🤔車市熱絡，智慧車帶動影像感測元件需求，同欣電(6271)有望受惠？
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電動車的話題你跟上了嗎？
最近除特斯拉股價再創新高外，蘋果、亞馬遜等確定加入戰局，
加上賓士、BMW、奧迪及其他美歐日等傳統汽車大廠紛推出電動車，
讓電動車再次成為投資人關注焦點，也激勵台系「電動車概念股」成為亮點。
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👨‍🔬同欣電的主要業務
同欣電主要代工CMOS感測元件的晶圓重組（RW）和構裝，旗下勝麗以車用CIS 影像感測器（Image Sensor）的COB封裝業務為主。
車用CIS訂單回溫，法人指出同欣電第4季RW晶圓重組產能利用率達90%，預估明年勝麗車用CIS封裝業績可重返成長。
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手機及車用市場可望為同欣電帶來大幅成長
同欣電去年在國巨集團接手後，今年完成併購勝麗，成為全球第3大影像感測元件封測廠。
在產業分工上，同欣電主攻影像感測元件的晶圓測試、晶圓重製；
勝麗則以組裝及成品測試為主(車用CIS的COB封裝業務)。
由於中低階手機鏡頭像素持續升級，美中貿易戰後全球分成兩大系統，未來客戶有更多機會拿到高階產品訂單。
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🤔同欣電去年6月合併勝麗，勝麗的大客戶ON Semi旗下Aptina是特斯拉CIS主要供應商，
因而晉身特斯拉供應鏈，因未來車用鏡頭畫素將持續往200萬畫素邁進，RW封裝技術需求將大幅成長，同欣電可望受惠。
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🧑‍💼營收比重
2020年營收比重以影像產品占營收比重約54.6%最高，其次為陶瓷電路基板占約18%，
而混合積體電路佔約19%、高頻無線通訊模組則約6%。
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六月的時候同欣電併購勝麗，從歷史資料來看，勝麗月營收在一兩億左右，把同欣電的月營收走勢扣掉預估勝麗的一兩億，還是呈現成長的趨勢。
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結論：
可以追蹤占比較大的CIS封裝業務，窺探未來盈餘可能性
因為CIS封裝是同欣電毛利率最高的產品、營運主要動能；以目前電動車產業的走勢來看，一切才剛剛開始成長
加上手機的需求的挹注，同欣電的月營收也在穩定成長中，後續發展值得期待。

特斯拉自動駕駛系統深度研究：是電動車，更是智能車

北京新浪網 10-18 19:30
來源：未來智庫

報告綜述：

本篇報告重點討論特斯拉自動駕駛技術。特斯拉憑藉其Autopilot、FSD自動輔助駕駛功能，不僅在市場上碾壓競品，，更推動特斯拉從單純的車企向平台公司和科技公 司進化，引領行業潮流。

特斯拉憑藉自研晶元及ADAS平台、硬體成本效益顯著、自動輔助駕駛功能全球領先、智能座艙等核心競爭優勢，特斯拉已精準定位中美消費 者對「智能化 + 自動駕駛」的偏好，未來FSD選裝率將有較大的上升空間。據實際調研數據，目前美國Model Y的FSD選裝率已達50%以上，美 國Model 3對應選裝率穩步提升至25%左右。

受益於「晶元 + 平台 + 造車」的商業模式，2020年-2022年特斯拉FSD當期收入達4.9/10.8/20.6億美元(軟體，都是利潤)，驅動銷售業務毛利 率再上新台階，預測2020年-2022年分別達到18.8%、27.6%、31.9%。同時，自動駕駛+智能化是特斯拉核心產品價值的體現，將進一步帶動特 斯拉銷量放量;保有量的提升帶動自動駕駛相關行駛累計數據收集，有利於FSD功能的精進升級;良性循環將助力特斯拉形成獨佔鰲頭的競爭 格局。

隨著整車產能的快速釋放、消費者對自動駕駛認可度的提升、以及持續突破創新的價值理念，特斯拉產銷量及業績料將進入爆發期，預計2020 年-2022年特斯拉凈利潤有望達到12.93、75.79、144.59億美元，對應每股盈利為1.19、7.93、15.32美元。以2020年8月31日收盤價$475.05計算， 對應PE為399倍、60倍、32倍。

FSD選裝率助推盈利能力顯著提升

經測算，2020年特斯拉FSD選裝率將達到25%，當期收入達到4.85億美元，同比增長221%，FSD選裝率的提升顯著帶動特斯拉汽車 業務毛利率有明顯改善。

「自動駕駛+智能化「是特斯拉實現產品核心價值的體現，而FSD選裝率的提升是凸顯產品價值最直觀的表現。穩步增長的FSD選裝 率將助推特斯拉汽車業務盈利水平再上新台階，料將有更多資本投入到智能化+自動駕駛領域，形成正向循環。

智能化+電動化的先行者

百萬交付量可期:預計2020年-2022年特斯拉全球交付量將達到51/90/130萬輛，主要系M3、MY產銷持續放量，以及其他車型Cyber、Semi的產銷起量，進一步打開市場空間。

銷量放量+FSD加持雙驅動:整車銷量持續高增長疊加FSD選裝率穩步提升，預計2020年-2022年特斯拉汽車業務收入將達到286/519/742億美元，三年復合增速53%，FSD當期收入佔比汽車業務總收入的7.7%、7.3%、8.5%。

FSD選裝提振單車毛利(含FSD、不含積分):2019年-2022年單車毛利為1.0萬元、0.97萬元、1.52萬元、1.71萬元，其中FSD當期收入貢獻毛利佔比為4%/10%/8%/9%。

軟體晶元自主設計，感測器部件垂直採購

特斯拉把握核心科技:2019年4月特斯拉正式推出完 全自主研發的晶元，搭配自產軟體系統基本上能夠實 現完全自動駕駛。晶元+軟體系統作為ADAS(自動駕 駛系統)皇冠上最閃耀的明珠，特斯拉擺脫傳統晶元 龍頭的束縛，遵循第一原理性法則，自主研發設計， 掌握核心科技。

感測器部件外采，國產替代空間較大:特斯拉原有的 三目攝像頭、毫米波雷達的供應商分別為Mobileye、 法雷奧。聯創電子現已切入特斯拉供應鏈，是車載鏡 頭的二級供應商，部分鏡頭是主供。舜宇光學、歐菲 光等均在車載攝像頭領域研發積淀深厚;華域汽車、 德賽西威的毫米波雷達已配套上汽、小鵬、吉利等多 款車型，有望加速滲透特斯拉供應鏈。

投資建議：

「智能化+自動駕駛」是特斯拉產品核心價值的體現:隨著上海工廠特斯拉國產化率的不斷提升，國內自動駕駛產業鏈相關優質企業 有望切入特斯拉供應鏈。看好特斯拉自動駕駛系統里攝像頭環節中優質鏡頭供應商聯創電子，目前為其車載鏡頭的二級供應商，部分 鏡頭已成為主供。潛在鏡頭標的歐菲光、舜宇光學，潛在CMOS標的韋爾股份。

毫米波雷達國產替代潛力凸顯:看好國內毫米波雷達製造商德賽西威、華域汽車等進入特斯拉供應鏈的潛在機遇。隨77GHz毫米波雷 達國產化產率攀升，國內優質製造商有望打入特斯拉供應鏈。德賽西威24GH毫米波雷達已配套國內小鵬、吉利部分車型;華域汽車 深耕24GHz研發製造，客戶包括上汽榮威等，作為國內優質龍頭，二者均有極大潛力滲透特斯拉供應鏈。

特斯拉供應鏈選股依然是未來很長一段時間的主線:看好寧德時代在特斯拉等主流車廠的全球市場持續突破超預期，看好國產供應商 切入LG化學和松下等海外供應鏈，甚至未來直接向特斯拉電池工廠供貨，標的為科達利、璞泰來、恩捷股份、當升科技、宏發股份、 天賜材料(化工組覆蓋)、拓普集團(汽車組覆蓋)、三花智控(汽車組覆蓋)等。

報告節選：https://m.news.sina.com.tw/article/20201018/36612748.html

【0902胡毓棠盤勢分析】看過請點讚！
【大盤走勢】
最近來說，指數處於一個上下洗刷的整理盤，原則上趨勢架構在美股持續創歷史高利多支撐之下，台股操作的部分難度蠻高的，有些個股昨強今弱、今強昨弱，很容易在美股大漲之下台股在10點鐘之前開高走低，一些指標性的個股洗刷比較劇烈。
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【能源族群】
原則上歸納出幾個方向給大家參考，節能，包含太陽能、離岸風電、電動車這環是市場比較聚焦的，順著營收陸續公布，加上法人鎖定的標的，太陽能8月份以來漲幅已高，不過就是強恆強加上中低價，茂迪(6244)、聯合再生(3576)、國碩(2406)等等，我覺得這塊在9月份還會是續強的族群，只是說空手者要介入難度比較高，持有者續抱是沒有問題的。

電動車也反應出台股供應鏈的落後補漲，特斯拉股價持續飆漲，股票分割之後買氣還是很強，台灣的供應鏈有些公布出來財報不錯的，像是LED車燈的聯嘉(6288)最近公布7月份單月獲利0.12元，賺的比第2季還多，走的就是轉機的題材，早盤開高，10點之前還一度翻黑，聯嘉尾盤股價又到高點，就像我們講的一些強勢的個股震盪比較劇烈，不過趨勢沒有改變之前還是會繼續反應業績面的題材。
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【法人作帳股】
近期底部轉強的像是台半(5425)，近期投信、外資連三買，很有可能這類個股買超的延續性有機會到9月份，因為最近法人加碼的個股可能不只看到9月，甚至到第4季，台半來說也符合市場的期待性，台半的整流二極體在中國大陸寧德時代的電池管理系統當中的零組件，可能就是台半提供二極體，所以說寧德時代除了是特斯拉的電池主要供應商之外，日系、歐美系的廠商也是由寧德時代供應，市場也會期待台半未來的營運會有不錯的斬獲，配合技術型態的來看底部爆大量的個股是一個訊號，台半將近2年來的新大量，很有可能在技術面型態上有機會有一波上昇行情，尤其配合法人買超。
最近的法人作帳股真的很強，像是僑威(3078)投信還不是在底部進來的，內資作帳就是這樣，順勢操作要追要買，做帳績效要做的好的話，持續性的買進把股價拉起來，僑威今天還攻上波段高。
離岸風電的上緯投控(3708)今天又攻上漲停，昨天爆大量收黑K壓回，我們談到沒有破5日線，是一個強勢的整理格局，投信在這段時間也積極買進，上緯投控墊高之後整個離岸風電族群的後勢應該也是很熱鬧的。
永冠-KY(1589)算是8月份漲幅比較落後，大概在100元附近整理一個多月之久，投信持續吃貨，世紀鋼(9958)今天還是維持5日線上的強勢整理格局，這幾檔算是指標性的離岸風電個股，9月份應該還有機會再作一波反彈態勢。
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【光學族群】
短線點火的跌深族群就是光學鏡頭，大立光(3008)昨天反彈我認為不是因為市場認同，因為高價股還是要看法人臉色，因為昨天反彈的同時外資是站在賣方的，其他比較中低價的光學鏡頭股最近買氣很強，尤其是佳凌(4976)日K拉出連續7根紅棒，今天更是攻上漲停，比較2線中低價的光學鏡頭可能有一些有題材加持之下，走勢很兇猛，當然7月營收也很不錯，8月營收可能有市場期待性率先壓寶。
亞馬遜、PS5供應鏈的今國光(6209)今年7月份已經先走一波，今天來說有跟著佳凌的帶動之下同步墊高，後續可以觀察營收有沒有辦法持續墊高，剛好順著亞馬遜的無人機宅配已經通過美國認證，亞馬遜的無人機寄送包裹上線應該就在不久之後，今國光應該也有一些亞馬遜的題材加持，所以目前來看算是資金輪動的很快，跌深的光學鏡頭也再動，縱使今天指數開高走低看起來比較差，但是內容來說，上漲的家數、中小型的個股其實看起來都還滿熱鬧的。
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