【龔成問答信箱】（Q20941-Q20960）

Q20941：

老師你好，想問小小配股既野因為呢排有好多公司配股

1. 配股係咪牛市既特點呢?

因為係課堂你話牛市其中一個特質就係好多IPO黎上市，咁如果經常配股係咪姐係公司覺得估值高要拎錢，其實係咪要小心呢?

2. 配股拆讓其實係咪好機會去加注呢?

好多時配股會折讓5-10%，其實係咪好機會去加小小注?因為而家呢個年代既配股好似好小事，比起以前配股好似會好大獲咁?

而且市場資金好似好多，呢半年小米/藥明/騰訊/安踏/美團/比亞迪都有大規模配股，但好多時配完幾日內就會升番去原本價位什至更高。

好似對股價冇半點影響，咁我如果趁配股加注有冇問題?例如藥明每3~4個月都有一次配股，我有好幾次想買但都買唔落手。

3. 配股次數多其實係咪好事?

藥明基本上近呢兩年，每三至四個月都有一次配股，但股價仲繼續升，其實如果經常問市場拎錢。會唔會係好/壞事?麻煩曬你啊

龔成老師︰

1) 可以算係牛一其中一個特點，會有較多企業係配股。

因為牛市時，市值一般會較高，集團配股可獲得資金，會相對一般市況時為多，故配股較多在牛市時出現。

但配股唔代表間公司一定係估值已經好高，只係機會較大。你要自行估值，來作判斷。

2) 唔一定，你要睇翻本身企業的估值。如果企業現價已經係好貴，拆讓5-10%其實意義唔大。

至於這些大型企業，在配股後依然大升，有機會係受當時大市氣氛影響。記住，我地投資一隻股票的策略，一定係睇平貴而定，唔好受大市氣氛影響到判斷。

3) 配股本身如果會發行新股，其實係會令現有股東利益被攤薄，是不利因素。

至於企業不停做集資動作，要睇翻個原因。如果係為了合理的發展，而發展對公司長遠又有正面影響，其實係可以接受。

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Q20942：

阿sir我係你舊生， 我以下係我初步推算968的合理區， 屬水桶1至2間。

・ PE 15至25 倍左右，所以判斷出現時為為理區頂部。
・按企業基本面的5點分析是合格，且總負債約26%，是理想。 （當中7成來自廠房及機器虧蝕所產生，屬正常支出）

・平均將盈利 45%派息並穩定，其餘留作發展技術及擴展廠房，提高生產效率 (管理層平穩務實，正理地將回報與股東分享）
・roe 22.4%，反映再投回報中等。
・EPS : 13% （合格）

利好
1）太陽能長遠發展潛力，等待技術在各在市場滲透及廣泛運用
2) 市地地位屬龍頭，但未到壟斷，進入此行業需求有一定技術需求
3）產品面臨原料加價仍然有轉嫁成本能力，反映在股東溢利上。
4）即使在疫情期間，業務有持續正現金流入，盈利及收益都有上升。

風險
1）原材料成本上漲
2）季節性（如6至8月的雨季，影響太陽的產量）
3）出售電力的應收帳款大
4）依賴政府對電費補貼 （這點 我有點不明白 平價上網政策對這企業的影響）
5）投入的固定資產 （如廠房）需要1至2年後才可以反映，有機會未能即使提升生產效率

我對信義既玻璃產品仲未有深入既了解，在產品質素如果有分析得唔夠好既地方，希望阿sir 俾d 意見

龔成老師︰

你大致上都講到佢架優勢，PE估算都正確。

至於佢支出，主要來自銷售、營銷、行政方面等正常支出(唔係廠房及機器虧蝕)，大致係正常。

信義光能（0968)本質不差，股本回報率算係處高水平，加上現金流強勁。

之後將賺翻黎的資金，再投資在新設備去加大產能，為未來作準備。因為新產能不會在1,2年內立即出現，所以每年都新建新生產線，係必需的。

而且，除左佢負債指標理想外，你再仔細睇，其實佢負債水平一直下跌，都係利好因素。

集團過往依賴政府對電費補貼，但近年補貼已陸續退場。所以，集團將加快非補貼大陽能發電場項目併網，令非補貼部份成主流。

而整個行業去分析，取消補貼有助行業汱弱留強，將令信義光能（0968)這類有規模和實力的企業，優勢進一步擴大。

至於你到13%的，應該係ROA，資本回報率。在這類行業，可以作為輔助性參考。

而EPS，係代表每股盈利，係一個數字，唔係百份比，你要留意翻。

至於其玻璃產品，主要用在太陽能發電上。相關產品要分析，要有一定專業知識，才可以做到。

但我地可以從佢表現，得知佢是否有優勢存在。例如你說成本轉嫁能力，就係其中之一。

你見到佢太陽能玻璃銷售毛利率係按年上升，可見佢有較高成本轉嫁能力，和規模經濟優勢，令此股長線發展正面。

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Q20943：

龔成老師你好，最近，老闆加了我人工，資金上稍為鬆動一下，所以想請教老師，當年除了月供股票和買物業外，還有沒有供人壽保險？謝謝！

龔成老師：

要睇你本身是那一種類型，如果你比較保守，而你本身在財富組合中，無乜防守性資產，投資儲蓄型的保險，可以助你這部分的建立。

當我地進行理財，攻守兼備是應該的，問題是比例如何，以及這個人風險度如果。

如果是純保險，你可以留翻更多資金，用作自己投資增值，「攻」方面的效果會更好。

當然，我認為保險在我地的理財中，有一定作用，但就未必要太多

因此，好睇你自己的風險度，自己的投資能力，以及你本身、你想的財富配置。

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Q20944：

龔sir，我係恆生工作，佢地有個職員嘅shareplan，每個月可以供HSBC，供幾多就自己決定，一期係3年，供完3股送1股，我依家已接近供完佢兩期。

我想請教一下龔sir我應唔應該繼續供，定係依家果期供定就停？？？thanks

龔成老師：

原理等同有折扣價買入匯豐（0005），這股雖然賺錢能能力不及過往年代，但質素都算有的，都有投資價值。

你預佢主力收息及少少增長，不是增長型公司。都有投資價值。

除非股價已貴，你就算有折扣價買入都等如唔值，就時就唔值得。我相信你可以做多一期（3年），之後再睇情況決定。

但都要題翻，唔好將財富過度集中在單一股票。

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Q20945：

你好，我現在39歲左右收入17000左近。

住公屋我太太收入大概7000，有請姐姐，3歲小朋友同一架車。係疫症前，太太收入大概有萬四蚊。因為工人約期滿咗返咗去印尼所以太太冇工作一年。

龔成老師：

現時經濟始終較弱，暫時你地守住先，相信過3-6個月會開始好翻D，希望到時收入增加。至於長遠，都要想一些提高收入的方法。加油！

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Q20946：

龔成老師恭喜你, 你又救多個人啦 ---- 我 ^^

雖然我湊住兩個年幼小朋友之餘仲要番工, 還未靜到下來睇你既書, 平時只有小量時間望下你 facebook 既分享, 明白你不停講的理論

但我係燥急子, 就在 1211 比較高位買入, 而家係我自己抵死, 坐緊股票監, 唯一幸好係, 我知 1211 都算係有質數, 這點令我比較放心. 唯有慢慢等佢回番. 重整財務後再重新部署

今次我真係實實在在地 LA 野, 知痛了. 呢D咪就係冇股票知識同心急囉, 就跌得痛.
另外亦都明白股市升趺, 開始冇感覺.

由短時間win10萬變賬面上輸10萬, 由抽到居屋諗住簡樓,點知比人DQ左.

短時間太多大上大落, 幸好平時睇得你D分享多, 個人在處理危機時冇咁慌, 比較鎮定.

非常感激你不斷教我們, 令我們渡過每一個難關.
感謝你哦. 你也繼續加油.

龔成老師：

比亞迪（1211）有得守的，但唔好再心急加注了。

其實投資經歷，都是一個學習過程，我20年前都試過多資因為無知識，而輸左當時好多錢，好痛。

但正為有知痛，先逼自己不斷學習，提翻自己如果無知識、唔做功課，往後只會輸。

所以，我現時每星期用6小時去分析一隻股票，一年睇50隻，但只投資1、2股，就是明白做功課的重要性。

加油！

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Q20947：

老師 之前見到你有個讀者問答提到外幣存款戶口
想問係點運作架？

因為我自己本身都有d 唔同國家嘅外幣係戶口
唔知做乜好 而家又無得旅行

如果想將呢d外幣全部整合做d穩陣投資有無d咩選擇？邊種最穩陣但又可以慢慢滾存到賺錢？謝謝

龔成老師：

你可以做定期，又或者投資該地方的股票，例如美股。

如果不懂選股，可以投資一些ETF。

例如，你手上有一些美元，長期無太大作用，與其持有美元，不如投資美股基金，例如VOO，只要有美股戶口就能投資。當然要注意基金與現金風險度不同。

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Q20948：

龔sir你好，Follow你Facebook 4年多 一直想上你嘅堂 但因為要照顧小朋友所以一直抽不出時間

1）而家睇緊你嘅股票勝經 想請問有無邊一本書會講多啲關於計算合理區跟便宜區的方法？定係一定要上你堂先可以學到？

2）另外想請問Tesla近來回了不少 幾多錢先算係合理區同便宜區？

期待過幾年小朋友大啲可以抽到時間上你堂

龔成老師：

1）要計企業的價值，過程比較複雜，好難三言兩語就講到，就算在我的股票班，都要講5小時，裡面會講3種估值方法，有難有易，但同學都用到的。

簡單來說，你要考慮企業的生意、盈利、現金流、資產、負債等財務數據，同時要比較行業，考慮這企業的經營情況，之後的環境又會如何。這都是計算的基礎。

例如，我地會考慮佢有多少生意，有多少盈利、現金流，有多少資產，從而計算該業務值多少錢，同時會推算將來的盈利情況，去推算這企業長遠的價值。

如果要深入計算，基本上要好仔細的研究企業，要分析好多財務數據用比率，先至有較完整的答案。

你可以睇《股票勝經》《年報勝經》，以及巴菲特相關書，都有部分的。但由於估值要配合最新的經濟、經營、企業情況，因此，書一般都好難表述，所以較多都會在課堂講的。

2）Tesla不差，增長快，近年當業務由虧轉盈時，股價向上好勁。不過穩健度不足，股價上落好大。

例如在資金上，要不斷在市場各途徑集資，以維持營運及研發，未能憑以戰養戰的模式，去穩健地發展新項目，資金鏈斷裂風險存在。

市場方面，有危有機，因為電動車是高增長市場，但行業結構變化大，存有未知數。

另外，股價上落太大，市場超前反映前景因素，只要增長力比預期差少少，都會有明顯回落。只可以話，現水平略貴。

如果你長線睇好，預佢股價上落一定好大，唔好理中短期股價，只要你投入注碼不過多，可長線，等更大收成。

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Q20949：

老師，你好，我最開始留意你啲Facebook ,不斷咁去增加投資知識，亦會買你的書，和已報投資班。

現時最想問問你是否贊成買年金 達到扣稅目標，幫自己儲蓄/慳啲交稅錢，謝謝！

龔成老師：

扣稅年金有好有壞，好處是稅務上的優惠，但就要強行投資一個較低回報的項目，你的資金會因此而被鎖死。

當然，如果你本身都想買的話，絕對是無問題的，但如果只是為買而買，就要清楚翻對自己是否長遠有利。

至於儲蓄保險，如果當中有投資成份，回報就有機會比退稅年金為高，當然，風險度都會高左。但整體上，一般都是穩健的。

如果你目的是較低風險，投資退稅年金會較適合你的。

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Q20950：

我46歲。公務員。自住物業市值12M. 剛剛賺取回贈。欠mortgage 5M. 現金有3.5M，看完老師的書後想將現金買入股票資產, 因系統運行，現金長遠貶值

資產長遠向上可否推介一下。另外,女兒今年會去英國讀書，英磅走勢如何？

龔成老師：

我地最重要是將現金，轉為真財富，優質股、物業都是真財富，你可以並行持有。你現時已有物業，將資金投資股票會較好，以你的年齡，適合投資平穩增長股的。

至於英磅，相信最差時間已過，如果你有實質需要，就應該分注買入。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」

$350萬，暫時可動用$100萬-$150萬。

平穩增長股：潛力股
8：2
（如果你投資實力較強，可增加潛力股比例）

平穩增長股：考慮盈富（2800）。

另外再加1、2隻（每隻$1500）：銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

潛力股：安碩恆生科技ETF（3067）

另外再加：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、ＧＸ中國電車基金（2845）、中生製藥（1177），但就要明白波動性比上述會高左，同時風險大左，你要自己平衡。部分要等回少少先入。

現時大市波動，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q20951：

龔sir 想推薦給你一隻研究了很久的股票：中國電信

希望你能重新研究一下中國電訊業，將其重估。

我認為5g時代下，中國電訊業會有很大發展空間，而且就算我看錯了，現價安全邊際亦非常大，但如我看對了，中國電信728 會有5倍上升空間

原因如下：

在5GAIOT时代，工業互聯網，雲服务，物聯網都產生巨大需求，移動營運商的價值将從原主要提供语音及流量的傳統管道升華，價值重塑。

而中國電信是天翼雲是中國第三大雲服務商。

中國電信在18年已開始研究5g MEC ,為企業提供邊緣雲計算服務，包括laas,paas,saas等更多增值服務，收益從管道轉向軟件和服務

未来是數字化时代，工業互聯網、自動駕駛，智慧醫療要用到大量的算力，IDC,雲計算，物聯網業務会飛憫增长。

龔sir看好比亞迪電動車，無人駕駛是其中核心價值之一，其亦需要用到電訊業的算力

龔sir看好小米物聯網平台，其中亦會產生大量算力，亦需要電訊業提供

電訊業to b 利潤會大增，而且這不是to c ,不需要太大讓利。

龔sir能否重新分析一下941，728？

尤其是728， 其5g建設和聯通 共享，能節省大量成本

龔成老師：

好，多謝。我研究下。

其實你上述都講出了不少中國電信（0728）的利好因素，這些因素的確會帶動，我都認為對佢有正面影響，長期會向上。

但都要留意，5G雖然對佢有正面影響，不過，中國政府希望相關費用不會太貴，令資訊流通更好便利，所以，對佢的賺錢能力方面，未必能帶來突破性的增長。

因此，仍要睇5G的應用能發揮到幾大。

你的方向是正確，長遠有增長，但政策因素，以及5G的發展力度，應用程度，就會影響你上述分析的因素，對這企業有多大影響。

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Q20952：

你好 本人28歲 未結婚 最近月入大概40k
最近一年才開始學習投資，想請教一下投資分配

現在現金和股票的資金大概1:1

匯豐1手-》不會加注，會考慮賣
置富4手-》不會加注，會考慮賣
港鐵1手
中銀香港 2手
中電3手
阿里 3手

未來想買入小米(~$20)和加注港鐵，請問這樣配置可以嗎？如加注港鐵，請問合理價位大概是多少？

最後一個問題，如果股市大跌，應用多少現金儲備買入股票？謝謝！

龔成老師：

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

因此，匯豐（0005）、置富（0778）未必適合你的年齡，你長遠要賣出。

至於其他股票，你持有就得。

你28歲，其實可以集中「增值」方面。

你買入小米（1810）可以，你預現價合理區頂，可小注。而港鐵（0066）在合理區，你分注買入已得。

另外，你可以考慮加入恆生科指ETF（3067）。

如果出現大跌，要睇平的程度，正如2020年3月，當時大跌市，出現了恐慌，我自己動用了之前儲落的儲備現金去買入（這部分現金在正常市況不動用），我分了多少買入，但未用盡時，股市已上翻，只掃了部分貨。

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Q20953：

成哥 我有少少想請教你
現時我手上

1810平均價30.2 6000股
2013 26 3000
700 566 100
9988 288 300
241 23 4000

大多數都在高位入了 你覺得我需要調整嗎
特别小米 現在跌得得多

龔成老師：

最重要不是睇「賺蝕」，不是睇「買入價」，而是睇質素。質素不好，增長力弱，就有可能賣出，蝕都要賣。

你要分析「之後的組合情況」，不是過去，是將來。應該持有那些優質股，比例如何，能為你帶來怎樣的長期財富。

你要分析你的投資目標，你想潛力股的比例多少？平穩股的比例多少？組合風險程度如果？

即是你想設計一個怎樣的投資組合？長期、優質、平衡、適合你。

你現時的持股，都有質素的，根本無問題，微盟集團（2013）風險略高，不宜過多。

整體上，組合可以持有，小米（1810）雖然你在貴的價位入，但這股有得守的。

但你太過集中新經濟股及近期熱炒股，這是最大的風險，你應該建立更平衡的組合，例如加入盈富（2800）、港鐵（0066）等。

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Q20954：

老師，想問下992 聯想
應該幾錢係平宜區/合理區?

一般般，個人電腦市場競爭大，賺錢能力不強，你見個人電腦十年來，價格都無乜加過，就知行業賺錢能力弱左。而手機方面，佢定位一般，出現高不成，低不就的情況。

但見你2019 有咁樣分析, 唔知現時有冇新既睇法?
不過如果我係想月供既話， 覺得係咪一個可取既選擇？

龔成老師：

你的分析都正確。

聯想集團（0992）都是有質素的企業，但增長力不算好強，產品的競爭大，如果講個人電腦市場，過往多年來價格都無乜上調。

近期因為疫情，需求大左，所以整體正面，發展力都提高左。

長遠都有發展的，始終有些業務都有增長力，整體是平穩增長型，但未必是高增長，現價合理區中上部。

長遠都是正面，但要睇疫情過後，真正的市場情況。算是平穩增長類，但不是高增長類。

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Q20955：

龔sir, 想請問你對新鈕科技9600點睇? 原本因為佢話係saas概念, 係上市前都一直唱好, 但點知一直跌到而家超過50%, 而家睇人話佢係假saas, 點解我睇唔明既?

相反睇中國有贊同微盟我係由佢分別1蚊同9.9開始持有, 基本上已經係倍升股, 到底點樣先分析到何謂真假saas呢?

新鈕蝕超過60%, 仲值得持有嗎?

龔成老師：

新紐科技（9600）係IT解決方案提供商，質素都有少少，但不算強。

佢主要為金融機構提供以軟件驅動的傳統型解決方案，於金融機構及醫療機構提供以軟件驅動的創新型解決方案，包括由數據分析以及圖像及文字識別技術提供支持的解決方案。

佢係2,500名中國金融機構IT解決方案提供商中排名前100，亦為一家中國醫療IT解決方案的提供商，解決方案包括特色醫療質量控制與安全預警平台，使醫院主管及部門主管能夠實時監控醫療專業人員的行為。

佢亦提供機器人流程自動化解決方案（或RPA解決方案），通過以機器人執行實現流程自動化來取代勞動密集型程序。

長遠都有發展的，但未能確定佢有好強的競爭優勢。過往生意上升，整體算是不差，但以佢過往的盈利水平，價位唔算平。投資值博率未算高。因此，唔算在saas有特別技術，你唔好只睇報導，要睇「招股書」。如果是已上市的企業，就要睇「年報」。

我地是買入企業，你自行研究企業十分重要，另外新紐的市值只有$20億，而微盟（2013）的市值有幾百億，大細好唔同。

另外，你投資微盟賺錢的原因，是你在較久之前買入，然後當市場熱炒相關版塊時，新紐科技上市（佢當然會利用熱炒期，以一個好貴的價上市）（其實當時整個版塊都貴），之後，微盟及這股都回到合理價，因此，最大的問題是平貴及時機。新紐減持會較好。

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Q20956：

龔SIR你好 小弟又有事想請教你 先多謝你用寶貴的時間回答小弟問題

我的投資組合當中 因由以前家的指引下 舊經濟股的佔比都比較多 而很多在高價位時買入 但由於舊經濟股在市場上

跟過往幾年來講 價錢已下降不少 而有些未必可重回到舊時高位 好像 941, 11, 5, 1, 883 等等 而令我難以調整投資組合

因為如果現時放部份的股份時, 需要先承受了一定的虧損, 而長期持有 未必可以令我在這年齡層上最大化我可以有的財富增長 想請問 我這些股票應如果處理會較合適? 謝謝！

龔成老師：

我地最重要是建立一個長期的「財富組合」，要優質，要平衡，要適合你的年齡與風險承受程度，新舊經濟各類股都要有。

同一行業不能太多，同一股不能太多。要平衡，建立後長期持有，不是買賣賺差價，而是成為你財富組合一部分。

941, 11, 5, 1, 883，不是無質素，但如果比例太多，就要賣部分。這些股的增長力不強，但收息可以，持有與否，以及多少，要睇你的投資目標。

我見你話賣出有虧損，其實你最重要不是睇「賺蝕」，不是睇「買入價」，而是睇質素。質素不好，增長力弱，就有可能賣出，蝕都要賣。

你要分析「之後的組合情況」，不是過去，是將來。應該持有那些優質股，比例如何，能為你帶來怎樣的長期財富。

你要分析你的投資目標，你想潛力股的比例多少？平穩股的比例多少？組合風險程度如果？

即是你想設計一個怎樣的投資組合？長期、優質、平衡、適合你。

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Q20957：

我有6手291($67)及3手1211($232)在銀行户口。現金只剩$12萬左右。

本來部份錢希望作首期，投資一間約$9M樓租出去，現在股票跌咁多又不忍賣，請問應該点部處？

另外如康怡/西半山/黃竹坑(Southland)你會建議边區作投資？

龔成老師：

華潤啤酒（0291）有質素，品牌價值高，銷售網絡強，過往的生生意盈利都理想，長遠有發展力。

相信長遠的盈利增長仍不差，不過，現價貴，與行業其他股都有類似情況，現價唔平，成為投資最大的風險因素。你有貨可持有。

至於比亞迪（1211）有質素有潛力，但貴，你有貨持有，但唔好心急加注。

要提翻，買入股票一定要長期的，所以如果你中短期要資金，即是你方向錯左。

如果真的需要資金，就要賣出部分，先賣部分優質及增長力較一般的，之後再賣佔你組合比例較多的。

康怡/西半山/黃竹坑都是有質素的，都可以考慮，其實你方面自己就得，西半山有校網因素，而黃竹坑潛力就較高。

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Q20958：

阿sir，我想問宜家恆指pe 息率都去到好高估既水平，係咪即係風險好大，會有好大下行風險？

另外，我想請教下，歷史既恆指都無乜科技股，只有少量，但宜家多左好多入恆指，咁會唔會pe同息率都相對之前20年高左？

啲科技股既pe極高，息率近乎0，咁係咪唔可以再用歷史平均pe去估算恆指高低？應該調整番少少？

龔成老師：

當市盈率太高，同時股息率太低，代表指數已去到貴的水平，我地投資的值博率已減左，不過，不代表一定會跌，因為貴完可再貴，同時，就算這刻貴，如果之後的企業價值有明顯增長，就會慢慢合理翻。

至於你提出歷史恆指的問題正確，恆指因為將會有較大變數，所以平貴定義都不同。公司數目由50間慢慢變為100間，當中更會加入更多新經濟類股。

而我地都要調整指標。

你可以當30000點，是恆指的合理區中上部。33000初步貴，22000初步平。（當然，這些都會因時間而改變），所以，你要自行計出這幾個點數，當之後加入新公司至100間後，該點數最新的市盈率，而日後就以市盈率作平貴指標。

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Q20959：

龔成老師，你好，我月入八萬左右，按揭430萬，現金只得80萬。應不應該買股票投資？應該買邊隻？謝謝

龔成老師：

如果你平時供樓無問題，支出不會過多，每月仍有現金儲到，其實可以動用資金投資，$80萬，動用$40萬-$60萬是無問題的。

至於投資那些股，要睇翻你年齡與風險承受能力。

平穩增長股：潛力股
8：2（如果你投資實力較強，可增加潛力股比例）

平穩增長股：考慮盈富（2800）。

另外再加：銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

潛力股：安碩恆生科技ETF（3067）

另外再加：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、ＧＸ中國電車基金（2845）、中生製藥（1177），但就要明白波動性比上述會高左，同時風險大左，你要自己平衡。部分要等回少少先入。

現時大市波動，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q20960：

阿Sir, 呢排大跌市先知有現金係手係咁重要，合理價想入貨都冇子彈，我近乎全倉進入跌市，好彩平衡既配置先未有真正蝕到本金，所以我依家考慮緊賣d貨攞番d現金，你建議咁做嗎？

如果要賣，你建議賣賺緊錢既舊經濟股定係蝕緊錢既新經濟股？定係都係以企業質素行先？

P.S,我依家開始用地獄省錢法，做多一份兼職，希望身體頂得住啦。

龔成老師：

如果你現時無現金，的確要賣部分。質素是分析的核心。

最重要不是睇「賺蝕」，不是睇「買入價」，而是睇質素。質素不好，增長力弱，就有可能賣出，蝕都要賣。

你要分析「之後的組合情況」，不是過去，是將來。應該持有那些優質股，比例如何，能為你帶來怎樣的長期財富。

你要分析你的投資目標，你想潛力股的比例多少？平穩股的比例多少？組合風險程度如果？

即是你想設計一個怎樣的投資組合？長期、優質、平衡、適合你。

新舊經濟股都要有，問題是比例如何。

儲蓄當然好重要，但都要平衡，不要損失健康。我地累積財富，不是用死力，而是用腦，將資源有效發揮。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

快醒醒吧，宣傳不能治病，宣傳不能防疫，宣傳不能讓人民心安~~~

YT連結: https://youtu.be/laLdZr5OOOY

我這人是講邏輯，講道理的，所以我也不會跟側翼一樣每天瞎講做圖，單純就是看真相來分析而已。之前經濟部長王美花不是興沖沖的大內宣跟你說，沒問題我們找了很多家國內晶圓廠商可以配合德國跟日本調整車用電子交貨期限，說的好像海內外一片昇平，全國欣欣向榮在王美花一聲令下之後，台積電聯電各大廠寧可違約，也要替這些外國廠商趕工。當時我就說這到底是騙大家不懂產業還是騙外國人白癡以為寫封信給經濟部長就甚麼都解決了，也沒疫苗也沒國家認同，廠商白癡還配合經濟部違約嗎?結果還有相信政府相信黨的自稱業內人士說沒有問題的，可以調整產量，旁邊人紛紛打臉說不可能，偏就她在那邊死撐，結果呢?看看日本經濟新聞中文網是怎麼報導的，在這篇名為【台積電強大引起美國焦慮】的文中是這樣寫的:【台灣經濟部部長王美花在收到了各國不同尋常的協助請求後，1月24日與台積電高管進行了緊急會談，希望無論如何，緊急增産半導體。台積電方面的回答是如果能進一步擴大産能，會優先生産車用半導體。相關人士表示，台積電表面上回答得很禮貌，但事實上完全拒絕了請求。因為已經沒有了增産的餘地。台積電之所以能採取如此的姿態，無疑是因為擁有強大的實力。】

這種大內宣連日本媒體都沒騙到，事實上你只是騙到自己的國民而已。但這種大內宣是完全無助於真正實力，台積電不是靠你的大內宣可以對那些砍單的，那些短視近利的廠商說不的。他們靠的是實力，護國神山是實心的，不是宣傳出來的空心戚風蛋糕。

防疫也是一樣，如果沒有疫苗，疫情就不會開始結束。政府要做的，該做的，也不過就是說實話，有拿到就有，沒拿到就沒有，有執政黨立委想要為了派系利益而介入就說實話，讓天下英雄共討之，讓民意介入制裁啊!而不是把局面弄到一團亂，卻不敢講實話，從三千萬劑，到一千萬劑，到四百五十萬劑，到事先宣傳的時間很可能半劑都拿不到，從輝瑞的BNT、到牛津疫苗、到台灣的國產疫苗可能年底都出不來；想想看也不過幾個月的時間，這種說法有多大的變化啊!

如果你是一個乖乖每天收看指揮中心記者會的順民，你一定會懷疑到底是自己的記憶被竄改，還是去年指揮中心真的信誓旦旦跟你說疫苗都沒有問題，甚至多到台灣的國產疫苗還可以配合新南向，東南亞都搶著要?

但是也沒關係，台灣小國寡民，在疫苗問題上中共根本不用介入我們就搶不到了。只要我們勇氣十足連中國代理都不接受，任何在大中華地區有中國代理商的疫苗我們大概都搶不到，甚至還有連技轉或是有中資投資的廠商也不接受，那真的就是沒有太多選擇了。連AZ都授權深圳康泰獨家生產兩億劑以上的疫苗，如果你這樣也認為是中國產疫苗，那也是可以的，你也可以指責深圳康泰被紐約時報點名說操守有問題，或者直接講說我們就是反中所以絕對不行!(但若是民進黨派系立委介入好像就可以?)這都可以，問題就是要透明清楚，跟國民說實話就好!

但愚蠢的側翼怎麼做呢?他們開始流傳說唉唷，疫苗也不一定有用，唉唷你看看以色列表現也不好啊，但實際上以色列是全世界接種疫苗最有效率的國家，截至1/29日，接種第一劑的比例已經達到全國人口53.8%，超過一半了。而之前以色列針對已經打完疫苗的人口研究，感染率為0.015％，實際上就是有效啊!而且輝瑞疫苗的防護率高達95%，比預期的還要高。

你怎麼能夠用宣傳的手法，因為拿不到疫苗而貶低疫苗的效力呢?這不是違背全世界所有公共衛生免疫理論的反智作法嗎?這種疫苗反正也沒有用，我okay你先打的鴕鳥心態宣傳到底想騙誰?等到真正拿到疫苗的時候，你要那些相信這種白癡說法的覺青在幾個月之後怎麼忽然之間轉彎開始擁抱疫苗政策?

同樣的，桃園到底有沒有第二起院內感染也是一個例子，一開始指揮中心說平鎮某醫院是院內感染，結果鄭文燦出來一講說不是院內感染，第二天陳時中指揮官就跟著說就嚴格定義而言倒也不算是?!啊說好的一切以指揮中心為準呢?鄭文燦甚麼時候變成指揮官，由他定義院內感染了?那以後鄭文燦跟周玉蔻一起開記者會是不是公信力頂天了呢?

這一切的反覆和雙標，損傷的都是指揮中心千金難換的公信力，不管你是要選總統，選市長、選美，這都是不值得的!

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對熟悉巴菲特的人來說大部分是老生常談，不過還是值得一看囉！

【巴菲特最新專訪：先懂會計，才會看懂資產，然後才有投資】

在這次專訪中，巴菲特給予年輕投資人的最新忠告是： 學習會計學。此外，他警告投資者 不要沉迷於股價圖表，並敦促他們專注於購買優質企業。巴菲特説， 「正確的投資態度比任何技術技能都重要得多。」

安迪·塞爾沃：對年輕的投資者您有什麼建議？

沃倫•巴菲特：必須要懂會計。對你（投資者）來説，會計就像一門語言，你必須知道你在讀什麼。有些人在這方面會比其他人更有天賦，但我是自學的。雖然我後來我選修了一些課程，但大部分的會計知識我都是自學的。（注：巴菲特在童年就開始了送報紙、挨家挨户地推銷口香糖和可口可樂等創業活動，11歲時就自學了會計基礎知識）

你（投資者）必須這樣做。同時要知道（投資）是在買入一家公司的一部分，而不是在買入某個在圖表上搖擺不定的東西，或是有阻力區域的東西，或是有200天移動平均線的東西，或是買進看跌期權或看漲期權的東西，或諸如此類的東西（注：巴菲特指的是投資者不要依靠技術分析，即通過研究股票價格在不同時期的走勢來做投資）。

如果你明智地投資了一家企業，你就會賺錢，那麼你就必須買這家公司的股票。在我看來，如果你買了一家5年內都無法報價的公司，例如，明天證券交易所就要關閉5年，你會很高興擁有這家公司。

例如，如果你擁有可口可樂，它與在1920年上市時沒有任何區別。重要的是它如何對待客户。如果30年或40年沒有任何市場表現，你可能會過得更好，因為那樣你就不會受到出售它的誘惑。你只要看着這個行業，看着它成長，你就會感到快樂。

因此，正確的投資態度比任何技術技能都重要得多。

安迪·塞爾沃：幾周前，您在接受CNBC記者貝基採訪時提到，經濟數據比6個月前有所疲軟。我知道您經常會追蹤鐵路方面的數據，現在的情況是什麼樣的？

沃倫·巴菲特：事情已經發生了很多的改變。數據顯示，航空公司和郵輪運營商正因為該病毒而導致旅客減少。疫情帶來了各種各樣的連鎖反應，而這也是經濟的本質。

我可以告訴你一件有趣的事。例如，我們看到過去兩週報告的事故減少了（注：指伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire hathaway)旗下的GEICO保險公司），通常每天它們會收到約2萬份報告。而我們知道，當人們開車的時候（我們會收到）很多報告記錄。但在過去的10天裏，人們開車的次數明顯減少了。

現在我們必須等待天氣回暖或者使用其他各種手段（來控制疫情），但人們的行為已經發生了改變。就像蓋瑞·凱勒在接受CNBC採訪時所説，直到2月的最後一週，一切都很正常。好像突然「有人吹了口哨一樣」，公眾們對此次疫情開始覺醒，從而帶來他們行為的改變。當前很多行業都將受到這種病毒的影響。例如，雖然現在銀行總體狀況良好，但它們將改變對能源貸款的看法，很多事情都將會有所改變。

安迪·塞爾沃：那您如何看待新冠肺炎病毒？

沃倫·巴菲特：這方面必須聽醫生的意見。我們從以往數據中可以看到，流感病毒導致的死亡率是國家正常死亡率的20倍甚至40倍，此次冠狀病毒可能也是如此，甚至更為嚴重。這是一種流行病，雖然我也不清楚字典中對流行病的確切定義是什麼，但我們可以看到，它在中國、韓國、意大利、伊朗等國家不斷蔓延擴散，我認為這符合我對流行病的定義。但現在沒有人知道它將持續多久，或者蔓延擴散的規模有多大。

我們所知道的是，從幾個月前開始，維度已經發生了變化，且可能仍處於最壞的情況下沒有好轉。它仍在不斷擴散傳播，意大利就是個典型的例子。因此，我不知道我們會和它共存多久，也不知道會有多嚴重，這在相當長的一段時間裏都將是不確定的。

安迪·塞爾沃：您個人採取了什麼預防措施了嗎？或者為此改變了自己的哪些習慣？

沃倫·巴菲特：事實上，我還在喝可口可樂。這似乎可以避免生活中的一切問題。生活中的其他事情，因為我已經89歲了，我只是需要不同的醫生告訴我，我現在的身體狀況好多了。幾年前，我不確定我如何來讓身體更健康，但出乎意料的是，我在每年的心臟檢查等體檢中，醫生都告訴我，身體從來沒有這麼好過。我天生是個喜歡概率的人，每年都有很多人因年長而去世，我更有可能屬於這一類人。但説來説去，目前為止，疫情對我的生活還沒有什麼真正的影響，我可以在家裏輕鬆地辦公。

安迪·塞爾沃：那你認為現在需要改變了嗎？

沃倫·巴菲特：我的醫生告訴我不要去人員聚集的地方，但我原有的計劃行程還沒有改變。（注：此處指年度股東大會，受訪時巴菲特正為今年股東大會做準備，但13日晚間，巴菲特宣佈，考慮到疫情對健康的影響，取消線下股東大會，僅以線上直播形式呈現。）

安迪·塞爾沃：現在是3月10日，股市崩盤的第二天，道瓊斯指數下跌了2000多點，石油生產商的股價跌至每桶30美元左右，其他10年期債券跌至5%以下，您怎麼看？

沃倫·巴菲特：哈哈（笑），我早就説過了，如果你在市場上交易的時間足夠長，您什麼事情都會遇到。但如今這個場面也是我活了89歲第一次遇到。但市場就是如此，新聞每時每刻都在影響着股價，而且市場對新聞的反應很大。昨天股市因大跌觸發了熔斷機制，我認為這是因為冠狀病毒和石油價格暴跌帶來的「一套組合拳」。這次的大跌和1987年10月19日的市場有點類似。這種病毒是可怕的，但不必恐慌，更不必擇時，目前股市價值長期優於債市。因此，我認為這不應該影響你的股票投資。

安迪·塞爾沃：這次暴跌有沒有讓您想起以往哪些經歷？

沃倫·巴菲特：我在華爾街確實經歷過很多次這種類似的情形。1987年10月19日「黑色星期一」，當天週一收市後，紐交所一些很重要的公司都破產了。第二天早晨，芝加哥結算中心都忙不過來，有些業務都辦不成。雖然股票交易所最終決定第二天正常營業，但當時真的已經在破產的邊緣。還有2008年的金融危機，那次的情況比現在的市場情況還要糟糕，9月1日3500萬人還沒有開始為他們的賬户資金擔憂，但到了9月15日、16日，貨幣基金賬户開始虧損，他們才開始恐慌。

安迪·塞爾沃：這是哪一年？

沃倫·巴菲特：我指的是2008年。當時有大約3.5萬億美元在貨幣基金賬户裏，很多人把這筆錢當做是現金，但在當時的情況下，這筆錢也是有可能會虧損的。我為什麼記得這麼清楚，因為當時我正在參加一個生日party，很多朋友都有貨幣基金，當天幾乎所有人都在討論這個問題。

幾天後，財政部長保爾森成立了外匯穩定基金，當時人們都知道發生了什麼，恐慌籠罩整個市場，貨幣市場發生悄無聲息的電子大擠兑，客户共贖回3.5萬億美元，其他基金面臨資金流出1750億美元。保爾森當時也是兵行險招，因為這些貨幣基金背後都是商業票據，如果當時還不干預，什麼都沒得救了。

現在的市場波動很劇烈，但目前為止還比不上08年那一場浩劫。

長期不必過分擔心需求下降，石油公司仍是投資的好地方
安迪·塞爾沃：石油是現在非常受關注的話題，昨天（3月9日）的石油走勢非常糟糕。您從1991年開始石油投資。去年您投了100億美元到西方石油公司，之後您可能還會繼續投入更多。我知道您持有的是優先股，不受股價影響。但那筆投資現在已經大幅縮水了，您怎麼看？

沃倫·巴菲特：我們擁有100億美元的西方石油公司優先股，不在市場當中，這是一筆私人交易。但我們也同時持有西方石油公司2%的普通股，這部分已經大幅縮水。

不過，就像我所説，我在做這筆投資的時候，最大的變量就是石油的價格，我無法預測石油價格每天的漲跌和變化，例如油價是33美元或者其他類似的東西。現在又回到了他們所説的期貨溢價，也就是遠端溢價。當我們從長遠視角來做這筆交易時，現貨溢價是有折扣的。但如果你對石油有自己的看法，你可以持有石油公司一年、兩年、三年等等。

在1930s的時候，石油價格變化非常大，這也給擁有油田的公司帶來了很多痛苦。

美國頁巖油生產商在很多領域進行鑽探是不是值得？沙特阿拉伯的情況並非如此。他們很多石油的生產幾乎不需要任何運營的成本，或者説他們有着而非常便宜的操作。

本週，沙特和俄羅斯爆發了石油價格戰，以及考慮到氣候變化帶來的長期需求下降，引發了油價的大跌。但我認為，這真是個投資的好地方。可以肯定的是，當前的需求已經發生了變化，但我不認為人們的生活需求會發生非常大的變化，例如，因為肺炎疫情影響人們乘坐飛機出行，或者開車上班的出行需求會就因此大幅減少。

那當每天的石油產量達到2億桶的時候，情況會改變嗎？如果改變5%，那也將是很大的。如果每個國家都想繼續保持原有的產量，這在我上學學習經濟學的時候，給這叫做邊際效用決定價格理論。在我們看來，石油合理的產量是每天1億桶，小規模的供需變化將會帶來不成比例的變化，這是一個適當的價格變化，而且它會隨着時間的推移而自我修正。從我的角度來看，油價在25美元左右，企業將不會再增加石油的擴產。但油價暴跌對沙特的石油公司影響不是很大，因為它們不需要鑽探來提高產量。對美國頁巖油生產商而言，也只是數字發生了可怕的變化而已。

安迪·塞爾沃:在政治左派中，有人呼籲對億萬富翁徵税，而民主黨人則要求對他們徵收財富税。這些東西會有用嗎?會縮小貧富差距嗎?

沃倫·巴菲特：我想這大概是我七八年前所寫的東西。但事實是，雖然階層之間沒有明顯的界限，但社會上是存在階級鬥爭的，而且我所處的階級正在獲勝。

毫無疑問，隨着資本主義的發展，擁有市場技能的人(無論市場需要什麼)和其他人之間的差距會越來越大，除非政府採取一些介於兩者之間的措施，比如城市勞動所得税收抵免（一種針對低收入到中等收入的工作個人或夫婦，特別是有孩子的夫婦的可償還的税收抵免）或其他的事情。我認為這是一個合適的函數，並不是什麼邪惡或陰謀的觀點。

我們可以從這個角度來看，如果回到1880年，那時大家都是農民，你是奧馬哈最好的農民，我是奧馬哈最差的農民，我們的價值的差距可能是2:1。如果我們在那裏摘玉米，或者做其他種植的事情，你的價值可能是我的兩倍。
但現在美國有3000萬年齡處於20歲~35歲之間的男性。如果你在籃球、橄欖球、棒球等運動中，排名進不了1%那基本上就一文不值了，而如果你處於1%的前1%（萬分之一），那你就接近（富人）了，獲得的回報也是巨大的。因為許多年前人們發明了電視，後來又有人發明了付費電視或者有線電視。

因為天賦，泰德·威廉姆斯（美國棒球運動員）因406次擊中球而獲得每年2萬美元（注：口誤，應為200萬美元）的報酬。現在，如果你進入大聯盟，並最終成為那萬分之一，那就將擁有數百萬的財富。而如果你繼續在小聯盟，薪資將仍然不高。所以，那些在某件事情上特別擅長的人將會得到極端的獎勵。

市場需要娛樂，人們需要娛樂。他們顯然在邁阿密有套利證券，因為他們擁有特定的專長。將錢或其他資源從窮人階層奪走，這不是很多人坐在一個房間裏拍腦袋做出的決定，而是因為市場體系造成的。我們當然希望市場體系能夠保持這種功能，但我們同時也不希望在人均GDP6萬美元的社會體系中有人掉隊。但事實上，處於社會底層的人們已經落後於國家整體取得的成就，他們的情況比20年前還要糟糕。因為像Iphone這樣的東西，非常有用，也適用於所有人，即使我一無所有也可以從搜索中得到好處。但問題是如何保持一個對每個人都有巨大好處的系統？體育是一個簡單的例子，因為我們都喜歡看他們。很多男人喜歡你的擊球技術,滿足這樣的球（技）,那這是會賺錢的。

安迪·塞爾沃:那我們該如何解決這個問題？

沃倫·巴菲特：我們通過勞動所得税抵免來解決這個問題。讓每個人每週工作40個小時，擁有多個孩子的家庭，他們也不需要再做第二份工作就可以過上體面的生活。

安迪·塞爾沃:這是否意味着提高最低工資，增加勞動所得税抵免?

沃倫·巴菲特：我覺得那樣更好。因為他們口袋裏需要擁有更多的錢。現在通過增加最低工資來增加他們的收入。我不希望我的工作有很多人在做，但確實需要採取一些措施來使得他們口袋裏更有錢。在我看來，確實需要對（富裕）人羣徵收更高的税，在他們出生的地方，當他們擁有特殊才能的時候。200年前，我們可都是一起在地裏摘玉米。

安迪·塞爾沃:那能把對富人徵收的高税收直接計入所得税抵免嗎?

沃倫·巴菲特：是的，可以。

安迪·塞爾沃:如果設一個專門（税收）項目，當税負增加的時候人們會抱怨。

沃倫·巴菲特：沒人喜歡被徵税。這是政府需要處理的事情。當他們在辯論台上的時候，現在是民主黨人，他們告訴你他們所有的新項目，儘管他們為這些項目買單。但他們不會告訴你，已經存在的那些項目的痛苦，沒有人討論過萬億美元的赤字。我們要討論的是如何引入新的力量。但基本上我們不想出現赤字。毫無疑問，這顯然增加了GDP之間的關係。

在某種程度上，它會導致真正的問題，儘管我們還沒有在很多地方看到它，你可能期望看到它。但是這個國家有生產能力讓像我這樣的人，或者體育明星或藝人們生活得非常好。但對於處於社會底層的人來説，每個家庭必須兩人都工作，並且做原來的兩份工作，因為你需要養活你的孩子們。如果是每小時50美元或每小時10美元的工作，你們可能都不會去做，但我們所處的這個階層是可以做到的，因為我們有資源來做這件事情。

BLOG完整版：
https://wisdomfirefraud.blogspot.com/20…/…/blog-post_10.html

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