【#旭隼(6409) 研究重點】
　　　
◎ 基本介紹：
旭隼(6409)主產業為太陽能及電子零件元件等，細產業則包括電源供電，為台灣不斷電系統(UPS)及PV Inverter之ODM的龍頭製造商，ON-LINE及OFF-LINE UPS共佔營收超過7成，於中國深圳設立生產基地，銷售地區橫跨亞、美、歐、非洲等，其中亞洲地區佔銷售比重最多，約佔5成。
　　
◎ 2019營運分析：
該公司在去年基本面表現屢創新高，營收129.36億元，年增13.4%；稅後純益21.31億元，年增17.5%；每股純益25.87元，創新高，每股擬盈餘分配現金22.2元、盈餘配股0.5元、資本公積配現金1元，合計23.7元，亦為歷年最佳。
　　
◎ 1Q20、2Q20營運分析：
因受到肺炎疫情影響，中國廠區開工率不佳，造成1、2月工作天期縮短，供應鏈與人力的挑戰均十分嚴峻，對於營收造成短期衝擊，1Q20 營收 25.50 億元， QoQ-23.13%，而營業利益 QoQ-23.39%，稅後純益 4.01 億元，QoQ-22.92%，EPS 4.81元，但受惠於產品組合較佳，毛利率由4Q19的28.99%提升至30.50%。在2Q20方面，隨著復工率提升，產能已於2020的三月恢復正常，加上先前遞延的訂單開始出貨且進入傳統旺季， 導致2Q20營運動能明顯回升，營收38.76億元，QoQ+51.99%。預估毛利率表現持穩，營業利益 QoQ+77.58%，稅後純益6.75億元，QoQ+68.34%，EPS 8.10 元。而也因為復工率提升及進入傳統旺季的關係，在股價持續有正面的反應，尤其於7/15突破900元大關。
　　
◎ 主要產品分析：
在上方有提到旭隼(6409)的主要產品為不斷電系統(UPS)及PV Inverter之ODM，而我們先從產品成長性來看。
在UPS方面，其出貨穩定增長，全球 UPS 年成長性約3~4%，其中 on-line UPS 年成長性優於平均，營收YoY+8.80%，但在off-line UPS市場成長性不佳，不過受惠於客戶委外擴大，2019年的off-line UPS 營收仍年增5.0%。

在Inverter方面，其主要銷往新興市場 ，如巴基斯坦、南非等，因當地基礎建設薄弱且電力不穩定，可用做家庭用備源電力。過往這些地區常用柴油發電機，因具危險性且柴油運輸不便，後多改用太陽能系統發電，也因此有助於旭隼 Inverter 出貨表現，在2019 年 Inverter營收年增50.9%。
　　
至於產能分布方面，目前仍以中國為主，占整體產能比重95%，中山廠、深圳廠分別占50%、45%。不過受中美貿易戰影響，為解決客戶關稅問題，旭隼擴大了中國以外產能，擴增了台 灣、越南的產能，共約4~5%，但因台灣有招工問題，故後續擴增以越南廠為主。旭隼也強調，將持續開發市場服務客戶，積極爭取客戶新增委外訂單，期許在新的年度能夠持續成長動能。

◎ 2020展望：
對於2020下半年，隨著UPS、Inverter等產品出貨持續增長， 且毛利率略為提升，預計營收 139.87億元，YoY+8.1%，營業利益28.42億元，YoY+11.1%，稅後純益 23.59 億元， YoY+10.7%。
不過投資人需注意，面對疫情帶來的不確定性仍大，甚至有二次傳染的疑慮，加上全球市場受多國關停，影響出貨與終端需求，且有可能短期營運動能高峰落於2Q20，因此下半年市場能見度尚未明朗。
　　
◎ 小結：
預估旭隼(6409)2020年營收、獲利皆維持增長態勢，惟考量短期營運動能高峰落 於 2Q20，且目前本益比已達33-35 倍，落於本益比河流圖高估區位置，建議採中立態度觀望。
　　
◎ 補充：
使用豹投資PRO，可以清楚地看到圖表化的財務報表，其中個股頁面中有提供四種分析功能，財務、財報、籌碼及技術分析，而從財務分析的本益比河流圖可以看出，從三月底開始，旭隼股價落於偏低價位置，受到復工率提升和傳統產業旺季關係，股價開始上飆，但目前股價處於高估區位置，並不是絕佳的進場點，應多加觀望。
　　
◎ 最新消息：
→宅經濟需求帶動，旭隼/曜越5月創高
→旭隼董座：Q3挑戰較高，看法偏保守
→解封情況待觀察 旭隼對下半年保守
　　
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資PRO）
　　　
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#新聞剪報 #每股盈餘 #配股配息

【2018-03-21】AM08:08以前

財報：建達(6118)自結2月份稅前虧損212萬元，稅後淨損139萬元，EPS-0.02元
財報：環科(2413)106年合併財報本期淨損1億2758萬元，EPS-0.98元
盈餘：凱柏實業(3073)自結2月份稅前及稅後虧損200萬元，EPS-0.04元
財報：健和興(3003)106年合併財報淨利歸屬業主4億9802萬元，EPS 3.20元
財報：禾昌(6158)106年合併財報稅後淨利7292萬元，EPS 0.67元
興櫃：南俊國際(6584)董事會決議，擬每股配息0.8元
個股：台光電(2383)董事會決議，擬每股配息4.8元
個股：健和興(3003)董事會決議，擬每股配息1.8元
興櫃：世界科(6481)決議即日起至5/20買回庫藏股138.6萬股，每股區間28～34元
財報：同開(3018)106年度合併財報歸屬母公司稅後淨利5607萬元，EPS 0.88元
個股：力山(1515)董事會決議，擬每股配息1.2元
財報：訊達(6140)106年度財報稅後淨利897萬元，EPS 0.23元
興櫃：春日(4544)董事會決議，擬每股配息1.8元
個股：榮星(1617)董事會決議，擬每股配息0.6元
個股：長榮航(2618)董事會決議，擬每股配息0.2元、配股0.5元
財報：聲寶(1604)106年合併財報母公司業主淨利3億1240萬元，EPS 0.67元
個股：聲寶(1604)董事會決議，擬每股配息0.2元
個股：總太(3056)董事會決議，擬每股配息2元
個股：所羅門(2359)每股含息1元，訂107/6/21為除息交易日，7/6發放
個股：所羅門(2359)董事會決議，擬每股配息1元
個股：康控-KY(4943)董事會決議，擬每股配息5元、配股1元
個股：禾昌(6158)決議即日起至5/20買回5,000張庫藏股，每股區間16～29元
個股：美琪瑪(4721)董事會決議，擬每股配息2.4元
個股：世禾(3551)董事會決議，擬每股配息1.2元
個股：華票(2820)董事會決議，擬每股配息0.71元
個股：育富(6194)董事會決議，擬每股配息0.75元
個股：界霖(5285)董事會決議，擬每股配息3.2元
興櫃：弘凱(5244)董事會決議，擬每股配息1.5元
個股：晶心科(6533)董事會決議，擬每股配股0.5元
個股：矽力-KY(6415)董事會決議，擬每股配息6元
個股：金寶(2312)董事會決議，擬每股配息0.3元
個股：金寶(2312)決議即日起至5/18買回4萬張庫藏股，每股區間7.3～15.5元
財報：矽力-KY(6415)106年度財報稅後淨利18億801萬元，EPS 21.20元
個股：勤誠(8210)董事會決議，擬每股配息3元
個股：安勤(3479)董事會決議，擬每股配息2.6元
個股：旺矽(6223)董事會決議，擬每股配息0.5元
個股：台翰(1336)董事會決議，擬每股配息0.6元
財報：元晶(6443)106年合併財報淨損歸屬業主9億5096萬元，EPS-2.20元
財報：三晃(1721)106年合併財報本期淨利6906萬元，EPS 0.32元
個股：三晃(1721)董事會決議，擬每股配息0.2元
個股：長興(1717)董事會決議，擬每股配息0.5元、配股0.7元
個股：奇鋐(3017)董事會決議，擬每股配息1.3元
個股：聯合(4129)董事會決議，擬每股配息1.2595559元
財報：達麗(6177)106年全年稅後盈餘11億3599萬元，EPS 5.17元
財報：展匯科(6594)106年全年稅後盈餘2128萬元，EPS 1.15元
財報：長榮航(2618)106年全年稅後盈餘57億5206萬元，EPS 1.38元
財報：益登(3048)106年全年稅後盈餘3億6371萬元，EPS 1.63元
財報：豐達科(3004)106年全年稅後盈餘1億8514萬元，EPS 3.52元
財報：保瑞(6472)106年全年稅後盈餘1401萬元，年減42.94%，EPS 0.56元
財報：旺矽(6223)106年全年稅後盈餘1億4576萬元，年減74.12%，EPS 1.83元
財報：長興(1717)106年全年稅後盈餘19億963萬元，EPS 1.65元
財報：台光電(2383)106年全年稅後盈餘27億9095萬元，EPS 8.74元
財報：安勤(3479)106年全年稅後盈餘2億2857萬元，EPS 3.33元
財報：總太(3056)106年全年稅後盈餘7億4801萬元，EPS 3.24元
財報：奇鋐(3017)106年全年稅後盈餘8億8668萬元，EPS 2.51元
財報：榮化(1704)106年全年稅後盈餘35億8194萬元，EPS 4.20元
財報：世紀鋼(9958)106年合併財報本期淨利4952萬元，EPS 0.32元
財報：力山(1515)106年財報合併本期淨利2億7053萬元，EPS 1.49元