尊敬的連結者 您好：

9月23日(三)伺服器連結更新已完成，夢境通道已開啟，歡迎連結者回到夢境世界。停服補償之💎鑽石*188、🍞體力*100已於00:20發送～

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【緊急通知】因應開發團隊臨時追加需求，目前S1～S17伺服器夢境通道均已進行停服，預定於9月23日(三)00:00完成。造成不便，懇請包涵！

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提醒！9月22日(二)22:00~9月23日(三)00:00，S1~S2將停服以進行合服與伺服器優化。

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9月22日(二)例行更新維護已完成，夢境通道已開啟，歡迎連結者回到夢境世界。

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為確保夢境世界的穩定運行，希德秘書處將於2020年9月22日（二）對於夢境通道進行停服更新，維護期間將暫時無法進入夢境世界。如未能按時完成，則夢境通道開啟時間將會順延。造成各位連結者的不便，懇請包涵！

1）2020年9月22日（二）08:00～10:00：例行更新維護
2）2020年9月22日（二）22:00～9月23日（三）00:00：S1~S2伺服器連結更新

本週例行更新補償獎勵：💎鑽石*188
伺服器連結更新補償：💎鑽石*188、🍞體力*100
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此次例行更新維護內容如下：
【新增內容】
1）開放了「SSR夥伴－蘇我美雪」的覺醒功能。
2）開放了相簿「SSR夥伴－妮可拉」、「SR夥伴－伊賀鳴」的約會劇情關卡。

【限時時裝福袋】
＊限定販售時間：2020/9/23(三)05:00～9/30(三)05:00
「葉菲：晚玉菱花」，含鑽石*680、晚玉菱花禮包*10，售價：330元台幣（活動期間內限購5次）。
晚玉菱花禮包：開啟必得命運殘鏡*1，開啟10次加贈隨機1SSR武器，50次內必得隨機1SSR夥伴。每個禮包開啟皆有機會獲得「SSR夥伴－葉菲：晚玉菱花」時裝，50次以內必得時裝。時裝限獲得一次。

【招財萬福】
＊開放時間：2020/9/28(一)05:00～10/26(一)05:00
1）「薊色萬福」獎勵：玩家可透過進行任務累積萬福經驗提升等級，並可獲得SSR裝備、招財萬福兌換道具等多項獎勵。
2）「燦金萬福」獎勵：
A. 可透過購買「燦金盛宴」開啟「燦金萬福」獎勵與鑽石購買等級功能，獲得包括「SSR夥伴－志岐八」、SSR裝備等多種追加獎勵。售價：330元台幣。
B. 或直購至「萬福盛宴」，直接解鎖「燦金萬福」獎勵與鑽石購買等級功能，並可立即獲得「SSR裝備－夢境菱晶」*1，且可立即提升萬福等級40級。售價：570元台幣。
C. 購買「燦金盛宴」後，亦可另外加購至「萬福盛宴」。售價：290元台幣。
3）提升萬福等級，將可獲得招財銅鈴與聚財小扇。使用招財銅鈴與聚財小扇可於兌換與商店頁籤中換取道具。
＊注意事項：細部規則，請參考官方粉絲團公告。

【每日首儲活動】
＊開放時間：2020/9/30(三)05:00～10/21(三)05:00
＊活動期間，連結者每日首次購買禮包、月卡或儲值，將可獲得1次尋夢機會。可於夢幻珍寶活動頁面消耗次數進行抽獎，有機率可獲得SSR裝備、鑽石、精選之證、命運殘鏡或突破源晶·晶紫……等豐富獎勵。
1）連結者每日第一次購買禮包、月卡或儲值，將可獲得1次尋夢機會（每日僅限1次，重置時間為每日05:00），尋夢機會持續累計，如本次活動期間內沒有使用完畢，亦可保留至之後相同類型的每日首儲活動使用。
2）獎池內獎勵固定，連結者每使用1次尋夢機會，可隨機抽取１個獎勵。
3）盤面上獎勵皆領取後，奬池會重置盤面繼續抽取獎勵。
4）抽到夢幻珍寶中心大獎，即可手動重置盤面。

【精選召喚活動：大小姐】
＊限定販售時間：2020/9/25(五)05:00～10/2(五)05:00
＊UP角色：本卡池SSR夥伴包括限定角色「SSR夥伴－蘇我美雪」，以及「SSR夥伴－菲妮貝絲」、「SSR夥伴－妮可拉」與「SSR夥伴－艾絲維亞」。限定角色「SSR夥伴－蘇我美雪」在該卡池中，佔全部SSR取得機率的40%。
＊精選之證獲取來源：包含商城、日常任務、夢境遠征。
＊注意事項：卡池細部規則，請參考官方粉絲團之「夥伴召喚更新記錄」。

【限時精選禮包：（位於商店－禮包商城）】
＊限定販售時間：2020/9/25(五)05:00～10/2(五)05:00
A. 開運元氣貓：含精選之證*2、鑽石*100，售價：免費（期間內限領1次）。
B. 精選之證*1，售價：400鑽石。
C. 貓耳大小姐：含精選之證*5、財團召集令*1、超大法國麵包*3，售價：170元台幣（期間內限購1次）。
財團召集令：使用後必得精選之證*2~5，並有不等之機率額外召喚出「SR夥伴－黛夢、阿蒙、花海季」或「SSR夥伴－蘇我美雪」之其一。
D. 天皇記：含精選之證*10、召喚之證*2、大夢魘瓶*200，售價：490元台幣（期間內限購1次）。
E. 三色貓玉：含精選之證*15、「SSR裝備－萬福招財」*1、超大法國麵包*5，售價：990元台幣（期間內限購1次）。
F. 金貓銀貓：含精選之證*20、召喚之證*5、「SSR飾品寶箱－瑰寶之箱」*1，售價：1,690元台幣（期間內限購2次）。
G. 奈良春日：含精選之證*40、召喚之證*10、榮耀寶石*1，售價：3,290元台幣（期間內限購2次）。

【雙角色UP召喚活動：高冷花魁】
＊開放時間：2020/9/23 (三)05:00～9/30(三)05:00
＊UP角色：「SSR夥伴－阿國」、「SSR夥伴－黑木雅樂」在該卡池中，佔全部SSR取得機率的50%。
＊注意事項：卡池細部規則，請參考官方粉絲團之「夥伴召喚更新記錄」。

【更新卡池】
1）「連結者召喚」卡池：加入了「SR夥伴－艾瑪」、「SR夥伴－瘋帽客」。
2）「連結者召喚」卡池、「金色夥伴石」、「命運殘鏡」：加入了「SSR夥伴－亞絲塔蘿」、「SSR夥伴－東文宇」。

【優化內容】
1）相冊回憶：加入了繁中版專屬的CG圖。
2）優化了「SSR夥伴－志岐八」必殺技「狂蛇醉舞」的技能特效。
3）調整了「SSR夥伴－阿蓮娜」的普通攻擊傷害係數，自100%上調至105%。
4）優化了多名夥伴的主介面－時裝點擊反饋：
A. SSR夥伴－村咲小夜：臉部、胸部、其他範圍三種不同效果。
B. SSR夥伴－神澄：臉部、胸部、其他範圍三種不同效果。
C. SR夥伴－碧翠絲：臉部隨機三種效果，胸部、其他範圍各一種不同效果。

【Bug修復】
1）補充了「SSR夥伴－神澄」的必殺技「殺戮詛咒」描述：【…攻擊時獻祭自身40%生命，提升自身60%暴擊率】，增加說明【持續1回合】。
2）補充了「SSR夥伴－妮娜」的必殺技「聖・命運踏破」描述：【…攻擊時每傷害到一個敵人，提升自身暴擊率】，增加說明【持續1回合】。
3）修復了「SSR夥伴－娜塔塔」的戰鬥被動技能「純淨舞曲」生效範圍：被動減傷害率和免傷率對敵方夥伴生效，不含敵方隊長。
4）修復了「SR夥伴－米倉千代」的戰鬥被動技「赤虎」實際生效超過三回合的異常。
5）修正了「SR夥伴－伊賀鳴」的特殊技「影追の術」技能描述缺漏：【…則攻擊時提升自身50%暴擊】，應為【…則攻擊時提升自身50%暴擊率】。
6）修正了「R夥伴－瑪麗」的戰鬥被動技「傳奇大副」技能描述缺漏：【…戰鬥中提升自身15%暴擊】，應為【…戰鬥中提升自身15%暴擊率】。
7）補正了裝備「SSR－烈火羽織」的技能「劊子手」描述：【…擊殺目標時，提升自身暴擊率】，增加說明【持續２回合且不可疊加】。
8）修正了裝備「SSR－正義制服」的「均衡」技能描述缺漏：【…低於50%時，提升…攻擊】，應為【…低於50%時，提升…攻擊率】。
9）修正了裝備「SSR－秩序步伐」的「從容」技能描述缺漏：【…低於50%時提升…暴擊】，應為【…低於50%時提升…暴擊率】。
10）修正了裝備「SR－黃沙的祝福」的「黃沙的祝福」技能描述缺漏：【戰鬥中，技能釋放率…】，應為【戰鬥中，特殊技能釋放率…】。
11）修正了裝備「SR－哈默手杖」的「哈默手杖」技能描述缺漏：【戰鬥中，抗格率…】，應為【戰鬥中，抗格擋率…】。
12）修正了「相簿－夥伴－東文會」的「SSR夥伴－東文宇」的夥伴舊事「兄長」內文錯字。
13）修正了「相簿－夥伴－魔女集會」的「SSR夥伴－惠惠」的夥伴舊事「連結故事」內文錯字。
14）修正了「相簿－夥伴－噬夢之蛇」的「SSR夥伴－艾絲維亞」的夥伴舊事「逸聞」內文錯字。
15）修正了「相簿－夥伴－魔女集會」的「SR夥伴－麗姬婭」的夥伴舊事「埃德加・愛倫・坡」內文錯字。
16）修正了「相簿－夥伴－魔女集會」的「SR夥伴－安妮」的夥伴舊事「新生」內文錯字。
17）修復了「相簿－夥伴－不死鳥財團」的「R夥伴－彭茜」的夥伴舊事「廚師天賦？」文字顯示異常。
18）修復了「相簿－回憶－劇情回憶－活動－淺夢礁歌」的「4. 覓海尋歌」文字內容異常。
19）修復了「相簿－回憶－劇情回憶－活動－淺夢礁歌」的「4. 尾聲」文字內容異常。
20）修復了「相簿－夥伴－噬夢之蛇」「SSR夥伴－亞絲塔蘿」的夥伴排序異常。
21）修復了「SR夥伴－瘋帽客」於「競技－聖十巔峰賽」的顯示異常。
22）修復了「SSR夥伴－東文真希」的「水天一斬」時裝於「競技－聖十巔峰賽」的顯示異常。
23）修復了「SSR夥伴－安娜」的「炎歌夏會」時裝於「等級強化」視窗內的顯示異常。
24）修復了「SSR夥伴－卡米爾」的「珊瑚海風」時裝於主介面看板娘時的動態顯示異常。
25）修復了「SSR夥伴－阿國」在「維納斯陷阱」中的摸頭反饋異常。
26）修正了「月禮包－豪華精選寶箱」禮包圖片錯誤。
27）修復了「相簿－傳說」介面的資源貨幣顯示異常。
28）修復了「競技－聖十巔峰賽－主賽場」希德勳章的道具圖像顯示異常。
29）修復了「結社－討伐」BOSS傷害血量和傷害數字顯示的不相等異常。
30）修復了「SSR夥伴－阿蓮娜」的語音缺漏，「夥伴－語音」加入日常對話【安娜~有這份榮幸與妳一同歌唱嗎？】。
31）修正了「SSR夥伴－赫茜」日常對話【開心嗎？】的語音異常。
32）修正了「SSR夥伴－巴萊納斯」日常對話【生日？早在家鄉破滅之後我就不曾在擁有這個詞語。…】的內文錯誤，正確應為【…我就不曾再擁有這個詞語。…】。
33）修正了「秘境－幻境迴廊」的「規則說明－玩法規則－隨機BUFF」說明：【成功過關第1、２、3、5、7關卡後，可以從3個隨機BUFF中選擇1個獲得】，應為【成功過關第1、２、3、4、5、7關卡後，可以從3個隨機BUFF中選擇1個獲得】。
34）修復了「競技－聖十競技場」的召喚物死亡後顯示異常。
35）修復了「競技－聖十競技場」的積分顯示異常。

【區域版本同步】
隨區域間版本同步，「每日登入」自本週更新維護後，將不再有機率取得「精選之證」。

【活動預告】
9月份大型活動，即將於9/29(二)維護更新後，於9/30(三)正式開始。細部說明還請參考官方粉絲團後續公告。

希德 秘書處

#夢境連結 #例行維護更新

不可不知的10大中國品牌

對中國人來說，購物仍是一種較陌生的消遣活動。幾百年來，儒家思想強調的是培養美德和倫理道德，而不是讓衣櫥裡的衣服更漂亮時髦。就在三四十年前，毛澤東領導下的共產黨政府還宣布私有財產為非法，不允許私人佔有任何物品。

不過時至今日，中國政府最希望看到的莫過於14億中國人瘋狂購物，直到他們拿不動為止，或者說至少到中國經濟有起色為止。過去10年中，中國國內生產總值(GDP)增長了兩倍，政府如今卻宣布中國嚴重依賴出口和投資推動經濟增長的做法“不穩定、不平衡、不可持續”。中國上周五公布的令人失望的貿易數據只是証明這一說法的最新証據而已。私人消費去年佔中國GDP的比重僅為35%，較2000年的46%有所下滑。隨著歐洲人和美國人不再瘋狂搶購中國工廠生產出來的產品，擴大國內支出就變得越發緊迫。中共領導的政府釋放出的一個不同尋常的信息是：物質主義是新的愛國主義。

隨著中國試圖提振消費在促進經濟增長中的作用，《巴倫周刊》(Barron's)決定帶各位瀏覽一下中國國內10大上市品牌。不過別誤會，眼下很多在中國受到歡迎的品牌依舊是國外品牌。通用汽車公司(General Motors GM +3.19% )在華銷量超過美國；擁擠的蘋果(Apple AAPL +1.85% )專賣店所需的保安數量足以和U2樂隊在麥迪遜花園廣場(Madison Square Garden)演唱會所需的警力相比；可口可樂(Coca-Cola KO -0.05% )在中國受到的歡迎和在全球任何一個地方沒有什麼不同。但隨著中國消費階級不斷壯大，受益最大的還將是中國本土品牌。相應地，這些企業的股價也應該會隨著時間推移而上漲。別忘了，可口可樂公司的股價在大約40年的時間裡漲了7,000%，蘋果公司的股價在20年時間裡漲了5,000%。

按中短期估值方法衡量，我們挑選的部分中國公司的股價並不便宜。對少數幾家公司來說，它們的近期前景也不能算是樂觀。我們名單上的部分公司身上具有新興市場國家企業的一般特征。比如，聯想(Lenovo)是中國最大的計算機制造商，百度(Baidu BIDU +0.24% )可基本算作是中國的谷歌(Google GOOG +0.63% )。其它一些入選企業則是中國這個人口最稠密的國家所獨有的：茅台釀制的一種高度白酒早在17世紀的清朝就開始大批量生產，如今茅台已成為中國人在特殊場合下舉杯歡慶的首選。生產傳統中藥的雲南白藥(Yunnan Baiyao)則正在向從牙膏到茶葉等所有產品領域進軍。

可以說，沒有任何時機比眼下更適合中國消費者大舉消費了。中國經濟增速已放緩至接近7.6%的三年來最低水平，但與此同時卻受到零售業銷售同比增長13%的強力支撐。雖然中國經濟規模已躍至世界第二位，但人均收入排名在世界上僅為第92位。北京目前迫切需要提高國民收入，增加居民的消費開支，這不僅是要實現經濟再平衡，也是為了安撫民眾，避免社會動盪。為鼓勵人們增加消費，減少以備不時之需的儲蓄，北京方面正在擴大其養老計劃覆蓋面，爭取將參保者從眼下的2.5億增至2015年的3.5億。預計中國政府還將出台進一步稅改和消費補貼政策。景順(Invesco)駐香港投資總監鄧偉基(Joseph Tang)說，我們預計中國將加快改善社會福利、養老、教育、醫療和個人貸款等領域，這是其長遠議程的一部分。鄧偉基認為，未來幾年，中國民眾自主支配的支出增速將超過GDP增速。

中國正在堅持不懈地推進城市化，這會讓更多中國人打開錢袋。麥肯錫(McKinsey)發布的一份報告說，到2020年將有約8.5億中國人生活在城市地區，高於2010年的6.5億。屆時，每五位城市居住者當中將有一位是移居城市的第一代農民工，迎合這股城市化浪潮的商品品種也會讓品牌選擇成為更重要的個人宣言。從上海到深圳，你穿什麼衣服、在什麼地方逛街以及你開什麼車都會成為你的形象“代言”。

在某些領域，中國要想出一家拔尖的企業還需要時間。比方說，我們的名單中缺少中國本土奢侈品牌，因為大多數中國品牌還不足以讓潮人放棄香奈兒(Chanel)、愛馬仕(Hermes)和古馳(Gucci)等海外大牌。女性時裝也同樣被大路化了，幾乎不存在顧客忠誠度。國內食品品牌也在飛速發展，但同時它們也會受到從三聚氰胺奶粉到因用膨大劑發生西瓜“爆炸”等食品安全隱患的影響。另外，就在中國人開始熱衷於外出旅行之際，中國三大航空公司卻在除服務惡劣和味同嚼蠟的航空餐之外，並沒有形成太大的名氣。

即便如此，我們還是在大部分領域中找到了我們的“寵兒”。以下是我們精選出來的中國10大品牌（按字母順序排列）：

百度

這個在中國佔主導地位的互聯網搜索引擎控制著中國40億美元搜索市場的79%。“百度”一詞取自宋詞“眾裡尋他千百度”。2010年，谷歌因審查問題與北京發生口角，撤出了中國內地，百度因此受益。但研究全球品牌的明略行(Millward Brown)指出，百度的人氣還得益於該公司對中文和中華文化精妙之處的深刻理解。鍵入中文搜索詞和鍵入英文搜索詞是不一樣的。百度能把握亞洲語言在搜索請求方面的細微差別，這也解釋了為什麼它發布了一個日文搜索引擎，這是百度首次在中國海外推出搜索引擎。

百度的下一個挑戰：壟斷那個更新、增長更快的移動搜索市場。眼下，百度在這個市場上的份額略低於50%。因此，百度目前的預期市盈率為更具吸引力的27.7倍，遠低於2005年登陸美國納斯達克(Nasdaq)以來54倍的預期市盈率中值。

中國移動

中國移動目前擁有逾6.83億客戶以及全球規模最大的通信網絡。2008年北京舉辦夏季奧運會時，中國移動在珠穆朗瑪峰海拔21,325英尺（約6,500米）建立了無線通信基站，從而在奧運火炬傳遞過程中實現了信號從珠峰極頂到北京的覆蓋。中國移動市值2,330億美元，規模居亞洲第二。不過，這是一只處於十字路口的巨獸。中國移動的第三代網絡基於僅在中國內地使用的標準，所以目前還不支持蘋果iPhone等競爭對手所運營的熱門智能手機。中國移動的用戶增長步伐正在放緩，而移動設備搭載的新軟件正在飛快地改變者人們的交流方式。

盡管如此，中國移動仍擁有龐大的“戰備基金”（其中包括480億美元現金），而且它正在開發速度更快的第四代網絡。在美國人眼裡，通信服務商是他們不得不忍受的討厭家伙，但在新聞為國家所控、信息較匱乏的中國，民眾對手機的依戀度超過美國人。而且就目前而言，中國手機用戶無法不改電話號碼的情況下輕易更改通信服務商，這一點有助於中國移動留住客戶。

2011年底，中國移動迎來了對沖基金管理公司AQR Capital Management的阿斯尼斯(Cliff Asness)和Dreman Value Management的德雷曼(David Dreman)等受人尊敬的價值投資者。中國移動目前的市盈率約為12倍，與2011年底相比並無太大變化。

長城汽車(Great Wall Motor)

如果可能，很多中國人都寧願開奧迪(Audis)、寶馬(BMWs)或奔馳(Mercedes-Benzes)，但中國城鎮人口中只有2%的人家庭可支配年收入超過3.4萬美元。家庭可支配年收入在6,000美元至1.6萬美元之間、佔城鎮人口比重的82%的那些人更在乎性價比。

在中國本土汽車制造商中，吉利(Geely)的品牌識別度可能更高，因為該公司生產的是乘用車，包括可愛的兩廂車“熊貓”。不過，長城汽車是中國領先的運動型多用途車(SUV)和卡車制造商，擁有性價比標桿的口碑。上海華禾投資(CSV Capital Partners)常務董事顏慶華(Earl Yen)說，實際上我覺得長城汽車對SUV和卡車的質量認知度要好於吉利對汽車的質量認知度。

長城汽車上半年的業績超出預期，銷售額增加了29%，利潤大漲了30%。高利潤率的SUV推動了銷售額的41%，高於上年同期的33%。按照國際標準來看，中國私家車擁有率仍偏低，每17個人才擁有一輛車。長城汽車對東南亞和中東的出口正在增加。難怪長城汽車的股票今年上漲了49%，遠高於其它在香港上市的中國內地汽車公司。

海爾

作為一個家喻戶曉的名字，海爾有點神秘。海爾集團(Haier Group)是世界上最大的家電品牌，在全球白色家電市場佔8%的市場份額。其在香港上市的子公司海爾電器集團有限公司(Haier Electronics Group Co.)是中國最大的洗衣機和熱水器制造商，而在上海上市的青島海爾股份有限公司(Qingdao Haier)主要生產空調和電冰箱。不過分析人士無法確定這家國家控股、員工集體所有的母公司的價值（員工得不到分紅，也不知道他們到底擁有多少公司資產）。

即便如此，海爾的基礎在於它的產品范圍──從機器人到大型酒櫃幾乎無所不有，以及貼心的售後服務。海爾的名稱來自於早期的德國合作伙伴利勃海爾(Liebherr Group)。從東南亞到南卡羅萊納州都有海爾的工廠。在中國內地的小型城市和農村地區，超過7,000家門店組成的網絡銷售著海爾和第三方的家電產品。海爾管理人員曾夸下海口，海爾能在24小時之內將商品送達200公裡以內的任何地點。

這樣的的聲譽推高了海爾股價。比如，海爾電器2012的市盈率為10.6倍，超過了同類企業的7.7倍。不過，政府為居民購買家電提供補貼的“家電下鄉”計劃將在2013年1月到期，可能會導致銷售集中在2012年。房地產市場的低迷同樣也是一個隱患。

聯想

2012年的某個時候，聯想應該會超過惠普(Hewlett-Packard)，成為世界上最大的個人電腦生產商。這家北京的公司2005年收購了IBM的ThinkPad業務。中國售出的個人電腦中，有三分之一來自聯想，聯想在全球個人電腦市場中的份額從2011年的10%上升到了14%。聯想300億美元的年度營收中，有93%來自電腦，這個比例令人咂舌，但是聯想也正在開始生產其他產品。

未來會成為“老大”的聯想2013年預期市盈率為14倍，同業公司的市盈率僅為9到10倍。但今年5月初以來，聯想股價大跌了20%，原因是中國人對個人電腦需求的同比增長從兩位數放緩到了5%。

不過，隨著中國寬帶服務的日漸普及，價格也更能為大眾所接受，以及個人電腦制造商不斷推出新產品，預計聯想在2013年將打個翻身仗。中國的互聯網普及率（衡量計算機使用程度的一個指標）仍偏低，在36%左右。相比之下，美國的互聯網普及率接近80%。聯想這個人們耳熟能詳的名字會讓它在贏得農村新客戶方面具有優勢。

李寧

1984年，中國第一次參加奧運會時，成百上千萬中國人在電視機上看到了體操運動員李寧獲得了包括三枚金牌在內的共六枚獎牌，李寧隨之成為了中國獲譽最多的運動員。這位“體操王子”乘勢而上做起了生意，如今李寧已成為中國國內認知度第二高的體育運動品牌，僅次於耐克(Nike)。

不過，這個備受尊敬的品牌目前處於走下領獎台的危險之中。2008年北京奧運會（李寧品牌的創始人李寧在開幕式上飛天點燃奧運聖火）後，李寧公司曾一度擴張過度。2008年，該公司淨收入激增了52%，但到2011年，由於中國消費者轉向更便宜的西方品牌，李寧公司積壓了大量庫存。去年，李寧公司的利潤大跌了65%，其香港上市股票價格目前為4.68港元，低於2010年年中的31港元。

管理層的任務是，要以更快的速度、更低的價格將自己生產的運動服裝和體育器材推向市場，從擁擠的休閑服細分市場掉頭，向利潤率更高、用更先進材料制成的“高性能裝備”前進，並且要吸引年輕人。李寧現在是CBA的讚助商，正在利用私募股權公司TPG的資金進行公司整改。摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師Robert Lin說，李寧的利潤預期仍較高，但該公司有著強大的品牌資產，預計長期收益和利潤率將實現大幅增長。

茅台

1951年，中國地方國營茅台酒廠正式成立。擁有數百年歷史的茅台酒由高粱發酵而成，是一種清澈透明、微帶黃色的白酒。在一聲聲的“幹杯”中，大量茅台酒流進了人們的胃裡。那種令人眩暈的酒精度數（最高53度，而紅酒一般在12度左右）會讓你忘了它的醬香味道。難怪基辛格(Henry Kissinger)有一次對鄧小平說，我認為只要喝了足夠的茅台，任何問題都能解決。

茅台酒的生產商、中國國有白酒巨頭貴州茅台2011年利潤大漲74%，至14億美元，收入增加了58%。有人擔心，北京鏟除腐敗與收緊招待預算的舉措可能會打壓貴州茅台迅猛的銷售勢頭。

貴州茅台目前正在設立更多自營店，以更好地控制分銷渠道，打擊假冒偽劣。在上海上市的貴州茅台目前其股價接近歷史最高位，2012年預期市盈率為19倍，高於洋酒公司帝亞吉歐(Diageo)的18.6倍，也高於全球酒業公司約16倍的預期市盈率。盡管如此，瑞士信貸(Credit Suisse)仍說，把茅台放在架子最高一層是值得的，它是中國白酒的首選。

騰訊(Tencent)

羽毛球衛冕冠軍於洋因消極比賽被剝奪倫敦奧運會比賽資格後，她以一種在當今中國社會流行的方式結束了自己的運動生涯。於洋在騰訊微博上宣布了自己的退役消息：再見我摯愛的羽毛球。

在中國這個新聞被審查、大型集會需報批的國家，中國最大也最多元化的互聯網公司騰訊已經成了中國人的公共廣場。騰訊擁有世界上最大的客戶群：即時通訊服務的注冊用戶達7.21億，社交網絡用戶達5.52億，像於洋這樣的微博用戶達3.73億。由於近72%的收入都來自一個互聯網服務部門（該部門主由一個日漸成熟的在線遊戲平台構成），因此騰訊進入了其他領域，如快速增長的電子商務領域、在線廣告領域，並通過提供手機鈴聲和短信服務等方式進入移動服務領域。

景順的鄧偉基說，在利用用戶群賺錢方面，騰訊是到目前為止最成功的企業。去年，騰訊的收入增長了45%，至45億美元，同時運營利潤增長了25%。今年，騰訊股票大漲了54%，該公司2012年的預期市盈率為27倍，並不便宜，相比之下全球互聯網公司2012年的預期市盈率只有16倍，谷歌2012年的預期市盈率只有15倍。不過這也表明市場對騰訊懷有信心，相信它會在中國日益成熟的互聯網熱潮中處於領先位置。

青島啤酒

一個普通中國人的啤酒消費量不到美國人的一半，是德國人啤酒消費量的三分之一。不過，龐大的人口使中國成為遙遙領先的全球最大啤酒市場。華潤創業有限公司(China Resources Enterprise)通過銷售低檔啤酒可能佔有22%的市場份額，但品牌歷史更悠久、更知名、在增長更快的高端市場擁有令人艷羨優勢的公司卻是市場份額（14%）排在第二的青島啤酒。。

青島啤酒是擁有德國血統的中國品牌。該品牌1903年由英德移民創立，據說在當時，青島啤酒是用嶗山的礦泉水嚴格按照德國標準釀造出來的。即使在今天，青島啤酒仍然以暢快清爽的口感著稱。

去年，中國的啤酒消費量增長5%，而青島啤酒的銷量增長13%，利潤增長了14%。谷物的成本是一個需要考慮的問題，但是釀造者可以提高價格，目前中國啤酒平均銷售價格大約為每升0.8美元，與全球平均價格2.20美元相比仍較低。難怪日本的啤酒廠商紛踏而至，朝日啤酒(Asahi)擁有青島啤酒20%的股份，三得利控股公司(Suntory Holdings Ltd.)正在與青島啤酒成立合資公司。青島啤酒在香港股市的市盈率為25倍。

雲南白藥

傳說雲南白藥是1902年一名男子訪遍農村，研究大量草藥研制而成的。在中國的抗日戰爭期間，這種用人參以及其他收斂性的根莖制作的白色粉末被廣泛用於止血。雲南白藥的字面意思就是來自雲南的白色藥物。在他去世後，他的遺孀將秘方交給了政府。

但是，在21世紀如何銷售傳統中藥？這家國有公司開始嘗試制作膠囊、創可貼、潤膚霜和飲料。經過五年的努力，雲南白藥在中國的牙膏市場擁有了10%的份額，目前正在瞄準更大的洗發水和藥妝領域。

從2006年到2011年，雲南白藥的銷售額增長了兩倍，達到18億美元，同時利潤增長了三倍。原材料價格的上漲值得警惕，隨著雲南白藥進入競爭激烈的護發用品市場，利潤率也可能下降。但是，摩根士丹利預計，2012年雲南白藥的營收將增長14%，利潤增長24%。雲南白藥的市盈率為28倍，反應了最近不錯的業績。

盡管外界對上述公司的期望值很高，但是作為大品牌，它們也必須承受壓力。

KOPIN TAN

（本文譯自《巴倫周刊》）

(註:原片屬98所錄,當年保存制式及畫質不高,請見諒)新疆喀納斯國家級自然保護區是哈薩克斯坦、俄羅斯、蒙古和中國四國接壤的黃金地帶，位於新疆維吾爾自治區布林津縣境內，面積25萬公頃，1980年經新疆自治區人民政府批准建立，1986年晉升為國家級，主要保護對象為寒溫帶針闊葉混交林生態系和自然景觀。2003年被命名為國家地質公園、國家森林公園、中國第八大攝影家創作基地、新疆十佳風景區之首、自治區級風景名勝區，2004年7月蘇州舉行的世界遺產地影展中被錄入《世界遺產地名錄》。2005年入選“中國最美的五大湖泊之一”、“中國最美的六個古鎮古村之一”和“中國西部十佳景區”。2006年4月喀納斯榮獲“中國最值得外國人去的50個地方”金獎。2006年7月5日喀納斯景區入選首批《中國國家自然遺產、國家自然與文化雙遺產預備名錄》。國家AAAAA級旅遊景區,喀納斯國家級自然保護區分為科學試驗區、緩衝區、核心區三個區域。本區地處阿爾泰山的西段山區，受第四紀冰川和北冰洋氣候的影響，形成特殊的自然景觀和植被類型。區內森林、草原、草甸相間交錯呈垂直分佈，頂峰保存有完整的第四紀冰川，哈納斯湖碧波蕩漾、神秘誘人。區內的森林植被基本處於原始狀態，其優勢樹種為西伯利亞勒特有種，是我國唯一的泰加林景觀。 “喀納斯”為蒙古語，意為“美麗而神秘”。喀納斯景區位於阿勒泰地區北部阿爾泰山區，是中國唯一的與三國交界的風景區，總面積10030平方千米，地跨阿勒泰地區布林津、哈巴河兩縣，占地面積2210平方千米的喀納斯國家級自然保護區為其核心景區。喀納斯湖水中有哲羅鮭、細鱗鮭、江鱈、阿勒泰鱘、西伯利亞斜鯿等珍稀魚類，特別是哲羅鮭，體長可達2－3米，重達百十公斤，因魚體呈淡紅色而被稱為大紅魚。景區內共有大小湖泊319個，均為冰川刨蝕而成，發育著近400條保存完整的第四世紀冰川。喀納斯湖屬過水性湖泊，是喀納斯河上游的一個開闊段，由構造斷陷和冰川作用而形成。湖面海拔1374米，南北長24.5千米，面積44.78平方公里，最大水深197米。湖周圍翠峰環擁，景色優美，湖中水色常因觀察時間和角度的變化，或碧綠、或湛藍、或乳白……變幻莫測，素有“變色湖”之稱，時常出現的“湖怪”魅影和撲朔迷離的傳聞更令其獨具魅力。喀納斯湖有6道灣，每道灣都有一個神奇的傳說。成吉思汗的軍帥耶律楚材隨軍西征時途經喀納斯湖，被眼前壯麗的景色深深打動，吟詩道：“誰知西域逢佳景，始信東君不世情。圓沼方池三百所，澄澄春水一池平”。