【龔成問答信箱】（Q17461-Q174800）

Q17461：

成哥，一般人靠打工，似乎純投資好難財務自由，是否一定要做生意才能達到財務自由？

龔成老師：

我在《財務自由行》中，有詳細講5種財務自由的方法。

生意、投資物業、投資股票、專家、銷售團隊，部分可以一邊打工一邊進行，每種都可以做到財務自由。

以投資股票為例，我過往人工$10000時，都可以靠股票滾存到數百萬，但我付出的都不少，我睇左過千本投資書，每星期要自己研究一間企業，每次花6小時，一年研究52間，尋找潛力股。

如果你認為唔做功課可以賺到錢就好危險，投資絕對可以財務自由，但你一定要做大量的付出。

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Q17462：

老師，我係股票班學生，想問農夫山泉，我試分析其質素及計算其股價。

基本數字面上，經營效率，盈利能力都是合格的。然而2019年的流動比率(0.59)是比較令人在意的。

翻查原因，[因為19年提取了資金以向本公司股東支付人民幣9,598百萬元的股息]，以致結構性存款大減，從而影響了流動資產總額 。這個股息好像沒有解釋其發放的原因。另外，股份過份集中亦是扣分位。

[鍾睒睒先生持有我們全部股本中約87.4472%的權益]。不過，將以上兩點一同研究時，才是令我感到最不安的事。(好像沒原因下)無故發放大筆股息，以致公司現金減少至有風險的水平。

同時股息受益人幾乎只是一個人。我不清楚這樣解讀有沒有問題，希望可以指教。無論如何，基本數據面上都稱不上太完美。

品牌以及大環境上，農夫山泉的確有一定品牌護城河。[中國軟飲料市場前四名，亦遠拋離第5位]。

以強項(包裝飲用水)來說，更是中國國內一支獨秀，以現時其質素下，中短期都難以被取代。

而且以商品來說，經濟環境並不會對其造成嚴重影響。雖然上市文件中收益部分沒有記載，但相信大部分的銷售對象為中國內地。

因此國際形勢不會對其有明顯影響。危機上，招股書都表示了不少潛在風險(塑膠價錢、水源污染等)，如果不太嚴重的話，農夫山泉是有能力解決的。

招股書中亦沒有表示會大力發展全新市場。未來PE不會太明顯改善，參考旺旺及維他奶，預定為18-30。

每股盈利推算方面，單以17-19年的平均數0.41港幣計算。合理區為9.2-15.4，減去20%包括以新股上市的水份後，大約為7.41-12.36。

結論：股權集中及派發令公司蒙上風險的股息。如果這個結論是對的，後果可以十分嚴重。而公司為平穩發展類型，難有爆發性增張，因此上市價格明顯偏貴(PE50明顯不值)。

PS:我在HKEX找到的招股書中，有很多資料被[編纂]，到底是有何意思呢?

而且，這是第一次分析新股而翻閱招股書，它比年報更多資料，可能有遺漏的地方(因為難以整份細閱)。以年報的方法分析未知有沒有問題?抑或有其他重點需要留意呢?
謝謝解答。

龔成老師：

新上市的資料及數據，往往會經過修飾，這就是我唔抽新股的原因。因此當你分析時，要明白這點。

你上述的資料基本上都正確，分析方向可以，而你將新股因素打拆扣，是正確的做法，因此你的分析都有參考價值，但就要留意，始終都只是一個參考數，不能盡信。

至於你所講的派息問題，這並不是第一次見到有上市公司這樣做，公司先派股息，然後再利用上市取回現金，其實是間接令原有股東收到上市得來的資金，這當然要扣分。

招股書的資料十分多，「行業資料」「公司資料」「前景」是你要重點睇的部分。

整體來說，這股質素是有的，但就似住自己有質素，以高價集資，因此，這股雖然前景正面，但最好等回先入。

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Q17463：

老師你好， 我剛剛月供地鐵和領展各2000元， 但感覺前景不太樂觀， 應該暫停月供， 轉供盈富4000元， 這樣做法好不好呢？ 請老師給小妹意見

龔成老師：

月供是一個長期的策略，因此，唔應該轉來轉去，當你決定左，就應該供5年，這樣先會有效果。

這兩股都是有質素，雖然不是高增長股，但仍是正面。

你可以想清楚，睇下自己想長供那些股，佢地3年、5年後的經營情況如何，投資是一個長期的過程，轉來轉去並不是好事。

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Q17464：

Hello 老師 我現時月供緊3000蚊銀娛 其實睇返平均買入價都唔算平 同埋疫情反覆

所以想問吓繼續用月供嘅方法黎供銀娛仲好唔好? (雖然仲係睇好銀娛 但總係有啲擔心賭牌個方面)

龔成老師：

銀娛（0027）是有質素的股票，你可以長期去供，月供股票要長線，先產生到作用。疫情反覆，會對佢中短期不利，但反過來睇，這是收貨的時機，只要你耐心持有就得。

至於賭牌，佢基本上好穩陣，唔擔心。

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Q17465：

中國鐵塔
我有朋友買左 我都想買

但未來可能都有機會升 長遠黎講
究竟我買唔買好呢

同盈富 中煤 領展比 好似冇咁吸引
如果月供呢

龔成老師：

我地最重要分析企業的長遠質素、發展。中國鐵塔（0788）有質素的，長遠有發展力，這股都有投資價值的，但就不是爆升類型。

月供可以的，但你在組合中，應該以盈富（2800）作核心，而這股只是其中一部分。

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Q17466：

龔sir個陣聽你講開始月供股票,之後月供加左比亞迪。真係非常感謝你,令我由以往只識拎住現金,到依家都叫有啲醒覺。

我近年轉左工作, 收入大概$48000,比以前多了一萬多
我現在月供組合

1211 1300股 $48.61 (月供1500)
0003 5600股 $13.78 (月供 1500)
0066 1100股 $43.79 (月供 1000)
0823 1000股 $74.74 （月供1000)

另持有 0778 4000股 $9.23 及 50萬現金 股票與現金比例 ~4:6

1.想問下1211是否需要停月供? 如果停1211月供,想問有沒有推薦可代替放入月供組合?

2.現在疫情及中美博奕,是否先拿著50現金比較好?

希望制造更多財富 提早達到財務自由

龔成老師：

1）如果比亞迪（1211）去到$8X，你可以停一停。這股是潛力股，可長線，不過股價就好波動，當去到貴的水平，都可以停一停。而原有的貨就可以持有。

你現時所供的，都是有質素的股票。你可以加入盈富（2800），會令組合更加平衡，如想增加組合潛力，加入中生製（1177）、騰訊（0700）都可以，只要長期供，同時注碼不過多，仍可供的。

2）持有一定的現金是一定要的，問題是比例多少。

如果你現時的現金比例較多，其實可以找機會買翻少少唔貴的股票。但如果現金比例唔算多，就持有現金等機會。

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Q17467：

龔成老師你好
看到基金很多10％年息
每月派息基金很吸引

但說所有回報乃累積回報，以 2020年之基金價格及資產淨值計算，並把股息在派息日再投資

然後眼見累積回報3年才7％
是不是代表輸了23％？
派了3年應該30％以上才對？

然後就是期望龔成老師出基金的書本 為大家提供更多知識

龔成老師：

近年有不少所謂的高息基金，特別是債券基金，出現了賺息蝕價的情況！

佢地用「高息」，保證有多少利息去吸引投資者，但原來有些基金，當中的派息，是利用原有本金派出，因此，這只是「製造」出來的高息，實際的回報是負數。

我有機會都會出書講多D，你都可以睇《大富翁致富藍圖》，當中有部分講述基金的。

基金有好多，有好有壞，你要小心分析，如唔明就問職員，要清楚。

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Q17468：

你好，老師，我女兒現在3歲，我幫佢儲左d錢大慨4萬，但又想可以有增長/收下息唔想就咁放係度

我想了解下日清1475，煤氣，定老師您講既788，邊隻長揸較好？

我見依家好多都唔平，定等個市跌，有其他股建議？
友邦又好嗎？

龔成老師：

你可以投資一些穩例健類的股票。

日清（1475）雖然有質素，但現價唔平。

煤氣（0003）現價合理，雖然增長力比過往略有減慢，但仍是穩陣之選，你可以分注投資，長線持有。

至於中國鐵塔（0788），有質素，但股價上落會比煤氣略高，你可以小注投資。

友邦（1299）都有質素，同樣可考慮。

其實，你可以投次盈富（2800），再加上其他有質素的股，這已經是一個組合。

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Q17469：

您好，龔老師，我之前買左你本書，5年買到細價樓，所以拎左黎做目標！

現時有15萬，無家庭負擔，想平均投資係5-6隻股票當中，想知道有什麼建議或者tips比我？

暫時目標股票有長和 香港電訊 中銀 置富 中移動 盈富共6個，每隻股票應買幾多手為合適？打算買一筆收息 一筆投資，謝謝

龔成老師：

你可以投資一些有質素，有增長力的股票，你上述的股票，盈富（2800）無問題，但其他的增長力不算強。

另外：銀娛（0027）、港鐵（0066）、平安（2318）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382），但就要明白波動性比上述會高少少。

當然，如果你想以收息為主，你上述提出的股票，都是可以投資。

你可以視乎自己的風險承受能力，目標，而決定點配置。

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Q17470：

龔sir你好，小弟買了你的50博值倍升股，獲益良多，十分感謝！

小弟想問下，新天綠色能源股價節節上升，市盈率7倍，現在它2.7，從公司估值方面算便宜嗎？現時價位值得買入作長遠投資嗎？感謝

龔成老師：

新天綠色能源（0956）本質不差，有一定的增長力，但由於都有一定的負債，考慮到風險因素，現價只是合理區，未算平。

你投資都可以，分注無問題，但由於這企業規模比較細，加上有行業風險，因此唔建議太大注。

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Q17471：

龔大師你好,想請教你投資心得,平時冇做其他投資增值,
50歲

現想月供股票,請問供那比較穩健和收息好, （本人不懂月供股票程序, 是否不要選股價高的股票来供？

例如388現價升了很多 如選388會太貴？）
多多指教

龔成老師：

簡單來說，月供股票就是你每月將現金，買入某一隻或多隻股票，慢慢咁樣儲貨。坊間不少銀行都有提供月供股票服務，你先開證券戶口，然後登記做月供股票。

形式就是每月投入相同的金額，買入同一隻或多隻股票，並持續進行。

例如，每月以相同金額$10,000 買入盈富基金（2800），假設第一個月股價為$25，就能買入400股；第二個月升至$35，就能買入286 股；第三個月跌回$30，就能買入333股。

總結這三個月，投入了的資金為$30,000，累積股票為1019股，平均買入價為$29.4。

由於月供股票每月投入的金額相同，因此當股價上升時，買入的股數自然減少，而當股價下跌時，就自然會買入較多股數，如同自行調節一樣。

要注意的是，由於每月持續投入資金，因此一定要選優質股，長線投資，同時要以儲股票的概念進行，最少持續供3 年以上，之後持有5年以上。

以你的年齡情況，建議你供盈富（2800），以及加少少港交所（0388），長期進行就得。港交所的確升了不少，但只要注碼較少，同時長期供，都無問題的。

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Q17472：

你好龔成老師 我雖然沒有上過你的投資班 但一直都有看你的書 係你的書裏學到好投資既嘢 財富有點增值 近期睇你的（財務自由行）

我認同財務自由之路係有好多方法 而創業係我認為係比較快增值財富嘅方法 認同後生時先增值財富後現金流

但是由於我身邊沒有朋友熟人做生意所以這方面的知識不多

近期知道一點資訊可以在創業群組認識同道中人 但是完全唔識嘅陌生人合作我又怕比人騙 究竟創業時要注意啲乜嘢？

投資股票可以睇財務報表 去衡量公司值唔值得投資 但是初創公司沒有財務報表那我怎樣知道做實業嘅公司 ？

龔成老師：

《財務自由行》講左5個財務自由的方法，投資股票、創業等，你選自己喜歡，以及並行發展都可以。

至於同人合作搞生意，要非常小心。

就算同朋友搞生意（過往我都試過），都會有好多煩野，有問題，有唔清楚，如果同陌生人搞，就更難。

就算是細公司，都有財務數據，都有一些銷售數據，營運模式。總之，如果你無律信心，有疑問，就唔好搞。

我反而建議你試下自行創業，最初可能會失敗，但這是一條財務自由的路，你試多幾次就會成功，加上，你現時無經驗，同人合作更不搞分析生意的好壞與問題，當你試過，有經驗後，你的實力會提升，情況就不同。

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Q17473：

龔sir你好，我係你股票班學生呀，一路有留意開濠賭股，地產股同保險股

但未上到估值嗰堂未識計合理區~ 想問下面呢幾隻股咩價錢可以入手呀？1928, 27, 14, 66, 823, 1972, 1299, 2378

另外依家疫情似乎愈黎愈嚴重，雖然我地應該著重企業本質，但短期消息不利地產股同保險股，係咪可以等多一陣先入手？Thank you

龔成老師：

上述的股票，都是有質素的，都是處於合理區，如果處於較近合理區底部的有：金沙（1928）、希慎（0014）、領展（0823）、太古地產（1972），不過，佢地都受疫情影響，中短期會較弱，投資要分注，唔好太急入，同時要耐心持有，長線投資。

另外，唔好太著重中短期因素，要以長線角度作為核心。好難估事件之後的發展情況，所以分注投資，以策略去平衡風險，同時留有一定的現金，這是最好的策略。

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Q17474：

我見某些投資大師都會這個會趨勢分析、 週期等，如索羅斯、羅傑斯等都有用此方法，有無用？謝謝

龔成老師：

佢地是考慮經濟與市場，並不是股價的趨勢，而要分析經濟的變動趨勢，對一般散戶來說太困難，索羅斯的《金融練金術》，提出的「對射理論」，更講翻短期市場由情緒組成，要分析趨勢根本好難。

至於羅傑斯，市場供求在商品應用較好，而股票的價值會變，單睇供求趨勢會好危險，就算係佢10年前所寫的《給女兒10封信》，其實都是「價值」為核心。

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Q17475：

龔成老師，你好，睇左你幾本書，令我獲益良多。最近開始睇你推薦既「萬能金鑰」，提到（任由思緒漫遊至靜止）同我一向練習既冥想，正念療法只諗住自己既呼吸，概念完全不同。

如果任由思緒漫遊不停想唔同既野好難靜止，定係我理解錯？老師，請問你係用咩方法可以做到？謝謝

龔成老師：

其實佢整本書的其中一個功用，就是教你「控制潛意識」，令你有能力掌握思想、情緒、心態、心理質素等，這些一般人無法完全控制的事。

書這一課，意思就是要做到「控制」，就算在「思緒漫遊」的狀態下，試下用潛意識去控制。過往你用「呼吸」去掌握身體節奏，這是較簡單的，書的意思是再高一個層次，在放棄以呼吸掌握身體節奏的狀態下，第一步先學習思緒漫遊而能夠靜止，啟動潛意識的部分。

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Q17476：

老師，最近都睇一直留意你facebook啲留言同post, 雖然最近有想置業既打算 但都想運用少少資金開始無股票市場做一啲長線投資 因為唔想又錯過一啲令財富增長既機會

但我有幾個問題想問一問 因為我驚我經驗不足 會做錯決定同時又未必對想購入既股票有充分既理解 所以想老師俾啲意見

1. 最近好多股都俾人炒番上去 所以想搵啲暫時未被炒熱又現價合理既優質股做投資。宜家有幾隻心水想買，想睇下老師點睇

- 1928 金沙 想購入一手
- 1972 太古地產 vs 14 希慎興業

(想2選其1 ，初步會選1972 購入2手。因入場門檻較低 所需資金較少。根據老師留言，兩股應該都進入便宜區/合理區底)

- 52 大快活集團 打算等跌落$15 購入一手

2. 1830必瘦站最近又升上高位 現價$3 之前$2.2的時候話跌2成先叫便宜 但根據現在情況 係咪都係以$2.2既價錢跌2成先叫便宜？

3. 有打算長線投資1177 1211 388可惜水股都升左唔少 打算回落看時機購入

1177 係咪~$10都可以入貨 定高少少都開始叫合理/平？
同樣 1211 係咪都可以等到$40-50區間可以小注？定$60都已經可以購入？

388宜家幾錢先算平同合理區底？

4. 如果我真係投資以上組合，會否太散？以我28歲既年紀 是否都適合投資盈富基金2800？定可以比較進取一些投資值博股票如小米/阿里巴巴/其他股票？如果買盈富可以佔幾多比例？

5. 之前都有同老師講過有想買樓收租既打算 打算先將物業放租幾年再自住/換樓 都有物色到東涌大約550-570萬既樓盤打算買入

但有親戚講話1)樓市可能會繼續下行 經濟會繼續轉差 宜家未係一個合適既時機，加上2)供樓初期都係俾緊利息同現時租金回落導致回報不吸引...但以上種種因素係咪投資物業要考慮的？

但亦考慮老師提到1)長遠樓價都會向上 因供應不足以滿足需求，2)樓價哩1年價錢相對有啲回落(因受到武漢肺炎及近日社會事件及國安法影響) 3)只要供得起樓就唔洗怕樓價升跌 我計過 我入息23000 每月供樓大約$17000 (未計差餉同管理費)

我怕如果宜家唔買就會上唔到車 始終人工追唔上樓市升勢

買左老師新書5年買樓4步曲準備睇

個篇幅有啲長 多謝老師解答 謝謝

龔成老師：

1）建立平衡組合是重要的，你這刻可投資這類股，因為值博率較高，但不能只集中在某些股。

這幾隻股，都有質素，但都同樣樣正受經濟因素而影響，中短期較弱，長遠無問題。投資可以，但要分注，同時唔能夠只集中在這類。你可考慮金沙（1928）、太古地產（1972）、大快活（0052）。

2）必瘦站（1830）現價合理，你預$1.8先開始平。

3）這些都是優質股，都可以長線，但現價都唔平。大約回翻10%先開始合理。

4）唔會散。你可以以投資盈富（2800）為核心，同時加上其他股，建立一個平衡的組合。

5）香港樓，仍會因供應不足，而長遠向上。

至於中短期，就較難分析，經濟有波動，加上疫情與政治因素，都令中短期樓市變數較多。只可以話有可能跌，但唔好預期跌得多，因為需求大，你自己睇下點樣把握機會。

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Q17477：

龔老師你好,感謝老師無私分享! 本人28歲, 疫情爆發前在高位買了物業, 扣除供款、家用和各種洗費後, 每月只約可儲 $8000, 現時現金約15萬, 股票約38萬 (由於很多於高位購入, 現時只值26萬左右), 包括:

4000股匯豐@$60
500港鐡@$41
400領展@$66
1600永利@$29
400金沙@$29.5
500中國平安@$88

我知道自己年紀應該投資比較進取, 匯豐並不適合, 但一直糾結是不是應該蝕著沽出。

現時股市已開始重新熾熱, 但我現時現金只剩這麼少, 我應該留起等待機會還是可以照入市? 由於銀行手續費較貴, 不考慮月供

但因為2年後想儲到大約40萬為物業進行裝修, 在45歲達致財務自由, 想請教老師我應如何規劃, 感謝。

龔成老師：

其實樓市無大跌，你不用擔心，香港樓始終需求大，預期下跌有限，長遠更會向上。

至於股票除了匯豐（0005）外，其他都無問題。匯豐不是劣質，但賺錢能力的確比過往減少左，同時你比例較多，這股會影響你的組合增長力。

你可以等經濟好翻少少，等佢上多D時，賣出部分，將資金投資其他更有增長的股，這樣會更好。

現時的股市，只是部分版塊少少熱。

其實你只要合理地進行投資就得，只要投資一些較熱的版塊，就要小心。

至於投資其他優質，合理的類別，其實無問題，只要你這刻「同時持有現金」就得，如果你現金較少，就唔好用住這刻儲多D現金先。

另外，如果你2年後要有一定的現金，就要開始留現金，唔好心急入市。至於財務自由，你要再加大力度儲蓄，
你要運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

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Q17478：

龔sir，原本我一直月供領展、港鐵、中國生物製藥、比亞廸(1211)同盈富。但近排見到比亞迪嗰價升左，我諗住停供，等佢正常返至再供。我想問咁做有冇問題？

其實我三月時見比亞迪跌到三十幾，我即刻買一手，但見佢升到五十幾就忍唔住放咗，宜家諗返都唔知佢嗰價仲會唔會跌返。

啱啱我見股市升得好勁，雖然知危險，但都忍唔住試吓短炒，頭一次真係眨下眼賺咗一成，但第二次就即撞板，一買即跌！第二日見佢冇乜升返就即放。兩次加埋雖然都賺咗，但真係驚，感覺同賭錢一樣。其實係咪我心理質素太差？

最後，我儲咗廿萬想買騰信同阿里巴巴。但佢哋實在太貴！想問你覺得遲啲有冇可能跌返到正常啲嘅價位？謝謝抽空回覆！

龔成老師：

我20年前，都有你這種心理，短炒，而為可以賺多D，以為賣左之後好快跌翻可以再買，但好多時股價都唔似預期。之後我發現，我同其他無知散戶一樣，都出理了「贏粒糖，輸間廠」的情況，所衝之後我就改變策略，長線投資，回報就變得可觀。

上述的股票，你保持月供，長線，比亞迪（1211）去到$8X略貴，可以停供。

至於騰訊（0700）同阿里巴巴（9988），都是有質素的，但都唔平，你可以月供，或小小注，等跌先正式入。

另外，大市好波動，要留有一定的現金，唔好心急用盡。

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Q17479：

龔老師，我有下列問題，希望你為我解答：

（1）有關（50優質潛力股）書中第23頁，買入價$50，每年複息股價回報32.0%是怎樣計算？

（2）我現時有10幾萬，想長線持有中電，金沙中國，恒基，不想月供，是否要等2萬4仟點以下才買？

（3）我現時有4手（領展），3手（地鐵），若再買（恒基）是否太多地產股？

龔成老師：

1）其實這是一條代數題目：
$50X（1+？）5次方=$200
（1+？）5次方=4
（1+？）=1.32
？=32%

2）如果你現時現金比例多過4成，可以先價買入金沙（1928），然後視乎資金，投資恆基（0012）、中電（0002）。如現金不多，就唔好急入。

3）少少，恆基與港鐵（0066）都有部分是地產股，你要計算，領展、地鐵、恆基，合共比例會否多過3成。

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Q17480：

老師，想請教一下，如果有約500k的資金作投資，可以怎分配和選擇嗎？謝謝

龔成老師：

要睇你的年齡、負擔、風險承受程度。因為我地理財，就是「建立組合」，在可承受風險的狀態下，盡力爭取回報。

我假設你的風險承受程度為中等，你可以投資「平穩增值股」。分注投資，或月供，都可以，總之要留有一定的現金。

你可以考慮盈富（2800）。

另外再加其他股：銀娛（0027）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382），但就要明白波動性比上述會高少少，所以注碼會較少，或等回先開始入。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

翠華控股（1314）上周公布截至三月底的全年業績，錄得3.17億元虧蝕，虧損金額多過2016年至2019年加起來的所有盈利。目前翠華市值約4億多元，即是一年蝕去的金額，差不多等於四份三間公司的市值，慘不忍睹。

點解翠華蝕咁多錢？可能你會說：過去一年政治事件加上肺炎疫情，飲食業生意大跌，蝕錢也是在所難免啊！但大家樂（0341）及大快活（0052）也在最近公布業績，盈利分別是7,360萬及6,090萬元，雖然下跌幅度不少，但起碼唔使蝕錢，算是對股東有交代。

翠華全年總收益13.82億元，較前一年度17.87億下跌4億，不過由於生意額減少，食物成本下降1億元，員工成本節省7,000萬，燃料及水電煤等開支也節省1,600萬，所以開支減少2億，為甚麼還會蝕4億？

我詳細看過翠華的全年業績，發現很多營運數據都走下坡，例如食物成本佔收入的比例，從去年27.8%升至29.1%，一年內增加1.3%。請千萬不小看這1.3%，因為好像翠華及太興（6811）這類型的餐廳，平均每100元的收入，扣除開支後只有一至兩元落袋，如果食物成本比例增加1.3%，就可以吃掉所有利潤！當然要嚴格控制食物成本，需要很專業的管理，並不容易做到。

租金佔收入比率的上升，也是翠華一個很大的致命點：翠華年內租金及相關開支為3.22億港元，佔收入比例23.3%，而上一年度佔比只是17.6%，一年內上升了5.7%；看來翠華與業主的減租議價能力，應該要繼續加油。

至於其他的營運開支，亦由上年度2.02億元，增加8,510萬至2.87億元，佔集團收益約20.8%。翠華一年內關閉9間香港及4間國內餐廳，然後同一年又開7間香港、5間國內及1間新加坡餐廳，當餐廳關門又開新店的時候，會造成很大的財務撇帳損失（包括一次性撇銷710萬元、存貨撇減98萬元及使用權資產撇銷3,150萬元），直接推高營運開支。

翠華目前現金從去年4.24億元，大幅下跌至2.37億元，手上現金差不多消失了一半，流動資產總額也從5.92億元下跌至3.54億元，情況令人擔憂。在今年二月的時候，新聞曾經報道翠華向供應商發通告，期望合作夥伴可以「守望相助」，要求貨款可以「收順啲」八成結算，就知道經營情況確實非常困難。

我從來沒有買過1314的股票，所以只是一個旁觀者，但相關股民就應該有點傷感，執筆時股價只有三毫多，較八年前IPO的2.27元招股價插水八成多，較2013年5.6元高位就更加暴跌94%。曾於三年前公開反對翠華收購大股東物業的英國對沖基金Noster Capital LLP，於去年七月發出公開信，批評翠華管理層只想「簡單地擁有更多餐廳」，不懂得有效的資本配置，把資金投資於新概念餐廳項目。

翠華蝕本3.17億元確實好慘，但有沒有蝕得更勁的餐飲上市公司？答案就是被標籤為「藍店」的富臨集團（1443），上周公布業績蝕了6.375億元，等於3億元市值的兩倍多……相信這間公司我不用解釋，大家都知道點解會蝕得咁勁。

https://eastweek.my-magazine.me/main/97073

今(18)日立法委員林佳龍在財政委員會質詢中央銀行總裁彭淮南。林佳龍問彭淮南，央行已與人民銀行初步協商簽署兩岸貨幣互換協議SWAP，並列入未來協議，打算以多久時間來簽訂?彭淮南表示，央行這邊已經準備好了，這是兩造的問題，對方要洽商的單位很多，判斷對方在今年內會簽出來。

面對國際競爭貨幣戰爭變動非常大，情況相當險峻激烈，中國人民銀行行長周小川被稱為「人民幣先生」，台灣中央銀行總裁彭淮南應也被稱為「新台幣10A先生」，林佳龍恭喜彭總裁續任，是台灣任期最久的央行總裁，是一股穩定的力量橫跨四位總統。

台灣也深受熱錢湧進影響，林佳龍表示，去年以來，投資台股6千戶外資中，前20戶就占了37％；外資進出占外匯交易比率達36％，大量頻繁進出的短期資金，經常干擾國內經濟及金融穩定。台股每日成交量中有近三成多是外資交易，林佳龍問央行有否了解這三成交易的外資中，有否聯合壟斷市場行為？有無密切掌握與因應? 發現不正常的情況，有沒有在攻防上有成功的案例，即時預防避免傷害太大。

彭總裁回答，央行就是有掌握才有這些資料，加入WTO之後，外資在證交所登記就可以自由進出，在資本市場的行為並不是中央銀行的業務範圍，但就他們大量拋售、大量進出，央行在目前很難拿到證據，只能監測他，提醒他，也曾經寫信給國外主權基金的老闆採道義的說服，他們也回信說他們要合作。

有關人民幣業務方面，林佳龍表示，國內外匯指定銀行（DBU）2月6日起開辦人民幣業務後，首日存款量達人民幣13億元，截至3月15日止，DBU人民幣存款總額已達人民幣134億元，共計53家外匯指定銀行開辦人民幣業務。林佳龍問彭淮南人民幣業務兩岸往來頻繁，是否有可能錢進大陸，掏空台灣金融的風險？彭淮南表示，這還在合理的範圍之內，外幣占全國總存款的比例一直維持在10%左右。

林佳龍指出，央行官員曾表示簽署SWAP後，人民銀行將提供一定額度的人民幣給央行，可解決台灣地區人民幣流動性的問題，是不是以後若大陸人民銀行不再提供額度給台灣時，在此狀況下，台灣是否有可能受制於大陸？彭淮南回答，大陸簽了18個SWAP，真正動用的只有兩個，而且金額非常小，不是簽了就會動，預防機制擺在那裏需要就可以用。

林佳龍再問彭總裁，今年以來，日圓貶幅超過十％，高居亞洲貨幣之首，韓元以三％貶幅緊追在後，新台幣也走貶二％，如此一來，台幣相對日圓及韓圜是升值的，對於台灣相對於日本及韓國出口歐美等國是否會造成不利的影響？我國高層及企業界有否給總裁壓力，以增加台幣貶值幅度否？彭總裁表示，匯率是一個價格，由市場去決定，假如有過得波動或秩序變動，央行會本於職責會維持外匯市場的秩序。

林佳龍提醒彭淮南，中資炒房壽險養地，中資近來對房市的投資，從業者的訊息得知，他們那邊用台灣的投資等額投資中國那邊作為彼此資產的交換。彭總裁表示，將來會採取總量管制的方法。

林佳龍詢問彭淮南，對於四大基金有人主張合併變成一個公法人，在資本市場上的投資會不會比較有績效?彭總裁表示，這是一個理想，需要修法，從新加坡國家主權基金GIC，就可以知道合併會提高競爭績效。