#八百回合經濟談
〔#有借有還再借不難 #公司債的類型〕
今天要跟壯士們介紹的是:企業除了股票以外的第二種籌資管道——公司債!
▌ 為什麼要介紹公司債呢?
在這一波紓困計劃中,政經八百已經跟大家分享過聯準會、以及其他央行開始採行的 QE 政策。
但隨著疫情惡化,央行購買...
#八百回合經濟談
〔#有借有還再借不難 #公司債的類型〕
今天要跟壯士們介紹的是:企業除了股票以外的第二種籌資管道——公司債!
▌ 為什麼要介紹公司債呢?
在這一波紓困計劃中,政經八百已經跟大家分享過聯準會、以及其他央行開始採行的 QE 政策。
但隨著疫情惡化,央行購買的債券範圍已經不侷限於公債了,除了 MBS(房貸抵押證券)以外,公司債也在央行們所定的範圍內喔!
不免俗還是要提到,債券的基礎知識在之前的 #債券市場101 就提過了,歡迎壯士們一再複習!今天我們直接切入重點——公司債!
▌ 公司債的概念
當投資人買入債券的時候,其實是變相「借錢」給發債公司,並透過每期領「利息」,以及債券到期時的「本金」來獲取報酬。
那麼,為什麽公司 A 發的公司債只有 5% 的票面利息,公司 B 卻每年付給投資人 10% 的年息呢?
▌ 答案在於——信用風險!
公司 A 是一間很棒的公司,經營穩定,財務狀況也很良好。
投資人認為公司 A 突然不配息,或是不還本金的可能性低,因此不會要求太高的報酬。
相反地,公司 B 的商業模式風險大,現金流也不穩定。如果買入 B 的公司債,可能會有違約與本金還不出來的可能。
這就是信用風險的差異,這時 5% 已經不能滿足投資人了。
▌ 我們如何判讀公司債的信用風險呢?
一般來說,有專門的信用評估機構針對各家債券進行分析,並給予不同的信用評等。
其中全球最大的三家信評機構,分別為標準普爾、惠譽以及 Moody's。
▌ 公司債的類型
依據獲得的信評,公司債大致可以分為「投資等級債」以及「高收益債」。
投資等級債是信用風險較低,且由體質優質的企業所發行的債券,票面利率較低,也是近期 Fed 主要購買的公司債類型!
而高收益債又稱「垃圾債」,指信用風險較高的債券。
為了補償投資人承受的額外風險,這種債券有較高的固定配息。
而「墮落天使」則是因為經營狀況惡化以及財務面出現問題而遭到降評的債券。
▌ 所以票面利息高=信用風險高?
所以根據我們前面所說,票面利息高的債券一定是信用風險比較高囉?這句話也不完全正確。
投資債券要面臨的不只是信用風險,還有利率風險、通膨風險、再投資風險等等,更別說其他像是浮動利率債券、無擔保債券、可轉債、附買回債券等不同結構和類型的債券。
而票面風險也不是評估債券的唯一指標,別忘了在之前提過的 #殖利率!
▌ 結語
這次政經八百分享了公司債到底是什麼,有興趣的壯士可以注意:各家央行提出的寬鬆政策中是否除了投資等級債,也把高收益債納入購債的範圍呢?
今天的內容就到這邊,壯士們別忘了分享+儲存貼文。如果對這次分享的公司債有任何疑問的話,也歡迎在留言處提出喔!
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【Global Weekly News 20201122 - 20201128】
今年新台幣公司債發行市場相當熱絡,台積電於本周宣布再發行 120 億元綠債,累計發行金額已突破千億元,再創歷史新高;砷化鎵大廠穩懋也宣布首次在海外發行無擔保公司債。
上周全球還有哪些要聞值得我們了解呢?就讓 Collaborator Intern 吳舜安、黃俊霖、賴泉潣、胡乃文、張世霖為我們整理的 Global Weekly 吧!
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