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[爆卦]波賽頓名言是什麼？優點缺點精華區懶人包

雖然這篇波賽頓名言鄉民發文沒有被收入到精華區：在波賽頓名言這個話題中，我們另外找到其它相關的精選爆讚文章

在 波賽頓名言產品中有21篇Facebook貼文，粉絲數超過0的網紅，也在其Facebook貼文中提到， #2021年NBA總決賽 美國職籃NBA今年球季總決賽系列，即將於7月20日晚間（也就是台灣的明日上午）在Milwaukee的Fiserv Forum球場進行第六場比賽（之前經過激烈的五度交鋒，7戰4勝的結果最快24小時內出爐），最終是由Milwaukee Bucks贏得睽違半個世紀的冠軍呢？亦或...

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「波賽頓名言」的推薦目錄

波賽頓名言 在 HBK Instagram 的精選貼文

2020-05-10 02:16:52

『如果你害怕失敗』 『那你就很可能失敗』 - Kobe Bryant - . . 「我不能接受在還沒有挑戰時就先害怕失敗」 回想起在2010年總冠軍賽前夕，洛杉磯湖人即將要面對的對手就是在兩年前在總冠軍賽最後一戰痛宰他們的死仇，波士頓塞爾提克，那時的羞辱與難堪，深深烙印在所有湖人球員心中，就連Ph...

  • 波賽頓名言 在 Facebook 的最讚貼文

    2021-07-20 15:26:07
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    #2021年NBA總決賽

    美國職籃NBA今年球季總決賽系列，即將於7月20日晚間（也就是台灣的明日上午）在Milwaukee的Fiserv Forum球場進行第六場比賽（之前經過激烈的五度交鋒，7戰4勝的結果最快24小時內出爐），最終是由Milwaukee Bucks贏得睽違半個世紀的冠軍呢？亦或Phoenix Suns能夠連勝兩場逐「鹿」問鼎，拿到隊史上的第一座獎盃？許多熱愛體育的朋友都非常關心。雖說貓兒並非字母哥Giannis的粉絲，然而從高中到研究所，都住在南達科他州的貓兒，曾經三度跟隨host dad一家人，從蘇瀑市開車前往威斯康辛州Milwaukee（密爾瓦基市，跟貓兒居住處相距約500英里）觀賞精彩的球賽，包括兩回NBA公鹿和一次MLB釀酒人（賽後得在當地住宿一晚，次日再返回南達）；今年隨著Bucks這支小市場球隊在季後賽的亮麗表現，諸多看球往事又湧上心頭，而貓兒也順便在此閒聊一下：自己從高中開始，多年以來的NBA情緣（文長請慎入）。

    #貓兒的職籃情緣

    話說高中時期，貓兒就讀學校位於南達科他州的Sioux Falls（蘇瀑市，當年host dad一家人便住在這裡），而host dad身為體育迷，對於普及度最高的北美四大職業運動聯賽（NBA、MLB、NFL、NHL）可說如數家珍。由於明尼蘇達州的Minneapolis（明尼亞波利斯市）是跟蘇瀑交通最近、且擁有職業球隊的大城市，host dad自然而然成為Minnesota Timberwolves（明尼蘇達灰狼隊）的粉絲；昔年host dad一家三口帶貓兒觀看過十餘次籃球賽，大多是去灰狼隊主場（車程235英里，偶爾才會選擇位置較遠的密爾瓦基或芝加哥主場），那時候，全能前鋒Kevin Garnett搭檔控球後衛Stephon Marbury的年輕組合，讓灰狼隊充滿著前景，身為粉絲的host dad更是每一場灰狼隊比賽，都盡量守在電視機前觀賞實況轉播（如果他不在家，也會設定預錄下來）。

    #明尼蘇達灰狼雙星

    記得有一日，貓兒剛考完mid-term返回住所，恰好在看電視轉播的host dad & mom，邀貓兒一起觀賞灰狼隊於主場迎戰：由三大超級巨星（大夢Olajuwon、惡漢Barkley、滑翔人Drexler）領軍來訪的休士頓Rockets隊之比賽實況。鏡頭上，某回合是由火箭後衛Drexler發動半場攻勢，球傳到背對籃框、在低位預備單打狼王Garnett的大前鋒Barkley，然而面對身材高出一截、臂展又特長的防守者Garnett，經驗豐富的惡漢被迫在第一時間，便傳球給已經甩開灰狼中鋒、並由高位空手切入的Olajuwon手中，在協防的Garnett與Gugliotta尚不及補位包夾之前 ，展露dream shake迷蹤步伐的大夢（那時媒體多稱他為非洲天王）早已晃開二人，穩穩當當投入2分，整個過程僅僅數秒且一氣呵成，讓貓兒見識到頂級球星的非凡身手，也就此開啟了對籃球運動的喜愛。

    #休士頓美夢三人組

    即便這場明尼蘇達灰狼vs.休士頓火箭的例行賽，迄今已事隔多年，然而大夢進球後，畫面zoom in到年輕（但已有巨星架式）的Garnett臉上，從他瞧著Rockets三巨頭的純熟演出時，眼神裡難掩的驚訝與讚服，或許「1+1+1>3」的道理，當時已在狼王心中萌芽。昔年host dad收藏了不少80年代籃球賽的錄影帶，也時而把波士頓塞爾蒂克三星（Bird、McHale、Parish）對抗洛杉磯湖人鐵三角（Abdul-Jabbar、Worthy、Magic Johnson）的經典賽事，跟貓兒與host sister（她可是我們學校女籃隊主力球員）一同來分享；自比爾羅素統治NBA時期，就開始著迷於籃球的host dad覺得：站在職業運動的商業及娛樂角度，無論是80年代的Lakers和Celtics、亦或90年代的Rockets和Bulls，由三巨頭領銜的籃球隊帶來之視覺效果，對於球迷絕對是一大享受。

    #湖人與塞爾蒂克對決

    談到80年代二大豪門球會（湖人與塞爾蒂克）的分庭抗禮，可讓許多資深球迷回味不已，貓兒則對於同一時期，幾場湖人vs.老鷹的賽事印象深刻；亞特蘭大老鷹隊看版球星Dominique Wilkins和湖人前鋒James Worthy（綽號大比賽詹姆斯）的巔峰對決，畫面尤其震撼，而Wilkins在防守者面前的大車輪灌籃（亦或突破底特律活塞一群壞孩子架構的人牆，衝入籃下拉桿暴扣）真是力與美的極致，個人覺得在賞心悅目上，猶勝過Blake Griffin（在快艇時期）和今日的「Oh My Deer」字母哥。其實包括Wilkins、Worthy和Garnett等球星，都是貓兒欣賞的全能前鋒；西元2007年，在NBA奮鬥12載的Garnett（當時31歲）與西雅圖Supersonic的超級射手Ray Allen，相偕轉戰有Paul Pierce坐鎮的Celtics，並於次年獲得NBA冠軍戒指，貓兒也期許在季後賽拼勁十足、依然滿腔熱血且球商越來越高的Griffin，能夠追隨籃網三巨頭於來年圓夢。

    #公鹿與太陽之戰

    預測今年能捧起歐布萊恩冠軍獎盃的NBA球隊，是上月底力克快艇的Suns，還是歷經7戰才險勝籃網的Bucks？許多媒體和籃球達人都紛紛提出各自觀點，貓兒做為籃球愛好者，也聆聽了不少高見，特別是TNT運動節目《Inside the NBA》的重量級分析師：Shaquille O'Neal和Charles Barkley這兩位名人堂球星的評論，更令人時而嘖嘖稱奇、時而嘆為觀止。Barkley曾是鳳凰城Suns的當家球星，在他33歲時，為了追逐冠軍戒指，投身休士頓Rockets隊，跟超級中鋒Hakeem Olajuwon、全能後衛Clyde Drexler聯手，組成了轟動NBA的「美夢三人組」，然而結果差強人意，未能更上一層樓贏得總冠軍（host dad認為：那時三人都已步入巔峰時代的尾巴，殊為可惜），咸信Barkley若能早兩年跟大夢、滑翔人一同攜手合作，火箭隊三巨頭的成績絕對不會僅止於此。

    #NBA史上最強進攻陣容

    關於休士頓美夢三人組的前車之鑑，擔任火箭隊核心近9年時間的James Harden，想必歷歷在目，而31歲的Harden於今年初離開休士頓，投效蔡老闆麾下的Nets，與另外兩位頂級球星（Durant、Irving）組成NBA史上最強大的進攻陣容，難免受到外界諸多批評，但host dad以球賽娛樂性為立基，顯然是樂見其成。今年季後賽籃網二將受到傷勢影響（踩到字母哥的Irving腳踝受傷不能出賽，腿筋拉傷勉強登場的Harden功力剩不到三成），卻依然在全力杜的單核拚戰下，直到第7場（延長賽時力氣放盡）方才不敵字母哥掛帥的Bucks，若是籃網三巨頭悉數健康上陣，其戰力可見一斑；眾所皆知「防守最佳的球隊贏得NBA總冠軍」，然而布魯克林Nets以「攻擊是最好的防守」（金庸大師描述獨孤九劍之名言）為籃球運動另闢蹊徑，或許下一季便可驗證成果。

    #籃網隊的補強策略

    隨著大部份球隊進入了休賽期，各種大牌球員的交易傳聞甚囂塵上，坊間網路謠言（比方說誰適合被換到湖人或勇士）貓兒也是聽聽就好，而籃網隊的補強策略，則在貓兒好友圈內（特別是跟蔡老闆熟識的復興中小學校友們）引發諸多關注。友人覺得西方媒體預測的籃網-快艇-拓荒者三方交易（籃網得到Lillard、快艇得到Irving、拓荒者得到Leonard）若能成功，應可達到三贏局面；講求實際的host sister亦跟貓兒表達見解：在擅長單打的籃網三星率領下，Nets最需要的是一位壯碩的藍領前鋒（且兼具機動能力）和一位擔任輪替的後場大鎖，她提出的模板為公牛強力前鋒Horace Grant（曾在Bulls首次三連冠時輔佐喬丹立下汗馬功勞）與多次入選最佳防守陣容一隊的活塞雙能衛Joe Dumars，至於當代哪些球員符合條件，相信籃網的GM心中已有規劃。

    #籃網三巨頭的榮耀之路

    自從婚後便定居Madison（位於威斯康辛州）的host sister，上星期傳來她在公鹿隊主場觀看NBA總冠軍賽G3的照片，可讓貓兒羨慕不已，昔年在現場看球的回憶，也彷彿跑馬燈般，一幕幕在腦海中閃過。貓兒曾與host dad一家人在公牛隊主場，欣賞喬丹帶領皮朋、羅德曼和Toni Kukoc，迎戰剛合體的馬刺雙塔（Robinson與Duncan），也曾在灰狼隊主場觀看狼王對抗七六人後場雙少（Iverson與Stackhouse）；而在曼哈頓實習時，貓兒專程前往尼克主場（紐約Madison Square Garden，全聯盟氣氛最瘋狂的場館），目睹了Ewing大戰爵士二老（Stockton與Malone），高潮迭起之過程迄今依舊難忘。熱愛籃球的host sister相信：由CP3和Booker領銜之太陽隊vs.公鹿三大主力的精彩纏鬥，多年後，必定為各方球迷們津津樂道；貓兒則期待來年有緣重訪紐約，並親自到布魯克林Nets的主場Barclays Center，見證籃網三位巨星的榮耀之路。

  • Eddie Tam 譚新強

    波賽頓名言 在 Eddie Tam 譚新強 Facebook 的最佳解答

    2021-04-16 12:12:41
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    譚新強：為何中國名義GDP 落後於PPP GDP？
    文章日期：2021年4月16日

    【明報專訊】早前跟一些內地大基金經理吃飯聊天，有人認為大市見底必有信號，例如宣布阿里（9988）被重罰約200億人民幣。這一天終於來了，罰額小一點，182億人民幣，但大市是否真的見底？天曉得，市場是聰明的，當然不用等到風波過後，市場已率先反彈。但這並非我最關心的事，我較擔心的是國家發展的方向，和對中美博弈的影響。

    肯定的是這場中國大科技（Big Tech）監控風波，距離完結仍很遠。阿里系的調查都未完結，182億人民幣的罰款，應只針對反壟斷部分，另外應還有稅務調查，針對螞蟻業務的調查亦仍在進行，除此，可能更重要的調查是有關客戶數據的使用甚至擁有權。

    不止如此，34家所謂互聯網平台企業（亦包括阿里），被市場監管總局、中央網信辦及稅務總局聯合召見。覆蓋面是有史以來最闊和最深入的，將嚴打二選一，濫用市場支配地位，燒錢搶佔社區團購市場等行為，限一個月內全面自我檢討整改。

    中國網絡監管 有效有價值具前瞻
    我絕對相信這些調整和加強監管都是有道理的，亦有助未來中國互聯網商業生態圈變得更健康，更公平，給予中小企更多生存空間，甚至更有創意。一如過去，建立了互聯網防火牆，初時不少人，包括我，都認為監控外國資訊過嚴，影響個人言論自由。但目睹西方（和香港）忽視社交傳媒監管，網絡充斥假新聞，激發過激民粹，導致嚴重暴亂。散播有關疫情的假科學，代價更高，單美國已損失近60萬條人命。換作為中國，如沒有監管網上言論，照比例，中國的疫情死亡人數可能接近300萬！何其恐怖的場景，所以證明中國的網絡監管是有效，有價值和具前瞻性的。

    整體中國官員能力非常高，政策的制訂已比西方科學化，但始終包含大量不確定性，所以也是一門藝術，重點在於平衡各考慮因素，亦必須有一定彈性和隨時修正的能力。但當然切忌讓勝利冲昏頭腦，政策矯枉過正，今次處理疫情，中國當然遠勝美國，但並不代表美國每個政策都是錯的，更不代表美國即使政策上，已無中國值得學習的地方。例如拜登上台後，雷厲治疫，中國接種疫苗速度反見落後，但喜見已在加速。

    有關互聯網監管，我認為有4點需要非常小心：

    1. 我並不天真，一如美國，中國內部也有利益鬥爭，形式不同，透明度較低（但未必是壞事）。從在螞蟻上市前3天被突然叫停，已看到事態嚴重，背後情况頗為混亂，將需要頗長時間來作出新的安排。重點在於不可影響大局，必須確保中國整體利益。

    2. 從前有位在北京、被2015年A股股災風波所牽連的朋友，經調查後最終無事，替他高興。但後來再見面時，他已變得意興闌珊，不想討論太多事情，只說了一句，在中國，如被調查，沒有人是無辜的。我不覺得這只是一句晦氣說話，亦不是對制度的指控，他只是說出一點事實。此事實有歷史原因，當然有壞處，但亦可能有些少好處。

    中國實在發展得太快，經濟發展遠遠走在法律、稅制和監管制度前面（請記着E.O. Wilson的名言），所以不單止早期倚靠土地和煤礦等古老行業發迹的「土豪」，都必有「原罪」，現在已看出來，即使靠互聯網發達的科技人才，都面對全新、誰也不知應怎樣做的各種監管問題。在原來實體世界，哪有大數據殺熟，網絡效應（network effect）導致嚴重壟斷，以及複雜稅務等等問題？中國多聰明人，更多非常愛錢的生意人，有很多充滿創意如支付寶，拼多多和抖音，比美國更先進的商業模式突破，但亦帶來更新和更複雜的監管問題，是非常自然的事。

    網企自查後勢變得保守 影響估值
    問題在於監管法律不夠清晰，令到企業有點無所適從，希望今次行動有助令到監管制度變得更合理和明朗。剛跟某頂級策略師傾談，他指出給予這些企業一個月時間自我檢討，監管文化上仍跟西方非常不同，沒有清楚法律界限，所以這些企業必將變得非常保守，遠離紅線，或將導致減少投資，甚至減少創新，投資者給予的估值亦可能受到影響。

    不夠清晰的法律和監管的另一弊端，是嚇到最有能力的企業家過早退休引退，實在是一種非常可惜和嚴重的浪費。他們大都聰明絕頂，勤奮兼有野心，白手興家，值得景仰。當然也有運氣成分，國家和時代給予的機會也是非常重要的。但絕不代表這些人才是可隨時輕易被代替的。對，中國當然充滿能幹、可以當CEO的人，但專業管理人和企業家，在創意上，冒險精神上，仍是有很大分別的。企業在不同發展階段，亦有不同需要。舉例，Tesla即使到了今天，如Musk被迫離開，對公司（和股價）的影響，必定仍然很大。有人指出，蘋果在Cook的領導下，股價表現不是仍然優秀嗎？但Jobs去世時，蘋果已是一家30多年，非常成熟的公司，跟現在中國互聯網的情况很不一樣。另外，當然不是每位接班人都有Cook的能力。

    行政指引的唯一好處是，理論上可以比硬綳綳的法律更靈活，更有彈性，如有修正方向的需要，速度可以較快。但願如此。

    3. 美國經常採取雙標（愛國必備元素之一），一邊批評中國的社會主義制度，但自己的經濟政策就拚命往左轉，現正執行最極端的MMT貨幣和UBI財政政策，再加模仿中國，企圖以大規模基建刺激經濟。偶然美國也會提到Big Tech的壟斷問題，但監管起來，非常小心，因為他們知道這些龍頭企業對美國霸權的重要性。

    美國也經常批評中國採取工業政策（industrial policy），補貼支持個別行業，和蓄意挑選贏家（picking winners）。但現今美國就是這樣做，基建計劃中就正包括500億美元，指定用來資助半導體業的重建。數天前，拜登召見了一批美國、韓國和台灣的半導體公司高層，還親自拿起一塊晶圓片拍照，就是為了鼓勵，引誘甚至半迫使這些企業增加在美國本土投資。

    我應算最早指出半導體對中美競爭中的重要性，近年中國亦明白了，所以拚命投資，希望盡快追到。但我亦已一早警告，如過分緊張，以舉國政策發展，反而欲速則不達，或成為如美蘇冷戰年代的「star wars」競賽，成為跌進修昔底德陷阱的誘因。據說中國已有28nm技術的完全自主權，已非常不錯，未來必能追到國際水平，但實在需要一段長時間，不宜過度焦急和沉迷。

    整體上，製造業絕對是中國的強項，已不止是製造大國，已逐漸成為製造強國。半導體、飛機、高端汽車和精密機器等，當然仍有進步空間，亦必會成功。但本來高科技就是國際合作的成果，有些技術來自外國絕對正常。中國應繼續支持自由貿易，家家有求對維持國際和平尤其重要。相對來說，服務業，尤其經常被低估重要性的金融與傳媒，才是中國真正的短板。

    4. 互聯網業務的網絡效應極強，製造贏家通吃現象，所以平台企業很值錢，但亦當然因此產生壟斷的風險。競爭有點像航海探險年代，搶先發現和殖民新大陸，成敗是個一次性機會。以金融為例，其實中國在這方面亦有很多創新，表表者正是支付寶，在國內非常成功，但最大挑戰是如何把中國金融業和傳媒成功國際化。跟汽車行業道理一樣，傳統內燃機技術和品牌，中國落後一百年，但電動車是一條全新且較公平的起跑線，中國能追上來的機會就大很多。

    Fintech同樣是一個嶄新行業，數年前中國在數碼支付有明顯優勢，更曾雄心勃勃，有走出國際，甚至攻入美國的計劃。如成功，對提升人民幣地位和國際化都有幫助。但隨着美國挑起貿易戰，國際業務拓展計劃當然受損，同時其實數年前，阿里已被各種問題困擾，馬雲已萌去意，無心戀戰，國際業務已停頓下來，佔比不到1%。對比Paypal，國際業務佔比約50%，收入增長速度約30%，遠比支付寶的約6%快。

    希望螞蟻能盡快完成重組 重新出發
    本來螞蟻上市或可成為一次翻身的契機，如成功集資350億美元，市值輕易高達3000億甚至5000億美元，未必一定會做，但肯定有足夠彈藥重新展開全球發展計劃。螞蟻的借貸業務可能真的有系統性風險問題，需要監管，希望能盡快完成重組，重新出發。

    我明白中國只想超越自己，但世人尤其美國，仍非常在意此經濟競賽。若以PPP計算，早在2017年，中國已超越美國，但以名義GDP計算，則至今仍有超過30%距離。大部分專家都認為中國將在8至10年內追到美國名義GDP，已很快，但一個值得思考的問題是，為何名義GDP的追趕速度比PPP慢？

    某些生產元素，不能容易做貿易，例如工人和土地等，所以短期內不跟隨所謂「law of one price」。但其他原材料，如鋼鐵、石油、麵粉以及DRAM等，假如關稅低，接近自由貿易，全球價錢會接近。從前《經濟學人》就每年做一次「Big Mac 指數」的PPP滙率計算，因為Big Mac內的大部分材料，全球價格都相對接近。

    近年中國工資急速上升，房屋土地價格升幅更厲害，但市場滙率仍低於PPP滙率超過40%。滙率過低的原因有兩個可能性。第一是滙率操控，特朗普曾一度作出此指控，但最近拜登已解除此無理標籤，事實上人行經常需要買入人民幣支持滙率。

    所以最主要原因是國際投資和消費者，對人民幣的需求仍不足夠。人民幣雖已被納入IMF的SDR一籃子貨幣，A股亦已被納入MSCI和其他指數，深滬港通的成立亦有幫助。事實上，以人民幣作全球貿易和儲備的比例仍非常低，2%不到，跟中國經濟規模不匹配，亦因此引起更多跟西方摩擦。

    人幣國際化 不能只靠伊朗俄國合約
    中國金融發發展仍未如理想，人民幣國際化的動力不夠，其實不能只靠中國跟伊朗和俄國的一些能源合約，更需要大量人民和民企走出國際的推動。金融業的重要性更絕不亞於製造業，包括半導體，亦當然是美國雄霸全球的重要手段之一。背後當然有強大軍事力量，但不需亦不可經常亮劍，其餘時間，控制權就倚賴金融和傳媒，絕非有些人想像中那麼虛浮和不重要。

    （中環資產擁有阿里、Tesla、蘋果、拼多多和PayPal財務權益）

    中環資產投資行政總裁
    [譚新強 中環新譚]

    https://www.mpfinance.com/fin/columnist2.php?col=1463481132098&node=1618514833932&issue=20210416

  • Eddie Tam 譚新強

    波賽頓名言 在 Eddie Tam 譚新強 Facebook 的最佳解答

    2021-04-09 08:48:49
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    譚新強：不可輕視拜登 更不可輕視美國

    拜登雖是美國史上年紀最大的總統，競選時更經常被特朗普形容為老人癡呆，但上任尚未夠100天，已做了不少事情，不禁令人刮目相看。

    最重要成就當然是加速接種疫苗，現今速度已提升至每日近300萬劑，已接種最少一針人數已超過1億人。近日拜登宣布上任100天的接種目標由1億劑翻倍提升至2億劑。

    拜登認真治疫，成效立竿見影，每天確診人數已從非常恐怖的30萬，死亡人數4000多，回落至每天確診約6萬，死亡約700。社會逐漸重開，上周復活節期間，每天飛機乘客數目已回升至約150萬，因此美國疫情亦已呈反彈迹象。拜登苦口婆心，提醒國人抗疫仍未成功，且變異病毒已殺入美國，必須維持社交距離；但很多人不理，馬上衝出去玩，民族性格使然，無辦法！

    美國接種疫苗速度比全球大部分地區快（中國務必急起直追），總算對國民有點交代，但亦體現美國的無比自私，囤積大量疫苗，導致大多數貧窮國家拿不到，已出現世衛警告的「災難性道德失敗」。即使西方各國也出現醜陋疫苗爭奪戰，加拿大雖已訂購5倍人口的超比例疫苗數量，但仍出現嚴重缺貨情况，已宣布第二針疫苗接種時間將延遲4個月，有效性必然降低。歐洲更慘，正面對第三浪的變異病毒，但BioNTech疫苗供應不足，阿斯利康（AstraZeneca）疫苗又確有嚴重問題，出現不少相關血栓死亡個案，不少歐盟國家又再停止使用。香港政府和不少香港人迷戀英國，聽到牛津已肅然起敬，但科學歸科學，人命關天，在此再次呼籲，港府應盡快取消阿斯利康疫苗的訂單。

    拜登治疫有功，民望不錯，現支持率53.6%，遠比特朗普同期的40.4%高，所以有足夠動力促使國會通過1.9萬億美元的緊急刺激方案。且得勢不饒人，拜登連消帶打，繼續推銷高達2.3萬億美元的基建方案，同時亦建議把企業所得稅提升至28%。共和黨人當然極力反對，批評計劃中包含大量浪費。民主黨方面，參議員桑德斯（Bernie Sanders）、沃倫（Elizabeth Warren）和眾議員奧卡西奧—科特茲（Alexandria Ocasio-Cortez, AOC）等，則批評方案仍未到位，需要更宏大綠色經濟計劃，亦應增設針對億萬富翁的「財富稅」（wealth tax），但亦有較傳統民主黨人如前財長薩默斯擔心過度刺激經濟，引發通脹重臨，經濟變得過熱，反而縮短經濟增長期。

    美多管齊下 今年GDP增長或達7%

    治疫有進展，加上接近現代貨幣理論（Modern Monetary Theory, MMT）的極度寬鬆貨幣政策，再加上接近全民基本收入（Universal Basic Income, UBI）的財政刺激政策，美國經濟強力反彈，預測今年GDP增長或高達7%，或比中國還要高！上月美國新增職位超過90萬份，失業率降至6%，估計年底前可回落至5%以下。市場確有點擔心通脹，10年債息一度回升至1.75厘，但現已回落至1.65厘。一如聯儲局主席鮑威爾所說，通脹長期低於2%目標，通脹預期不可能一下子改變過來，即使短暫超標也不用擔心，反而是好事。2月PCE報1.4%，PPI升至2.8%，但只反映經濟剛重開，不少供應鏈出現短暫供不應求情况，例如半導體芯片。不少人本預測美元，在財赤大增下，必大幅貶值，但今年美匯指數不跌，反微升了2%。美國最擅長的股市就更厲害，拜登上任至今，標指已升了6%，比最吹水的特朗普同期表現的4%還要好。早說過民主黨執掌白宮時代的股市表現比共和黨更好！

    更重要的是拜登的所謂「美國救援計劃」（American Rescue Plan），並非只是一個短期拯救方案這麼簡單，部分為福利政策的結構性改革，包括為單親媽媽提供長期援助，對少數族裔幫助最大，有人甚至預測可減少貧窮人數30%！分為8年的基建方案，長遠作用應更大，不止將翻新日久失修的公路、橋樑、隧道和機場等設施，更將大力推行電動車與充電樁網絡，同時提升電網和再生能源。部分計劃亦包含大量增加教育和科研經費。

    主流傳媒如《紐約時報》，已開始吹捧拜登正帶領着一場影響深遠的「大政府革命」，推翻從40年前開始的所謂「列根革命」，列根當年在就職演講中說：「Government is not the solution to our problem, government is the problem」。今天面對疫病大流行和全球氣候變化等問題，不可能倚賴個人或企業來解決，確需要強大和有遠見的政府來領導政策，其實更需要全球合作。

    美國擅長打造超級大牛市

    有人指出，2008年美國次按引發金融海嘯，結果由中國放水4萬億人民幣大建高鐵，帶領全球走出危機，但至今仍在消化債務。今次疫情，不論源頭，大規模爆發確從武漢開始，但中國經濟政策一直克制，反而美國不停放水，現在更計劃以扶貧和基建來刺激經濟，明顯在模仿中國行之有效的大政府政策！所以有些人亦預測美股表現將近似2009年金融海嘯後的A股，今年見頂，然後徘徊數載。

    股市很難講，什麼都有可能，亦未必與實體經濟有太大關係。但按過去經驗，美國最擅長（中國相反）的正是打造愈來愈長，可以長達10年，甚至20年的大牛市。去年牛市終被疫情打斷了，但反彈亦超預期般迅速，未到年底已創新高。我無意估頂，但美國充滿流動性，且投資者永遠樂觀，不少人已在討論會否再現一次「咆哮的二十年代」（Roaring Twenties）？雖百年前的世紀泡沫最終也爆破，更招來大蕭條，但黃金十年，如小說《大亨小傳》（The Great Gatsby）中的燦爛派對，所有人紙醉金迷，活在當下，誰管過後的「宿醉」（hangover）有多痛苦！

    在2001年，「股神」巴菲特（Warren Buffett）提出了一個他認為是市場價值的最佳指標──股市總值兌GDP比例，自此被稱為「Buffett Indicator」（BI）。巴菲特的建議非常簡單，如BI跌至70%至80%，買入股票的中長線贏面非常大；但當BI升至200%時，他形容危險程度就有如玩火。BI有點像諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）的周期調整市盈率（Cyclically Adjusted Price-Earnings Ratio, CAPE），有參考價值，但未必能幫你發達。BI在1999至2000年科網股1.0泡沫期，一度短暫升至200%，不久之後就爆破（巴菲特也是事後孔明）。2008年全球金融危機前夕，BI反而只約140%。

    我近日剛想起BI，無獨有偶，前天竟看到馬斯克（Elon Musk）向「女股神」Cathie Wood垂詢有關BI問題：「標普500總市值兌GDP比例已達150%，總市值BI更高近230%，市場是否已亮起紅燈？」近日Wood手風雖不太順，但仍不失其大好友風格。她答案兩點，分母和分子，分母的GDP產自工業革命年代，早已過時，不能準確量度數據年代的生產力進步，因此嚴重低估了GDP數值。我也有同感，但總不能說說就算，必須有完整理論和數據支持。分子方面，Wood認為現今科技經濟已逐漸成熟，有盈利支撐，且增長快速，跟2000年時不可同日而語。她更提到通脹溫和，證明盈利質素變得非常高，言下之意即是股市合理估值，可較從前的水平高。

    大政府革命倘成功 美貧富懸殊將拉近

    大致上贊同她的解釋，但漏了其他4個重點：

    （1）利率水平對合理價值有極大影響，所以能否支撐高BI水平，取決於聯儲局掌控能力。通脹不足為懼，加密貨幣（crypto）功能在炒，並非替代美元，人民幣國際化遙遙無期，在在反映可見將來，美元地位穩如泰山。

    （2）拜登的大政府革命亦很關鍵。如成功，貧富懸殊拉近，社會變得較穩定平和，綠色高科技經濟亦可帶來很多創新機會。

    （3）美國亦非常擅長操控傳媒。雖然不少世人已看穿西方傳媒的假面具，但無奈中國傳媒影響力仍遠遠不及西方。美國人包括傳媒，不論左右，都自誇非常愛國。愛國固然是高尚情操，但絕對沒有中立，愛國必須偏頗，必會有雙重標準。愛國與國家主義，甚至種族主義，只有一線之差，差別區分亦非常主觀。在中國崛起的世紀挑戰面前，西方傳媒絕不會示弱，絕不會大力自我批評股市泡沫，只會久不久提醒一下，製造一些健康調整，使到慢牛股市走得更久更遠。

    （4） Wood漏了最重要的一點是美國企業雄霸全球。數據年代，美國Big Tech的全球優勢，可能比石油年代的埃克森美孚（ExxonMobil）、通用汽車（GM）和波音（Boeing）更大。FAAMNG等企業的盈利來自全球，增長快速，賽道仍很長。所以根本以美國股市總值跟美國本土GDP作比較，已很過時，意義也不大。要比的話，可能要以全球GDP減去中國GDP作為分母來計算。

    兩三年前，不少中國科技龍頭企業如阿里（9988）、騰訊（0700）、華為、字節跳動和小米（1810）等，雄心勃勃，都有衝出國際，跟美國Big Tech一較高下，爭奪全球巿場霸權的壯志。不幸經歷不公平的貿易和科技戰，和不停的無道德底線抹黑，已形成對中國企業極不利的國際環境。

    被美國打壓的企業如華為和字節跳動，中國比較支持。較莫名其妙的是對尚未被美國真正開火的科技龍頭如阿里和騰訊等，自己反而有點過敏，已急急展開反壟斷調查。近日美國最高法院，極少開金口的大法官托馬斯（Clarence Thomas），也提出有可能需要把Big Tech監管如公共事業。但為時尚早，即使有監管，美國也絕不會愚蠢到真的搞死FAAMNG等科技龍頭企業，他們對美國的全球霸權太重要了。

    中國科技龍頭創始人「退休」是浪費

    中國科技龍頭的CEO廚房已變得超熱，不少創始人紛紛急流勇退，有的享受打打太極，打打高爾夫球的「退休」日子，有的搖身一變成慈善家。有的更妙想天開，人到中年，突然想重拾當科學家的初心。志氣可嘉，但不幸科學家跟運動員一樣，黃金時間都在少年，大部分的偉大發現如牛頓的萬有引力，愛因斯坦的狹義相對論，以至薛丁格的量子力學方程式，都是在30歲前完成的。相反，對企業家來說，40歲後的中年，才是黃金時間。年輕企業家提早「退休」，可能有助宣泄仇富情緒，但其實是一種可惜的浪費，亦對真正收窄貧富懸殊沒甚幫助。

    壟斷固然不好，有一定經濟代價，扼殺不少初創企業的創意、盈利，甚至生存空間。一個餅分得較平均，亦確對社會和諧有幫助。但說到底，不可太過故步自封，無論人口或GDP，中國都只佔全球20%不到，如何先把餅做大，爭取更大市場份額，不是更重要嗎？

    勿忘西方人喜征服全球

    最近拜登已說得很明白，美國加上歐洲和亞洲盟國的GDP，佔全球的60%，遠比中國大。言下之意是只要團結，定必能抑制中國崛起。

    中國雖已表明發展的目的並非超越美國，而是不斷超越自我。但請不要忘記西方人（尤其美國人）的特性，從十五世紀的航海探險年代起，已喜歡征服全世界。雖說帝國主義年代已過去，但西方人仍霸佔全球最大面積，最肥沃的土地，絕大部分發達國家亦屬於西方人。現今數據年代，除軍事外，資訊科技最重要，其實金融也只是資訊行業的一種。美國企業擁有無止境野心，即使中國只安於現狀，美國也絕不會長期接受此「8比2」的比例，仍必企圖攻破防線，征服中國市場。

    最後想起華盛頓的至理名言：「進攻才是最好的防守。」

    （中環資產持有GM、facebook、Amazon、Apple、Microsoft、Netflix、Google、阿里、騰訊及小米的財務權益）

    中環資產投資行政總裁

    [譚新強 中環新譚]

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