【追蹤 MarketFocus 看更多詳盡財經及投資分析】【#BF投資焦點】【散戶悲歌】阿里巴巴股價再破底 花旗調低2成目標價 雙11恐冇運行 停電加監管令內地零售前景悲覯

阿里巴巴（9988）今日再次破底，曾創上市以來新低141元，較來港招股價176元跌近兩成，較去年螞蟻集團上市觸礁前的高位，更已腰斬超過5成。今日多間大行分別再下調阿里巴巴目標價，花旗由288元下調20%至232元，摩通由260元降至250元，大和由260元降至220元。

花旗指中國零售銷售走弱，看淡未來幾季內地電商業務，加上電力供應中斷、房地產遇阻力，而且疫情問題未解，該行認為阿里巴巴難以實現全年收入增長30%的目標。花旗看淡零售，預料需求疲弱將持續至今年底，而且亦看淡今年雙11商品銷售總額的增長。

摩通則認為中國在宏觀環境的不利因素下，包括對房地產、教育及互聯網等多個行業的監管，將導致零售消費市場長期疲弱，估計內地電商業務的交易總額和收入，按年將只有個位數增長，而且將成為未來幾季度的新常態。

大和同時發表研究報告指，因應阿里巴巴目前仍面對宏觀風險，今年度未見有重新增長的趨勢，但相信公司目前仍在較吸引的估值，維持「買入」評級。大和指阿里旗下雲業務收入錄27%增長，線上媒體和娛樂收入按年錄4%的跌幅，因此下調對其2022財年至2024財年度盈利預期1至4%，以反映客戶管理收入和雲業務收入的疲弱表現。

阿里巴巴國慶假前收市報142.2元，跌4.1％，成交54.21億元；美股盤前亦錄輕微跌幅。

Text by BusinessFocus Editorial

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《推薦閲讀：美國近日被討論最多的文章之一：我們的憲政危機，已經到了！》

*此文作者Robert Kagan 的文章發表於四天前，Washington Post。之後幾家電視、華郵、Politico皆開始討論Robert Kagan提出的觀點。文章如下：

⋯⋯⋯⋯

* “我們之間已經沒有德行了嗎？
如果沒有，我們就處於悲慘的境地。”
— 詹姆斯·麥迪遜

美國正面臨自內戰以來最嚴重的政治和憲法危機，未來三到四年內，美國很有可能發生大規模暴力事件、聯邦權力崩潰以及國家分裂為兩個不同勢力的對抗甚至事件。

這樣的警告信號，可能會被大流行、政治新聞、經濟和其他全球危機的干擾，以及一廂情願和否認所掩蓋。

但關於美國的憲政危機，不會因此消失：

首先，川普將成為 2024 年的共和黨總統候選人。一些人對他的知名度和影響力逐漸消失的希望和期望一直是妄想。他在民意調查中，仍享有巨大的領先優勢。

他正在建立一個龐大的競選平台基金；此刻民主黨在參議院的票，明年2022的票看起來都很脆弱。

川普的挑戰只有健康問題，但他還在跑步。

其次，川普和他的共和黨盟友正在積極準備以任何必要的方式確保他的勝利。

川普在 2020 年大選中的欺詐指控現在主要的目標已經改變成另一個前提：挑戰未來不利於他們的選舉結果。

一些共和黨候選人已經開始準備在 2022 年宣布欺詐，正如拉里·埃爾德 (Larry Elder) 在加州罷免競選中所做的那樣。

2020 年不實的“停止偷竊”指控，已經讓川普有組織的建立全國性運動，以確保川普及其支持者能夠否定他們在 2020 年輸掉的州和當地的地方選舉官員。

凡是拒絕錯誤地宣布欺詐或未“尋找”更多川普的選票而使國家免於災難的人，正在被共和黨控制的州系統地撤職或趕下台。

截至今年春天，共和黨人已在至少 16 個州提出了一些法律或措施，將某些選舉的權力認定從州長、國務卿或其他行政部門官員的職權轉移到立法機關。

亞利桑那州的一項法案斷然規定，立法機關可以通過簡單的多數票“撤銷州國務卿對總統選舉人選舉證書的頒發或認證”。

一些州的立法機構試圖對被指控者提出：有“技術違規”，這些地方選舉官員將被刑事處罰，包括妨礙民間調查觀察員的見解。

因此，混亂的舞台已經開始了。

想像一下，未來隨著來自兩黨的立法者都宣稱獲勝並指控對方以違憲的方式奪取政權，在多個州進行了數週的大規模抗議活動：與 2020 年相比，雙方的游擊隊員可能擁有更好的武裝，也更不在乎造成傷亡。

州長們會出動國民警衛隊嗎？

拜登總統是否會將國民警衛隊國有化並置於他的控制之下，援引《叛亂法》，並派遣軍隊進入賓州、德州或威斯康辛州以平息暴力抗議活動？

依照美國憲法的傳統慣例，在各州部署聯邦部隊，將被譴責為暴政。

拜登會發現自己在其他美國總統的家鄉——在傑克遜在哪裡，或者在南方分裂後林肯的故鄉哪裡——在沒有規則或先例的情況下航行，拜登必須對自己是否擁有如此的憲法權力做出獨自的判斷.

如果美國政治體系陷入憲法無法補救的危機，那麼今天關於阻撓議案的爭論，將在三年內顯得古怪。

大多數美國人——除了少數政治家之外的所有人——都拒絕認真對待這種可能性，並試圖事先阻止它。

與其他法西斯領導人出現的國家經常發生的情況一樣，他們的潛在反對者對這種具有超凡魅力的獨裁者，只會感到困惑和驚訝。

於是他們遵循了標準的綏靖妥協模式，而這種模式總是從低估開始。

自2015年川普上台以來，兩黨政界和知識界一直低估他。他們低估了他控制共和黨的能力；然後他們低估了他為保住權力願意走多遠。

他未能推翻 2020 年大選這一個事實讓許多人放心，美國的體系依然安全，儘管它很容易走上另一條路——如果拜登沒有在投票即將結束的所有四個州安全地領先；如果川普更有能力，更能控制他的白宮及司法部門、國防部等政府、及國會，還有各州的決策者。

事實上，川普今年早些時候（選舉後及1/6）差點發動了政變。唯一阻止它的是美國少數具有顯著勇氣和正直的州官員，以及兩名司法部長和一名副總統，他們不願意完全服從他們認為不適當的命令。

這些都不是美國制憲者在設計憲法時所考慮的制衡機制，但川普已經暴露了美國憲法制度設計的不足。

美國憲法的起草者沒有預料川普現象，部分原因是他們沒有預見到國家如何政黨化。

他們預料了煽動者的威脅，但沒有預料到民族個人崇拜的威脅。

他們認為新共和國的遼闊和 13 個獨立的州與國家之間的歷史分歧，將是政黨或激進民族運動不可逾越的障礙。 “小氣”地方型煽動者可能會影響他們自己的國家，在地方他們可能廣為人知並具有影響力，但不會影響整個美國，因為美國的人口多樣化而且各地的利益不同。

美國制憲者制定的制衡取決於政府機關的三權分立，他們相信每個機構都會積極捍衛自己的權力和憲法賦予他們的特殊權力。

制憲者沒有針對民族政黨團結超越國家機關的可能性，建立制度化措施，因為他們認為這種事情不可能發生。他們也沒有預見國會議員，也許還有司法部門的成員，會拒絕挑戰他們所屬政黨的總統權力。

近幾十年來，政黨忠誠度已經取代了憲法中各機關的忠誠度，在川普時代更是達到高峰。正如兩次彈劾川普所呈現的結果，如果國會議員僅僅因為總統是他們的黨的領袖，就願意為總統的行為辯護或無視他的行為不當，那麼定罪和罷免幾乎是不可能的事。

美國的制憲者沒有對行政部門可能篡奪留下任何其他限制——除了相信參眾議員的美德。

批評者和支持者一直未能認識到川普在美國歷史上，將是一個多麼獨特的歷史人物。由於他的追隨者從根本上持有保守的觀點，許多人認為川普只是雷根主義的延續，也許是更合乎邏輯的高潮。

這是錯的！儘管大多數川普的支持者是或已經成為共和黨人，但他們持有一套不一定為所有共和黨人所共有的傳統信念。

一些川普的支持者是前民主黨人和獨立人士。事實上，激發川普運動活力的激情與這個共和國一樣古老，川普在兩黨的某些情緒共有之人找到了歸宿。

對既有制度的懷疑和敵意；種族仇恨和恐懼；擔心現代世俗社會將破壞宗教和傳統道德；技術快速變革時代形成的經濟焦慮；階級的憤怒而不滿一方面是微妙的屈尊，另一方面是怨恨；不信任更廣闊的世界，尤其是歐洲，及在顛覆美國自由方面的陰險影響——自反聯邦主義者⋯⋯等這種觀點和態度一直是美國政治結構的一部分。

民主黨是白人至上主義者的故鄉，直到他們於 1968 年跳槽到喬治華萊士，後來又跳槽到共和黨。

民主黨尤其需要區分他們與共和黨政策的持續競爭，以及與川普及其追隨者對民主黨政府構成的挑戰。

川普一方面可以透過憲政制度本身進行對抗；另一方面也可以對憲法本身進行攻擊。

使川普運動在歷史上獨一無二的不是它的激情和偏執。事實上，對於數百萬美國人來說，川普本人就是對他們的恐懼和怨恨的回應。

這是領導者和追隨者之間，比美國政治運動以往任何時代，都更牢固的紐帶，他們彼此信任，彼此依賴。

儘管美國開國元勳們害怕國王或凱撒的崛起，但兩個世紀以來，美國人對政治家堅定不移的英雄崇拜相對免疫。騎在馬背上的人——西奧多·羅斯福、格蘭特，甚至華盛頓——並不被認為是無懈可擊的。

偉大的民粹主義領導人也是如此。

一個世紀前，威廉·詹寧斯·布賴恩 (William Jennings Bryan) 因提出某些思想和政策而受到崇敬，但他並沒有從追隨者那裡獲得毫無疑問的忠誠。甚至雷根總統也因出賣保守原則、赤字開支、對墮胎的模棱兩可立場，以及「對蘇聯的軟弱」，而受到保守派的批評。

川普與他們不同，這也是政治體系難以理解他的原因之一，更不用說遏制他了。

美國自由主義世界觀傾向於為一切尋找物質和經濟解釋，毫無疑問，很多川普支持者有理由抱怨他們的生活。但他們與川普的關係與經濟或其他重大問題並沒有太大的關係。

他們認為美國政府和社會已被社會主義者、少數群體和性變態者俘虜。他們認為共和黨建制派既腐敗又軟弱——用川普的話來說，他們是“失敗者”，無法挑戰既有菁英統治的霸權。

他們認為川普強大而敢挑戰，願意挑戰建制派、民主黨人、RINOs、自由媒體、大型科技公司和“麥康爾等共和黨人”。

他富有魅力的領導讓數以百萬計的美國人感受到了使命感和權力感，以及一種新的身份認同感。雖然川普的批評者認為他過於自戀，無法成為任何類型的領導者，但他的支持者卻欽佩他那種毫無歉意、好戰自私的氣勢，他與建制派共和黨人如此不同，川普代表著受委屈的美國人（不僅僅是白人），他說話時毫不遮掩，因為他們已經忍受太久了。

而這就是他們需要川普做的全部。

https://www.washingtonpost.com/opinions/2021/09/23/robert-kagan-constitutional-crisis/

#我們準備了薄禮 #感謝每位支持Openbook閱讀誌的朋友

Openbook第一次推出贊助機制，做為募資新手村成員，在發想的過程中，所有合作夥伴都給予我們寶貴的建議。大家所看到的「粉紅鯨魚」視覺，是來自於曾獲金蝶獎榮譽肯定的設計師吳欣瑋，他在收到第一版文案後，最終不但為我們打造溫暖的視覺呈現，過程中也不斷提問、幫助我們思考「我們到底要和讀者溝通什麼」、「書評媒體的意義」等重要問題。

10月底前，定期定額每月贊助Openbook閱讀誌300元以上的讀者，我們準備了「期間限定・粉紅鯨魚陪你讀L夾」等薄禮致贈，表達我們的無窮謝意。而鯨魚主視覺在發想過程中，原來設計師心中曾冒出了這些想法，趁此機會，想和大家分享：

「剛開始著手這個案子的時候，島上好久沒有下雨，所以在畫太陽之前，先畫了雨，想著附近公園停五供二的細葉榕，撐到現在真不容易。之後案子上線，我們的水庫從北到南滿滿當當，暫停一陣子的文化活動終於也窸窸窣窣冒頭，想著耕作文字的朋友們，撐到現在也真不容易。既然雨都下足了，讓渴的人也能有涓滴（效應）照拂，主視覺的初心是這樣開始的。

私心很喜歡Openbook的比喻，書評的本質就像揀果子，想要挑又大又甜的果子給你吃的那種心情，希望台灣的土地繼續長出又大又甜的果子那種心情，每週選書的慣常欄目，看起來是反覆枯燥的精神勞動，但卻是讓根紮得更深、果實更實的必備作業。於是把書堆成一丘梯田，把好書推高高，讀者只需要舒心坐在梯田山丘上，就可以看遠遠。

鯨魚是跟細田守借來的，《夏日大作戰》裡，鯨魚是守護者、給予祝福的天使，或是類似網路和平管理員那樣的存在，牠甚至在電影最後最後送給女主角夏希一襲戰袍，給她信心和勇氣。除了蘊含網路的意象之外，我也希望藉著這尾鯨魚，借來更多祝福、信心和勇氣，給OB繼續走更遠的路。」—— 設計師 吳欣瑋


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中國限電危機蔓延，有超過20個省實施「拉閘限電」，首都北京也宣布昨（29）日開始，部分地區將計劃停電。中國國家電網否認電力緊張的說法，但也指出煤電價格居高不下。至於台商也受到限電波及，有70多家台廠運作受影響，經濟部長王美花接獲台商反映，可撐一星期，也有不少台商正在盤點移轉產能方案。

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本土疫情爆發時，國光客運雪崩式減少 9 成的載客量，部分路線甚至停駛，因此對 700 名左右的駕駛，實施「無薪假」減班休息。但中秋連假期間旅客回升到 6 成，接下來又是雙十連假，業者近期已停止減班休息，勞動部統計，本週運輸倉儲業就少了 8 家通報無薪假。

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中國片面宣布停止台灣釋迦輸入，全國農業金庫循上次、協助行銷鳳梨的經驗，再次推出「產銷媒合平台」，此次世界台灣商會聯合總會宣布，要購買釋迦蓮霧共三十萬公斤，幫助農民度過難關，至於外銷到其他國家，會以冷凍釋迦為主，不過歐洲台商坦言，運費高昂還是最大的挑戰。

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