［週末寫呢啲］日經指數31年新高！

Buy Japanese. I am．先買七萬，之後就係七十萬（梗係港紙啦），睇下幾時買到七百萬
　
TLDR：齋睇27隻觀察名單，仲幫你搵晒 市值 表現 收入 入場貴，仲有係有冇ADR 成交多唔多 跟得貼唔貼。只係呢部份都值回票價。仲有話你知點解應該買日本股，點買，交易費用點，邊度搵資訊。日經同東證指數點計，有乜成份股，邊個指數好啲，邊啲成份股表現最好。玩三個Excel都有排玩

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1. 呢篇就堅咯，雖然目錄好長，但篇文唔算極長（以我標準。上次篇金本位制50年先真係極長）

2. 首先，買日本股嘅理由，Facebook Post 有寫過。入面都有講。

3. 但實情都唔使好強嘅理由，只係拎嚟分散都已經夠。所以應該係掉返轉問，有乜唔買嘅理由？

4. 你見香港 男女老幼左中右黃藍綠都鍾意日本，但好少人買日本股，點解？

5. 最常見嘅，不外乎係呢啲理由：唔知邊度有得買，交易費貴。日本人口老化又萎縮，經濟增長慢，迷失N年，日經都仲未返到家鄉。日本社會保守，冇乜大型科企，獨角獸（估值10億美金嘅初創）仲少過香港同韓國。唔識日文，唔知邊度有資訊。仲有日本公司管治麻麻，鍾意圍威喂，又唔多歡迎海外投資者。

6. 文入面，我會一一反駁，但呢度畀summary你。去邊買同交易費嘅，文入面有我用IB嘅經歷，10000蚊交易收5蚊佣，好貴咩？況且，我都唔係成日出出入入，對我嚟講交易費唔係太大問題。至於人口老化經濟增長慢係真，但，關股市乜事？寫咗N次股市脫離實體經濟啦，歐洲股市今年拍得住美股，不停破頂添，歐洲經濟好好？至於日經未返家鄉，三四十年前乜位，同你而家買有乜關係？咁你可以睇下今年日本股市回報如何。日本冇大型科企就係事實，但，歐洲一樣係咁，有何問題？至於唔識日文，難道我識日文？得罪講句，好多人買美股，都唔見得點識英文啦！日本公司唔歡迎海外投資者啦喎，咪同你去做遊客差不多，你去做小股東之嘛，唔係去坐人地個位，唔會唔歡迎你。

7. 日本股市兩個指數，各有捧場客。日經就似道指，東證TOPIX似美股標普指數。若果買指數ETF嘅留意返。

8. 第二部份，就同你講日經指數，教埋你點計！咁日經好啲定東證好啲？有啲難答，但文入面會幫你比較，同埋睇返之前嘅表現。

9. 肯定嘅係，日經因為歷史耐啲，都係原始啲，唔多科學。有堆公司（例如任天堂）一路都市值夠大但入唔到指數（最新入到了）。而佢嘅計法，似道指，price weighted，不過入面有少少調整。例如Softbank，7000円一股，但在指數比重多過好多其他公司。我篇文有埋個Excel教你點計。

10. 然後再睇日經，今年升10%左右。但225隻成份股，有140隻跑贏的，即係你亂咁買一隻，都有六成機會跑贏指數。同樣道理，你見225隻嘅中位數回報，係18%，好過指數好多。

11. 另外，我亦都幫你整埋Pivot table，睇晒邊啲行業做得最好，邊啲最差。不難估啦，最好嘅當然係航運，最差嘅係啲私鐵（小田急同京王，係咪好掛住東京呢）。但仲有呢？

12. 東證指數又如何？就比較反高潮，因為太多隻，所以個 Excel冇乜得好講。東證指數2200隻的，近乎就係全餐。同埋係market cap weighted，所以見到分別。例如三菱UFJ，日經佔比得0.08%，排到第150。但在東證就佔比1.5%，排到第6。點解會咁？當然係計法唔同。但點唔同？文入面講

13. 另外，東證今年升15%，但跑贏指數嘅得837隻（out of 2200）．亦即係亂咁買一隻，六成機會跑輸東證指數。見唔見呢個現象同日經剛好相反？當然亦有原因。留意埋，中位數回報只係8.6%，仲低過日經指數

14. 好啦，最尾就講個日本股觀察名單（觀察之嘛，火中花香且燙，欣賞它不必要得到，我都觀察咗Stephy 李佳芯好耐）

15. 咁有27隻，我係買咗3隻嘅。點解？冇錢！而因為日本股要100股咁買（任天堂就要40萬港紙入場費！），我不能好似之前美股垃圾倉咁每隻3000。

16. 買住3隻先，但係邊3隻？點解係呢3隻？就文入面講。同場加映睇埋我點排隊（答案係：唔排），同埋畀咗幾多佣（答案係：好少）

17. 最後，就講晒成個名單27隻。又係有個Excel，基本嘢都有晒，股價表現呀，市值呀，賺幾錢呀等等。仲有最重要嘅：一手入場費。另外亦都教埋你邊度搵啲日本股嘅資料

18. 至於呢個名單點嚟？可以話你知，亂嚟！真係亂嚟！我問朋友的！男女老少都有，大多數都唔係做金融亦冇買過日本股亦唔識日文（雖然有一兩件在日本嘅香港人）。我亦都冇自己再篩選，百家爭鳴，年尾仲可以睇下邊個最準。我都有份揀，都幾肯定我唔會係最準嘅上半版。

19. 亦因為咁，27隻嘢嘅共通點，近乎冇。有股價升咗幾倍，又有潛水嘅。有50港紙市值嘅公司，亦都有市值排到日本頭20嘅。入場費由一皮港紙有找，到幾十萬都有。

20. 所以亦衍生一個問題：ADR。個別入場費好高嘅，可以買ADR

21. 好在乜？好在我幫你搵晒，邊啲有ADR，有的話ADR嘅編號係乜。唔止，你只係有ADR但冇乜成交冇用，我幫你睇晒所有嘅東西夠唔夠成交（咁你要買幾億港紙就冇計）。仲有，我仲全部幫你睇晒到底ADR 貼得日本正股足唔足。只係呢度都應該值回票價

22. 呀，呢27股嘅股價表現圖（今年，同五年），我都有放晒上去。54張。

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■【科技觀察：台積電法說會展望一片好卻股價跌，還能投資嗎？請問自己這三個問題】
📍全文好讀網誌版：https://reurl.cc/nnb28v

今天在IG跟大家玩一個小遊戲，詢問：「#你覺得台積電30倍本益比貴嗎？」，截至目前為止，大約有6成的網友回應不貴，四成認為太貴了，這真是一個好玩的現象。😁

台積電股價從今年以來面臨不小的震盪壓力，相較於去年氣勢如虹，大家喊會破千，今年卻是在大家等著會上七百的期待下，一度跌破六百，而昨天開完法說會，今天居然股價依然震盪，

#到底怎麼回事？

如果去看台積電昨天的法說會，真是好消息連發，首先 #第一季淡季不僅不淡，打破農曆年拖累營收的魔咒，#創下單季歷史新高的好成績，而且 #EPS還創了歷史次高，達到5.39元。🎉

一般來說，往年最淡的第一季都繳出漂亮成績了，今年果然比預期好，台積電也上調今年全年以美元計價的營收預估，從年成長15% #調升為年成長20%。意思是，#今年依然會高速成長！💨

此外，台積電也 #上調資本支出金額，從去年讓大家驚豔使得股價大漲的250–280億美元， #一舉調升到300億美元，如果依照台積電的小秘密是通常會有十足訂單把握才會配置產能的習慣來看，代表著未來的業績成長有譜，前途一片大好。

#那為何股價會跌呢？🤔🤔

如果去看台積電的基本面真的是非常好，然而股價會跌，除了今年資金輪動不再青睞科技股為主，而是往金融、傳產股跑之外，很重要的一點，也是 #市場對於台積電期望太高了。

法人擔心，台積電第二季營收雖然可能再創新高，但不如市場預期成長5%，

而資本支出龐大的成本也可能影響毛利率表現，畢竟公司給的第二季毛利率預估值可能會跌破5成大關(49.5%~51.5%)，所以有些疑慮。

那投資人該怎麼看？我覺得可以問自己幾個問題：

🎯#你認同與相信台積電未來幾年是晶圓代工技術領先者嗎？

雖然之前有英特爾擴廠消息，讓台積電股價嚇到腿軟，不過隨著消息逐漸釐清，加上近期英特爾也釋出要在新竹徵才，且多與處理晶圓代工業務相關人才，讓外界看好很可能英特爾是會採取超微AMD的策略，切割掉晶圓代工廠格羅方德後，把最先進製程跟台積電攜手合作，擴廠部分則是為了解決晶片荒問題。

畢竟，相較於台積電，英特爾最大的威脅者應該是超微，或是後來首次推出CPU的輝達啊。而這些晶片設計者靠著與台積電最先進製程合作，讓自己足以威脅英特爾，才是英特爾最忌憚的。

而目前台積電在先進製程的技術，無論良率或是開發上，都遠遠超越三星與英特爾，未來隨著3奈米、1奈米等更先進製程的進入門檻更高，距離只會越拉越遠。

🎯#你認同未來幾年是科技變革轉換期，#將會有龐大晶圓代工需求嗎？

隨著5G、AI時代來臨，高效能的運算晶片成為當紅炸子雞，從電動車甚至到軍用武器可能都會需要晶片，最近世芯事件就是一個例子，可以看出來，未來晶圓代工甚至升級成為國防安全考量。

而物聯網時代，萬物互聯，也是各樣物品都需要晶片，你所聽到的智慧家庭、智慧城市、智慧醫療，只要有智慧，就需要有晶片運算，這些都是晶圓代工潛在的商機，加上疫情推升數位轉型需求，這也是為何晶片荒最近鬧這麼兇(當然也有其他因素)。

🎯#你的投資策略是短期或長期？

不過說了這麼多，還是要回歸，你的投資策略是長期或短期。如果是短期，只能說股價難免會跟著短期消息波動震盪，就像是台積電從100元漲到300元時，也並非一路直線往上衝，總是會震盪緩步向上，300元到600元亦然，如果你期待600元往上繼續衝，那短期你得忍受波動，而今年科技股波動還不小，所以心臟不夠大顆，或信仰不夠堅定，那就別上車吧。

不過如果你相信台積電未來仍是技術領先的龍頭，也認同世界正在進行科技革命，而你願意等待，看長不看遠，這些小打小鬧就別看在眼裡，耐心等待未來開花結果時的豐厚果實吧。

小小心得與大家分享，今天在 #科技財經午報 也與 #今周刊財經顧問宏文哥、#若伊時評、半導體業內人士Warren有許多討論，節目已經上到podcast，歡迎收聽：https://reurl.cc/E2NyyK ❤

大家周末愉快:)

【#士佳說 】張士佳：今早給學生群組的文章

美國2月通脹數據符預期，消除投資者憂慮，對股市前景信心增強，美股普遍上揚，道指更破頂；尾段國會眾議院順利通過1.9萬億美元新紓困方案，美債息進一步回落至1.5厘水平，道指升幅一度擴大至超過500點。美國財政部本週將連續三天發行國債，其中週二的3年期國債發行取得強勁結果。歐美市場呼應，英國和德國基準國債收益率均下降。美國財政部還將於週三發行380億美元10年期國債，於週四發行240億美元30年期國債。10年期美債收益率走低，唯美元指數走弱，股票市場全面報復性反彈。美國昨天公布的2月份通脹不如預期，納指期貨由跌轉升，證明唔少人都係等消息博科技股。

中港股市昨天隨美股反彈，惟力度微弱，A股似乎仍未能擺脫近期劣勢。期指一度重上兩萬九，到29153，但A股倒跌拖累下，一度倒跌，全靠大家早上投票，先至畀到大家一個明確嘅方向，連續3日投票七成以上揀陽定陰，就出到大師級嘅信號，所以你話投票幾重要呢。大市反覆微升收塲. 成交縮減到只有1904.79億元，雖然港股反覆震盪，但期指28200-28300這個位置的支撐力度很強，三次試底都有大資金流入，也就開始嘗試性抄底，昨日跡象已經比較明顯。反之，當上到29000之上，資金就不願意追高，寧願食糊候低，做成這1千幾百點區間上落，有待突破. 不過美國10年期國債收益率從1.6%下降到了1.53%，這個壓制因素在開始走弱，今日如果陽燭升穿29153，我會打少D波，打番游擊了。

北水仍淨走43.35億元。科技股方面，美團有14.18億元淨走；騰訊有12.2億元淨走；中芯錄1.61億元淨走。相反，小米有6.49億元淨入；舜宇有1.29億元淨入；微盟有4443萬元淨入。

呢個時候要佈署科技股反彈，還是小注考慮騰訊同美團. 騰訊是最精明的科技投資者之一，持有包括Snap和美團在內的一系列公司的股份。騰訊去年通過其所持大約100家上市公司的少數股權，總計獲得約1200億美元的收益，大約是其2020年預期利潤的6倍。騰訊股價在本輪抱團泡沫中顯得相對穩健，但其走勢與恆生指數息息相關，若恆生指數反彈後，#700 騰訊我估計會股價繼續創歷史新高。至於#3690美團有消息指其多路徑探索電商，拆分閃購事業部，團好貨成業務重點意味着美團進一步加大對電商業務的投入；美團在外賣戰場上已經基本穩定，零售電商可加速其業務發展業務，若市場重新審視，股價會再度被提升。如騰訊或3690陽燭升穿昨天高，我會開始分段買衍生。

隔晚Tesla爆升19%，Nio，Li，Xpex 都反彈得不錯。#1211 比亞迪#2333長城股份跟隨美股反彈，但乏力。這是港股市場汽車股的兩個核心標的，估價被殺跌至此幅度已經值得留意。2月銷售數據給力，包括Tesla也是因爲中國銷售的數據大好。另外，電動汽車企業蔚來汽車和小鵬汽車據稱考慮在香港第二上市也是刺激因素。汽車行業尤其是新能源車，依然是目前政策支持的重點所在。乘聯會最新公布的2月數據顯示，2月乘用車市場銷售達到117.7萬輛，較去年2月增長371.9%，內地整體汽車銷售已回到疫情前，即2019年的水平。2月新能源乘用車批發銷量達到10萬輛，按年飆升640.2%。而對比2019年2月份，當時內地新能源車銷量為5.08萬輛，兩年間數字增長近1倍。新能源車市場競爭加大，產品質量提升，加上有政策支持，令行業維持高增長。電動車行業中長期前景依然亮麗，此前大批新能源車概念股因為炒過龍而出現調整，但回調後股價趨於合理，值得留意。比亞迪及長城汽車絕對是納入反彈watchlist 的首選.

另外，美股太陽能板塊也開始大反彈，SOL.US瑞能太陽能 ，JKS 晶科能源 ， Sunworks 及 DQ 大全新能源隔晚都大漲22%。可惜，香港呢邊跟唔上，3800，繼續喺低位潛伏，暫有彈無升，但呢隻股好怪，一發力就好似一支箭，所以我都唔敢走曬。

另外，石油出口國組織與盟友OPEC開會後，達成維持減產安排，刺激油價反覆上漲，期油油保持上升趨勢。港股我則留意#568 山東龍墨的走勢，應該還有一段風光.

美股如願以償出現了反彈，可真實情況是，美股本來就未散，道指還在創新高，只不過在投資者心目中，A股近期的走勢的確非常疲弱，未能振奮市場，前期瘋狂買入的北水需要撤回，被資金打上去的高估值就自然要回落，儘管過去3周新經濟股已作出若干調整，可能科技股調整還會持續震盪多一段時間。但來到此水平已經值得留意. 在聯儲局及其他央行積極量寬放水下，除非債息攀升至異常偏高水平，這對所有股份估值都會造成重估壓力，不只是科技股，現在的舊經濟被追捧估值也不再如此平宜了，反而覺得將出現新舊經濟互相輪動情況，所以，如信科技股牛市，陽燭突破可吸，但唔擔保唔會穿底，咁跌穿底兩日止蝕囉，但如果你覺得係熊市，咁我覺得你好捧場喇，唔買股票都照睇我評論。唔牛唔熊，就要学我地打游擊，炒GME幾好玩丫，識入識食，就唔使理得佢牛定熊。

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#SKYSIR #張士佳 11.3.2021