【@marketfocus.hk 】【末世預言】市場水浸資金炒無可炒爭泊聯儲局 財資巨頭：美股泡沫恐崩跌逾60% . 去年疫情期間，美國聯邦儲備局進一步加大量化寬鬆的力度，令到市場資金更加泛濫。在資金主導的大形勢之下，美股成了直接受益對象，以去年3月的低位計算，至今已累計反彈接近1倍，以納斯達克指數為例，已經由6800點水平，反彈至目前的13900點水平。由於累計升幅驚人，部分資金已再次轉戰商品市場及債市，也有部分資金更出現「炒無可炒」的情況，寧願暫時「鳴金收兵」，轉投聯儲局逆回購工具，以零息將現金存放在聯儲局。近期不斷有財資巨頭對美股提出崩盤警告，最新的一位是資本管理巨頭摩根溪（Morgan Creek）行政總裁尤斯科（Mark Yusko），他預期美股可能會暴跌超過60%，以回到合理水平。 . 聯儲局於美國時間周三（6月9日）進行的隔夜逆回購，共有49個對手方接納了5029億美元，規模首次突破5000億美元關口，而且操作規模是連續第3天創新高，持續超過去年3月疫情高峰期的水平。據悉，在本周屢創新高之前，上一次創紀錄是上周四（5月27日）的4853億美元，再上一次則是2015年12月底的4760億美元。 . 注意的是，目前動用隔夜逆回購工具的利率（ON RRP）只有零，由於短期貨幣市場收益率非常低，甚至會出現負收益的情況，令到市場有大量現金為尋找出路，決定轉投聯儲局的逆回購工具，以零息把現金存放在聯儲局。事實上，聯儲局的隔夜逆回購具有回籠流動性的功能，貨幣市場基金和銀行等合格交易對手方，把現金存入聯儲局，進而換取美國國債等高質量抵押品。 . 由於ON RRP利率是聯邦基金利率走廊的下限，這種逆回購工具用量出現火爆情況，可能會迫使關鍵短期利率轉為負數，市場正注視聯儲局會否因而在下星期的貨幣政策會議之後，上調充當聯邦基金利率走廊上限的超額準備金利率（IOER），還是會提高美聯儲的隔夜逆回購工具利率（ON RRP），或者同時上調這兩種管理利率，以緩解短期利率的下行壓力。 . 另一方面，因資金泛濫引發美股處於歷史高位之際，目前正管理17億美元資產的資本管理巨頭摩根溪(Morgan Creek)，其行政總裁尤斯科(Mark Yusko)最新警告，多項指標表明美股估值已經過高，美股可能會暴跌超過60%，以歷史標準衡量，屆時美股才回到公允價值水平。尤斯科指出，在他關注的14個估值指標中，有11個已達到歷史新高，其中標普500指數的估值已高出合理估值199%，如果把標普500指數的走勢與收益進行比較，會發現股價和收益之間的差距，是至少30年最大。尤斯科將此歸咎於聯儲局的貨幣刺激措施，導致市場流動性大幅上升，而且在防疫封鎖措施之下，交易員的投機行為變得更為厲害。除了估值之外，尤斯科還指出美股處於不穩定狀態的其他跡象，包括通脹開始飆升、公司內部人士拋售股票比例達到歷史新高，以及恐慌指數VIX可能已經觸底等。 . 除了尤斯科之外，有「價值型投資大師」之稱的資產管理機構GMO聯合創始人葛拉漢（Jeremy Grantham）近期也警告，美股已「極度高估」正處於「史詩級泡沫」，而且多個投機市場已經觸頂，他相信崩盤即將到來，市場的修正將相當痛苦和醜陋。葛拉漢表示，從1929年美股大崩盤、互聯網泡沫、全球金融危機和日本「失去的幾十年」等過去災難中汲取的歷史教訓，讓他明白了一個簡單的道理，就是爬得越高，就跌得越久及越猛。葛拉漢認為，納斯達克指數可能已經在今年2月份已經見頂。 . 另外，加拿大西安大略大學（Western University）艾維商學院金融學教授George Athanassakos早前也警告，歷史上觸發市場泡沫爆破的最常見催化劑，就是通脹和利率上揚，而美股正處於資產估值泡沫之中，恐怕會較想像中更快破裂。他指出，回顧歷史，金融創新導致了投資銀行家、商業機構創造新證券的風潮，人們合理化一切資產估值，金融創新促進大量借貸和保證金投資，但在通脹及利率上揚時，會導致泡沫破裂，強調從1987年的「黑色星期一」股災，到1990年代末期的科網泡沫，再到2008至2009年的金融海嘯，都是在利率上揚的環境之下發生。此外，美股的借孖展炒股金額正在飛漲，相關孖展債務已創下近20年以來最大增幅，進入市場的散戶人數愈來愈多，但散戶一向是市場的計時炸彈，指出他們在市場高峰時興高采烈，在市場底部時將會驚慌失措。 . Text by BusinessFocus Editorial . #BF環球視野 . @marketfocus.hk 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management

【人物傳記】天價作品顛覆傳統市場 認識當紅數碼藝術家Beeple 就喺2021年3月11日，數碼藝術家Beeple一張JPG作品《EVERYDAYS: THE FIRST 5000 DAYS》透過藝術品拍賣行佳士得（Christie's），成功以$6,930萬美金（約$5.4億港幣）出售。是次拍賣令Beeple一夜之間成為當今世上第三高身價藝術家，僅次於POP ART之王Jeff Koons、風景畫大師David Hockney，同時亦顛覆傳統藝術拍賣市場。但你又知唔知佢未接觸NFT之前，大部份作品都賣唔超過100美元... 現年39歲嘅Beeple本名為Mike Winkelmann，畢業於Purdue University，主修Computer Science，同時係兩位小朋友嘅爸爸，太太係一名老師。起初就同大部份IT類畢業生一樣，只係幫啲公司寫下網站，並未受過藝術訓練，直到有一日見到一位英國藝術家因每日畫素描畫而成名，佢就從2007年開始透過軟件Cinema 4D開始創作《Everdays》作品集，就係每日畫一張圖再upload上網，足足持續咗14年。 《Everdays》起初只係一啲速寫作品，經多年演變後成為數碼藝術作品，創作風格以抽象、超現實及荒誕為主，近年更結合社會時事議題以諷刺手法創作出別具幽默感嘅作品，特朗普、金正恩、Michael Jackson同Facebook創辦人Mark Zuckerberg都成為過佢筆下嘅創作材料。現時佢Instagram帳號共有209萬人追蹤，各大知名品牌如LV、NIKE、Apple，更甚至著名歌星Eminem、Justin Bieber、Nicki Minaj、Katy Perry都同佢合作過。 Beeple曾坦言，喺佢未接觸NFT之前作品好少賣得超過100美元。不過自從佢喺上年10月起開始知道有樣嘢叫NFT，就抱住試水溫嘅心態將一段名為「POLITICS IS BULLSHIT」嘅數碼作品放上NFT交易平台Nifty Gateway出售，限售100張，每張價格1美元，點知好快就被一搶而空，從此展開佢嘅NFT之路。其後佢喺上年12月嘅一場拍賣入面，短短一個禮拜就賣出總價值達350萬美元嘅數碼作品。 接著就係文章開頭所講嘅天價拍賣事件，是次網上拍賣由NFT交易平台MakersPlace同佳士得合作舉辦，與此同時亦係佳士得第一次用加密貨幣「以太幣」交易、第一次有傳統拍賣行拍賣無實體品物嘅NFT藝術品。拍賣最終以天價$6,930萬美金（約$5.4億港幣）成交，顛覆傳統藝術拍賣市場之餘，亦引起金融界人士關注。 早排佢接受外媒Fox News訪問時表示，覺得當日拍賣非常超現實，至今而仍然唔敢相信，見到拍賣價格從2700萬美元升到5000萬美元以上嗰陣，就好似有炸彈喺房爆炸一樣。對於外界有唔少人指NFT藝術品係泡沫，Beeple亦認同。佢將NTF同互聯網早期發展比較，提到2000年代科網泡沫，當時互聯網剛普及，令到同唔少科網公司水漲船高，最後結果係點大家都知，提醒大家要知道加密藝術有機會變得一文不值。 不過從另一個角度，Beeple認為NFT出現可以為數碼藝術家收入同生涯帶嚟正面影響。按照現時加密藝術品不明文行規，創作者就算賣出數碼作品NFT，其後每次交易都可以獲得10%版稅，從而為藝術家提供「可持續收入」。例如藝術家A用$100賣一幅作品畀先生B，而先生B之後以$200再賣畀先生C，藝術家最後總共收到$100+$20=$120收入，如果之後C再賣畀其他人，藝術家A都能夠每次收返10%版稅。另外，藝術家仲可以將自己嘅數碼作品分拆成多個NFT，例如將一幅畫分拆成100個NFT賣比唔同買家，實行多人共享同一件數碼作品。 Beeple另外亦表示，NFT嘅出現將藝術家同收藏者形成一種特殊關係。因為收藏者買個位藝術家嘅作品（NFT）無論出自欣賞定係投資都好，件作品（NFT）之後嘅價值取決於藝術家名氣。當藝術家之後名氣愈大，之前所買落嘅作品（NFT）價值亦會隨之而升上，同時按照上一段所講嘅10%版稅，作品（NFT）價值升上對藝術家本身都有好處，最終令藝術家同收藏者都「坐喺同一條船」，大家都會想藝術家保持創作同獲得更大名氣。 最後，無論大家認唔認同運用NFT技術嘅加密藝術都好，NFT嘅出現確實對藝術界及金融投資界帶嚟嶄新變化，數碼藝術家能夠從中開拓新銷售渠道，令數碼創作得到肯定及認可，為藝術歷史展開新嘅一章。 圖片截自：beeple個人網站 #beeple #NFT #CryptoArt

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