彭博社報導，中國近期的限電措施，將會造成比恆大債務危機，還要更大的經濟衝擊。老實說，我也認同這個觀點，因為中國限電限產，勢必會使全球供應鏈斷鏈的問題再次惡化。同時也會推升通膨，讓全球經濟體離停滯性通膨愈來愈近。
不過，中國推出打炒房政策，搞得一堆房企快破產，又限電限產讓自身經濟也受衝擊，我認為都不是短期或單一事件，也不是為了居住正義和人民均富，更不是中國網民所說要打擊美國，而是中國要避免泡沫經濟破裂，變成日本第二？為了在總經戰略上求生，才頻頻自砍手腳？
https://www.pressplay.cc/link/4D6A540F18?fbclid=IwAR3eupTl8gn-vXylI2RlySuEZwTAtZRkJPyoL478OaIsKyy6_5GX2idpCyc&oid=43A39CD7C3

若樓市泡沫破裂，情景將何如？- 胡月曉

樓市泡沫破裂引發的動蕩是不可避免的，但這也是中國經濟完成轉型、社會進步所必須跨越的階段；如何約束樓市泡沫破裂衝擊？

樓市泡沫破裂可界定為房價下跌超過13%、並延續1年以上。如樓市泡沫破裂，大概率下的中等假設，房價持續5年下跌、累計達30%後，樓市走勢或將企跌走穩。通貨膨脹受樓市泡沫破裂的衝擊有限，不會通縮；經濟增長大概率更穩健；資本市場或現蹺蹺板效應的繁榮；風險個案或群現，但不會發展為系統性風險；財政收支壓力加大，改革呈現推進良機。

如何界定樓市泡沫破裂

有種流行的觀點認為，泡沫都是破裂後才得以確認此前為泡沫的。實際上，無論何種資產評判指標，對泡沫的事先預警大都是準確的，但市場和一般投資者並不認可，因為趨勢交易總是市場的大流，而泡沫總會持續一段時間。這種情況說明，認識泡沫和利用泡沫獲利，並非是一回事。比如，中國監管部門和管理機構普遍認為樓市存在泡沫，然而樓市依然在分化中泡沫延續膨脹，樓市調控的市場信譽不斷受損，以致部分市場人士甚至將調控政策當作了反向指標。筆者就曾親身經歷聽到某大學房地產教授在講座中說——老百姓都知道房地產價格是不會跌的，政府官員居然不知道。

當然，即使樓市泡沫延續，房地產價格還是有波動的。一般來說，樓市泡沫破裂會引起市場的較大震動和經濟影響，而要產生市場震動和經濟衝擊，房地產價格下跌的幅度和持續時間都要達到一定程度。

從市場公認的海外樓市泡沫破裂歷史經驗看，樓市泡沫破裂後房價下降平均幅度達27%，持續時間平均為4.5年；上世紀70年代、80年代的西方兩次經濟周期中，15個國家中發生了29次市場公認的樓市泡沫破裂事件，其中最低房產價格下降幅度為13.7%，該樓市泡沫破裂過程持續時間也最短，僅為1年。因此，按照海外經驗界定，一個地方樓市泡沫破裂可界定為房價下跌超過13%、並延續1年以上。持續1年並超過13%的跌幅，這是樓市泡沫破裂的最輕微情況，也是稱為樓市泡沫「破裂」的入門門檻，實際當中樓市泡沫破裂意味著市場趨勢改變，房價下跌和延續時間都會剎不住車，市場震蕩和經濟衝擊都會不斷加大，最終引起經濟周期的改變。

中國樓市泡沫破裂後情景假設

兩個樓市泡沫破裂影響至今，且為國人熟悉的例子，一是日本上世紀90年代的泡沫經濟破裂，日本自此進入「失去的年代」；二是導致2008年全球金融危機的美國樓市泡沫破裂（表現為「次貸」危機，實為樓市泡沫破裂），縱使美國股市持續繁榮，訊息產業繁榮，經濟也一直未能走出危機陰影。一些小規模經濟體的樓市泡沫，因其生成和破裂都和國際資本移動有很大關係，不具可比性，不提略過；從一些主要經濟體的樓市泡沫破裂經驗看，樓市泡沫破裂大都引發了金融和經濟的大震蕩，甚至危機。故監管決策人員若非出自私利，必定高度關注此問題，并力爭將泡沫摁在萌芽狀態，不容坐大。中國央行官員曾表示，房地產是現階段中國金融風險方面最大的「灰犀牛」。如樓市泡沫破裂，會有如何場景？以下幾種或是較有可能的：

1. 樓市價格回落幅度和持續時間「降3走5」。由於中國2010年就進行了房地產市場管控，樓市泡沫雖然持續時間長但膨脹相對較為緩慢，並且城市化進程儘管高峰過去但仍有空間，因此即使樓市泡沫破裂，也會相對溫和。一旦樓市泡沫進入破裂門檻（即下降超過13%、持續1年以上），很可能會延續緩慢下行趨勢，持續3-5年、下跌20%-30%。大概率下的中等假設，房價持續累計下跌30%、延續5年後，樓市走勢或將企跌走穩。

2. 通貨膨脹影響有限。當資本外流引發樓市泡沫破裂時，通常會看到通脹下行甚至通貨緊縮的伴隨現象；當貨幣緊縮刺破泡沫時，價格低迷也是常見現象。一般認為，樓市泡沫破裂引發經濟危機，因而價格低迷是必然的。顯然，樓市泡沫破裂是否引發通貨緊縮，要看泡沫破裂對經濟的影響和引發泡沫破裂的原因。由於中國經濟在世界經濟中的地位上升趨勢不會變，且資本項目一直未完全開放，因此資本跨國移動衝擊不會是樓市泡沫破裂原因。流動性環境有望保持穩定，並成為泡沫破裂後的對沖工具，因此經濟受到衝擊也有限。加之現代社會食品和能源價格波動主要受供給衝擊影響，其價格波動主要不是需求變化，因而通貨膨脹受樓市泡沫破裂的衝擊有限。

3. 經濟增長大概率更穩健。樓市泡沫雖然增加了金融風險，但其對中國經濟可持續發展的最大傷害，還在於損害了全社會的實業投資氛圍。高房價不僅提高全社會的商務成本，樓市泡沫還是資金空轉和金融行業高利潤的基礎，濃烈的投機氣味極大不利企業家精神的培育和發展。樓市泡沫破裂之時，將是中國經濟走出2014年至今的「底部徘徊」階段之期，也是中國經濟轉型曙光出現、真正步入新時代的時機。

4. 資本市場或現蹺蹺板效應的繁榮。由於樓市泡沫長時間未破，之前的溫總理甚至回應說房價調控很難，因此全社會形成了房價永遠漲的預期，加上住房持有成本幾乎為零，使得住房最終異化為居民財富持有形式，成為中國充裕貨幣的最大蓄水池，也造成了中國貨幣「存量過多、增量不足」的流動性矛盾環境。樓市泡沫破裂，將使擠出的巨額資金，使得存量貨幣流向實業和資本市場，貨幣結構將改善，從而為資本市場回暖創造良好條件。樓市泡沫破裂之時，就是中國股市騰飛之日。

5. 風險個案或群現，但不會發展為系統性風險。首先持續10餘年的交易管控，已使物業持有相對分散，全社會抗跌能力提高。其次，貨幣政策自主，流動性環境可控、可調。第三，中國金融體系下的銀行普遍規模較大，抗風險能力強，西方樓市泡沫破裂導致金融風險失控的國家，通常是小銀行體系——家數多、規模小、抗衝擊力差。銀行主導型直接融資體系下，金融機構間風險傳染也天然比市場型直接融資體系下低。另外，中國在2020年底已對房地產金融實行了集中度管理，在泡沫未破裂之時，金融機構的風險敞口已得到先行控制。

6. 財政收支壓力加大，改革呈現推進良機。樓市泡沫破裂自然導致土地財政終結，地方政府的財政壓力將加大，中央的責任將加重，國債增發壓力將加大。現代財政貨幣體系下，國債更主要的功能不是彌補財政收支缺口，而是為信用貨幣發行提供國家信用載體工具，這也是現代貨幣理論的基礎。這意味著，中國財政擴張的空間是巨大的；中國的宏觀槓桿率雖然很高，但政府部門槓桿率很低，其中中央政府槓桿率更低。2020年中國實體經濟宏觀槓桿率為270.1%，其中企業部門、居民部門和政府部門分別為162.3%、62.2%和45.6%，政府部門中地方政府為25.6%，可見政府部門，尤其是中央政府，負債擴張能力還是充足的。樓市泡沫破裂，將使原先退出住房市場供應的被典藏住房，重新進入市場，不同人群的財富儲存曝光率將增加，有利反腐進一步推進，或引起新一輪社會治理變革。

該當如何未雨綢繆？

樓市泡沫破裂引發的社會動蕩是不可避免的，但這也是中國經濟完成轉型、社會進步所必須跨越的階段。樓市泡沫破裂使金融風險得以消除，貨幣新機制建立得以確立基礎；在資金空轉基礎消除，金融服務實體進程順暢後，資本市場也將得以來臨嶄新大發展空間。以下一些措施對於約束樓市泡沫破裂衝擊、促進正向激勵，將是必要和可行的。

1. 謹慎推進資本項目完全開放。在人民幣成為完全強勢的國際貨幣前，資本項目開放應該謹慎推進，以控制國際資本流動的衝擊。資本項目有限開放下，一國對貨幣環境的掌控是有效的，樓市泡沫演化進程也可控。

2. 增加持有環節稅、減少交易環節稅。前者有擠泡沫作用，後者則有利泡沫變化平緩。樓市泡沫要麼擠出，要麼以通脹做實。若以通脹做實，將加劇社會分化，不僅會將經濟推入「中等收入陷阱」，還會埋下更嚴重社會危機的隱患。因此，擠泡沫是長期可持續發展的必然選擇。

3. 提高國債發行規模，為央行開創新貨幣機制建立基礎。依照國債的貨幣經濟學意義，中央國債作為政府信用載體，實際上取代了黃金的貨幣信用基礎保證功能，國債規模須達到一定規模，央行才能在基礎貨幣形成機制中轉向直購資產。多發國債也使政府有財力完善樓市長效機制，如發行特别長期國債建立政府主導住房供應體系，為樓市租售價格提供基準參考等。

原文：金融時報

#經濟 #社會 #民生 #投資

#金融知識一頁書 #第九頁​
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哈利波特裡面有那個不能叫出名字的佛地魔，​
現實世界裡有「那個不能說出地名的肺炎」，​
「那個不能說出地名的肺炎」重創了全球經濟😭​
但台灣卻在疫情中逆風高飛─=≡Σ((( つ•̀ω•́)つ
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不過，就在前陣子有位中央銀行理事指出，​
台灣因爲半導體及資通訊產業出口暢旺，​
導致新台幣強勢升值，可能會不利其他產業，​
這個症頭跟「荷蘭病」的背景有些相似～​
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👾到底什麼是荷蘭病？荷蘭病會怎樣？​
👾以國家來命名的經濟現象有哪些呢？​
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👾到底什麼是荷蘭病？荷蘭病會怎樣？​
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「荷蘭病」一詞是在1977年由《#經濟學人》雜誌所創造的概念，描述荷蘭於1960年代發現北海天然氣後，出口巨幅擴增，荷蘭幣大幅升值，使國內產業喪失國際競爭力，導致產業空洞化、出口大幅下跌、失業率上升、政府社福與財政負擔加重等問題。​
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（詳細請見中央銀行（2021），「第20屆理事會第4次理監事聯席會議議事錄摘要」👉https://pse.is/3a9ca6）​
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👾以國家來命名的經濟現象有哪些呢？​
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除了荷蘭病之外，經濟學上還有兩個以國家為名的經濟現象，分別是「英國病」和「日本病」，同樣都是指一個國家的經濟狀況出現危機。英國病是指在二戰後發生的英國經濟停滯現象，日本病則是在泡沫經濟破裂後，日本所遭遇的經濟持續低迷現象。​
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而大家熟知的 #鐵娘子——「#柴契爾夫人」，就是帶領英國擺脫「英國病」窘境的首相，透過大膽放寬金融規定和推進國企民營化、堅決緊縮財政等措施率領英國治癒長期蕭條和頻繁罷工的英國病。​
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最後，不論台灣會不會染上荷蘭病，就跟人一樣：「抵抗力就是你的競爭力！」，一個國家的經濟體質健全，才能有更多動能抵抗劇烈震盪。尤其疫情當前之下，少不了的就是強化自身體抗力，就像小黃院長提過的建言：「可以透過進一步超前部署產業轉型，讓擴張性財政政策與結構改革作為要角，設計結合前瞻產業的金融商品，既能讓人民安心、更能幫助產業轉型！💪​」
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從明治走向昭和
日本以軍國主義征服大東亞
建立共榮圈的野望
被美國二顆大香菇終結

從昭和走向平成
泡沫經濟破裂看盡一切繁華
股價房價腰斬腰斬再腰斬
有人說平成是失落的30年

但我認為平成這31年來
日本脫離了暴發戶心態

良品，才能無印
不再追求高級奢侈名品
你可以說這是消費降級
但我視為生命中的小確幸

2019年4月30日
#平成裕仁天皇 將要「 #生前退位 」
今天讓我們看看這個王朝
從天照大神開始
到第一世神武天皇
日本皇室萬世一系
至今已傳到第125代
超過2600年以上的歷史
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名字是
#菊花王朝


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百元店出現在于８０年代早期，但是在當時沒有太多地引起人們的注意。直到８０年代後期日本泡沫經濟破裂，人們開始捂緊錢包生活，百元店才逐漸受到歡迎，規模也不斷壯大。以我們今天探訪的大創為例，其在日本的連鎖店已超過２５００家，在零售業的地位可以跟大型商場，超市以及便利店相提並論。

日本の100円ショップではあらゆるものがそろう！中国人レポーターレイくんが大阪の繁華街難波にある巨大100円ショップの全貌を紹介します！

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