#阿里巴巴 之前出左2022財年Q1業績，簡單黎形容就係「增收不增利」。估值就唔洗我講大家都知好平，20倍PE，5年低位，DCF 就一定唔止呢個價，因為計完估值出黎仲要打番政策折樣。

其實巴巴有3條增長曲線，分別係核心商業、支付金融及阿里雲。

係到分享下阿里雲，其他兩樣就留番係Patreon 詳細講。

//第3條增長線 - 阿里雲

本季度阿里雲營收160.5億，包括加入了釘釘後的收入，當然釘釘本身在營收層面影響非常有限。同比僅增長29%，環比一季度還下跌了4.2%。

繼續受到字節跳動的海外產品Tiktok雲服務換至甲骨文和AWS影響。根據高管財報後解讀說法，Tiktok是阿里雲的第一大客戶，若沒有這一意外因素影響，阿里雲本季度的增長幅度本應該是40%，對應的季度營收應該是172億，這意味著tiktok單季度向阿里雲採購的金額高達11.5億元，而這一影響因素一直會持續到2022年Q1(即2022財年Q4)。

除此之外，展望未來，管理層認為雲服務可能會出現一些坎坷，有可能會波及到其他類型的客戶，如線上教育類的客戶。

對比國際雲巨頭AWS的增長曲線，疫情過後，AWS在加速，而阿里雲呈現出未老先衰的跡象，為未來的發展蒙上了一層陰影。從高管給出的信號看，阿里雲未來也可能沒有想像中的一帆風順。

新經濟領域集體遭遇更強監管，雲服務需求可能不如預期。類似華為這樣的雲服務公司有可能在輿論方面佔據優勢，並在地方政府、國有企業、事業單位等行業採取更具侵略性的進攻措施。//

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美股漲多跌少，聯準會公布 6 月會議紀要，認為經濟復甦進展較預期還快，但將耐心等待達到減碼購債 (Taper) 的門檻條件；OPEC+ 增產會議卡關。

基本上，美國股市的重要指數尚屬穩健，道瓊工業指數已經轉強，標普五百、那斯達克續創新高，不過，類股為主的費城半導體指數回檔較深，幸而仍守住月線，未破壞原有格局。

強勢股 : 甲骨文(ORCL.US)為全球最大資料庫軟體公司，產品包括資料庫、應用伺服器、企業應用的電子商業軟體，以及應用軟體開發和決策支援工具。

弱勢股 : AMD.US，超微半導體，原因之一可能是顯示卡最近價格疲弱；MU.US美光，第三季財報與第四季營收預測都優於預期，也看好DRAM 與NAND 需求預計到明年底都相當吃緊，然而成本上升為擔憂。

台股近五天有四天收黑，透露出18000點附近反壓很重，其次，主流類股正在輪動，航運、鋼鐵回檔較深，電子是否接棒也是關鍵，仍維持高水位持股，但注意減碼訊號，17700點為短線支撐。

強勢股 : 高價股如矽力-KY、緯穎、富邦媒、聚積、宜鼎等續強，代表中小型股仍在表現；經濟重啟族群如鳳凰、晶華、夏都等轉強，應是對7/12微解封有所期待。

道瓊指數上漲 104.42 點，或 0.30%，收 34,681.79 點。
標普 500 指數上漲 14.59 點，或 0.34%，收 4,358.13 點。
那斯達克指數上漲 1.4 點，或 0.01%，收 14,665.1 點。
費城半導體指數下跌 46.2 點，或 1.40%，收 3,261.7 點。

標普 11 大板塊中有 3 大板塊收黑，能源、通訊服務、非必需消費品領跌，材料、工業和醫療保健領漲。

滴滴 (DIDI-US) 跌 5.40%；電動汽車蔚來 (NIO-US) 暴跌 8.45%、拚多多 (PDD-US) 下跌 2.48%、百度 (BIDU-US) 下跌 2.27%、阿里巴巴 (BABA-US) 下跌 1.70%。

特斯拉 (TSLA-US) 下跌 2.26%；蘋果 (AAPL-US) 漲 1.80%；臉書 (FB-US) 跌 0.65%；Alphabet (GOOGL-US) 漲 0.23%；亞馬遜 (AMZN-US) 漲 0.57%；微軟 (MSFT-US) 漲 0.82%。

道瓊成分股多收低。波音 (BA-US) 下跌 1.85%；雪佛龍 (CVX-US) 下跌 1.02%；Salesforce (CRM-US) 下跌 0.72%；高盛 (GS-US) 下跌 0.59%；蘋果 (AAPL-US) 上漲 1.80%；3M (MMM-US) 上漲 1.51%。

費半成分股盡墨。博通 (AVGO-US) 跌 0.79%；英特爾 (INTC-US) 跌 0.23%；應用材料 (AMAT-US) 下跌 1.40%；美光 (MU-US) 下跌 3.53%；AMD (AMD-US) 下跌 4.16%；NVIDIA (NVDA-US) 下跌 1.58%；高通 (QCOM-US) 跌 0.86%。

台股 ADR 僅中華電信獨強 。台積電 ADR (TSM-US) 下跌 1.50%；日月光 ADR (ASX-US) 跌 0.37%；聯電 ADR (UMC-US) 跌 0.11%；中華電信 ADR (CHT-US) 漲 0.89%。

(本文係個人看法與紀錄，非為投資建議，讀者請自行獨立思考，作出投資決定，盈虧自負，與本人無關)
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美股走揚，6 月非農新增就業達 85 萬人，優於市場預期；FED官員指出經濟確實正在好轉，今年晚些時候考慮縮減購債規模是合適的。

美國各大指數中，標普、那斯達克續強，道瓊工業指數正在好轉中，費城半導體指數略微修正後止穩，目前看來仍在原先的多方架構中。

強勢股 : 微軟(MSFT.US)表現不錯，這家在全球從事開發、授權與支援軟體產品、服務及裝置的科技公司，大家應該都很熟悉，WIN11將在年底上市，股價開始反應；甲骨文股價也相對強勁，Oracle Corporation(ORCL.US)為全球最大資料庫軟體公司，產品包括資料庫、應用伺服器、企業應用的電子商業軟體，以及應用軟體開發和決策支援工具。

台股連兩天爆量收黑，代表上檔賣壓不輕，短線交易和當沖盛行也是因素之一，維持高水位持股，短線支撐提高到17450點，注意主流股是否調整。

強勢族群 : 高價股如富邦媒、聚鼎、胡連、朋程等輪動，然而，鋼鐵股、運輸股的大型股回檔，以中小型股為主，這兩個類股半年報應該不錯，但因第二季漲幅大，是否提前反應需觀察。

道瓊指數上漲 152.82 點，或 0.44%，收 34,786.35 點。
標普 500 指數上漲 32.40 點，或 0.75%，收 4,352.34 點。
那斯達克指數上漲 116.9 點，或 0.81%，收 14,639.3 點。
費城半導體指數上漲 20.8 點，或 0.63%，收 3,315.8 點。
標普 11 大板塊中僅能源和金融大板塊收黑，資訊科技、非必需消費品和通訊服務領漲。

蘋果 (AAPL-US) 漲 1.96%；臉書 (FB-US) 漲 0.087%；Alphabet (GOOGL-US) 上漲 2.30%；亞馬遜 (AMZN-US) 上漲 2.27%；微軟 (MSFT-US) 上漲 2.23%。

道瓊成分股漲跌互見。IBM (IBM-US) 下跌 4.62%；波音 (BA-US) 下跌 1.27%；沃爾格林聯合博姿 (WBA-US) 下跌 1.11%；嬌生 (JNJ-US) 上漲 1.82%；Visa (V-US) 上漲 1.48%。

費半成分股多收高。博通 (AVGO-US) 下跌 0.31%；英特爾 (INTC-US) 下跌 1.34%；應用材料 (AMAT-US) 跌 0.15%；美光 (MU-US) 跌 0.27%；AMD (AMD-US) 下跌 1.49%；NVIDIA (NVDA-US) 上漲 1.36%；高通 (QCOM-US) 下跌 1.26%。

台股 ADR 集體收紅。台積電 ADR (TSM-US) 上漲 0.41%；日月光 ADR (ASX-US) 上漲 1.49%；聯電 ADR (UMC-US) 上漲 1.40%；中華電信 ADR (CHT-US) 漲 0.32%。

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香港今日社論2020年09月20日(100蚊獅子頭)
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明報社評
美國政府封禁TikTok，一度傳出TikTok母公司與甲骨文達成的合作協議符合各方要求，呈交白宮等待批准，但總統特朗普最後還是不滿意，下令執行8月6日的總統行政命令，要求微信和TikTok在9月20日全面下架，同時留下尾巴，商務部稱如果在11月12日前能夠滿足全部要求，TikTok還是有機會繼續在美國營運。禁令真正意圖耐人尋味，但暴露為全面壓制中國，白宮連一直視為圭臬的自由經濟原則也不顧了。特朗普以保護國家安全為由，用行政命令的方式，禁止微信和TikTok在美國營運。禁令跟特朗普抑制中國科技企業的做法一脈相承，2018年先是制裁中興通訊，禁止美國企業售賣敏感產品予中興，並罰款10億美元，後在繳交4億美元保證金和接受美國政府派駐監察人員後解除禁令。

蘋果頭條
曾在麗的電視新聞部任主播、現任南華傳媒董事總經理的盧瑞盛，今日突然傳出在跑馬地家中猝逝，終年63歲。晚上車淑梅在facebook轉發消息悼念故人，她指今年6月曾一起擔任義工去植樹。《蘋果》致電車淑梅，她表示朋友告知盧瑞盛離世消息：「聽到話佢今日突然走咗，我早幾個月先至見過佢，真係好突然，佢係一個好好先生，真係好可惜。」車淑梅覺得人生無常，還叫大家都要保重，她說：「Lo sir也是對很多義務工作最大的幕後推手，失去了他，也失去了一大股的力量！太可惜！」盧瑞盛好友曾展章亦表示：「佢今日喺屋企睇睇吓電視期間突然走咗，我哋都唔知乜原因。」

東方正論
這些年，香港運交華蓋，好事沒有一樁，壞事接二連三。去年飽受黑暴蹂躪，今年又逢疫情摧殘，港府止暴抗疫皆無能，連救市紓困都搔不着癢處，失業率飆升，結業潮乍現，特區猶如死城。最不堪的是，港府錙銖必較，既拒絕再推保就業計劃，又無力振興經濟，累積多年的營商優勢一鋪清袋。商界除了嘆一聲樂土不再，惟有用腳投票，尋找其他營商樂土，可憐的是沒有出走條件的基層市民，只能留在死城困獸鬥。本港最新失業率維持在百分之六點一，失業人數微增五千多人至廿四萬八千多人。廢官心知肚明，有關數字乃滯後數字，未能反映最新情況，隨着第二期保就業計劃的工資補貼將於十一月完結而疫情仍未休止，預料未來失業人數有增無減。然而，心知肚明是一回事，有沒有作為又是另一回事。

星島社論
近年流動資訊科技愈趨便利，非法賭博市場在本港不斷滋長和擴張，馬會估計，港人每年因參與非法賭博而輸掉至少一百二十億元。本報更發現，有賭博集團在疫情期間，引誘停課學生豪賭，不法「莊家」在社交媒體宣傳猶如手機遊戲的德州撲克比賽，並游說參賽者付款換取「籌碼」，又提供「教學」短片，誘惑青少年沉迷網上賭博，有人因此欠債多達六十萬元，更有賭博集團公然招聘欲賺快錢的學生擔任代理拉客，記者以中學生身分聯絡，對方建議招攬朋輩：「叫埋同學一齊玩吖！」疫情導致失業多時的青年Larry，早前從社交媒體看到德州撲克(poker)比賽廣告，內容稱免費賽獎池保底二千元，付費賽獎池包底二萬元，不諳賭博的他被免費參與及有機會贏錢吸引，於是通過手機社交程式聯絡，不料要付費參加，「參賽」後更幾乎沉淪賭海。