受到無理欺壓，無可避免地令到中國的民粹也高漲起來，導致某些思想變得情緒化，甚至開始非理性。

近日留意到中國有人推崇「去英語教育」，如落實，此舉極度反智，可為中國帶來極大傷害。中國當然應該繼續推廣中文成為一種國際語言（也應推廣人民幣），但絕不可放棄提升中國人的英語水平。當然接受英語教育會對思想有一定影響，但這是值得的，因為喜歡與否，英文已經是國際溝通的最主要語言，包括科學界、商界和外交界等等，是一件不需爭拗的事實。知己知彼，百戰百勝，中國需要的是更了解全世界，也更需要世界各國和人民了解中國，而英文就是必須的溝通工具！

此外，我亦發現不少中國人，詫異地和危險地，竟然極端到歡迎爆發股災（已出現），甚至歡迎金融危機（幸而尚未出現），認為這些是好事！我嘗試理解他們的歪理，然後解釋一下謬誤之處。

「自我刺破股市泡沫」說法 令人啼笑皆非

1. 有此類人天真地以為美國股市只是一個巨型泡沫，即將全面爆破，引發全球金融海嘯。所以中國應提早自行刺破股市泡沫，逆方向收緊貨幣政策，並關緊外管和資本帳窗戶，實為最明智之舉！

不幸此想法幾乎全部錯誤，美國股市雖不算便宜，即將開始Taper QE亦是真的，但美國經濟仍然強勁，Delta wave亦已逐漸過去，過度性通脹也上升了不少，但10年國債息率仍處極低水平，徘徊在1.3厘至1.5厘之間。美國企業盈利增長仍非常強勁（部分受惠於中國科技龍頭已幾已放棄全球競爭，Tiktok或是唯一例外），今年標指的巿盈率更將由約24倍降至頗合理的21倍。

自我剌破中國股市泡沫之說更令人啼笑皆非。在今次股災前，恒指的巿盈率已是可憐的13倍不到，經此一役，愈來愈多國際投資者真的認為中國已變為「uninvestable」，現在巿盈率更跌至悲哀的10倍！過去20年，中國經濟以雙位數的名義GDP高速發展，但奇蹟地中國的A、B、H等所有股市，竟全部遠遠落後。

2. 亦有不少人錯誤地以為金融代表所謂的虛擬經濟，與實體經濟無關，所以可能金融危機影響不大，甚至可能對實體經濟有點幫助！這是瘋狂，完全不懂經濟的想法，金融市場與實體經濟當然有不可分割的密切關係。如出現金融危機，必帶來經濟衰退，甚至大蕭條。反之，如資本市場有較佳長期表現，中國企業融資成本必將較低，當然對中國發展有幫助，更有利於分散過度集中於銀行的風險。

除此之外，中國也有過億股民（如市場較好，當然更多），這亦是一個達到共同富裕的好方法！

某程度上，我贊同美國經濟走往另一極端，確有點過度金融化，尤其在2008年全球金融危機前，不止財富集中於華爾街，太多的學霸精英亦被金融行業吸引。但全球金融危機後，大量人才摒棄金融，改投高科技，最有錢的富豪都已變為高科技的創業家。再次提醒一句，各種互聯網服務，既包含商業模式創新，但即使只是突然被貶低的「賣白菜」電商和物流企業，都需要複雜的雲端、軟件技術和linear programming optimization高級數學，絕對是如假包換的高科技！

3. 更驚人的是有些人竟然以為中國股災，摧毁了過萬億美元的財富，尤其針對海外上市的所謂「中概股」，是天大好事，因為不少蒙受損失的是「邪惡」、不安好心，企圖傷害中國的國際投資者！這種想法完全暴露出病態式paranoia（偏執狂），非常錯誤和危險。

首先，這做法是經典的「cut off the nose to spite the face」（害人終害己），即使中國市場有不少國際投資者，但大部分仍是中國人的錢啊！况且我相信絕大多數的國際投資者，包括那些PE和VC，投資目的都是純粹賺錢，而非干預中國內政。

我明白中國永遠相信本土工程，過去40年，即使建造了不少鬼城和大白象工程，不少投資者焦頭爛額，但那些樓房、電廠和鐵路是拿不走的，一切損失，都只是金融遊戲，中國仍是最大贏家。但千萬不可以此歪理為國策，因為如蓄意這樣做，豈不是變成騙局，有辱中國泱泱大國之國體！此做法不止損害國際投資者對中國的信心，給予本來已偏頗的西方傳媒更多攻擊中國的彈藥，更大大加深國際社會對中國的偏見和誤解。最終甚至提升戰爭的風險！

4. 部分人的另一誤解是金融危機幾乎是一種「贖罪」的清洗過程。尤其QE氾濫十多年，確造成各種嚴重不良和不公後果，包括拉濶貧富懸殊，和間接引致全球各地的社會動亂，包括香港和美國！此說法不無道理，但主要是一個平衡問題。過度印鈔固然有很多後遺症，但如像亞洲金融風暴後，按照當年IMF代表西方列強的說法，問題源於各國過度揮霍和貪腐，所以必須勒緊褲頭，以緊縮財政開支來「贖罪」。但緊縮政策的後遺症比QE更嚴重，帶來6年多的通縮和經濟衰退，多個政府倒台，無數企業和個人破產，甚至不少人走上自殺的悲哀絕路！

須創完整經濟發展理論 政策應續實務為先

QE確令到很多人憤怒，上街示威甚或暴動，但似乎至今沒有一個政府倒台，可能因為沒有多少人真的肚餓和感覺真正的絕望。當然QE這個遊戲不是任何人都可以玩的，先決條件是貨幣的話語權，和更重要的接近全面傳媒控制權。這才是數據年代的最重要殺手鐧。

總括來說，批評西方經濟制度容易，我也同意最適合未來全人類和地球的經濟制度，極可能較接近社會主義，但定必仍需配合大量更新的科學知識，尤其氣候變化，以及運用更多最新資訊科技。在中國仍未創出自己的一套完整的經濟發展理論前（包括一些方程式和模型），所有政策必須繼續以實務為先！

中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]

今年五月，所有的學校都因為疫情而停課了，
兩個孩子每天在家不是吵架、打架，
就是看電視吃零食…😱

崩潰的爸媽覺得再這樣荒廢下去不行，
最後決定讓妮妮試上看看OiKID的線上英文課
其實一開始我也很懷疑，
線上課程的效果會好嗎？
我的孩子會不會跟蟲一樣
在電腦前不停地蠕動？！
好險課程正式登場時，
妮妮竟然非常地喜歡！(出乎媽媽意料之外)

-
OiKID的老師非常地專業也有耐心，
在課程的每個段落
都會適時地引導孩子開口說英文，
並且給他們大大的鼓勵與讚美。
而且電腦還會發出好多有趣的聲音跟特效，
完全吸引了孩子的目光~
(但還是要注意孩子的視力保養
與接觸3C的時間喔！)

✅免費預約課程體驗 https://bit.ly/oikidPanicwife

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當妮妮在上課時，媽媽也在旁邊紀錄
可以發現她一開始很害羞也有點不安，
但是在老師的鼓勵下，她漸漸開始有了笑容，
也對開口說英文越來越有自信。

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其實學習英文沒有捷徑，
就是✅多聽✅多說就對了！
但很多人學英文學到後來都會彈性疲乏，
甚至只是背背單字來應付考試。

我覺得我們這一代的孩子很幸福，
因為他們可以選擇很多不同的模式來學習！
有別於傳統的團統課堂學習，
其實一對一的遠距教學也很不錯，
而且線上所有的課程都能回放，
就跟媽媽追劇追到飽的概念一樣，
孩子也能一直不斷地replay…！
更讚的是，媽媽終於可以稍微喘息，
不用每日為了接送孩子上下課，
拚了老命當駝獸穿梭於城市之中，
也不用擔心疫情會突然升溫。

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最後偷偷地說，其實我大學唸的是外文系，
但我幾乎把所有的英文都還給老師了😆
所以跟著孩子，我也在重新學習英文

如果你也在替孩子尋找適合的英文媒介，
可以上ＯｉＫＩＤ的網站免費試上看看喔！

🔸️文章同時刊登於Learning Fun 兒童英文線上學習部落格 https://bit.ly/3Al7PpQ 🔸️

🇲🇲2017年，造訪了緬甸。
#昨天熱氣球讓我想起這裡不知道何時才能再去
緬甸對我來說一直都是一個很神秘的國家，要去拜訪的時候，我是又害怕又期待。

✨我曾經因為在電視上看過仰光大金塔的介紹，我的印象就一直停在他的金碧輝煌，後來造訪了才知道，這當中有太多的故事，也顛覆了我對他的看法。

🛕這裡有千座廟宇，很多人都會來這裡朝聖，我甚至租了摩托車在這裏穿梭，這樣還不夠，我還搭上了熱氣球想要更多的融入其中，這莊嚴又神秘的地方，配上熱氣球和日出，突然就浪漫了起來，這樣欣賞著這充滿歷史的地方，真的是前所未有的體驗，不虛此行。

🙆‍♀️這裡純樸，越鄉下的人民越是友善，在這裏中英文皆不通~與他們的對話幾乎是比手畫腳body language ，但仍然不能阻擋我與他們之間的溝通🤣而大金塔的背後故事，可能要等之後再跟大家細述，想聽Evan講故事嗎😉留言告訴我。

#旅行回憶錄 #國外旅遊 #熱氣球 #高雄熱氣球 #緬甸 #蒲甘佛塔遺跡

《pop'n music 15 ADVENTURE》
凛として咲く花の如く / Rin to shite saku hana no gotoku / 宛如凜風中綻放的花 / Like a flower that blooms bravely
作詞 / Lyricist：あさき
作曲 / Composer：紅色リトマス（TOMOSUKE）
編曲 / Arranger：紅色リトマス（TOMOSUKE）
歌 / Singer：オカマチコ
翻譯：CH（CH Music Channel）
意譯：CH（CH Music Channel）
English Translation: from the wiki

背景 / Background - 灯篭 - カット:
https://www.pixiv.net/artworks/58137405

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中文翻譯 / Chinese Translation :
https://home.gamer.com.tw/creationDetail.php?sn=5270562

英文翻譯 / English Translation :
https://popnmusic.fandom.com/wiki/Rin_to_shite_saku_hana_no_gotoku

日文歌詞 / Japanese Lyrics :
春深く夢の輪郭を　ぼかして　行き過ぎて　舞い戻る　
花びらは仕草を追いかけ　薄明かりの下で　密やか

つまさきであやす月の兎は踊り
星の間を飛び回る　口笛吹き

飛沫　あがる　わたし　掛ける
追いかける星は　まわる　まわる　ちいさなつぼみ

さいて　さいて　月にお願い　おだやかな影に薄化粧
しらず　しらず　えいや！と投げた　つぼみは行方知れず　のまま

見下ろして小さくなった雲の間に
芽を出した線香花火　つぶらな夢

飛沫　あがる　火花　翔る
問いかけた星は　かわる　がわる　顔を変えた

さいて　さいて　くるりとまわる　舞姫の如く　たまゆらに
思い思いに動く影と　背中を合わせて　ああ　走る！

弧を描き　影は延びる　陽炎の先に
さいた　あった！　まあるい花が

さいた　さいた　星の欠片が　月の裏側で泣いていた
気付かぬうちに　隠れていた兎も　また弧　描く

さいて　さいて　月にお願い　おだやかな影に薄化粧
しらず　しらず　えいや！と投げた　つぼみは　行方知れず

さいて　さいた　風に揺られて　おだやかな坂は薄化粧
下駄鳴らして口笛合わせ　凛として　はんなりの　こころ

中文歌詞 / Chinese Lyrics :
春意正深，浸暈了夢的輪廓，花瓣紛飛、舞態極妍
薄曉微光下靜悄地，飄揚的繁華隨著動作飛繞於身

月兔墊著爪稍舞蹈
吹著口哨，在群星間來回穿梭

水濺花揚，我奔跑著
追逐的明星，正轉啊、轉動著，恰似幼嫩的花蕾

「綻放吧、綻放吧！」向月娘祈禱，並為靜宓的月影淡施薄妝
「不明白、不明白呀！」唉聲嘆氣，始終無從知曉，渺小花蕾的蹤跡

因俯瞰而微渺的從雲間隙
綻放恰似花蕾的線香煙火，燃著甜美的夢

激起水沫、揚起火花
於此叩問的繁星，一張接著一張，反覆變換面貌

「綻放吧、綻放吧！」反覆迴旋，猶如稍縱即逝的輕巧舞女般
想念著、想念著的那個身影，與記憶形影交織，就這樣走吧！

舒展身姿、描繪形影，在此驕陽之前——
凜然地綻放了一朵，好完滿的花啊

綻放吧、綻放吧，於月娘身後哭泣的、宙海繁星的殘片
卻沒有注意到，躲著的兔兒也再度描起新月的身姿

「綻放吧、綻放吧！」向月娘祈禱，並為靜宓的月影淡施薄妝
「不明白、不明白呀！」唉聲嘆氣，始終無從知曉，渺小花蕾的蹤跡

「綻放吧！綻放啦！」風兒搖曳，為沉靜的丘壑淡施薄妝
木屐鳴響、口哨伴歌，凜冽綻放的是，那顆明潔絢爛之心

英文歌詞 / English Lyrics :
The outline of spring's deep dream
That had blurred way too much returns to me
When the flower petals chased after my moves,
Quiet under the dim twilight

Balancing on tiptoe, moon rabbits dance,
Whistling and flying through the stars

In a splash of color,
I begin chasing
A star spinning round,
Spinning round, a small flower bud

"Bloom, bloom!" I begged of the moon,
"And dress the gentle shadows in your light makeup."
But I never knew, never knew, augh! I give up!
I still don't know where this little flower bud will end up.

Looking down through the shrinking clouds of smoke,
A sparkler suddenly blossomed to life
In a blinding dream.

In a splash of color,
Sparks begin
And the strange stars
One after another, changed their faces

Bloom, bloom! Twirl right around
Like a ballerina for a fleeting moment
But I think, I think something's moving in the shadows
From behind my back, ah, run away!

The arc of shadow drawn
On the moon extends beyond the heat haze
And, it bloomed already! Into a round flower,

It bloomed, it bloomed! Fragments of stars
Cried on the other side of the moon and unnoticed to me,
The hidden rabbits continued
To draw an arc

"Bloom, bloom!" I begged of the moon
"And dress the gentle shadows in your light makeup."
But I never knew, never knew, augh! I give up!
I don't know these little flower buds,

But they bloom, they bloomed!
Blowing in the wind, dressing the gentle hill in light makeup
Their footsteps ring, whistling to one another
From their dignified, quietly beautiful hearts.

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隱藏在鬧市中，路過可能會容易忽略的一個木門，真的好適合隱藏我們這些低調的巫師呢！走完長長的木樓梯，就能看到酒館到真面目，進門測體溫消毒，然後就選一個你的魔杖?吧！

被“黑魔法課”教授安排入座之後，會拿到相對應的“魔法藥劑”和“魔法書”?，對著裡面的比例調配你的魔藥cocktail吧！

整個套餐下來會有3個調酒，有1款是他們調好給你的，味道和黃油啤酒有點像，巨甜，但是挺好入口的，另外兩款是需要自己動手的！魔法藥教授會指引你怎麼操作的！很有意思哦！

過程會穿插著一些魔法遊戲和話劇表演，整個下來氣氛相當好！ （⚠️魔法遊戲需要有一定英文基礎和對魔法世界的認識哦！）

店內有很多拍照打卡點，在“下課”以後，哈迷們或者魔法師們可以在英倫風的古老場景中穿梭拍攝。

這個體驗貌似是pop-up的，之前進行了好多不同地方的巡迴過。 la這個點是到8/31為止，需要在網上提前買票，票價是$40-$42不等！

Ins @thewizardsdenbars
Info: https://explorehidden.com/event/details/the-wizards-den-hollywood-1549997

? 日期和時間（購買過程中選擇時間段）：
星期三–星期五：下午5點，晚上7點和晚上9點
週六和周日：下午1點，3點，5點，7點和9點
?年齡要求：21歲以上且具有效身份證?
?這個地址超級不好找，記得留意視頻一開始的門?
1233 Vine St, Los Angeles, California, United States, 90038
?️附近有停車場也有路邊parking，治安不算特別好，注意放好車內物品哦！


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