輝瑞 2021Q1 財報感言
我在2020年9月開始買進輝瑞股票，原因是看到新聞：比爾·蓋茨認為，全世界第一支可以通過三期人體實驗、全民施打的COVID-19 疫苗是輝瑞疫苗。因此開始買進。
比爾·蓋茨是： 1. 股神巴菲特的摯友； 2. 波克夏長期董事 (最近卸任)； 3. 微軟創辦人、世界首富 (排名第一最久)； 4. 世界最大慈善基金會創辦人。他的發言具有相當的可信度。所以，我就買了。
但是，輝瑞的投資為我有點半投機耶。因為： 1. 只想趁 COVID-19 疫苗上市熱潮撈一筆； 2. 財報粗略看，研究不夠深，當然信心不足； 3. 部分使用融資買進，利息高、風險高，抱不長久。
果然，買進後股價就一直低迷⋯⋯雖然持續加碼，可是股價就是在成本價附近徘徊。眼看著隔壁的莫德納，疫苗上市較慢，公司也沒賺到多少錢，可是股價就一直飆、一直飆 (我也總懷疑自己排錯隊伍了)！到後來，半投機的投資竟成了「價值投資」了。為什麼？我們下面繼續分析。
輝瑞COVID-19 疫苗在2020/12/8英國搶先全球核准上市施打，但不到一個月的時間無法瞭解COVID-19 疫苗對其總體獲利的影響。所以，今年首季的財報就顯得特別重要——台北時間2021/5/4 22:00發布——因為它完整展現出COVID-19 疫苗對輝瑞整體獲利貢獻的多寡。我們來看一看。
今年2月初，輝瑞有發布財測，當時他們預測今年營收會落在594～614億美元，調整稀釋後 EPS會落在 $3.1～$3.2，COVID-19 疫苗的營收貢獻約150億美元。但，首季財報顯示：第一季營收145.82億美元，COVID-19 疫苗貢獻營收48.94億美元 ，占34%；稀釋後 EPS=$0.86；調整稀釋後 EPS=$0.93——這個EPS才是我們所選擇的獲利數字。因此，公司新的2021年的財測：預測今年營收將落在705～725億美元，COVID-19 疫苗營收貢獻約260億美元 ，調整稀釋後EPS落在 $3.55～$3.65。
若以公司現在的財測來估算，合理本益比落在15～20倍之間，那麼輝瑞的合理股價範圍在$53～$73。2021/5/4的收盤價$39.95，被低估了！
以輝瑞公司現在的財測來推算，今年 COVID-19 疫苗營收占公司總體營收的36%左右 (260億美元➗ 705或725億美元)，調整稀釋後EPS占公司的29%左右 ($1.05➗$3.55或$3.65)。
實際上，COVID-19 疫苗也真讓輝瑞今年首季獲利匪淺，占三分之一；並相較去年同期成長了45%左右。而且，隨著目前： 1. 全球疫情未退燒； 2. 變種病毒猖獗； 3. 其他疫苗防護有限，並難獲世人信任； 4. 愈來愈多藥商幫輝瑞代工疫苗。我認為，今年剩下三個季度，輝瑞靠COVID-19 疫苗溢注的獲利會愈來愈好！
所以，我對輝瑞的半投機投資，就成了「價值投資」了。
首季財報發布後的輝瑞股價沒飆，我蠻失望的。但是，沉住氣靜靜想想： 1. 今年美股看起來是大牛市年； 2. 輝瑞靠COVID-19 疫苗溢注的獲利又會是愈來愈好； 3. 輝瑞目前的股價的確受低估。所以，期望未來，應該還有股價大暴發之時——我猜，我作夢，我的痴心與妄想。

本文絕對不是推薦文，不推薦買進輝瑞股票！
始終，我唯一推薦的股票只有波克夏——要不然就是巴菲特推薦的S&P 500指數基金。除此之外，我都不推薦！
會寫這篇文章： 1. 整理一下自己的思緒； 2. 分享一下自己的想法； 3. 留下自己此時的觀點，待日後來驗證。

上主向我們行了偉大奇蹟，
我們的確也覺得滿心歡喜。
上主，求你轉變我們的命運！
就像乃革布有流水的澆淋。
那含淚播種的人，
必含笑獲享收成；
他們邊行邊哭，出去播種耕耘，
他們載欣載奔，回來背著禾捆。(詠126:3~6)

0407收盤
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#美元 #高盛
高盛去年10月曾發布報告，看空美元對主要原物料貨幣的匯率走勢，包含美元兌澳幣、紐元以及挪威克朗。不過面對美元強力升值，高盛近日撤下看空美元的建議，此外，高盛預期歐洲經濟即將反彈，歐元將轉強，並有利於大宗商品和風險資產。

#台股 #新高16816
儘管美股四大指數全數收黑，權值股今（7）日表現互有漲跌，資金還是青睞面板、被動元件、MOSFET、航運、鋼鐵等族群，台股開高再寫新猷16816點。雖然指數上沖下洗、盤中幾度翻黑，隨後仍翻紅回到盤上震盪，終場上漲75.49 點，收16815.36點，再創新高，成交量3400.03億元。

#面板 #友達 #群創
最新面板報價出爐，各應用包括55、65 吋電視面、顯示器、筆電等 IT 面板等價格，都如業界預期均持續上升，激勵友達（2409）股價今（7）日暴漲逾 9%，收全場最高23.2元；群創（3481）也大漲逾 8%，收在 23.5元；中小面板廠彩晶（6116）及凌巨（8105）同樣受到帶動、開出紅盤。

#大立光 #法說會
大立光今年以來持續在3000元大關上下震盪整理，今（7）日更因預期4月缺料影響拉貨動能，股價持續弱勢整理，盤中一度失守3000元，收盤則是剛好守住三千元關卡。大立光將在明天（8日）舉行線上法說會，市場聚焦缺料狀況、營運動能何時轉強、今年新產品趨勢以及新產能擴充進度等。

#台康生技 #郭台銘
台康生技獲得鴻海暨永齡創辦人郭台銘投資50億元入股，激勵今天股價開盤直接跳空漲停，來到129元，仍有超過萬張買盤高掛129元漲停價及市價搶進。

#IC設計 #新唐 #義隆
台股今天高檔震盪，但 IC 設計族群持續輪漲，全球 MCU 產能吃緊，在漲價效應帶動下，台廠新唐 (4919-TW)、九齊 (6494-TW) 吸引資金進駐，股價連袂亮燈漲停，凌通 (4952-TW) 漲逾半根停板，義隆 (2458-TW) 躋身 200 元俱樂部，改寫歷史新高。

#宏捷科 #3月營收 #目標價
砷化鎵晶圓代工廠宏捷科 (8086-TW) 首季營收創逾 5 年新高，美系外資今天7日出具報告指出，漲價效應將在第 2 季逐步發酵，加上開始承接高通 (QCOM-US) 5G 手機 PA 訂單，今年營運動能可期，維持買進評等，目標價自 188 元上修至 194 元。

#瑞儀 #特斯拉
背光模組大廠瑞儀 (6176-TW) 近年持續布局車載商機，經過 3-5 年耕耘，傳出近期已直接供應特斯拉 (TSLA-US) 儀表板背光模組，取代過往透過日本 JDI 間接出貨，隨著未來電動車需求放大，出貨動能將更加溫，光是今年就至少倍增起跳。
#財經 #新聞 #非凡新聞 #ustvnews #news

《台積電消息連發 超額下單 or 供不應求⁉》​
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[ 新聞摘要 ]​
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台積電(2330)董事長魏哲家寫了一封信給下游 IC 設計客户，敘述了當前半導體供應鏈遇到的挑戰，以及台積電將做出哪些重大決策，與客户一起解決眼前的供給危機。​
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信中提到，雖然台積電在過去 12 個月不斷的增加產能，並讓產能利用率維持 100%，但仍然無法滿客戶足需求，因此計劃在未來 #3年內投資1000億美元 來擴充現有產能、支持高端技術的研發。​
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此外，過往台積電因設備折舊費用下降、良率提升等因素，每年都會給老客戶 3% 左右的價格折讓，藉此穩固訂單、照顧客戶，但台積電宣布將自 2021/12/31 起 #暫停晶圓折讓，為期 1 年，換句話說，台積電會變相漲價至 2022 年底為止。​
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[ 新聞分析 ]​
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台積電在 1 月上調 2021 年資本支出達 250~280 億美元，年增逾 6 成、創歷史新高，也遠超過市場預期，但從最新的信件內容來看，3 年共投資 1000 億美元，平均每年達 333 億美元，意味著再次 #上調資本支出，顯示台積電認為晶圓代工產能供不應求的盛況將延續下去。​
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同時，如果確定取消折讓，顯示產能吃緊真的很嚴重，不得已才會採取「以價制量」的模式，用較強硬的價格，讓原本想「超額下單」的客戶卻步，而且一漲價就漲到 2022 年底，這或許顯示，市場預期晶圓產能欠缺將持續到 2022 年的說法並非空穴來風。​
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[ 解讀兩位台積電董事長的看法 ]​
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董事長魏哲家的信中提到的擴充產能、取消折讓，看起來都是對後市的正面看法，但前一天媒體盛傳董事長劉德音表示半導體產業「超額下單」，到底該以誰說的為準？​
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其實兩人都提到 5G、AI 科技發展是產業趨勢，加上疫情推動數位轉型，對台積電的先進技術將會有強勁需求，所以劉德音提到的超額下單，大多會是發生在成熟製程上。​
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他認為總體的成熟製程供給是大於需求的，只是因為疫情的衝擊，造成晶片供應鏈、廠商市佔率出現變化和不確定性，導致廠商為了確保貨源而積極下單，多種晶片因此供不應求。​🤓
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[ 機構數據佐證 ]​
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研究機構 IC Insights 近期曾發布報告，對未來各種半導體製程的市佔進行預估，可以從中來驗證兩位董事長的看法。​
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首先，可提供 10nm 以下先進製程的廠商只有台積電、三星和英特爾(INTC)這三家，而從圖 1 可以發現市場需求呈上升狀態，因此，這類製程產能在未來是缺乏的。

但 10nm-20nm 和 20nm-40nm 製程的市佔率變化情況則正好相反，整體呈現下降態勢，顯示市場需求是萎縮的。​
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總結以上，當下這段時間內，由於多種因素的關係，使得 10nm-40nm 這一區間內部分製程的產能顯得供不應求，但依研究機構的預測，未來這一區段的需求是萎縮的，若廠商因為看到超額下單去擴充產能，就很容易形成供過於求的局面。​
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至於台積電的做法，面對成熟製程的大量訂單，將盡量通過整體分析，以及「以價制量」的方式，去瞭解哪個產業需求最迫切，並藉此調配產能；對未來高階晶片的大量需求，則以投入資本支出來因應。​
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[ 受惠廠商 ]​
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當未來幾年台積電的資本支出會維持高檔，現在笑到合不攏嘴的應該是半導體設備商，如艾司摩爾(ASML)、應用材料(AMAT)、科林研發(LRCX)、科磊(KLAC)等。

但這些國際大廠也需要台灣協力廠商相助，加上台積電逐漸扶植本土供應鏈廠商，所以相關本土供應鏈廠商也將受惠，如漢唐、帆宣、家登、京鼎、弘塑、瑞耘、信紘科、意德士、公準、辛耘、光罩、 閎康、盟立等。​
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熊貓先生幫大家整理出 13 家，台積電資本支出概念股，大家可以挑選業績成長、股價尚未遠離季線的股票，作為後續追蹤的標的。​
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#台積電 ​ #TSMC ​ #TSM​
#資本支出 ​ #3年1000億​
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新聞連結：​
https://tw.appledaily.com/property/20210401/HCRDJFYZWNEVJJFGQRJNI6KAGU/​
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IC Insights 連結：​
https://www.design-reuse.com/news/49026/wafer-capacity-10nm.html