2016年是我第一次參加日本食品展，參加日本食品展之後，讓我漸漸接觸到食品，也讓我理解要懂農，就必須懂食，農跟食是沒辦法分開，農產品可以是食品，也可以是食品的原料，不懂食就沒辦法對農產品有更多的運用及銷售。

在這次食品展的時候我接觸到一個產品地中海蜜蠟烏魚子，這讓我覺得很好奇，原來外國也有烏魚子？在後來更深入的了解之後，才了解烏魚是屬於錙魚科的魚種全世界都有撈捕錙魚後取魚卵加工的作法，各地都不同，地中海的作法已經有三千多年的歷史，沿襲至古埃及時代。

我當場試吃之後，感覺不太習慣，味道上當然跟典型的烏魚子不一樣，但我試吃了之後，我就在想台灣有沒有可能用這種方式去做出產品？是不是能做出更棒的產品？台灣養殖的烏魚子油脂又比野生的多，腥味也沒有野生的重，如果能用養殖的烏魚子用這種方式來加工？可以出現怎樣的產品呢？

回台灣之後，我開始找能做這種加工的師傅，透過朋友的介紹，我找到願意做這種蜜蠟熟成加工的師傅，然後我在產地找了兩個供應源，這兩個都是很有名曾經拿過全國烏魚子比賽冠軍的廠商，以確保魚子本身的供應沒問題，他們也願意配合我，一起測試開發這個產品，第二年產品第一版本測試完，我拿去日本食品展參展，這時候整個定位還沒有很確定，所以我找了一個木盒來作外包裝，在盒子上印上
英文Avgotaraho- 希臘文Αυγοτάραχο

就這樣產品的第一版成型，在東京食品展上就以黃金烏魚子的名稱宣傳，這次的參展我就在攤位上不斷的切給人家試吃度過，這應該是我參展最認真的一次，試吃的20多條全部切光光。

雖然外國人給的風評不錯，甚至還有韓國人、日本人問報價，但平心而論，我覺得這個產品不行，甚至連去年吃到的都比不上，所以第一年做的大失敗，也只能拿來送給朋友，聽聽大家的評價，我也把部分的成本給兩個供應商，他們也覺得不太行。

加工是賦予食品新的生命，或許我的想法是可能的，但我並沒有找到一個好的加工方式，加工有非常多的參數存在，包含熟成的時間，魚子的大小種類，使用的鹽種類等等，要放棄現在就是虧掉這些錢認賠出場，要再試驗就是繼續拿錢做測試。

而原料供應商之一的鑫溶水產，曾董它們夫妻願意繼續投入把這個商品，特別感激他們有熱誠去嘗試做一個充滿未知的產品，第二年整個商品真正定型，包含外包裝、內盒的部分，光靠我產品的成形可能會拉長很久。

而加工上也記取第一年失敗的教訓，從新修正，也設定了一些調整的參數，做出了產品，從這些產品中，選出了適宜的風味，這個產品才漸漸訂型。

第二年的產品風味上進步非常多，讓我有賣這個產品的勇氣，所以就開始凹一些認識的朋友來買，因為還在測試，所以數量不多，但也開始出現一些好評。

這個產品真正的推出是第三年，但銷售情況上並不怎麼理想，畢竟對大多數人來講是一個沒有接觸過的產品，而且定價又高。

其中也有跟某知名餐廳談到供應的事情，它們也很喜歡這個商品，問題是供應季節不適合，他們是以季為菜單，要求當季的食材，這個11月初捕撈到做成成品出貨最快也要一月底，所以不管是第四季還是第一季都沒有辦法供應，第二季跟第三季又不是當季，只能作罷。

到今年已經第五年了，有許多客人都會固定回購，再加上一些新的客人，在預定製作的數量也逐漸增加，因為這個加工的時間太久了，所以每年在烏魚捕撈的季節就要依照今年的需求去做，賣完了想追加也沒辦法，所以就是預估的訂單有多少，就做多少。

協助開發這個產品之後，讓我理解到開發食品的困難，前面要投入金錢、時間、心力去調整測試，後面又要找營銷的市場，以這支產品為例損益的時間非常長。
這還是這隻產品賣的動，如果產品賣不動呢？那投入的資源怎麼辦？認賠嗎？

當初我一共有四個正在弄的以農產品為原料的加工食品，但最後一直走下去的只有這個熟成蜜蠟烏魚子，而且還是有鑫溶水產願意去做這個產品，沒有他們沒有加工的師傅願意嘗試調整改善，光靠我是做不出來的。

也因此我後來就不再弄其他以農產品為原料的加工食品了，我自己用幾年的時間去體驗營銷一隻產品的困難，我還是專心賣賣我的蔬菜水果，就算要賣食品也賣別人開發好的，我自己不再介入開發了。

最後，我這邊自己保留的也賣的差不多了，剩下的產品都是保留給固定跟我訂購的批發商，如果想買的請跟她們訂購。

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這裡面有開團販售

✅➡️共機又來偷窺台灣？國慶後再試射「無限高」飛彈！
https://www.setn.com/News.aspx?NewsID=825204

插播最新台灣軍事發展消息！蔡英文政府持續投資發展台灣飛彈武力，媒體報導中科院將在雙十國慶後本月14、15日立刻再試射彈道高度「無限高」飛彈！軍事專家推測或許是增程型天弓三型防空飛彈或雄二E增程型巡弋飛彈；射擊區域通報顯示自中科院九鵬基地往外海延伸並從蘭嶼、綠島轉折點往北直到宜蘭蘇澳外海形成L型射擊區長達300公里。綜合各媒體報導軍事專家分析首先可能是增程型防空飛彈進行全功能試射測試飛彈爬升率、角速率性能等高機動攔截能力；也有看法認為可能是台灣將增程型巡弋飛彈射程提升至1000公里以上，沿轉折點反覆繞飛驗證全射程參數。　

共軍對於台灣近年重點發展具有反彈道飛彈能力的增程型防空飛彈以及中程對地飛彈兩類軍武向來十分忌憚，台灣在蔡英文政府改採嚇阻戰略大力投資提升國防、不斷強化攻擊武力下確實有效嚇阻中國妄動；增程型天弓三型防空飛彈更因具有反彈道飛彈能力而被中國媒體稱為「台版薩德」(THAAD)
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【#鈊象（3293）漲停了！】
「跟隨趨勢走，憂慮不須有，隊長來幫大家回顧一下今年4月時寫的主流產業選股術訂閱文章，證明產業趨勢對，股票震盪只是過程，大賺早已決定！在您看過隊長網路文章，確定博奕類遊戲的生命週期之時就決定～以下為內容：

疫情推升宅經濟 鈊象今年獲利上看45元（2020-04-07）

今天老師要繼續幫同學們追蹤遊戲類股的鈊象，這次老師是要跟大家說明，社交博弈類型的遊戲公司有什麼特性？另外，老師會更新第一手拜訪後的公司最新概況。投資是一條漫漫長路，同學們除了要停損、風險控管之外，還得持續積累產業知識與公司資料庫，並且不斷地追蹤公司的業績，才能知道是要汰弱留強，還是要續抱。贏在堅持，勝在追蹤。

博弈遊戲的生命週期長，使公司能持續有營收挹注
一般來說，電子遊戲可以依據載體分為5種：家用遊戲機（console）、掌上遊戲機（handheld）、街機（arcade）、電腦遊戲（computer game），以及手機遊戲（mobile game）。目前主流的遊戲就是湯姆熊或百貨公司內能看到的街機（例如：跳舞機、賽車等），再來就是電腦遊戲與家用遊戲機（例如：PS4、XBOX），以及大家最熟悉的手機遊戲。

鈊象的手機遊戲主要以社交博弈類型為主，此類型遊戲的特色是：生命週期長、遊戲時間破碎、具累加性。博弈也就是賭博，是人類最古老的需求與行業之一。在銷售策略上，博弈手遊開發進度達80%～90%後即會上架，並且開始進行小規模的導量測試。研發團隊可以針對玩家的留存率、獲勝機率、遊戲內容等參數進行調整，之後才正式上市。但是，上市後通常不會一次性就投入大量的行銷費用來吸引客戶，而是改以間隔性逐次投入，以慢慢累積用戶數量與營收，並且不斷透過營運數據來優化產品，創造出正向循環，屬於數據驅動成長（Data-Driven）的商業模式。

社交博弈類型手遊的遊玩時間比較破碎，每天在線時間低於MMORPG（大型多人線上角色扮演），不過其生命週期可以長達數年，屬於細水長流型的遊戲。舉例來說，美國的SciPlay（SCPL.US）與韓國的DoubleU（192080.KS），2家上市公司主要的營收都是來自於社交博弈類型手遊產品，為全球市占率第2名與第3名的廠商，年營收規模約鈊象手遊營收的3倍，但是，逐季與逐年的營收趨勢與鈊象相符，均呈現斜率向上的走勢。透過觀察產業龍頭，似乎暗示即使鈊象未來營收成長3倍，成長動能依舊存在，而台灣的上市公司中並無與鈊象營運模式相似的同業。

個股介紹：鈊象（3293）
一、基本面分析》從商用電子遊戲機台起家，近年跨足線上遊戲
鈊象成立於1989年，為東南亞最大的商用遊戲機廠，公司產品包括兌獎機、博弈機台與街機，營收比重分別為遊戲軟體（手遊為主）與遊戲硬體（商用電子遊戲機台）。公司成立初期以遊樂場的商用電子遊戲機台為主，2002年才跨入線上遊戲產業，推出知名的線上麻將遊戲《明星3缺1》，至今已經營運17年，為台灣壽命最長的線上麻將遊戲。

遊戲硬體一直以來都是公司主要的營收來源，占比約為60%～70%，而遊戲軟體占比約30%～40%，直到2015年手遊興起後才推升遊戲軟體的營收，目前遊戲硬體與遊戲軟體（線上遊戲）的營收比重已經顛倒，後者高達80%以上。

鈊象所推出的作品有：《姬戰神域》、《火線狂飆VR》、《捕魚大玩咖》、《明星3缺1》、《金猴爺老虎機》、《金好運》、《滿貫大亨》、《發發發老虎機》，而《三國戰紀》系列更是打入Sony的PS4與街機。

近年來，公司的營運重心由商用電子遊戲機台（跳舞機）轉移至遊戲軟體（手機遊戲），因此，鈊象的研究重點，不在於沒什麼成長性的街機，而在於獲利占比高達8成的「五大手遊」。

鈊象近幾年導入人工智慧（AI），使得公司的營收年年成長。公司從2018年第1季開始進行玩家遊戲行為數據的分析與處理，並且於2018年第3季導入SAS（統計分析系統），同時開始進行遊戲行為與儲值習慣標記，以打造出機器學習模型，成效在2018年第4季逐漸顯現。手機遊戲的營收從2018年第3季的5億2,000萬元逐季快速成長，至2019年第3季已經達到11億7,000萬元，年均複合成長率高達22%，成長率相當優異。

二、成長動能》「五大手遊」吸引玩家，獲利貢獻度達8成
在了解鈊象未來的營收成長與獲利能力之前，必須先了解獲利占比高達8成的「五大手遊」，包含：《金猴爺老虎機》、《明星3缺1》、《金好運娛樂城》、《滿貫大亨》、《海王寶藏》。

《金猴爺老虎機》為公司獲利貢獻第1名的遊戲，目前有日文、越南文、英文等版本在開發，在東南亞的博弈類手遊App的排名上名列前茅。遊戲前身是與Aristocrat合作開發的《發發發老虎機》，2017年雙方拆夥後，鈊象憑藉著過去在東南亞市場銷售商用電子遊戲機台的經驗，在當地推廣《金猴爺老虎機》，目前在中國、泰國、印尼、菲律賓、馬來西亞都有不錯的成績，也有推出日文版、越南文版與英文版，是公司最國際化的手遊。

在手遊付費率方面，《金猴爺老虎機》2019年8月的付費率介於2.3%～2.5%，目前已經大於3%，DAU（每日活耀人數）從2017年8月的13萬人提高到目前的27萬人，預計今年將突破32萬人。

《明星3缺1》為公司最耳熟能詳的遊戲，該遊戲的營收占公司整體營收比重約15%～20%，遊戲已經營運17年，為台灣知名的麻將遊戲，目前DAU約50萬人，不過公司透過增加遊戲種類（除了傳統的麻將遊戲之外，還新增了鬥地主、接龍、21點等數十款的卡牌類遊戲項目），以及更新每日任務、闖關活動、社群經營等方式來推升ARPU（每用戶平均收入）和付費率，因此營收仍然能穩定成長。

由於《明星3缺1》的特色為充滿台灣明星，因此相對來說，在中國或東南亞地區較難推廣，但是並不影響此款遊戲的銷售。2020年，遊戲請胡瓜當代言人，DAU從50萬人提高到60萬人，排名一度衝高到第3名。

《滿貫大亨》與《金好運娛樂城》目前各自占公司整體營收比重約10%～15%，為綜合性的娛樂場手遊平台，遊戲種類包括棋牌類、押分機、老虎機等，台灣為主要的營運區域，近期則陸續開拓東南亞市場，而《金好運娛樂城》已經在馬來西亞獲得初步的成果。

舉例來說，《金好運娛樂城》於2019年8月在馬來西亞開始營運，即衝上當地娛樂場類手遊營收排行榜前3名，比起《明星3缺1》、《滿貫大亨》與《金好運娛樂城》將更有機會開拓東南亞市場，成為繼《金猴爺老虎機》與《海王寶藏》後成功跨出台灣的手遊產品，亦為2020年公司重要的營收成長動能。

《滿貫大亨》請「玖壹壹」當代言人，並且推出抽保時捷的活動。

《海王寶藏》主要營收來自中國，近期在中國的遊戲排名落在60名～90名之間，目前遊戲營收推估占公司整體營收比重約5%～10%，主要營運地區為中國，遊戲內容為機率性的捕魚遊戲，曾經為中國娛樂場類手遊營收排行榜前5名的產品，亦為目前台灣業者在中國自行營運的手遊中，營收排行最高者（iOS）。由於娛樂場類手遊具有「先進者優勢」與「大者恆大」的特色，預期未來《海王寶藏》的會員人數與營收均將持續穩定成長。

三、財務解讀》去年獲利優異，擬配發25元現金股利
將AI導入博弈手遊後，鈊象的每股盈餘（EPS）持續成長，同時屬於高配息率的公司。鈊象2019年的EPS為28.08元，預估將配發現金股利25元，現金股利配發率高達89%，維持近年來的高配息率，大方回饋給股東。2020年1月與2月所公布的稅前損益高達6億1,000萬元，EPS也高達8.6元，屬於財務相當透明的公司。

四、投資建議》博弈手遊長期穩定成長，可持續追蹤
新冠病毒肺炎影響了人類的行為模式，試問，小花自主隔離在家，有人敢跟她湊桌打麻將嗎？當然只能選擇線上遊戲，因此，宅經濟成為受惠的產業之一。

就算不考慮新冠病毒肺炎的影響，鈊象為遊戲類股股王，近年來獲利成長性佳、配息高，目前進入營運高成長期，本益比可望持續提升。同學們其實要思考老師常在課堂上提到的，用合理的價錢買成長性高的好公司，而不要一味的思考用便宜的價錢買平庸的公司。

營收占比約65%～70%的「五大手遊」，深耕東南亞市場，營運成長性佳。鈊象從以往大家所熟悉的跳舞機、賽車機等街機廠商，成功轉型為博弈手遊軟體，專攻生命週期長、遊戲時間破碎、具累加性的社交博弈類型手機App。博弈的需求一直都在，手機遊戲也不斷的透過抽角色、贈送禮包、月卡等活動來吸引玩家，手機上儲值的比率約2%。公司導入AI輔助營運，擴增總體玩家規模、付費率與ARPU持續成長。法人預估，2020年的EPS上看45元，考量公司高成長與高配息，因此給予16倍～18倍的本益比，目標價為720元～810元。

經過3月市場的全面性崩跌，鈊象回測季線後迅速站穩，相比於大盤跌破10年線，以及其他標的都破年線來說，屬於相對強勢的股票。簡單來說，鈊象就是屬於市場認同的強勢股，也是新冠病毒肺炎肆虐後挺住的公司。投信與外資持續買超，提供公司穩定的籌碼與買盤。外資持股約2萬1,000張，持股比率約30%、董監持股約10%、投信持股為6,836張，持股比率約10%，籌碼相對集中。

#張捷主流產業選股術：https://reurl.cc/yZrGeO

中文化的問題請看底下：


美服帳號申請連結：https://signup.na.leagueoflegends.com/en/signup/index#/

PBE Sign UP (PBE申請連結)：
https://pbesignup.na.leagueoflegends.com/en_GB/pbe#

中文化參數： --locale=zh_tw

中文化教學 v1.14.5.14
1.預設的捷徑首次執行的時候會被英文ㄉ版本取代
2.要到安裝路徑中找到LeagueClient →右鍵 →傳送到 →桌面(建立捷徑)
3.對桌面上的捷徑右鍵點選內容→目標後面加入一段--locale=zh_tw

Discord (限定1天)：https://discord.gg/JdCzZS






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1. Brain_Trust