經濟不景，央行正常應「放水」，卻因為全球供應鏈斷裂令物價上漲，使央行反其道「收水」遏止通脹，這就是我一年多前已講「後疫情時代」下將面臨的「滯脹風險」。對央行而言，這是個「向左走向右走」的難題。特別是對於已有28萬億美元國債的美國，滯脹就是「美元遊戲」的死門。

大家有時間可重溫我這兩年疫情前後所寫的文章，值得大家重溫。局勢正按照劇本一步步的進行，大家要及早部署，然後繫好安全帶，準備坐上大時代的過山車。

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向左走 向右走的大時代

全球各國央行為應對新冠肺炎的疫情，均紛紛減息，重啟大規模量化寬鬆(QE)救市。部份經濟學家以傳統的貨幣經濟理論分析，均認為「無上限量寬」即將會帶來全球史無前例的惡性通脹(hyperinflation)。然而，全球經濟不景氣，加上新冠肺炎等不明朗因素將導致全球需求大幅萎縮，按此推斷理應會出現通縮。那麼，全球物價的走向應該會是向左走(通脹/滯脹)還是向右走(通縮)？這是一個複雜而有趣的議題。

要解題，首先要將複雜的事情簡單化。所有經濟理論都不外乎「供求理論」(即DSE同學仔都會的demand & supply)，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨物市場，二是貨幣市場。

大家印象中應該還記得，08年金融海嘯後，美國新增了數以萬億計的貨幣供應，不少經濟學家都認為會引發全球通惡性通脹。然而，惡性通脹最後並沒有到來。原因之一是全球化導致的產能過剩。全球化供應鏈使生產鏈由先進國轉移集中佈局在中國、越南、柬埔寨和印度等新興市場國家，大幅增加全球產能的同時，其低廉的生產成本及關稅的下調大幅降低了物價成本。在全球化供應鏈下，一個國家的物價水平已並非由單一國家的國內的供求所決定，而是以全球產能反映的總供應與全球性需求的角力。

另一方面，量寬新增的貨幣供應沒能有效地流入實體經濟，反而增加了投資/投機性需求，資金追逐高息及風險資產，最後只推升資產價格，要知道資產價格並不會計入消費物價指數(CPI)去衡量通脹水平。這是為何海嘯後的十年，儘管大規模QE，全球的通脹率仍然維持低水平，箇中的原因是全球產能過盛和資金流向資產市場的兩大主因。

以上是08年金融海嘯後十年的情況。然而，今次情況將會比當年有所不同，而且將會更複雜。首先，今次黑天鵝的主角是新冠肺炎，而新冠肺炎的傳播性使人人都不敢外出消費，一切都好像回歸基本，人人都只會搶購日用品，對於非必要的奢侈品需求一下子完全消失，消費意欲預期都會維持低沉相當一段時間。更重要的是，各國的封城封關使經濟完全停頓，全球供應鏈斷裂。正所謂飛得越高，跌得越痛。近年全球經濟一體化發展得越來越成熟，當發展中國家集中生產，已發展國家加強科技的發展和消費，生產要素成本大幅下降，關稅下調，國際貿易效率一日比一日提高。萬萬想不到的是，一個看似完美的「全球供應鏈模式」，竟然被一隻黑天鵝切斷了，還要是完美地解體，一個完美的去全球化(de-globalization)正在發生，各國即時走向供應鏈本地化(localization)。從此，產能不再過剩。

另一方面，正如前文《「對症下藥」還是「落錯藥」？》所講，量化寬鬆手段能夠即時解決的並非實體經濟的問題，要量寬能夠解決經濟問題，其關鍵在於資金流向是否能夠有效流入實體經濟，但事實證明，大部份資金最終只會流向投資/投機，資金追逐資產，最終使資產價格不停上升，情況如08年金融海嘯後十年一樣。因此，要真正救經濟，一定要財政政策和貨幣政策雙管齊下。問題的關鍵就在這裡，錢從何來？同一個題，2016年特朗普上場時我也問過，當時我寫了一篇名為《特朗普上場 (二) - 錢從何來與加息的邏輯》的文章。大家有時間可以參考一下。

有關「錢從何來」的問題，一般的財政政策項下的政府支出(Government Expenditure)是從政府的財政儲備而來。正如我們香港政府昨天剛公佈的1375億港元大規模抗疫救市措施，號稱是史無前例，但要知道香港政府目前的財政儲備有1.1萬億，而「全副身家」(即計及外匯基金的總資產高達4萬億港元)，是次的大規模救市的支出對比副「身家」依然是九牛一毛，可以說全民退休好幾年也沒有問題。這是為何我經常說香港的金融系統和基礎是非常穩健，即管是當年金融海嘯，香港的金融系統依然穩健。

另一方面，根據美國財政部2月12日公布的數據，美國預算赤字達到1.06萬億美元，而國家債務總額達到了23.3萬億美元，這是天文數字。當數字去到一定水平後，其實已經再沒意思，天文數字的債務不是債務，因為根本償還不了，再增個一兩萬億美元，影響不大，美元依然是「美元遊戲」棋盤下的唯一「代幣」，各個遊戲參與者只能相信美元，不信者大可離場。至於如何離場，我目前還未想得到。或者說，如果連我都想得出來，我想大部份國家應該一早已經離場。

巨額財政赤字下，美國如何支付即將推出的「2萬億美元救市計劃」？答案只有一個，就是直接向聯儲局借貸，那聯儲局的錢從何而來？那當然又是「憑空印出來」，原理跟QE一樣。說白了，就是美國財政部借聯儲局的手印鈔，因為美國政府很難還清這筆錢，或者亦沒有打算還錢。因此，對美國來說，貨幣政策和財政政策的「雙管齊下」實際上是「雙QE」。

如今，美國政府的債務負擔已經超過國內生產總值（GDP）的100%，以美國財政年年赤字的作風，這筆負債只會越來越多。因此，美國政府的負債相當於美元的永久性超發。在世界上存在的美元只會越來越多，全球的財富在美國「印鈔」的過程中被稀釋，世界各國再一次被美國政府「收割」。當然，在全球都面臨嚴重經濟危機的時候，美元超發的危害並不明顯，反而能提高市場流動性。但是，經濟危機過後，金融槓桿會迅速放大美元超發的危害，形成通貨膨脹和資產泡沫。

事實上新冠肺炎疫情只是引發美國金融危機的導火線，美股及債券價格之所以會迅速下跌，是因為長期貨幣超發導致金融體系中積累了大量泡沫。2008年金融危機以來，美國、歐洲、日本等發達經濟體長期採取量化寬鬆政策刺激經濟，導致債務槓桿高企、資產價格高估。疫情對本身疲弱的實體經濟的衝擊刺破了債券、股票等金融底層資產的泡沫，導致相關的衍生金融產品定價體系瞬間崩塌。而為了解決金融市場的問題，聯儲局選擇了QE，繼續向金融體系中注水，繼續「培育」資產泡沫，同時拉闊貧富懸殊，然後當下一個黑天鵝來臨時又再推QE。這個情況，在未來會繼續重演，形成一個惡性循環。世界各國的財富將不停被收割。

可是，這次與之前不同的是，在今次的「雙QE」中，除了無限量QE的貨幣政策外，美國財政部借聯儲局的手印鈔推出的擴張性財政政策會直接將資金注入經濟實體。另一方面，世界各國開始發現孤注一擲全球化的風險，如以單一國家如中國作為「世界工廠」的風險，同時亦揭示了全球各國對全球化的隱憂，即使疫情過後，全球化再次啟動時各國之間的互信也大不如前。最後各國只會「各家自掃門前雪」，在表面上呼喊著「全球化口號」的同時，開始建立自己本地的供應鏈，當貿易保護主義抬頭，全球化也就只成為一個「口號」。未來世界很大可能會走回頭路，「去全球化」(de-globalization)會令生產要素成本提升，慢慢回復至全球化之前的水平，過去全球化所導至的產能過盛不再。當兩大壓抑通脹的因素不再存在，當經濟回復正常時，全球或產生流動性過剩，而最終導致通脹的來臨，到時美聯儲不得不加息控制通脹，但在疲弱的經濟下加息會剌破經濟/資產泡沫，形成「向左走向右走」的兩難局面，而滯脹(Stagflation)就是「美元遊戲」的死門。這一天可能是「美元遊戲」的終結，同時也可能是世界經濟的嚴重崩潰。

我曾說過，最好解決泡沫的方法不是去延長泡沫爆破的時間，而是讓泡沫直接爆破。

Starman
2020.4.10

原文：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_10.html?m=1

#舊文重溫系列

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大家都知道我搞歡漏，
上一回疫情爆發我最愛家關了近80天，
但現在軟糖出門上學、我們出門上班，
防疫的事項更是要注意！
除了戴口罩、勤洗手、提升自身抵抗力外，
還有什麼是我們能夠再多做的？

每天穿在身上的衣物、背的包包、穿的外套，
如果都能有一層防護讓細菌病毒不易附著，
是不是也能大大降低我們接觸到病毒的風險呢？

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重點是黃金盾內的高分子物理性抗菌配方，
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黃金盾產品成分為有機矽氧烷銨鹽，原理為物理性抗菌，能吸附帶負電荷的病菌，導致胞內物質外滲、代謝受阻而死亡，能破壞有套膜和無套膜的病菌，進而達成防護效果，國外廣為使用於醫療器材消毒、航空機艙消毒使用。

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比特幣價格在過去一年狂漲10倍，甚至1顆突破6萬美元的關卡！到底比特幣是未來的黃金，還是只是投機泡沫？今天我們就找來靠比特幣翻出億元身價的台大學生杜若宇，還有電機博士曲建仲，到底是怎樣找到漲10倍的虛幣，而進場前又有哪些風險要注意？讓他們來告訴你！

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04:41 少年幣神被收割！ICO狂潮一夜賠光千萬資產？
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17:33 發行虛幣=零成本印鈔？ 3分鐘搞懂瑞波幣原理
20:38 新手必看！公開投資心法 進幣圈前必做3件事？
22:56 加密貨幣恐再次崩盤？新手、老鳥該如何自保？

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#BNO #英國皮膚保養 #宅家護理 #熟齡 #皮膚乾燥 #T字混合 #熟齡
#打工度假 #留學兼職 #海外面試 #學英文

到英國的第一個月，就把全部從台灣帶來的保養品和清潔用品都丟了，因為完全沒屁用了！
今天來分享一下身為一個海島來的台灣大嬸，如何在英國照顧皮膚，達到減齡八歲的實戰結果，超級懶人保養，那我們就開始吧！

沒有任何業配的純心得分享，還是要強調一下這些照顧的方法，很難說誰對誰錯，每個人膚況會因為氣侯還有年紀產生不同的變化，當然我自己是英國的雷射美容師，就盡量淺白的說說原理囉

知根知底一下，娘子我今年36歲，但上個月的VISIA檢測來到28歲（拍拍手），皮膚是最大眾的T字混合（沒有任何底妝＋紋眉＋紋眼線＋接睫毛，16天前做了海飛秀）

今天的內容主要著重，我在英國的日常保養方法，其中和之前台灣的最大差異，就是大量減少清潔步驟，重點放在保養！

今天第一重要的資訊，在英國，我只有晚上才洗臉了，第二重要資訊，洗臉不超過30秒，這個時間包括把臉打濕，上不會起泡潔面露，還有沖水，通通在30秒內完成，水溫不想聊，因為我家暖氣壞了！我才不想用涼水洗臉！！所以，我每天花在洗臉的時間，只有30秒（驕傲）騙人？36歲的大嬸怎麼可能這樣就夠了？其實我在台灣的時候也會卸妝加清潔，但真的要因地制宜

分享一個叛逆的觀念，常拉扯的地方，必定會鬆弛下垂，所以生活中要盡量減少扯動皮膚的機會，舉兩個例子

最經典的就是慢跑！你們知道有些不讓胸部晃動的運動內衣吧，但是臉上沒有這種東西啊，就算有，你敢戴嗎？臉上雖然有肌肉，但他撐不起你的皮啊！你跑得越凶，他越敢鬆給你看！另外還有美容按摩，我們診所有員工福利高級按摩，我通通放棄，什麼小臉啊、提拉啊！NO！自從我踏入這行，就知道這和醫美的光電治療完全不一樣喔！所有外力的扯動，只會隨著年紀讓你越來越鬆！洗臉，30秒，足以！

用什麼洗？英國所有會起泡沫的產品，都會讓我的臉太緊太繃，有的人可能喜歡這種乾淨清爽的感覺我自己在台灣的時候也很喜歡，真的很有安全感！但是各位父老兄弟姐妹啊，這裡可以魔王級別的乾燥英國呢！我戴眼鏡快速介紹一下，洗臉的目的是要洗掉髒東西，但是如果你洗完臉緊繃，就是把好東西「皮脂膜還有保濕因子」洗掉啦～英國水分蒸散超快！這樣的過度清潔，會讓你的皮膚失去保護屏障，後面做什麼保養都只是屁！連想要做醫美也都會被拒絕的喔！（摘掉眼鏡）

我目前用的是NYR的 Rose Facial wash，中文叫做玫瑰保濕潔面露洗臉，原價17鎊，但用量非常節省，100ml絕對可以用半年以上，按出來就是凝露狀，臉濕濕的直接上就可以，不用搓泡泡！阿～說到這裡，這也是一個很重要的事情，難道你們不覺得搓泡泡的時候，比較像是在洗手嗎？？

另外是卸妝，不管是油、水、膏，再怎麼說，阿～就是一些化學特性，要不要我再戴眼鏡？阿！喔算了！反正都是另外一種「需要再被清洗掉的外來物」秉持減少扯動皮膚的原則之下，我目前就用含有界面活性劑的潔面布或是化妝水而已，之後再用潔面露就很乾淨了但是！如果是特殊日子，需要濃妝或是抗油水的防曬，就是說，用到第二張潔面布都還不能擦乾淨，那你乖乖卸妝產品，這時候不用太堅持

總之呢，對我來說的風險是，「化妝品和卸妝品一起殘留在皮膚上＝沒洗臉」所以我能不用油或膏就不用！我現在都是用Simple的Skin Facial Wipes Cleansing，25片，原價3.25鎊，沒香精沒酒精，中規中矩的小東西

阿～講這麼多，沒有講到起床的清潔，因為我早上不洗臉，頂多就是化妝水擦一下口水和眼屎而已，前一天晚上已經洗好了啊！在臺灣睡覺起來，臉會有點油，所以我會清水洗一下，但是！這裡是英國，我不洗！如果你在英國起床也會油的話，我建議用化妝水擦一下就好，再強調一下皮脂膜～是好東西！清潔的部分就是這樣！非常簡單吧，潔面露30秒，其他用潔面布或化妝水擦拭，搞定

以上是我自己在英國三年總結最適合的皮膚清潔方法，我是一名在英國職業的醫美雷射美容師，等下講保養啊

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‧英國｜Room Tour｜月貸8萬的倫敦聯排別墅【字幕】（預計發表）

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‧英文｜聽和說的自訓方式【字幕】https://youtu.be/0XyfNtcm358
‧英文｜聽和說的自訓素材【字幕】https://youtu.be/y0dUGXnWpLM

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疫情嚴重，大家都應該多啲留喺屋企，可能都一段時間無去酒吧、有無掛住啲起晒泡嘅啤酒呢？今個冬至、聖誕同新年，同埋同住嘅屋企人一樣可以開Party，搞搞新意思，今日就同你睇吓！

首先介紹下呢部 Green House 家用啤酒機，睇個樣就好Pro喇，成部機都只係重 2.6 磅， 對比起其他啤酒機算係輕！拆開頂蓋，放入兩粒 2A 電之後，就可以開機，唔洗插電，超方便！等我放罐啤酒入去，加埋保冷套，之後冚返蓋就搞掂！整杯試下先！呢部機透過 40hz 嘅頻率以超聲波打出泡沫，用泡沫阻隔啤酒同空氣接觸，令啤酒減少氧化，冇咁易產生苦味同酸味，用家仲可以調節泡沫和啤酒嘅比例，調教出一杯識合自己口味嘅啤酒，隨時隨地感受新鮮啤酒風味！

跟住介紹呢部進階版 Cocktail 啤酒機就仲好玩！原理同頭先部機大致一樣，不過就可以同時放入兩罐唔同嘅啤酒或者飲品同果汁，唔只平時嘅細罐，大罐或者支裝都放得入㗎！呢部 Green House Cocktail 啤酒機一樣只需要用兩粒2A電，只要喺機面「拍」個掣，就可以揀翻想部機出溝好嘅cocktail，定係其中一邊嘅飲品，用家一樣可以調節泡沫和啤酒嘅比例！等我 Mix 杯 Cocktail 嘆下先！ Cheers!

返到公司或者出去郊遊，都想飲番杯？ 呢款便攜式啤酒機就啱晒！呢部機可以安裝喺唔同 size 嘅罐裝啤酒，通過每秒 4 萬次超聲波震動，造出 7：3 嘅黃金泡沫比例。 只重115g ，而且只需要 2 粒 3A 電就可以運作，隨時隨地放喺背囊拎出嚟用都得啦！

日本 Green House 家用啤酒機賣緊 HK$988，Cocktail 調酒機都只係賣HK$1188。另外日本Green House無線Handy便攜啤酒機就賣HK$438。喺Unity Tech網站同埋全線 Techlife by Fortress就可以買到！