譚新強：不要誤信金融危機是好事！
文章日期：2021年9月24日

【明報專訊】約5年前，我已開始提醒中國經濟有「四大危企」，都是萬億債務級企業，且大膽直接說出了名字：萬達、安邦、海航、恒大。其實增長太快，且債台高築的企業當然遠不止此四家，但這些都是較多海外投資者熟悉的民企，幾位老闆（和家人）都曾叱咤一時，甚至曾位列首富，經常穿梭於金融和娛樂版新聞。

提出「四大危企」後不久，其中三家就陸續出現問題。萬達的問題最輕鬆，只需減肥瘦身，賣出大量資產（但累了富力），即能勉強活存下來。安邦可能是四家中最虛的，所以下場亦最慘，整家企業幾乎完全消失（包括老闆），剩下來的業務，收歸國有；最厲害的是安邦一案，可說間接使保監與銀監會重新合併起來。海航的結局，可算在安邦與萬達之間，接近全面破產，投資者蒙受巨大損失，但部分核心業務如海南航空，仍在正常運作。

料恒大結局接近海航安邦

從前我每月回內地公幹，在不少公開場合我都提到此「四大危企」論。我一般都會「自嘲」預視能力有限，四家只能猜中三家，非常佩服恒大，竟能一直屹立不倒！但要來的始終是要來的，近日中國經濟正頗急速放緩，同時銀行正在收緊按揭，導致恒大財務狀况急速惡化。估計恒大總債務高達2萬億元人民幣，單是海外美元債已200多億美元，佔整個亞洲企業高息債約10％，所以近日引起全球投資者關注，連美國股市都受到些微影響。

恒大絕非大到不能倒，反而是大到必須倒。國際傳媒不斷以雷曼與LTCM作比喻，雷曼當然代表嚴重性足可引發全球金融海嘯，LTCM稍為好一點，只導致短暫恐懼，但無長期傷害。其實LTCM危機反而迫退了索羅斯等對亞洲經濟的襲擊，間接幫了整個亞洲。

恒大是一家純粹中國的房地產企業，除海外債之外，與國際金融系統的關連極少，怎能與雷曼以至LTCM相比。較適當的比較，應該是其他三家中國危企。恒大情况肯定遠比萬達嚴重，我相信結局將較接近海航和安邦。近日已有傳聞政府將介入處理恒大重組，必將出售大量資產，跟債權人展開談判，拆為數家公司，最後甚至收歸國有。

我非常贊成處理恒大和其他槓桿過高的企業，打破財富產品剛兌的道德風險問題，更是我多年來一直呼籲的正確行動。但我仍然非常擔心兩件事，第一，我已多次苦口婆心提醒過，即使很多過去一年出台的政策，包括處理華融、恒大等這些高危企業，整頓教育、遊戲、電商，以及所有互聯綱平台企業的所謂壟斷性和數據權利問題，都有一定道理，共同富裕更當然是所有人都認同的美好目標。但關鍵問題是時間點和速度，是否與因防疫封關，加上受到過去幾年美國針對中國的無理霸道政策，因而不幸墮入圍城受困心態？有否足夠周詳考慮這些幾乎同一時間出台的政策，對中國經濟和未來發展的影響。只恒大一事，按高盛分析，最差情况已可拖慢中國GDP的4.1%！我相信不會出現最壞情况，但即使只拖慢1%，已非常嚴重。除此之外，當然也必須全面考慮到這些種種政策，對國際投資、貿易、外交、國家形象，以至世界安全等的影響。

「去英語教育」反智 對中國極大傷害

我擔心的第二件事，亦是受到西方民粹和甚至種族主義抬頭所影響，受到無理欺壓，無可避免地令到中國的民粹也高漲起來，導致某些思想變得情緒化，甚至開始非理性。

近日留意到中國有人推崇「去英語教育」，如落實，此舉極度反智，可為中國帶來極大傷害。中國當然應該繼續推廣中文成為一種國際語言（也應推廣人民幣），但絕不可放棄提升中國人的英語水平。當然接受英語教育會對思想有一定影響，但這是值得的，因為喜歡與否，英文已經是國際溝通的最主要語言，包括科學界、商界和外交界等等，是一件不需爭拗的事實。知己知彼，百戰百勝，中國需要的是更了解全世界，也更需要世界各國和人民了解中國，而英文就是必須的溝通工具！

此外，我亦發現不少中國人，詫異地和危險地，竟然極端到歡迎爆發股災（已出現），甚至歡迎金融危機（幸而尚未出現），認為這些是好事！我嘗試理解他們的歪理，然後解釋一下謬誤之處。

「自我刺破股市泡沫」說法 令人啼笑皆非

1. 有此類人天真地以為美國股市只是一個巨型泡沫，即將全面爆破，引發全球金融海嘯。所以中國應提早自行刺破股市泡沫，逆方向收緊貨幣政策，並關緊外管和資本帳窗戶，實為最明智之舉！

不幸此想法幾乎全部錯誤，美國股市雖不算便宜，即將開始Taper QE亦是真的，但美國經濟仍然強勁，Delta wave亦已逐漸過去，過度性通脹也上升了不少，但10年國債息率仍處極低水平，徘徊在1.3厘至1.5厘之間。美國企業盈利增長仍非常強勁（部分受惠於中國科技龍頭已幾已放棄全球競爭，Tiktok或是唯一例外），今年標指的巿盈率更將由約24倍降至頗合理的21倍。

自我剌破中國股市泡沫之說更令人啼笑皆非。在今次股災前，恒指的巿盈率已是可憐的13倍不到，經此一役，愈來愈多國際投資者真的認為中國已變為「uninvestable」，現在巿盈率更跌至悲哀的10倍！過去20年，中國經濟以雙位數的名義GDP高速發展，但奇蹟地中國的A、B、H等所有股市，竟全部遠遠落後。

2. 亦有不少人錯誤地以為金融代表所謂的虛擬經濟，與實體經濟無關，所以可能金融危機影響不大，甚至可能對實體經濟有點幫助！這是瘋狂，完全不懂經濟的想法，金融市場與實體經濟當然有不可分割的密切關係。如出現金融危機，必帶來經濟衰退，甚至大蕭條。反之，如資本市場有較佳長期表現，中國企業融資成本必將較低，當然對中國發展有幫助，更有利於分散過度集中於銀行的風險。

除此之外，中國也有過億股民（如市場較好，當然更多），這亦是一個達到共同富裕的好方法！

某程度上，我贊同美國經濟走往另一極端，確有點過度金融化，尤其在2008年全球金融危機前，不止財富集中於華爾街，太多的學霸精英亦被金融行業吸引。但全球金融危機後，大量人才摒棄金融，改投高科技，最有錢的富豪都已變為高科技的創業家。再次提醒一句，各種互聯網服務，既包含商業模式創新，但即使只是突然被貶低的「賣白菜」電商和物流企業，都需要複雜的雲端、軟件技術和linear programming optimization高級數學，絕對是如假包換的高科技！

3. 更驚人的是有些人竟然以為中國股災，摧毁了過萬億美元的財富，尤其針對海外上市的所謂「中概股」，是天大好事，因為不少蒙受損失的是「邪惡」、不安好心，企圖傷害中國的國際投資者！這種想法完全暴露出病態式paranoia（偏執狂），非常錯誤和危險。

首先，這做法是經典的「cut off the nose to spite the face」（害人終害己），即使中國市場有不少國際投資者，但大部分仍是中國人的錢啊！况且我相信絕大多數的國際投資者，包括那些PE和VC，投資目的都是純粹賺錢，而非干預中國內政。

我明白中國永遠相信本土工程，過去40年，即使建造了不少鬼城和大白象工程，不少投資者焦頭爛額，但那些樓房、電廠和鐵路是拿不走的，一切損失，都只是金融遊戲，中國仍是最大贏家。但千萬不可以此歪理為國策，因為如蓄意這樣做，豈不是變成騙局，有辱中國泱泱大國之國體！此做法不止損害國際投資者對中國的信心，給予本來已偏頗的西方傳媒更多攻擊中國的彈藥，更大大加深國際社會對中國的偏見和誤解。最終甚至提升戰爭的風險！

4. 部分人的另一誤解是金融危機幾乎是一種「贖罪」的清洗過程。尤其QE氾濫十多年，確造成各種嚴重不良和不公後果，包括拉濶貧富懸殊，和間接引致全球各地的社會動亂，包括香港和美國！此說法不無道理，但主要是一個平衡問題。過度印鈔固然有很多後遺症，但如像亞洲金融風暴後，按照當年IMF代表西方列強的說法，問題源於各國過度揮霍和貪腐，所以必須勒緊褲頭，以緊縮財政開支來「贖罪」。但緊縮政策的後遺症比QE更嚴重，帶來6年多的通縮和經濟衰退，多個政府倒台，無數企業和個人破產，甚至不少人走上自殺的悲哀絕路！

須創完整經濟發展理論 政策應續實務為先

QE確令到很多人憤怒，上街示威甚或暴動，但似乎至今沒有一個政府倒台，可能因為沒有多少人真的肚餓和感覺真正的絕望。當然QE這個遊戲不是任何人都可以玩的，先決條件是貨幣的話語權，和更重要的接近全面傳媒控制權。這才是數據年代的最重要殺手鐧。

總括來說，批評西方經濟制度容易，我也同意最適合未來全人類和地球的經濟制度，極可能較接近社會主義，但定必仍需配合大量更新的科學知識，尤其氣候變化，以及運用更多最新資訊科技。在中國仍未創出自己的一套完整的經濟發展理論前（包括一些方程式和模型），所有政策必須繼續以實務為先！

中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]

這一集是上週五預錄， 今天中午上架的， 有興趣的人可以參考看看~
其實我個人認為， 想投資美股卻不得其門而入， 波克夏就是一檔非常穩健的標的； 如果嫌直接買美股太麻煩， 台灣也有好幾檔美股基金持有波克夏， 等於間接讓股神幫你賺錢~

這幾天某卡有討論竹科太太的文，且針對我的文章，我想做一些澄清，認真回答一次就好，再認真下去，無聊的質疑，回應100次也有各自的解讀。

🔥為什麼要拿某某職業的太太來自稱，這種依附別人的女性，有什麼好說嘴的？

我沒有特別說我是竹科工程師的太太，我是「住在竹科區域生活的張太太」好嗎？？不要看到「竹科」兩個字就嗨起來想猛烈攻擊

而且我沒有依附我老公好嗎？我結婚前是一個騎機車趴趴走而且是長官很愛、業績很好的報紙廣告業務，後來報紙廣告業務下滑，我努力考上國家考試的地政士與不動產經紀人、開立事務所，我一直都在靠我的專業在社會上打拼賺錢，一直到今天我生了3個小孩，我每天還是努力工作，這無關我老公是什麼行業，因為我的個性就是喜歡工作、與人交流。
#我的名言是_如果我的客戶在合歡山我也會去
我老公常常因為我太認真工作佔用太多時間，還請我把家庭跟小孩放在我第一順位，然後少接一些工作。

🔥竹科太太是有多辛苦？別的行業的太太就不辛苦嗎？
世界上每一位太太都很辛苦，我前面已經講過了，現在再講一次，我的社團是地區劃分的社團，不是以行業。
而且追蹤我夠久的粉絲，你們說說，我曾經發文內容是抱怨我是科技業太太所以很辛苦嗎？？？Never‼️

🔥創立竹科太太女友社團，根本就是創立社會階級的社團。
社團裡面有一千多個女生，有人是媽媽、有人是單身、有人是隻身來新竹工作的女工程師，我們唯一的合致點就是「在竹科區域生活的女生」，跟妳是誰的太太沒有關係。

🔥為什麼入社問題問「請問妳另一半是科技業嗎？」
那只是我一個概算統計有多少是科技業的家庭，而不是入社的標準，社團很多太太成員的老公都不是科技業好嗎？我印象中有水電業也有房仲業的太太呀

🔥為什麼要創竹科太太女友社團？
因為我2010年，11年前來新竹住的時候，很孤單，沒有朋友，還要面對陌生的環境，後來2017年我結婚一年了，覺得可以成立一個社團，讓初來新竹生活的女生可以有一個交流的平台，果然社團裡面80%的女生都是外縣市的人，也有很多女生在裡面認識新朋友喔！

🔥社團裡面討論分紅，根本就是想吸老公血

我認識一個太太，她老公是某大廠工程師，年資非常久，但是他都不跟這位太太講他到底一年領幾次季獎金、何時入帳。
後來我一問之下才知道，很多太太都不知道另一半發獎金的日子，所以我會公布我知道的公司哪一天發獎金。
公司的薪津是禁止討論的機密，但是連哪一天發都不給老婆知道，這已經違反民法裡面夫妻應負互相報告婚後財產收入的責任了喔！（我向來國家考試民法都是拿分多的科目唷☺️）

竹科高收入話題是這一年媒體瘋狂追逐的新聞，但是我的粉專跟社團已經成立快5年了，這幾年也沒有發生什麼事情，只是因為媒體新聞而受到關注。

還有酸民很愛留言說什麼回收業、酒店來的，這題我覺得認真回應很無聊，可能有，但我認識這麼多太太，還真的沒半個，而且很多竹科夫妻都是學生情侶後來結婚的，我身邊這種組合非常多，我就是其中一個，從大一交往到28歲結婚，整整9年，陪著一個理工宅男大生每週三電一工讀書（我自己也滿認真讀書做論文的，但還是不及我老公），然後成家立業生小孩，過著平凡且快樂的日常生活。

各位朋友不用擔心我心情受影響，我現在唯一會被影響心情的事情只有「家人與孩子們的健康」。

跟我一起共事的人都知道，我幾乎不會發脾氣，第一我知道發脾氣不能解決問題，第二發脾氣會失態，我覺得那個樣子很醜（我是這麼愛漂亮的人☺️）

在社會上歷練也11年有了，對於網路的新聞討論風氣也習慣，畢竟我就是媒體業務出身 ，看得很淡，但被攻擊、酸言久了也是想釐清一些我的態度以及我的立場。

謹用庫存的梗圖來回應大家☺️
晚安！明天又是充滿挑戰忙碌的一天！

Will在回英國前還不忘跟礦友們分享這個好消息，台北市街頭就有這麼一家店，走進去就有人能幫你組礦機，解決你所有挖礦疑問，方不方便呢？

#挖礦機 #組礦機 #礦機店

0:00 前言
00:18 Will葛格開了一間組礦機店？
01:28 想組礦機的朋友有福了！組礦機找懷爸就對了～
03:00 店裡只有組礦機這個服務嗎？還有賣其他商品？
03:57 迷你礦場！教你如何組不會吵的礦機
05:36 懷爸對挖礦的想法！建議貸款來開礦場嗎？
06:55 目前台灣顯卡跟礦機的亂象
08:00 懷爸的line官方帳號！追蹤起來～
09:57 Will回英國還會買一台特斯拉嗎？
10:32 特斯拉Model Y & Model 3 怎麼選？

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