◎現金流量表
本篇來介紹現金流量表中的「營業活動」、「投資活動」、「籌資活動」這三種現金流出入的分類～

營業活動顧名思義就是因營業而發生的現金流出入。進貨而付出的貨款、賣出商品或勞務而收到的報酬、支付運營所需之水電及員工薪水等成本……等等，這些都包含在營業活動當中。

目前我們現金流量表的營業活動部分都是以「間接法」編制（另有「直接法」，但此處暫不介紹），間接法會從稅前淨利開始進行各種調整，把損益表有認列、實際上卻沒有相對應現金流動的部分去掉，也就是把「應計基礎」調整成「現金基礎」的概念。

比如說，損益表中會將折舊費用作為收入的減項扣除，但是在現金流量表中，會將折舊費用加回。因為折舊費用其實是為了「收入費用配合原則（matching principle）」而出現的、會計上估計出的東西。

簡單舉個例子，A公司買了一台機器$600,000，預計可以使用五年。A公司在購買時就已經付清全部價款，但是預計機器在未來的五年都能幫公司賺錢，所以應計基礎上認為應該把$600,000分為五年作為費用，而不是在購買那一年就全部作為費用（收入費用配合原則）。此時損益表上，每年會產生$120,000（每月$10,000）的折舊費用。

但是，對現金基礎來說，並沒有發生每月一萬元的現金流出，而是在購買當年流出六十萬元，之後的年度就沒有因這台機器而產生的現金流出。因此，在編制現金流量表時，會將在損益表時被估計出並從收入中扣除的折舊費用給加回來。

本篇暫時先以大家最容易有疑問的折舊費用為例講解，營業活動的其他調整部分若大家有想看YJ小編寫的話，可以留言讓我知道，再來看看是不是應該另開一篇來分享～

接下來就是「投資活動」，顧名思義就是因投資產生的現金流出入，這個投資包含投資自己及投資別人，所以流出部分會包含公司購買機器設備而支付的錢、投資其他公司的股票債券，流入部分會包含賣掉自己公司的機器設備而獲得的錢、處分公司名下的金融資產等等。

最後就是「籌資活動」，籌資活動包含向金融機構借款、發公司債等，流入部分如向銀行新增借款、發行新的公司債等，流出部分如償還之前跟銀行借的錢、償還之前發的公司債、發現金股利給股東等。發現金股利之所以放在籌資部分是因為，股東提供資金也是公司籌資管道之一，發股利是向股東分享所賺得的利潤、可以想成是使用股東提供的資金的「成本」，所以才會放在籌資活動的部分。

以上簡單介紹現金流量表，大家可以到公開資訊觀測站找自己有興趣公司的財報來研究看看喔～

【龔成問答信箱】（Q14581-Q14600）

Q14581：

你好龔sir，現有以下組合希望指教一下。亦想趁機多謝你令我能夠買到人生第一隻倍升股中生製！！

中生製
3000股，平均4.97

比亞迪
500股+839股月供
平均38.8

楓葉教育
2000股
入手價2.43

港燈
500股
入手價7.5

盈富基金
月供1082股
平均27

月儲$8k至$10k
現時月供$5000:
3000盈富2000比亞迪

想問一問，係組合上潛力股佔得比較多，我需唔需要加平穩增長股係組合入面？但我個人係想盡快增值資產

如果需要的話，考慮到平穩增長股比潛力股嘅入場費都比較高，我應該加大月供盈富嘅金額？加碼盈富去分散風險，還是再加月供$1000另一隻平穩增長股會比較好？謝謝

但我用中銀買股，派息個陣，好似扣左同買股都樣既手續費。。

龔成老師：

你上述持有的，都是有質素的股票，基本上可以長線持有，部分買入價幾好，記得，唔好比短期獲利影響左你，要長線投資。

至於月供部分，都是有質素，可保持月供，不過，潛力股的比例較多。我建議你在之後的增持比例上，增加翻較多的平穩增長股，減慢潛力股增加的比例。

如果考慮入場費問題，建議你加大月供盈富（2800）的金額。

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Q14582：

老師，一直以來都有拜讀你的著作，淺白易明，實在造福不少沒有接受過理財教育的朋友。

學生希望以自身個案，得到老師評價及指點。

本人今年26歲，正職為社工，月入為30000元左右，但每月需交家用8000元，自己只有2萬2運用

小弟在一年前開始月供股票，大約一萬元左右：中電、煤氣、恒生、長建、領展都有供 每隻大約2000元

另外本人平日都有兼職外快，每月另增加收入2000元左右，但因為拍拖開支都較大

本人同時發展保險、創立自己公司生意，但都是在剛開始起步。

本人希望35歲前置業、買車，50歲時能財務自由，屆時希望每月有被動收入5萬左右。

我應如何再作準備？

目標上 會否訂得不合理？

龔成老師︰

首先，多謝你的支持! 你現時尚年輕，是有機會達至你目標。

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

以你年紀計，應以增值為主。你時月供中電（0002）和恒生（0011）都是收息為主，增長力欠奉，唔適合你。你可以將佢地更改為穏增長股︰

盈富（2800）、金沙（1928）、中銀（2388）、港鐵（0066）、港交所（0388）、粵海（0270）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）。

策略上，現在你每月可運用的$22000，可以5成去做月供，其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。儲起的現金等待機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

假設你35歲提取當中200萬作首期之用，以恆指過去年平均回報10%計（連股息再投資），你每月投入$22000，扣除35歲首期這筆200萬開銷，50歲時大約會增值至1200萬。

你再將此1200萬資產轉換成有5%或以上股息率的優質收息股中，你就可以為自己創造每月$50000現金流。

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Q14583：

你好龔成老師，近2年不斷看你的書及YouTube片，對於我在投資市場上增進好多知識，亦對年輕人很勵志！

本人今年27歲，目標想係3年內儲80-100萬，月入約3萬2，可月儲$15K，當中月供$4K 盈富、$2K 港鐵、$2K 恆基、$1K 比亞迪，想問問你對於現時投資方向意見，謝謝你！

龔成老師︰

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

以你年紀計，應以增值為主，你現時月供的都是有質素的平穏增長和潛力型股票，都適合你。但要3年達至80-100萬，這需要承受高一點風險，你每年平均回報要15%以上。

而且3年是一個較短的年期，中短期會較受外圍因素影響，因此回報不確定性也相對較高。

我建議你將目標拉長至5年，這樣以恆指年回報10%計，你每月投資$15000，就有機會增直至約110萬，這計劃會較為穏當。

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Q14584：

近來有什麼潛力股介紹? 1177是成哥心水, 1789 及3319也可以嗎?

龔成老師︰

比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）這3隻，一直都是我潛力股中首選。

至於，愛康醫療（1789）算是不差，這股有潛力，但規模細，風險會較高，雖然從財務數據睇，佢的賺錢能力不錯，生意有理想增長，盈利增長快速，股本回報率高，但上市年期不算久，這點令過往的數據，未知能否反映佢的真實情況。

因為好多公司都係，上左市2年後，才慢慢見真章，如你投資這股，建議你不要太大注。

雅生活服務（3319）不錯的，佢無論在業務本質、規模、品牌、財務數據、前景，都是理想的，反映這企業有一定的質素。加上這企業的背景因素，以及行業的發展，相信這企業的前景不差，有長線投資的價值。

這企業的發展快速，可說是有危有機，雖然可帶動業務快速增長，同時會令企業造成風險，你要明白這點。但這刻都不能叫平，如投資，最好分注投入。

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Q14585：

826 天工國際老師點睇 前景如何。上到4.0 嗎

龔成老師︰

天工國際（0826）主要從事生產及銷售模具鋼、高速鋼、切削工具及鈦合金。

按產品組合計，4成多營業額來自模具鋼部份。 模具鋼主要用於模具及壓鑄模以及機械加工。 各式各樣製造業均須使用模具，包括汽車、高速鐵路建設、航空及塑料產品製造等行業。

此企業不是無質素，但是賺錢能力唔算好強，整體質素只是中等。

如果你只是持有小量可以，不宜大注。此股現時市盈率去到26倍，以佢質素而言唔算平，要去到你所講$4，相信比較困難。

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Q14586：

成兄，你好，想請教你關於1503招商房托的招股書內容。

1. 想問下附錄一會計師報告I - 9頁的現金流量表，這公司的現金結餘由2017年2億幾大減至2018年的2千萬，主要是什麼原因？

2. 投資活動中的一項「向關聯公司墊款」是什麼意思？

3. 這基金仍是國企招商局集團旗下管理嗎？那麼買這基金無問題吧？

你怎評價這公司的財務報表？

龔成老師︰

1） "現金流量表"包含了"經營現金流"、"投資現金流"和"融資現金流"3個項目，這3個項目變動都會影響到最終"銀行結餘及現金"這個數。

所以，好難講話邊一個單一原因導致少了2億。睇翻2018年，最大變動來自投資現金流中支出了逾11億「向關聯公司墊款」，這個代表集團向招商蛇口輸出了11億元，這個項目算是令現金結餘減少的最大原因。

2） 「向關聯公司墊款」是指招商蛇口的集中資金管理政策，集團每年都會基於為遵守"招商蛇口的集中資金管理政策"，向大股東招商蛇口以「向關聯公司墊款」名目轉撥現金。

3） 關係上有點複雜，房託管理人為招商置地的間接全資附屬公司，而招商置地為於開曼群島註冊成立並於香港聯交所上市（股份代號：00978）的公司。招商置地由招商蛇口間接擁有74.35%的股權，而招商蛇口則由招商局集團擁有64.33%的股本權益。

簡單而言，大家算係同系企業。另外，你見到損益表，佢2016-18純利都維持增長，但留意當中有一個"投資物業公允價值變動"數字十分大，這個是物業本身價值變動，並非實際收益。當扣除後，實際純利其實是按年出現倒退。

你有留意開我POST的話，應該有印象我一向都新股半新股都無興趣，因為真實面要慢慢先見到，加上佢股價十分波動，估值困難。所以最好觀察多一段時間，才作投資決定。

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Q14587：

龔Sir 你好, 本人現時30歲, 係18年年中左右成為你的讀者,繼而開始了我的月供生涯, 現時資產為100萬,現金70萬, 股票30萬. 平均月入約45K, 每月大約可儲27K-30K, 並希望2022年底時儲夠180-200萬上車.

我本身月供額為22K, 但最近見市況較為波動, 想調整金額保留多些現金於大跌市時大手買入, Proposed 的新月供額如下

0003: HK$2500->HK$2000
0005:HK$2000->Cut（匯豐和恆生比較, 比較看好恆生其穩定性和發展）
0011:HK$2500->HK$2000
0012:HK$3000->HK$2500
0027:HK$2500->HK$2000
0066:HK$2000->HK$2000
0823:HK$2000->HK$2000
1038:HK$3000->HK$2500
1299:HK$2500->HK$2500
想問

1.以上月供股票選股可以嗎? 會否過於平穩或太集中?
2. 月供金額調整方面OK嗎?

3.現時及調整後的現金及股票比例OK嗎? 如要2022年底前有200萬資產會否很困難?

謝謝老師解答,祝新一年身體健康! 財富更上一層樓!

龔成老師︰

1） 你以上供款組合都是優質股，而且無過度集中風險，但潛力股就欠奉。以你年紀，可以加入一些潛力股如比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）去加大組合增長潛力。

2） 其實"月供股票"就是每月投入相同的金額，買入同一隻或多隻股票，並持續進行。例如，每月以相同金額$10,000 買入盈富基金（2800），假設第一個月股價為$25，就能買入400股；第二個月升至$35，就能買入286 股；第三個月跌回$30，就能買入333股。

你可以見倒市況當變差，佢會變相買多左股數。反之，市升佢會買少D。就用這種方法去調節市場波動所造成的影響，所以你其實唔需要因為市況波動要去調整你供款額。

而匯豐（0005）只是收息股類，唔適合你年紀，你可以照CUT左佢。

3） CUT左匯豐後，你每月月供金額為$20000和儲蓄資金為$10000。以現時市況計，大市在合理區，你這個比率都可以。

你現有70萬現金可分成2份，頭35萬可用分注形式，慢慢買入優質股。其餘35萬就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨。

以恆指年回報10%計，你要2022年增長至約200萬是有機會的。但問題是再優質的股票，中短期都會有波動。由今年至2022年只有2年，是一個十分短的年期，所以價格波動迼成的不確定性會好大，佢會影響到你最後回報，你要明白有這個風險。

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Q14588：

龔成老師，看過你的股票勝經後，對投資股票多了點認識，去年買入了金沙和置富產業作長線投資。

現在情況是本人36歲，月入20K，每月可儲5K，有80萬現金，20萬股票，分別是置富，金沙，富力地產同豐
可怎樣令財富增值? 月供股可以嗎?希望可以買樓

謝謝老師

龔成老師︰

我地投資增值會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

以你年紀，應以增值為主。你持股中金沙（1928）是平穏增長型股票，所以合適的。但置富（0778）只是收息類，增長力欠奉。而富力地產（2777）業務都算不差，生意保持理想的增長，但負債問題令人擔心。中國樓市過往向好，利用高負債去賺錢無問題，但當出現樓市逆轉，對佢就有較大的打擊。

置富和富力如果佔你組合比重唔大，可以保持持有。

至於財富增值方面，你可以將你每月儲到的$5000作月供票，平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（823）、深高速（0548）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）都適合你，你可以從中選1,2隻作月供之用。

另外，現時大市大致在合理區，你持有的80萬現金可分成2份。頭40萬用分注形式，慢慢買入上述優質股。其餘40萬就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

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Q14589：

龔老師你好 我想請教下 htsc 6886依隻股票點樣? 我持有800股 依隻係咪優質股? 如果唔係，幾時先可以賣? 唔該

龔成老師︰

HTSC華泰證券（6886）主要從事證券及期貨經紀、證券自營買賣、證券承銷及保薦、證券投資諮詢、資產管理、融資融券、代銷金融產品及其他業務。

此股質素算是中等，業務雖然有，但賺錢能力不強，唔好預佢有太大的增長力，如投資不多，都可以持有的。

如果要換碼，現時進行就可以。

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Q14590：

Hi, 你好呀。想問下
我現在月供1000港鐵（00066）
現有461股,平均買入價43.171

1）現在香港情況，你認為港鐵前境如何？

2）是否應該賣出？還是應該繼續月供？或是停止月供手持461股？

3）香港情況對盈富（02800）影響大嗎？

龔成老師︰

1） 現時社會運作推持了半年，難免對鐵路經營、物業發展和租金收入造成影響。但這個情況不會永遠持續落去，只會中短期影響到港鐵（0066）盈利。

長遠而言，佢依然受惠於其獨特性，本身已經壟斷了全港的鐵路，和未來香港發展都會依重鐵路。

2） 港鐵（0066）長線質素無大轉變，現時無需要沽出。中短期下跌，反而造就你供平貨，所以你保持月供就可以了。

3） 盈富（2800）是包括50間質素不錯上市公司股票的組合，當中包含了香港和中國企業。在香港社運和中美貿易戰影響下，中短期難免會出現下調。

但長遠計，當這些問題解決了，組合中優質企業盈利能力就會回復。所以我地只要長線持有，這些中短期問題造成波動，是否用理會的。

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Q14591：

老師，想請問 3333 恆大我29元高位入 已支兩年 想知是否應該現時止蝕離場改買第二隻好呢？

龔成老師：

我先從佢基本面講，中國恆大（3333），佢係中國從事房地產開發、物業投資、物業管理、酒店運營，另外，佢亦有你金融業務、互聯網業務及健康業務。

近年發展不錯，業務有理想增長，同時有相當的規模，這都是佢的優勢。佢一年共有約600個項目，完全或部分竣工，分布於中國各地，根據佢公布的資料，合共有計7225萬平方米。這反映佢業務龐大。

生意不差，企業有賺錢能力，但負債情況不理想，處於極高水平，令這企業存有風險。這是最大扣分的地方。

整體來說，這股都有質素，但就有風險，因此若投資只能小注。

所以，如果你持有太多，建議你賣出部分，如不多，你暫時可以繼續持有，等上多D先賣，只要佢生意保持，相信可以上多少少的，但就要平衡風險。

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Q14592：

老師 我今年24歲 月入2萬左右
每月可儲 12000
想開始月供股票
供9000一個月 會否太多

66 $2000
1177 $1500
1928 $1500
2800 $2000
3333 $2000

龔成老師︰

現時大市在合理區，你運用每月$12000可投資資金比例（75%月供和25%儲蓄）都算可以，但你組合就有問題。

頭4隻都是優質股，但如果你想月供埋恆大（3333），我就有保留。

但你睇佢過去財務數據，雖然見到佢生意不差，企業有賺錢能力，但負債情況不理想，處於極高水平，令這企業存有風險。

對經濟好時，佢有賺錢能力。但經濟轉差，物業滯銷，資金鏈出現問題，後果可以好嚴重。整體來說，這股都有質素，但同樣風險也不少。

你可以考慮停止恆大的供款，將投資資金比例變成（58.4%月供和41.6%儲蓄），這樣會更切合市況。

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Q14593：

你好龔成老師，我由17歲開始成為你讀者，我現時18歲，讀Year1，5年後月入大約$34000。

現時手上有1手匯豐和2手中銀，月存$3000，想問下老師我應該如何規劃我的長期投資，謝謝你

龔成老師：

匯豐（0005）中銀香港（2388）都是有質素的，不過，你唔應該太集中在同一行業，另外，匯豐的增長力不強，只是收息股，而你這個年齡是增值的時候，因此，未必最適合。

如果你每月能儲到$3000，可以做月供股票，盈富（2800）是最適合的。

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先。

另外，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q14594：

阿Sir, 我之前自己試計2020 估值, 計到過左$60左右已經開始偏離合理價位，我係$70頭放左

之後見佢博命上，想了解原因，因為我暫時未分析到有咩因素會係咁上，亦有可能自己分析錯左~
阿Sir請指教

龔成老師：

首先，安踏（2020）係有質素的股，有潛力，這書在《50股》已講，由於有發展，因此，就算長期或永遠持有都得。

至於估值方面，由於佢增長力強，因此我地會多用預測的模式，你要預測一個較能代表到企業之後情況的盈利。

就以最簡單的預測市盈率計，現時約35倍。

當然，我地會以保守作原則，因此這股現價有少少貴，當你見到$70，少少貴，如果無貨，不應在這位入，但如果你之前有貨，由於佢有質素，有發展，因此，繼續持有無問題。

同埋，唔好太著重中短期的分析與投資策略，要長線。

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Q14595：

老師你好，希望可以得到老師嘅回覆。本人37歲， 現時60萬現金， 每月可儲三萬。

由2020年1月開始每月將做一萬蚊嘅月供股票。

參考咗老師平時嘅推介， 將按下面比例月供股票， 不知月供股票數目(6隻)會否太多? 按此分佈是否適合?

盈富基金 $4000
金沙 $1500
領展 $1500
長建 $1000
比亞迪 $1000
中生製藥 $1000

人到中年, 但手上資金不足， 希望在2020年開始努力增加自己嘅資產， 可以盡早財務自由， 希望可以得到老師回覆！謝謝！小讀者上

龔成老師：

以你現時的年齡，其實財富仍是有增長能力，但就不能太過進取，你投資平穩增長股+小注潛力股，是可以的。

你上述月供的股票，都是有質素的，資金分配方面無問題，其實6隻唔算多，不過，每月的金額就會有點少，怕要儲較耐才有一手貨，但如果你是長期月供的，其實無問題。可以進行上述的月供。

如果你現時無其他股票，其實可以將$60萬，投資部分，如$20萬在股票，如果你投資知識經驗不多，就加大月供金額至$2萬，原理是慢慢將資金轉為股票。不過，就點都要有現金剩。

其實，以你的年齡，財富仍有一定的增值力，建議你多增加投資知識，在選股、企業估值、投資時機上落功夫，對你長遠財富有好大影響。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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Q14596：

龔Sir，請問03993/洛陽鉬業＆00347/鞍銅股份，

1）現股價合理嗎？是否優質股？
2）如作長線投資可以嗎？
3）如2選1哪隻比較好？

謝謝！

龔成老師：

1）洛陽鉬業（3993）並不是完無質素，但不能說是穩健，佢的營業額同盈利都十分波動，這點令分析佢較困難。因為好難確定到往後經營環境對佢的影響，同埋，佢亦因成本令佢盈利較波動，這同樣是較難預測的。

我地好需要，用過往的數據去分析，同時判斷往後的經營環境，如果過往數據變化太大，會較較分析。

另外，這股的股價較為波動，加上曾經有段時間比散戶熱炒過，都令我對這股的趣減左。這股不是不能投資，但不建議大注。

鞍鋼股份（0347），本質屬中等，但有較受大環境影響。

佢始終這只是商品企業，沒有一些太大的優勢。近年盈利上落較大，難以達到穩定生意與盈利的投資擬標。所以整體的投資價值只是中等。雖然這刻的股息率不差，但下年有機會因盈利回落而略減，要注意翻。

持有這股不是不可，但就不建議持有得太多。

2）都可以，但不建議注碼太多。

3）兩隻的質素都不算太高，如要2選1，鞍鋼會穩陣少少。

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Q14597：

老師你好！我有一手0027銀娛在$48時買入，現在看到重上$60，應該賣出嗎？

雖然一直以老師所教的方式月供，卻拿不准該什麼時候賣出，尤其是潛力股。賣出後也不知道換成什麼股票好，潛力股中我仍在月供比亞迪、中生和石藥。

假如真的賣出，我應該再投資另一隻潛力股還是加大其他潛力股的月供金額？

另外我剛賣出0006電能，打算換成0405越秀現價$5.3，不知道老師覺得這樣好嗎？還是有其他更好的收息股可以推介(已在月供1928 2388)？謝謝！

龔成老師：

銀娛（0027）是有質素，有增長力的股票，就算你繼續持有都無問題。當一隻股票有質素時，我地唔會急於賣出。

一般來說，決定賣出股票，都基於這3個原因：

第一，企業質素已變。

第二，股價升得太多，價格遠超其合理價值。

第三，你找到另一筆明顯更高回報的投資。

就現時的情況來說，未有明顯出現上述情況，所以你應該持有。

至於你賣出了電能（0006）的資金，你可以投資越秀房產
（0405），現價在合理區，你可以分注投資，長線持有。

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Q14598：

龔老師：之前請教過你
你建議我可以每月供盈富基金＄１００００
但我有一個問題想請教

因為我有７０萬是在按揭戶口收息，月息約＄１３００
若動用入面的錢去買盈富基金，影響每月按揭戶口的利息收入

但我又唔知月供盈富基金，是否能優勝過齋放７０萬係按揭戶口？

龔成老師：

其實，這正正是回報的比較。

我當你現時有一筆現金，你如果存於高息戶，等於對沖按息，就是等如該筆資金得到了2%多的回報。

如果將這筆資金投資盈富（2800），每年收到的股息，就有約3%，同時有潛在增長力，根據過往多年的數據推算，盈富長遠都是向上的，連股息的預期回報為8%-10%。

雖然盈富的預期回報較高，但盈富始終有不確定性，所以，要視乎你自己的風險承受能力，而投資投資與否、投資多少。

如果你是長線投資，承受風險的能力為中等，你可以將其中$15萬盈富，分注去入，已經是一個平衡的策略。同時，你可以考慮將另外的$15萬，投資收息股，以低風險的情況下得到5%、6%股息，這都是不差的配置。

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Q14599：

老師，我係你學生，看過你介紹六福590的文章，我嘗試比較幾間香港珠寶公司及看其年報，想請教幾個問題

1. 財經網站公佈的數字（ROE, 存貨周轉日數等）與年報有出入，我應該以年報公佈的為準嗎？為何有這樣的出入？

2. 六福201819年報中經營現金流出現負數，我嘗試從註解或管理層分析中找原因，但找不到（不知道是不是自己問題），請問你有留意到嗎？

3. 周大福1929連續幾年派意比率超過100%，是不是動用自己資產維持高息留住投資者一例。而且，其年報公佈的派息比率撇除了特別息計算，只有7X%，感覺好像有意隱瞞。請問我想法有錯嗎？

謝謝你

龔成老師：

1）年報是最準的，部分財經網站是人手入，可能有差別。同埋，有時可能在程式上略有不同，例如年頭年尾，平均數等。

2）如要是存貨增加，因為生意轉弱，同時之前入貨多左，而佢一向的存貨週轉日期都好耐，因此當佢有這情況，就會令現金流減少較明顯，因為佢存貨佔資產的比例多。

不過，由於對六福（0590）本說，不少存貨，都是有價值的項目，所以唔需要太擔心。

3）周大福（1929）的目的，是保持派息，因為保持派息政策，是不少大企業都會做到，這可以維持長線投資者、基金的持貨。

至於特別股息方面，我相信只是小問題。

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Q14600：

大師，1316耐世特 6.9買入了
有冇咩睇法呀？

龔成老師：

耐世特（1316）的基本面，算是不過不失，佢係轉向及動力傳動產品供應商，主要產品包括轉向系統（電動助力轉向機、液壓助力轉向以及轉向管柱），以及動力傳動系統。

佢的產品可用於小型客車至全尺寸貨車等各類汽車，由於佢出口至美國、墨西哥、加拿大、歐洲等地，所以貿易保護主議會對佢不利。

不過，行業較弱，及競爭加大，都對佢不利，佢早前公布的業績，其實有點弱，但又唔算好差。

這股現價合理，但就未必值得投資太多，因為質素始終不強，你持有可以，但不建議增持。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

【龔成問答信箱】（Q14101-Q14120）

Q14101：

阿sir，我是你的股票班學生，有d問題唔係好明，想請教下阿sir

1)優質股其中一個指標係總負債/股東權益<100%，但我見有幾隻你說有質素的股票都大過100%，何如北控水務(371) 總負債/股東權益就超過300%,中國飛機租賃(1848) 更差不多1000%，請問這代表了什麼?這類股票財務穩建嗎?

2)想問下現金流量表問題，我見到中國聯塑(2128)既經營活動現金流由16年到17年減左，請問這是反應他經營能力差嗎?還是其他意思?

3)我都有睇你既著作，但想問下我想學識解讀財務數據背後數字的意思及解讀年報，請問我可以睇咩書或途徑去學識?

希望龔Sir 解答，謝謝。

龔成老師：

1）我在課堂中，列出了一些選股的原則，你會見到其中有5個財務指標，以確認這股的優質度，如果企業能合符，當然最好，但如果唔合符，就要睇情況，去扣分。

其實，你在企業評估表中，會見到有得為企業評分，這會更準確去確認，一間企業的優質度，有時，若企業有某些特點，就算其他地方差少少，都可以勉強合理，當然，優質度會減，扣分是一定的。

你講出的例子都很好，北控水務集團的負債的確太高，因此扣分難勉。但由於涉及公共事業，加上企業有優勢能不斷取得項目，因此才能列入優質股，但已經扣分。

中國飛機租賃（1848），的確是負債好高，但佢的玩法，其實是賺息差，即是先借錢，利用借貸去買飛機，然後出租，因於租金遠比利息成本高，因此好好賺。

由於是出租模式，因此業務基本穩定，但由於負債太多，當中的風險也很高的，故這股不只要扣分，同時只能小注。坦白講，我認為這企業不適合低風險投資者。

2）佢經營現金流由$30億，減至$9億，的確是減少左，但我地分析這報表時，會睇多年，不會只著重一年的情況，因此，唔需要擔心這問題，佢有正現金流，反錢企業仍正面。

3）你睇巴菲特的書，坊間有好多，你盡睇，之後睇《證券分析》《智慧型股票投資人》。

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Q14102：

龔成，您好！想你給一些意見。

1） 恒生銀行是否屬於平穩增長型？
應否長期持有？

2） 應如何調整投資組合？本人持有以下股票。

2380 中國電力 1手@1000
0011 恒生銀行 6手@100
6886 華泰證券 2手@200
1299 友邦保險 1手@200
0005 匯豐控股 2手@400
1810 小米集團 1手@200
9988 阿里巴巴 2手@100
謝謝！祝生活愉快！

龔成老師︰

1） 這股以收息為主，而增長力都有，但就不算好強。如果你目標主要是收息，長線持有是可以的。

2） 先講個別股票質素，大致都可以。除了華泰證券（6886）質素較一般，可持有，但不要增持。

至於組合的質素，你本質上講，基本上都有質素的，問題不大，不過，在你這個組合當中，以價值計約7成來自銀行股（匯豐0005和恆生0011），而且2間銀行是有關聯，令集中性風險更高。同時，金融類（銀行、保險、證券）較多。

任何股票、任何行業，我們都不應太過集中，因為一個行業就算更有優勢，也有機會面對行業週期及突發風險，太集中會對你整個財富組合不利。

因此，你要建立一個平衡的投資組合，當中有不同的類別、不同的行業，這樣會更好。

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Q14103：

你好龔成老師，我是一名學生和一名part time攝影師，月入大概3-4000左右不穩定，現有十五萬儲蓄，你認為一個收入不穩定，加上一個學生的人適合投資嗎？

我現在手持1810 8.45入 1186 8元 1731 0.45

龔成老師︰

其實越早投資越好，能投資時間越長，複息效果就會越明顯。

收入不穩定是一個問題，但你可以試下找一個較安全金額（如果你收入波動，並非每月都去到$4000收入，就下調到一較低金額如$2000，作為月供金額。），去做月供股票。

以你年紀，是財富增值的黃金時期，不要浪費。月供方面，由於金額不多，你可以直接全數做盈富基金（2800）。

現時大市只在合理區，而你現有15萬可以分成2半，一半先以分注形式投資在平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（823）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）等。

至於餘下的一半現金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨，然後長線投資。

而你現有持股，意見如下︰

小米（1810） - 有潛力的，佢其實唔差，但這刻仍然未有似樣的盈利，因此估值困難，好難分析到佢真正的合理價。故建議可持有，但此股不宜太大注。

中鐵建（1186） - 質素中等，可持有，但不要加注。

其利工業集團（1731） - 此股上市不足2年，而且市值細。如果你有留意開我FB，我一向都新股半新股都無興趣，因為真實面要慢慢先見到，加上佢股價十分波動，估值困難，只建議小注，同時你要明白當中的風險。

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Q14104：

Hi，龔Sir，想問下隻華南城（1668），記得你書中提過依隻。

依隻股票想問仲有冇價值？我見佢股價不斷向下，而且佢收入方面又比較波動，加上佢想複製係深圳華南城成功既模型去其他城市，但又好似成效不大，令到佢只係處於不斷買地但難銷售既情況出現。

而且開始發展電商，但始終唔夠巨頭爭，話就話係叫商貿交易中心，但始終實體形式冇咁受歡迎，我扣除佢物業升值所得既盈利，大約預估佢市盈率10倍左右，但始終營運模式單一及簡單，所以覺得質素一般。

以依家既股價同佢每股資產值有好大折讓，但依啲只係會計上既數字，未必可以套現到，你點睇？

龔成老師︰

華南城（1668）佢業務係中國開發及經營大型綜合商貿物流及商品交易中心，為內地和國際批發供應商、買家、製造商及分銷商提供原材料和製成品的全面交易平台。

業務模式除營運這些大型的商品交易中心外，亦會銷售交易中心的商舖，成為主要的收入來源。

佢的收入來源可視為兩個類別，商舖物業銷售為一次性的收入，而收租管理等持續的收入，而銷售部分的收入，仍是華南城的主要收入來源，但要建立新的華南城才能帶動這部分的收入，而要選址及建立等都不易，所以華南城已難以高速增長，除非一帶一路有較多的機遇，但這仍充滿未知數。

中國以至全球經濟的放緩，再加上貿易戰等因素，都對其會有負面影響。其實此股本質不差的，只是佢近年的業務比過往有少少減弱，增長力不及從前，但其實基本的賺錢能力仍在。大灣區其實對佢長遠都有正面影響，因此都有投資值博率。

扣除佢物業升值所得既盈利後，合理市盈率大約值10倍左右，所以你想法合理。另個簡單些方法，就是用過往幾年的平均息率計，並要7%、8% 以上才考慮此股。

至於我地計算一間企業的價值時，會考慮資產價值與業務價值，而這兩個往往是配合的。

資產價值只是其中之一，我地唔能夠因為咁樣而買入。我地要了解資產的質素，當中的實質價值，因為這只是一個會計上的價值，我地仍要對其他數據和資料作出分析。

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Q14105：

成哥，我係你學生，你的筆計，及好書推介，令我腦袋開發唔少，堅謝謝你！

請問成哥，巴菲特的勝劵在握看完，下本看非常潛力股書定智慧型股票投資人書好。

成哥，期待你進階課程，及新書
謝謝成哥

龔成老師：

你可以睇《非常潛力股》，以及其他作者寫的巴菲特的書，《智慧型股票投資人》有少少深，你可以睇，但最好排後少少。

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Q14106：

成哥，855中國水務現價5.66屬於便宜，合理定貴？什麼價便宜價？對這股有什麼睇法？thx.

龔成老師︰

中國水務（0855）本質正面的，業務發展不差，生意保持理想增長，不過，負債是佢最大的問題，這令佢的風險度增加。

當經濟轉弱時，佢這類負債較高的企業，要對的不確定性會更高。佢股價不斷下跌，就是市場正常反映佢的風險度。

這股可以長線，但注碼不建議太大，同時你要明白佢股價仍會波動。現價合理偏低位置，再下調約1成會開始進入初步平宜區。

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Q14107：

你好,今年25歲, 月入18K, 每月保守估計可儲3000元左右。現持有2手中銀香港2388, 3手煤氣（0003）—2手16.8入,1手14.74入。

現時亦供緊1份危疾保險,1份人壽保險。應留有更多現金等入市，還是可以月供股票2800，又或再投資儲蓄險避險?謝謝。

龔成老師︰

現時大時只在合理區，我地會用邊入市，邊儲錢的策略。

你可以將現時每月儲蓄$2000去月供盈富（2800），餘下的資金先儲起，到大市大跌時，才用來大力掃貨。

至於保險，這是理財中其中一部分，買保險的原理就是將風險分散，將風險轉去比保險公司。

至於買多少，則視乎個人需要，我則建議買「最基本」的就需，唔需要多。因為只要做好基本的防守，餘下我地就應集中力量去進攻。

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Q14108：

成哥，一直有睇開你post 好多謝你教導，想問下 點睇5G科技 1729 同 552 ，會係將來既倍升股嗎？

龔成老師︰

匯聚科技（1729）主要以合約製造服務，照客戶提供的規格及設計，從事生產電線組件。

而電線組件為一個包含一條或以上電線的裝置，表面被銅線或光纖包著，而末端則接駁連接器；連接器與其他電線或設備互相連接，及用作發送傳感器信號及傳遞有關操作的信息。

佢的電線組件產品可按傳輸媒介，分為銅製電線組件及光纖電線組件兩類。電線組件可應用於電訊、數據中心、工業設備及醫療設備。

5G都會間接令佢有受惠，但就不夠直接，同埋公司好細間，未見有獨特優勢，就算行業發展，佢都不一定取得較多份額。不過正正企業不大，因此有發展，可說是有危有機的類別，如投資，只能小注。

中國通信服務（0552）本質唔錯的，佢係中國電信（0728）的子公司，是中國一家具領導地位的服務供應商。

佢的主要客戶包括國內電信運營商客戶，以及政府機構、行業客戶、中小企業等國內非運營商集團客戶，亦有海外客戶。業務範圍包括電信基建服務、信息技術設施管理維護、軟件開發及系統支撐、增值服務及其他。

基本上，業務好穩定。而係佢過去的購務數據，亦見到這一點。相信5G的發展，點都會對佢有利。但預期佢唔係倍升股類，只會是平穩增長類型。

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Q14109：

龔sir, 你好，請問1109咩價位可入？ 此股是優質股來嗎？謝謝你！

龔成老師︰

華潤置地（1109）係華潤集團旗下的地產業務旗艦，是中國內大型綜合型地產開發商，主要業務為物業發展、投資及管理、建造及裝修的服務。業務本質不差，生意與盈利都保持增長，有投資價值，相信長遠不錯的。

但要留意翻佢負債偏高，是風險所在。雖然國內好多同行都有這情況，這企業已經不算嚴重。

不過，從風險角度分析，負債始終會令這公司扣分，因此投資時不能太大注。整體都有投資價值的。現價合理，分注就得。

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Q14110：

我現時持有的股票 恆生銀行 25%，載通 10% ，新創建15% ，中電15% ，領展15% ，交通銀行 10% 長實集團 10% 其中新創建 表演最差的 平均價要13 左右入
有什麼建議 可以調整 股票組合嗎？ 謝謝！

龔成老師︰

首先你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買入價只是一個心理因素，如果企業核心因素未被影響，我地係唔需要理會。

新創建集團（0659）有質素的，佢係是新世界發展（0017）的基建及服務旗艦，業務遍及中國內地、香港、澳門。

佢質素算是不差，但又未到最高級別。近期賺錢能力略有下降，加上企業本身已很龐大，如果你目標是收息的話，可以繼續持有。

你組合中股票都有質素，但增長力唔會強，如果目標是收息為主，以上組合無問題。

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Q14111：

老師 陽光房地產$5 抵唔抵入呀

龔成老師︰

陽光房產（0435），是不錯的收息股。其投資於香港的寫字樓及零售物業。

寫字樓分佈於中環、灣仔、上環、尖沙咀等地，而零售物業則位於上水、將軍澳、元朗等。寫字樓與零售的所佔的比例，以估值計大約各半。

從長遠及超長遠的角度看，香港的寫字樓及零售市場會處於求過於供的格局，故長遠租金仍會平穩上升，因此有投資價值。

從長遠及超長遠的角度看，香港的寫字樓及零售市場會處於求過於供的格局，故長遠租金仍會平穩上升，因此有投資價值。

以現價約$5計，股息率已有近5.5%，已具有長線投資價值，可以買入。

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Q14112：

龔成老師你好
想問一下維他奶跌到依家28蚊 可唔可以買？算唔算平？

龔成老師︰

維他奶國際（0345）是很不錯的優質股，這股在兩年前出的《50優質潛力股》，已推這股為優質股，更有「4分」的小數高評分，可見有一定的優質度。

這股前景正面，但這股比當時推介時，已上升了倍幾。雖然最近有明顯回調，但現價依然處於少少貴的水平。

你可以再等佢回落多10%，讓股價重回合理區，你才開始慢慢分注入貨，咁會比較好。

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Q14113：

龔成老師，請問 1628 禹洲地產值得長線投資嗎？是屬於收息股還是潛力股呢？

龔成老師：

禹洲地產（1628）主要於中國廈門、上海、福州及合肥從事物業開發、物業投資、物業管理以及酒店業務。

近年的業務增長不錯，但負債問題比較令人擔心，如果中國樓市逆轉，對佢打擊唔少，股息亦會明顯減少。

如果真的投資，不是不可，但不宜投資過高金額，長線投資都可以，由於業務有潛在不穩定，因此不能視為收息股。

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Q14114：

成哥對啟明醫療呢隻新股點睇呀？

龔成老師：

啟明醫療（2500）這類半新股，會比較難分析，因為資料較少，加上初上市股價有可能波動，要小心。

講翻基本面，佢係中國的經導管心臟瓣膜醫療器械企業。
根據資料，按2018年TAVR產品植入量計，集團在中國的市場份額為79.3%。其自主研發的產品VenusA-Valve是首個獲NMPA批准及在中國進行商業化的TAVR產品。

佢係2009年創立，專門從事經導管心臟瓣膜產品的設計、開發及商業化，開發出一個全面的產品組合，涵蓋四個心臟瓣膜的經導管解決方案及主要配套產品。

隨著於2018年12月收購Keystone，集團亦在產品組合中新增一款處於臨床階段的主要CEP裝置－TriGUARD3。

目前，佢擁有389項專利及專利申請，其中包括中國93項已公告的專利及60項專利申請以及美國及歐盟等主要海外市場100項已公告的專利及136項專利申請。

但要留意，雖然佢業務增長力唔差，但企業規模細，未有正式的盈利，風險高。前景不算差，如真的投資，小小注都可以。

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Q14115：

老師，我打算買樓，但我大部份資金是做定期，只是少部分買收息股！不過，增值唔到！儲蓄更難因租金昂貴！

所以......不知應該怎樣令資金増長？

龔成老師：

你先要計翻，你打算幾時買樓，有無一個大約的目標計劃，如果在2年內，你就只能保守，儲現金。

但如果在3年以上，就可以多少少增值，投資平穩增值股，例如盈富（2800）、金沙（1928）、長建（1038）、中銀（2388）、港鐵（0066）、恆基（0012）、港交所（0388）。只要唔好用盡現金就得。

所以，你先定一些方向，計下自己要點做，有無具體的計劃，唔好無計劃，以為儲左先算

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Q14116：

Hi 成哥 我聽聞投行唔用技術分析，但係佢地又唔似用價值投資，好似用d類似趨勢投資，想問你知唔知佢地具體用咩方法？

想睇下有冇參考價值

2. 同埋想問咩係量化寬鬆

龔成老師：

基本上，基金公司、投資銀行，絕大都唔會用技術分析，這只是財演先用，無知散戶先會信。

投資銀行，有些會以基本分析作基礎，佢地會分析經濟基本面，企業基本面，然後再配合較近期的情況，行業發展、趨勢、資金流等。

其實佢地都會根據好多經濟與企業的基本面去做決定，但就比較中短期，未必以長期作原則，例如中短期經濟轉弱，佢會計算對企業中短期基本面的影響，從而在組合中作出調整。但如果是長線投資，則不會理中短期因素。

至於量化寬鬆，簡單來說，就是利用印銀紙、放水、增加市場資金等方法，即是形容一個較寬鬆的貨幣政策。

由於過去10年不斷進行，所以令銀紙的價值大跌，資產價值大升，這是必然會發生的事。

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Q14117：

龔Sir，我想請教一下：
近來借了稅貸，港幣30萬，還款期一年，每月定息定額清還。

我沒有特定的使用方向，目標是想用作投資。
這樣“短”的情況下，你有何高見呢？

龔成老師：

這類借貸投資，是創富方法，但都有利有弊，你一定要明白這點。

首先要考慮你本身的風險情況，你負債會因此而增加。當然，負債不一定有問題，但你要考慮自己的年齡、情況、風險承受能力，去決定是否增加這負債。

現時低息環境，如果你的「實際年利率」不高，投資一些收息股，已能取得一定的息差回報。不過，股票的價格總有上落，你如何保證不會出現「賺息蝕價」的情況？

這正正是你要思考的問題。

由於現時收息股及其他類別的股票，暫時只處合理區，未到平宜區，你好難確保不會出現「賺息蝕價」的情況，因此，這刻做加按買股的值博率，只屬中等。

如果大市處平宜區，那你投資，蝕價的可能性就會較低，你這動作的值博率就會大增。

因此，現時借貸買股，不是不可，但值博率只屬中等。而由於這筆錢增加了你的負債，因此不能太進取，你只能投資平穩增值股及收息股類別，同時最好有部分留跌市後先入。

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Q14118：

一隻股冇永遠大紅大紫，好似騰訊咁，400個位應該沽，買股票無須永遠，高位要“沽”，對不對？

龔成老師：

其實，我地好難完全掌握到這情況。

騰訊（0700）由幾蚊上市，升到$10應該沽？

再升到$50應該沽？

再升到$100應該沽？

再升到$400應該沽？

要小心一個馬後砲的邏輯問題，回頭看，總認為應該在某些高位賣出，但如果心裡經常都想著賣出，就會錯過了上升100倍回報的機會！

所以，我地應該還原基本步，如果企業有質素的話，可持有，這與升多少無關。

如果你組合中，想投資高增長的話，當騰訊去到了近年，見到佢增長減慢，可以賣出部分（但不建議全部賣出，因為佢到現時，不是無增長，不是無質素，只是增長減弱左）。

雖然我地會因企業的質素與增長，而在組合的比例作調整，但如果你只想「高位賣出」，你好易會與大部分散戶一樣，在股票升少少的時候賣左，而錯過了100倍回報。

因此，你一定要理性想想這問題，如果真正做到投資高回報，而不是如一般散戶馬後砲般，認為某些高位要賣出。

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Q14119：

龔老師，我在儲蓄路上遇到些問題，希望老師能賜教。

現時我月入兩萬二，供樓一萬一，家用給四千五，另外保險、稅金等，大約每月需儲起二千作應付。每月的可用金錢大約只餘四千五。

因買了樓，預留了大約二十萬作還款的應急錢。手頭可用現金則只餘大約四萬。

因為希望三年後有約七十萬結婚，請問老師，我該如何增值呢？

另外老師可否分享一下出糧後資金流向步驟？我現在是：
（1）出糧戶口收到人工
（2）從出糧戶口轉錢往供樓戶口
（3）將每月零用額（4500）減去當月卡數，把餘額由出糧戶口 撥向 消費戶口
(4) 如果第三步計出餘額是負數，則不撥錢往消費戶口。或當消費戶口向出糧戶口借錢，下月再還錢回出糧戶口。

實行近一年以來，儲蓄額好像並不如預期，而且常常被大額消費（如朋友結婚的人情、旅行）打亂陣腳，請問老師我是哪個步驟/思維出錯了？我應該如何調節自己的思維呢？

有勞老師

龔成老師：

其實上述的步驟，好個人化的，你只要有一套適合自己的方法就得。

你上述的過程，無問題的，你照方法做就得。

不過，你習慣以信用卡消費，每用以「找卡數」去取替了每次比現金的支出感覺，這會失去了一總聯繫，即是你消費的一刻，無左「支出，減去」的感覺。

我建議你每日記低支出，當用信用卡的一刻，就是消費，你就要做記數，每月睇翻自己的消費是否合理。

如果你要做到儲蓄目標，就要有更大的決心，如果你經常被外界因素打亂，就是你目標不夠強烈，決心不足夠。

如果要進擊少少的方法。首先，唔好再用信用卡，另外，每月從出糧戶口轉錢往供樓戶口，再將想儲蓄的數，轉去一個不能動用的儲蓄戶，令你餘下的現金好少，而你只能用這刻現金。

這方法是「先儲蓄，後消費」，而你之前是「先消費，後儲蓄」的。

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Q14120：

請問698 質素係咪麻麻地，698 & 285 都係手機相關股，但698股依然喺低位。

龔成老師：

通達集團（0698）質素算是中等，雖然佢過往的財務數據不算差，但業務正受大環境影響，這點都要考慮，亦反映佢的生意保障程度並不是太高，由於這點，在估值時都要調低翻少少。

相信佢業務中短期仍會較弱，但長遠相信會受惠5G因素，因此又唔會話好差，但未必會用強來形容。

如果以質素來講，比亞迪電子（0285）當然好好多，研發能力，發展，業務上都較好。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

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原文字幕

嗨大家好 我是Ashlee
這應該是我第一次分享關於創業的話題
我的背景
我在學生時代就開始自己做一些小生意
現在我跟我男朋友結合了我們的興趣
就是健身
成立了一個自創的健身服飾品牌
我知道很多人想要創業
但可能創業對很多人來說比較陌生
很多事情都是未知數
甚至不知道要從何開始
很多時候可能只是想一想就放棄了
這段時間我有學習到一些經驗
希望藉由我的分享可以對你有幫助
你的事業可不可行
該注意的有什麼
其實我有的可能只是一些
實務上遇到問題該怎麼解決的一些經驗
以下我會分享到 The Knack 這本書的一些內容
希望可以給你作參考
這本書的作者他用條列式的方式
列出他在創業過程中學到哪些事情
大家如果有興趣的話可以去翻閱一下
創業 不管你要做什麼生意
在你真正開始以前
你不會知道這個事業可不可行
做不做得起來
值不值得做
首先你要確認的是這個事業是否可以存活
所謂存活呢
就是這個事業所帶來的現金
有沒有辦法支付你所有的開銷
大多數人在第一次創業的首要目標就是
活的久一點
還有很多在初次創業的人會過度樂觀
導致他們在花費有限的資金中做出錯誤的決定
大家知道 創業你要有足夠的資金
那這個資金是多少錢呢
這筆資金可以讓你的事業撐多久
這就是一件很重要的事情
這個時候寫一份創業的計畫書
可以幫助你弄清楚這個過程
這個計畫書不需要多精美
並不是要給股東或是給金主看的
只是讓你自己理清楚
簡易版的損益表以及現金流量表
把每個月的銷貨預測
銷貨成本跟間接費用
做一個合理的預期
把它們寫下來
再來很重要的
毛利率
營業收入減掉你的銷貨成本
或者是服務的成本
就會是你的毛利
毛利決定了你所需要的資金
銷貨量
以及你能支付的間接費用
要多久才可以知道這個事業可不可行
甚至知道這個事業能不能存活下去
我們現在就來說說毛利率
假設你花了九百塊做了一個產品
或者說你進貨花了九百塊錢
你以一千塊錢轉售
那你的毛利就是一百元
也就是營業收入的10%
假設你營運這個公司一個月需要三十萬的費用
那麼你一個月就會要有三百萬元的銷售業績
去足以支付這個費用
公式是在這邊
三十萬除以你的毛利率10%等於三百萬
你每個月的營業額要三百萬
因為你的毛利率只有10%
所以你才可以足以支付這三十萬元的費用
那麼假設你的行業性質
你是需要三個月的時間才可以拿到你的帳款
像有一些工作性質可能是
你發包出去
然後工程做好了
這個時候你的業主不會馬上給你錢
可能是等到一定的時間後
才會撥這個款給你
假設你的行業性質三個月才可以拿到帳款的話
那麼
你就必須放六百萬元以上的現金
才能在每個月收到三十萬元的支付費用
達到損益平衡
這個時候毛利率就是關鍵了
你必須用毛利率去支付你所有的費用
包含薪資支出
租金 水費 電費 網路費 電話費
可能一些消耗品 文具費用
行銷費用 營所稅等等各種
如果你的毛利率是10%的話
等於你需要支付一元的費用的話
你必須要創造十元的營業額
才可以去打平這個費用的支出
如果你今天的毛利率是40%的話
你要付一元的費用只需要創造2.5元的營業額就可以到平衡
所以資金有限的時候呢
毛利率真的是非常的重要
毛利率愈高 支付費用所需要創造的營業額就會愈小
而你的資本就可以撐得更久
對大多數的新事業而言
時間活得久就是生存的關鍵
有了營業收入銷貨成本跟間接費用
你就可以算出每個月的損益表
你會開始了解現實
你將會知道銷貨不一定會帶來利潤
而營業額跟利潤還有現金也都是三個不同的東西
所以寫事業計畫書是讓你了解
讓你對一開始需要投入多少資金有一個概念
那一開始需要投入多少資金呢
這是現金流量表
但大多數情況是這樣的
你會看到累積的現金流
一個月比一個月還要糟糕
直到你的事業穩定
現金流開始好轉
如果你預期的現金流一直沒有改善的話
那這個事業就不可行
你要找的是其他的東西來做
如果可行的話你所需要的創業資本
理論上就等於報表上最大的現金赤字
赤字你們知道吧
紅色的就是負向
其實我不知道這樣的影片對大家來說會不會有點深
我以前是學商業
雖然我在唸書的時候沒有非常認真
但是對於這些基本的概念有小小的接觸
所以如果太深的話請留言跟我講
剛說到你所需要的創業資本
理論上是等於你最大的現金赤字
如果你將這個金額投入你的事業當中
理論上是可以避免資金短缺的
不過實務上我們會把這個數字增加到至少50%以上
當作一個準備金
設立準備金的理由呢
是成本總是比預期的還要高
而利潤總是比預期的還要少
事實上你所需要的金額可能遠比你預估的金額還要再大
還有一個為什麼要設立準備金
是比較心裡跟情緒層面上的問題
如果你一開始就知道可能會有哪些狀況發生的話
跟一個你以為你已經投入了
所需要的最大資金
這個心裡的感受度是差很多的
所以做事業企劃書會讓你直接進入下一個階段
你會開始知道要讓事業存活
你可能會遭遇到的問題
開始了解毛利
賒銷 收款等等對你的現金流有什麼樣的影響
你會了解到現金流量決定你的事業是否可以存活的久一點
讓你知道你的事業在紙上
跟現實上可不可行
說到這邊有沒有覺得很沉重
那我給大家一個比較正面一點的消息
現在是網路 互聯網的時代
其實相較於過去我們有很大的優勢
用更低的成本更少的費用去支撐起一個新創事業
所以希望大家還是可以抱著很多的希望去做你想要做的事情
我也希望這集的視頻分享對你有幫助
前幾天我的YouTube粉絲量達到十萬
我超淡定的
我心裡想的是我該發些什麼樣的內容去幫助更多的人
所以希望你可以在下面留言給我
讓我知道你喜不喜歡這樣子的主題
還有我的男朋友 Tao
他最近成功把他的YouTube頻道轉換成
原本是健身
轉換成一個創業分享
不過他的內容會比較偏向一些理想
心態上
跟我們最近遭遇到的一些小難關的分享
如果你有興趣的話可以去逛逛
我相信對你會有很多的幫助
最後如果你喜歡這個影片的話
請不要吝嗇地給我一個Like
然後分享給你所需要的朋友
我們下次見
Peace