選哪一個計價級別，困擾你嗎？(下)

貳、買了一支美國高收益債基金，到底是要選美元計價？美元計價(澳幣避險)？還是美元計價(南非幣避險)？

首先先釐清「美國高收益債基金(南非幣計價)」與「美國高收益債基金美元計價(南非幣避險)」是不同的，美元計價、澳幣計價、南非幣計價，要回到前一篇(上)所述的流程，這裡要講的是澳幣避險、南非幣避險。

喜歡買配息基金的人，一定看過這類的基金，澳幣避險、南非幣避險，甚麼意思？而這幾種級別，配息率還不同，通常南非幣避險的配息率較高，因此對於一般只管配息率高的人，都是選這款，今天我用簡單的流程來告訴大家，為什麼這幾款會有不同的配息率。

首先先清楚一支美國高收益債基金，其投資的標的是美國的高收益債券，此些債券大都是美元計價，因此基金本身持有的貨幣應該是美元，所以；

1.美國高收益債基金(美元計價)：很單純，基金經理人用美元去買美債，每天收盤價就是美元，首次算出來的淨值就是美元淨值。

2.美國高收益債基金(美元計價)(澳幣避險)：原本基金本身持有的貨幣應該是美元，所謂的澳幣避險，是基金將美元貨幣換為澳幣，再將此澳幣存定存，賺取定存利息，但此時基金沒有錢了怎麼買債券？所以基金又去銀行借了美元，拿借的美元去買債券，當然要付銀行美元的利息，為什麼這麼做？因為：

澳幣利息高，美元利息低，因此借美元，存澳幣，自然可以賺到利差，這也就是為什麼美元計價(澳幣避險)級別配息率會比較高的原因，但前一、二年，澳洲降息，美國升息，自然二者的利差就縮小了，也造成了美元計價(澳幣避險)級別配息率變少了。

這是基金操做的一種方式，但有何風險？我能想到的就是：當借美元存澳幣不再有「有利的利差」時，勢必要將澳幣換回基金的原持有貨幣：美元，這時有可能產生匯損。

3.美國高收益債基金(美元計價)(南非幣避險)：澳幣避險懂了，這個就可以舉一反三了，原本基金本身持有的貨幣應該是美元，所謂的南非幣避險，是基金將美元貨幣換為南非幣，再將此南非幣存定存，賺取定存利息，但此時基金沒有錢了怎麼買債券？所以基金又去銀行借了美元，拿借的美元去買債券，當然要付銀行美元的利息，為什麼這麼做？因為：

南非幣利息高，美元利息低，因此借美元，存南非幣，自然可以賺到利差，這也就是為什麼美元計價(南非幣避險)級別配息率會比較高的原因，但同樣的問題，若南非降息，美國升息，自然二者的利差就縮小了，也會造成了美元計價(南非幣避險)級別配息率變少。

這是基金操做的一種方式，但有何風險？我能想到的就是：當借美元存南非幣不再有「有利的利差」時，勢必要將南非幣換回基金的原持有貨幣：美元，這時有可能產生匯損。

4.另外有人常問我：摩根多重收益(美元對沖)(利率入息)又是甚麼意思？
這裡的美元對沖，與我們上面所說的澳幣避險、南非幣避險雷同。

摩根多重收益(美元對沖)：此基金本身持有的貨幣是歐元，所謂的美元對沖，是基金將歐元貨幣換為美元，再將此美元存定存，賺取定存利息，但此時基金沒有錢了怎麼買標的？所以基金又去銀行借了歐元，拿借的歐元去買標的，當然要付銀行歐元的利息，為什麼這麼做？因為：美元利息高，歐元利息低，因此借歐元，存美元，自然可以賺到利差，但此利差也會因歐元與美元利息差而變動。

「摩根多重收益(美元對沖)」與「摩根多重收益(美元對沖)(利率入息)」二種級別都做了美元對沖，都會多賺美元與歐元間的利差，差別只在，後者會將多賺的利差拿出來配息，前者放在淨值裡不配，因此後者配息率多一些。

我用簡單的流程解釋這幾款級別的不同，希望你對基金能越懂越多。

昨天PO了「學習投資基金該怎麼開始？」有提到SOP四步驟，有說明了計價幣別的不同，看到有人在問：這是不是就是對沖？想必很多人也很困繞對沖是甚麼？，就從今天起一連二天再PO過去貼過的二篇文章，新生好好學習，舊生好好複習！

2020.02.29
選哪一個計價級別，困擾你嗎？(上)

買了一支中國A股基金，到底是要選美元計價？台幣計價？還是人民幣計價？
買了一支美國高收益基金，到底是要選美元計價？美元計價(澳幣避險)？還是美元計價(南非幣避險)？

以上二種情況，在選基金時，常有人困擾該選哪一種？以前曾經有PO過類似的文章，現在再將基金淨值計算流程述說一遍，你便會清楚選哪一種到底區別在哪裡？

壹、買了一支中國A股基金，到底是要選美元計價？台幣計價？還是人民幣計價？

一、購買時：

王先生花了100萬台幣買一支中國A股基金，到底是要選美元計價？台幣計價？還是人民幣計價？

買基金最重要的是要知道當下你買了多少單位數，而單位數 = 購買金額/淨值

一支基金有美元計價、台幣計價、人民幣計價，固然每天的淨值就有美元、台幣、人民幣等三種

1.選擇美元計價：先將100萬台幣換匯成等值美元(假設=33,333.33美元)，那買到的單位數=33,333.33/美元淨值 = A

2.選擇台幣計價：不用再換匯，買到的單位數=1,000,000/台幣淨值 = B

3.選擇人民幣計價：先將100萬台幣換匯成等值人民幣(假設=238,095.24人民幣)，那買到的單位數=238,095.24/人民幣淨值 = C

※由以上得知，購買時，選台幣計價者不用換匯，其他二者需要換匯

二：每天計算淨值時：

由於此基金是要投資中國A股，所以基金公司收到的100萬台幣要全部換成人民幣才能去投資A股的股票，每天收盤時就是算淨值的時候，資產中的每一支股票都是人民幣計價，因此

1.首先算出來的就是人民幣的淨值--人民幣計價者適用

2.再者將人民幣的淨值換匯成台幣淨值--台幣計價者適用

3.另亦將人民幣的淨值換匯成美元淨值--美元計價者適用

※由以上得知，每天淨值出來時選人民幣計價者不用再換匯，其他二者需要每天換匯

三、贖回時：

1.選美元計價者贖回：美元淨值*A(單位數) → 美元換算成台幣 →入台幣帳戶

2.選台幣計價者贖回：台幣淨值*B(單位數)--直接入台幣帳戶

3.選人民幣計價者贖回：人民幣淨值*C(單位數) → 人民幣換算成台幣 →入台幣帳戶

※由以上得知，贖回時時選台幣計價者不用再換匯，其他二者需要再換匯

不知大家明白簡單的流程了嗎？

綜上，以台幣買投資海外的基金，不管選哪一種計價幣別，都有換匯的問題，有的發生在買賣時、有的發生在每天淨值、有的發生在買賣及每天的淨值，至於哪一種好？只能說天曉得，縱使知道買時的匯率狀況，也無法知道賣時的匯率狀況，更無法知道到底是換一次好？還是換二次好？因此就不要太在此傷腦筋了，一切隨緣吧！

每每講到這個，總有人認為直接拿外幣(就是開外幣帳戶)去買就可以省掉很多換匯的損失，但，

如果你的外幣是要用台幣去換的；
如果你的外幣終究還是要換回台幣：
那就確定自己有很多閒錢；
且要確定自己每次換的點都很棒棒
才能說沒有匯損吧！

我深知會在台灣過退休生活，因此我熱愛台幣，我選擇簡單一點比較不傷腦筋，你當然可以有你自己覺得最好方法。

#美元貶值 #吃掉台幣獲利怎麼辦？

以台幣的角度，持有美元計價的商品，在美元貶值的時候，的確會對於台幣報酬率造成影響。此時『匯率避險』的級別就發揮效果。如『澳幣避險』、『南非幣避險』、『歐元避險』、『英鎊避險』等等。

但如果與美元指數位於絕對相反的位置，當然首選『歐元避險』的級別。

有『避險』兩個字的級別，匯率的變化不會計入基金績效，投資人持有歐元還能賺到歐元兌台幣的升值機會。以下說明：

歐元避險=幾乎等於美元級別的報酬率
投資人台幣報酬=歐元/台幣+歐元避險級別的報酬
此時歐元升值(美元貶值)，就能賺到歐元升值的報酬率，不受美元貶值影響。

如果僅是歐元級別，則匯率變化會計入基金績效，投資人持有歐元級別的台幣績效與持有美元級別幾乎一樣，無法獲得匯率升值的機會。以下說明：

歐元級別=幾乎等於美元級別報酬率-歐元升值
投資人台幣報酬=歐元/台幣+歐元級別的報酬=幾乎等於美元級別報酬率
此時歐元升值就會被抵銷掉，從台幣的角度賺不到歐元升值的機會。

更多歐元避險投資標的討論：
☞ https://bit.ly/追蹤基金黑武士訊息不漏接

#對於計價幣別的邏輯
有問題也可以發問

一起來關心今年度的績效最佳和最差的基金排行哦！

指數最佳排行：
第1名: 委內瑞拉 ▲283.4%
第2名: 牙買加 ▲94.89%
第3名: 深圳A股 ▲68.37%
第4名: 上海B股 ▲48.71%
第5名: 匈牙利 ▲43.80%
第6名: 冰島股市 ▲38.00%
第7名: 道瓊拉脫維亞 ▲37.69%
第8名: 丹麥股市 ▲36.23%
第9名: 阿根廷 ▲36.08%
第10名: 愛爾蘭 ▲31.53%

基金最佳排行：
第1名: 宏利新興市場高收益債券基金(澳幣避險) ▲90.69%
第2名: 安盛環球泛靈頓歐洲小型企業基金 ▲34.08%
第3名: 施羅德日本小型公司A1類股分-累積(歐元) ▲33.87%
第4名: 柏瑞歐洲小型公司股票基金Y1 ▲31.14%
第5名: 柏瑞歐洲小型公司股票基金A1 ▲30.10%
第6名: 元大中國平衡基金(人民幣) ▲29.49%
第7名: 摩根歐洲小型企業基金(歐元)A股 ▲29.46%
第8名: 國泰中港台基金(台幣) ▲29.37%
第9名: 元大新中國基金(台幣) ▲28.53%
第10名: 富達歐洲小型企業基金(累計歐元) ▲27.90%