老爹看待美元的邏輯之一

Fed總資產規模與美元

美元與Fed資產負債表縮表與擴表
延續伸出海外资金匯回聯想
Fed总资产规模与美元關係
從美國海外資金看美元:在2014年10月美國聯準會結束購債之前，聯準會購債資金流向銀行（銀行債券流向聯準會），但實際上強力貨幣流向市場並不多，其間的運作模式是，美國企業發債，銀行向企業買債，銀行資金流向企業，在這樣模式的操作下，企業海外獲利就不用匯回美國，因為匯回美國要繳高度的稅賦，在這種情況下，Fed直昇機撒錢+海外資金沒有匯回的動力,企業要花的錢在國內舉債搞定了,因此美元走勢偏弱。
而在2014年10月聯準會結束購債，這樣的循環就開始轉變了，銀行沒有新的資金流向企業，海外資金就有被動匯回的壓力，再加上聯準會升息的預期，美元進入轉強的週期。
2016年年底川普當選美國總統,一連串的減稅措施,再加上鼓勵海外資金匯回,也對海外資金匯回實施減稅,企業與銀行之間發債的循環關係變得不那麼緊密,企業發債的意願降低(銀行買企業債的需求下降),2017年6月聯準會公佈縮表計劃,2017年10月開始啟動縮表,資金流向開始轉變,海外資金回流加速,美元也因此合理的進入上升週期。
接下來,在2019年9月Fed宣佈自十月開始購買600億美元/月的短債計劃,是否是暗示美國海外資金回流已到一定的階段了,十月聯準會購債的行動,美元開始轉弱,美元的動向與美國企業海外資金的流向似乎有著密切的關係。

附今日重點新聞

美國聯準會宣佈廣泛新措施（extensive new meaures)支持經濟，包括了開放式的資產購買，擴大貨幣市場流動性便利規模。

美聯儲自2009年之後再度推出共計7000億美元的QE，購買至少5000億美元的國債和2000億美元的機構MBS，每日和定期回購利率報價利率將重設為0%。

為確保市場運行和貨幣政策傳導，將不限量按需買入美債和MBS。

根據聲明，美聯準會將購買「必要規模的」國債和機構抵押貸款支持證券，以支持市場平穩運行以及貨幣政策向更廣泛的金融狀況和經濟的有效傳導，還將購買機構商業抵押貸款支持證券。

美聯準會宣佈，為企業債新設兩個流動性工具；將很快宣佈「主體街（Main Street）商業貸款項目」以支撐中小型企業貸款，為聯邦中小企業局的措施提供補充。

在新計劃下， 美聯準會做出一系列努力，其中許多主要直接幫助雇主、家庭以及城市和各州。美聯準會將通過建立新的計劃來支持「信貸向雇主、消費者和企業的流動，這些計劃將共同提供高達3000億美元的新融資。」來自美國財政部外匯穩定基金的300億美元將為計劃提供支持。

聲明全文：

美國聯準會致力於在這一充滿挑戰的時期內使用其全套工具來支持家庭，企業和美國整體經濟。冠狀病毒大流行在美國和世界各地造成了巨大的困難。我們國家的首要任務是照顧受難者並限制病毒的進一步傳播。儘管仍然存在很大的不確定性，但很明顯，我們的經濟將面臨嚴重的破壞。必須在公共和私營部門採取積極的努力，以限制工作和收入的損失，並在干擾消除後促進迅速的恢復。

美聯準會的職責以國會授權的任務為指導，以促進最大的就業和穩定的價格，以及其職責是促進金融體系的穩定。為了支持這些目標，美聯準會正在利用其全部權限來為向美國家庭和企業的信貸流動提供有力的支持。

這些行動包括：
支持關鍵市場功能。聯邦公開市場委員會（FOMC）將購買必要數量的國債和機構抵押支持證券，以支持平穩的市場運作以及將貨幣政策有效地傳遞給更廣泛的金融環境和經濟。聯邦公開市場委員會此前曾宣佈將購買至少5000億美元的美國國債和至少2000億美元的抵押支持證券。此外，聯邦公開市場委員會將在其機構抵押支持證券購買中包括對機構商業抵押支持證券的購買。

通過建立新的計劃來支持信貸流向雇主，消費者和企業，這些計劃加在一起將提供高達3000億美元的新融資。財政部將使用外匯穩定基金（ESF）向這些設施提供300億美元的股本。

建立兩種支持向大型雇主提供信貸的設施–用於發行新債券和貸款的一級市場公司信貸融資（PMCCF）和用於為未償還公司債券提供流動性的二級市場公司信貸融資（SMCCF）。

建立第三個設施，即定期資產支持證券貸款設施（TALF），以支持信貸流向消費者和企業。TALF將允許發行由學生貸款，汽車貸款，信用卡貸款，小企業管理局（SBA）擔保的貸款支持的資產支持證券（ABS），以及某些其他資產。

通過擴展貨幣市場共同基金流動性融資（MMLF），以包括市場上可變利率的需求票據（VRDN）和銀行存款證明，包括證券在內的各種證券，促進信貸向市政當局的流動。

通過擴展商業票據融資工具（CPFF），將高質量，免稅的商業票據作為合格證券包括在內，促進信貸向市政當局的流動。此外，該設施的價格已降低。

除上述步驟外，美聯儲預計將宣佈建立「大街商業貸款計劃」，以支持對符合條件的中小型企業的貸款，以補充SBA的努力。

PMCCF將允許公司獲得信貸，以便他們能夠在與大流行相關的錯位期間更好地維持業務運營和能力。該設施向投資級公司開放，並將提供四年過渡性融資。借款人可以選擇在貸款的前六個月內延期支付利息和本金，這可以由美聯儲決定延長，以便手頭有更多的現金可以用來支付僱員和供應商。美聯儲將為特殊目的工具（SPV）提供資金，以從PMCCF向公司貸款。財政部將使用ESF對SPV進行股權投資。

SMCCF將在二級市場上購買由投資級美國公司和在美國上市的交易所買賣基金髮行的公司債券，這些公司的投資目標是為美國投資級公司債券提供廣泛的市場敞口。財政部將使用ESF對美聯儲為此設施建立的SPV進行股權投資。

根據TALF，美聯準會將無條件向某些AAA評級的ABS持有人提供貸款，這些資產由新近發行的消費和小企業貸款支持。美聯儲將放貸等於ABS市值減去扣減額的金額，並將始終由ABS擔保。財政部還將利用ESF對美聯儲為此建立的SPV進行股權投資。TALF，PMCCF和SMCCF由美聯儲根據《美聯準法案》第13（3）條授權，並由財政部長批准設立。

這些行動增強了美聯準會過去一周採取的措施，以支持向家庭和企業的信貸流動。這些包括：
建立CPFF，MMLF和主要交易商信貸機制；

擴大中央銀行流動性掉期線；
在折扣窗口中增加借貸的可用性並簡化條款的步驟；

取消準備金要求；
指導意見，鼓勵銀行在遇到與冠狀病毒有關的財務挑戰時靈活應對客戶，並利用其流動性和資本緩衝來做到這一點；
聲明鼓勵在美聯儲使用白天信用。
這些行動加在一起將為廣泛的市場和機構提供支持，從而支持經濟中的信貸流動。
美聯儲將繼續使用其全部工具來支持信貸向家庭和企業的流動，從而促進其最大就業和價格穩定目標。

https://sc.macromicro.me/…/Fed-zong-zi-chan-gui-mo-yu-mei-y…

【即時頭條】人民幣貶至十年最低 資本外流成為焦點

在週二觸及10年低點的人民幣還會下跌多遠？

這個問題的答案或許很大程度上取決於中國能否控制住資本外流。過去幾周出爐的官方數據顯示，中國資本外流有愈演愈烈之勢，這提醒人們，儘管中國在2015年人民幣意外貶值後收緊了資本管制，想要換匯的境內居民及公司仍有辦法把錢送出境外。

雖然沒有跡象顯示馬上會有資金大規模外流的情況出現，但人民幣每下跌一點，這種風險就會上升一分。以下為投資者判斷資本外流是否會擴大的一些關鍵指標。

外匯儲備

外匯儲備縮水可能是央行干預、資本外流或兩者兼而有之的跡象。重要的一點是：美元全線上漲有時會使中國儲備的其他外幣價值縮水，導致公佈的儲備數字下降，而非干預的結果。中國外匯儲備在9月份創出2月以來最大降幅，至3.09萬億美元。中國央行將於11月7日發佈10月數據。

中國央行外匯占款

該數據顯示了中國央行以人民幣買賣外幣的規模，這是又一個衡量官方干預情況的指標。數字下降表明央行可能在減持外幣。9月數據呈現出2017年1月以來最大降幅。下次數據公佈時間為11月中左右。

銀行代客結售匯

這是衡量個人和企業外幣需求的指標。境內銀行代客結售匯出現逆差，表明銀行向客戶出售外幣多於出售人民幣。銀行9月代客結售匯逆差創下2016年12月以來高位。國家外匯管理局將於11月19日公佈10月數據。

人民幣支付帶來的跨境資金流動

這項指標自2016年年中以來一直備受關注，當時分析師們指出，為繞開資本管制，中國投資者向境外匯出人民幣而非外幣。中資銀行9月通過跨境人民幣支付錄得的資本淨流出規模創下2017年7月以來高位。10月數據預計將於11月19日公佈。

外資購買中國債券

中央結算公司每月公佈的這項數據直觀反映了海外投資者對境內債券的淨買賣情況。外資已連續19個月淨買入，但9月增持速度為六個月以來最慢。

居民美元儲蓄

中國央行公佈的這項數據顯示境內投資者在銀行外幣存款的增減變動情況。若數據上升，通常表明外幣需求升溫。除匯率因素外，投資者持有美元存款的興趣高低還取決於相對利率水平，以及採用其他投資方案的難易程度。9月外幣存款連續第三個月萎縮。

香港人民幣存款

這是衡量香港投資者對人民幣需求的指標。若數據上升，則表明他們更願持有人民幣，決定因素包括匯率和利差等。該數據在9月份連續第二個月上升。（撰文：Tian Chen）

延伸閱讀：人民幣兌美元不會破7的三個理由

倫敦資產管理公司Eurizon Slj Capital 的行政總裁Stephen Jen認為，中國一直在努力穩定人民幣匯率，而不是將其當作重商主義武器，這是一項正確的策略，理由有三個。

Jen在10月29日的研究報告中寫道，首先，中國的經常帳戶「大致平衡」，這意味著人民幣貶值可能對出口商有利，卻對進口商有害，而且此舉還會遭到美國的強烈反對。

「人民幣對資本流動和金融市場的影響可能要重要許多倍，」曾在國際貨幣基金組織（IMF）任職的Jen寫道。

其次，他表示，人民幣對新興市場貨幣影響巨大，後者今年的貶值主要源自人民幣走弱。人民幣過去六個月下跌了大約9％，但波動在10月初已趨於平靜。

「新興市場第三季度迄今保持相對穩定的部分原因可能也是由於人民幣相對穩定。我姑且認為，中國的匯率政策正在為新興市場貨幣定調，而聯儲局將決定G10貨幣的走勢。」

Jen提到的第三個理由是心理上的。「7.00是一個重要心理關口，我預計，除非美元跳空走高，否則中國政府就會採取行動防止這個水平被突破。我預計人民幣在強勢美元環境下會有出色表現。」（撰文：Enda Curran）
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也有人透過海外券商，投資IEI(美國政府公債), BWX(國際政府公債)，用債券部位作資產配置。但我不知道是否這樣配置的人，清楚美國政府公債殖利率低於美金儲蓄險，國際政府公債接近0利率，畢竟以為儲蓄險利率輸定存的87也不少，不得不作此懷疑，還是版主說了才改口政府公債的安全性較高?不要自欺欺人了，全世界最安全的資產卻是掛在海外券商的名下，外人看起來，海外券商才是這些債券的持有人，最好海外券商的安全性高於政府的安定基金。
多付來回兩次的匯費，兩次券商手續費，兩次買賣價差，配息扣30%稅，承擔更高的海外券商倒閉風險，配置利率還低於國內就輕鬆容易買到,免手續費,免稅又受安定基金保障的儲蓄險，連IEI, BWX都能配置，我還真看不出來儲蓄險有何不能配置的。
#海外券商倒閉會如何: https://amdhammer.pixnet.net/blog/post/343103968

https://amdhammer.pixnet.net/…/318988581-儲蓄險vs-國際政府公債etf-bw…