我在信報財經月刊2021年1月的訪問：

2019年末，香港面臨經濟下行、政治風暴雙重夾擊，但世紀疫情尚未出現，環球股市欣欣向榮，當時林一鳴力排眾議，預測2020年本地住宅價格繼續橫行，不會大跌。誰知禍不單行，一場由新冠肺炎引爆的黑天鵝無聲出現，破壞遠超2003年沙士，商家、市民叫苦連天，唯獨港樓依然「企硬」·綜合各大地產行業數據，去年樓市窄幅上落，如同林一鳴所言，果真呈橫行走勢。

林一鳴接受本刊專訪時預料，2021香港經濟將持續低迷，但無損整體樓市格局，「基本上住宅不跌，但租金下跌；更差是二級寫字樓、工廈，最差是一級寫字樓、商鋪。」去年國際公共政策顧問機構Demographia報告顯示，香港樓價已經連續10年成為全球最難負擔，到底還要不吃不喝幾多年，本地人才有望置業？林一鳴坦言，今日香港出現平行時空，社會資源傾向有資產的人，貧富差距愈拉愈遠。若想準確預測香港樓市，先要認清誰是真正「入場者」。

平行時空下的香港

他認為，兩類人「上車」機會大。第一類是富有階層（約佔1/3就職人口），月入至少3萬左右或以上，比如金融、銀行、投資界人士〔圖一〕。去年香港股市，IPO氣氛熱烈，「這班人賺錢隨時比前年更多！」他們不但大多「供完樓」，更有能力買樓給下一代；另一時空下，疫情主要影響零售、酒店、旅遊等行業，以及月入約一至兩萬的「打工仔」，但只會令住宅租金下跌。簡言之，今時今日中低收入的香港人並非真正買家，左右樓價走勢上「no stake」。

第二類是新香港人，亦即居港七年或以上、拿到香港永久性居民身份證的「港漂」·他們既可輪候公屋，買樓也可避開15％從價印花稅(AVD)及15%買家印花稅(BSD)。林一鳴便曾計算，自九七年至今，大約160萬人移民來港，拿到「三粒星」身份近110萬。若根據大數定律，估算每年有八萬人拿到身份證，而當中三成精英絕對有能力買樓。「由於國內物業快速升值，近十年內地人財富暴升，拿幾百萬做首期相當輕鬆。」

面對龐大的置業需求，林一鳴慨嘆本地住宅明顯供不應求，「運房局經常說未來三至四年有9萬多個私人住宅單位供應，由頭到尾都是假的。過去十年，每年平均只有一萬多·」根據最新住宅施工數據，他悲觀推測未來兩至三年，私人住宅供應每年將維持約一萬。「今年《施政報告》好似搵到大量土地，但大多數十年後才有樓落成。」他解釋，「生地」轉「熟地」是一個漫長過程，包括進行基建、交通配套、環評報告等等，「梁振英時代都做好多，今日都未見成效」，因此供不應求的格局，至少5年內難以扭轉。

自住樓有需求 跟金融人走

身處香港經濟起飛時期，不少港人靠買「磚頭」滾存資產，成為今天的「收成期」群組。作為投資多年的佼佼者，林一鳴認為未來港樓難跌，但近年投資價值偏低，更透露約2016年開始減少投資地產，寧願找更高回報的投資工具。

「不單是看本地，也要評估全球環境，現在已經沒有一個地方比香港樓更貴。」他預計未來港樓保持橫行，投資者卻面對兩大不利因素。首先是樓市「辣招」推出後，近乎冰封二手樓市場，買賣方陷入兩難，中斷換樓階梯。初期政府推出雙倍印花稅（DSD）時，林一鳴仍有投資買物業，直至非首置物業稅率劃一調高至15%，「沒什麼方法可避開15%印花稅了」。其次是租金回報率「清一色」下跌，近年最高也不足3厘〔圖二〕，「炒樓都係想升，如果沒有升幅，買內銀股更好啦！雖然股價不變，起碼收六厘息。」去年金管局推出通脹掛鉤債券（iBond)，單計保證息率就有2壓。

至於有自住需求者，林一鳴同樣由「真買家」角度出發，認為兩個地區發展較佳，樓價有機會跑贏大市。他分析，未來金融界人士仍然是置業主力，他們除了講求接近商業區，同時希望配備會所、有較寧靜的居住環境。縱觀香港地圖，大圍及將軍澳是不二之選。

「最重要見到基建記套提升。」以大圍為例，港鐵沙中線落成後，官方頂計前往金鐘僅用17分鐘，大幅縮短交通時間，他頂計會吸引到一班到港島區工作的金融人。同一道理，「未來十年愈來愈多人去東九龍、觀塘上班，不少是銀行中上層，有很大住屋需求」，當藍田隧道建成後，將軍澳居民不但能快速到達觀塘區，而且該區呎價比較低，具有較大吸引力。

一國兩制若不保 明日大嶼有何用

「上車難」向來是香港深層次矛盾之一，2018年《施政報告》正式提出「明日大嶼」願景，耗資近6000億填海造地，引起坊間激烈批評，包括費用過高、破壞環境、有其他新增土地方法，云云爭議中，林一鳴更關注「明日大嶼」落成時，香港地位的改變。

最近發展局局長黃偉綸表示，如果計劃研究順利，並得到社會支持，將於2027年開始填海，2034年才會有房屋建成入伙，意味就算「難得」沒有工程延誤，最快都要等候13年。林一鳴認為，「明日大嶼」遠水不能救近火，「如果立即填好，當然有幫助，但現在要等10幾年之後。」

2047大關逼近

林一鳴推測，特區選擇推動「明日大嶼」，實際想進一步將香港融入大灣區，成為區內西面較發達城市的中心，吸引大陸人流、促進經濟活動，但成功關鍵在於，香港是否仍然擁有「一國兩制」的獨特優勢。然而，自前年開始，他便強調中港關係已步入「第三階段」（第一階段是需要香港人，第二是只需要香港這地方，第三是人和地都不再需要），香港一旦淪為中國一個普通城市，如何支撐高昂的建築成本？

更關鍵是，等到「明日大嶼」建成，距離2047大關又拉近一步。他幾乎肯定香港將失去「一國兩制」，屆時兩地邊境消失、接駁交通激增，甚至再沒有香港身份證，「從整個大灣區版圖來看，你用咁多錢起明日大嶼，同樣的土地成本貴過珠海、中山幾倍，到時為何不直接上去？」他表示，香港綠色地帶面積甚廣，無奈港英時代規定不能建屋，若要從郊野公園邊陲及明日大嶼之中選擇，前者明顯較佳。

國際企業「去中環化」

「有時用WhatsApp溝通，打電話都好少。」過去一年，林一鳴從未親身見過私人銀行的客戶經理，更笑說：「他在那裹上班，其實與我無關。」過往這些跨國大行盤踞港島區的核心地段，既方便中環人，也是身份象徵，「如果以前在觀塘開銀行，大家都會覺得cheap咗少少。」

時移世易，林一鳴發現大眾對於公司選址，相對上沒有以前重視，於是部分公司搬至觀塘等二線地區，藉此節省成本，「反正現在都用Zoom，為何需要支付高昂租金？」近年愈來愈多國際公司「去中環化」，例如貝克麥堅時律師事務所、會計師事務所安永(EY)等，「最頂級的企業都搬走」。

仲量聯行展望2021時提及，自年初至今，中環甲級寫字褸租金累計下跌逾兩成，跌輻不但是各區之冠，更是2015年以來的新低，相比之下九龍東跌幅最少；整體寫字樓空置率升至8.8%，是2004年以來最高。仲量聯行商業部主管鮑雅歷預訓，今年主要商業區的甲級寫了樓租金將繼續下跌5%至10%。

值得注意的是，政府統計報告顯示，去年境外公司駐港數目亦首次下跌。林一鳴認為，由於本地經濟持續低迷，加上香港逐漸變成中國一個普通城市，失去獨立關稅區等負面因素，甲級寫宇樓及商舖價格較難維持一線城市最貴水平，是眾多投資物業中「最傷」，不建議趁低買人博反彈；勉強可以考慮的是二線、三線寫字樓，但要留意當區供應是否過多。

過去兩天新世界大圍港鐵站上蓋的「柏傲莊THE PAVILIA FARM」第二輪銷售的378伙再次一Q清袋，連同第一輪共787伙於兩週內全部沽清，總合同銷售接近100億元，創下疫市銷售佳績，新世界Adrian言明完成了集團2021財年200億元銷售目標一半！

柏傲莊不單破紀錄成為九七後收票王，更創下疫市銷售佳績，早前睇示範單位竟然要排隊等候逾六小時......最誇張是有傳媒訪問一位成功斥資900萬元購入兩房單位的買家，他竟然說「咁都抽到係神的安排」!

究竟點解咁誇張，要搞到神的安排才可以買到樓？現在的香港，不是因為肺炎疫情導致經濟衰退、失業率上升嗎？不是很多專家都說樓市會下跌嗎？在這樣惡劣的情況下，點解咁多人走去搶柏傲莊？

我想最主要的原因是：(1)大家都接受了現實，就算疫情加上政治事件，都推唔跌香港的樓價，所以將來的樓價就更加難跌；(2)柏傲莊質素真係唔錯，在近年推出的新盤中，以這個呎價真係幾抵買，性價比極高。

在今年初的時候，相信除了我及少數人之外，市場上十個樓市專家，九個都覺得樓價會受到肺炎疫情影響而將會下跌；但現在已經到了十月，樓價卻是一丁點都沒有跌過。最主要的原因，是樓市的購買力實在超乎大家想像，每年只有兩萬個或以下的新盤供應，根本不能應付市場的需求，加上三四年後新建房屋數量將會懸崖式暴跌，以及零息周期起碼再維持最少三四年，所以樓價在N重影響之下，仍然企得好硬，冇乜點跌。

至於柏傲莊的質素，亦受到市場一致看好的評價，基本上完全看不到任何負面評語，是近年新盤較少見的情況。我覺得最大的貢獻，是第三代接班人Adrian鄭志剛，在近年多個項目將藝術及環保融入建築，讓人覺得「新世界=Adrian=Elegant」，不是傳統地吹捧金碧輝煌、貴氣豪宅般咁膚淺及低層次，而是給人高雅的感覺！BTW，其實我真係唔明，點解在今時今日的社會，重有人排隊等六小時睇示範單位？真係好得閒？其實人生苦短，網上已經可以做到預約參觀、入飛、看到圖則、模擬效果圖等，真係唔應該浪費幾個小時排隊。

相信大家最關心的問題：如果買柏傲莊作為投資，值博率如何？我覺得短線就不太適宜炒賣(因為三年內賣出的印花稅實在太貴)，但若作為中長線投資，還是可以考慮的，但必須等到沙中線完全通車，到時只要四五個站就可以直達灣仔會展及金鐘，吸引中環至灣仔核心商業區的人居住，以及基座65萬平方呎全新大型商場建成，樓盤的真正價值才會顯現。新世界Adrian對傳媒透露，柏傲莊II快將推出，最快明天上載樓書，以滿足買家的熾熱需求；我相信應該可吸引大批這兩週未能購入單位的向隅客人，再接再厲抽多一次籤，再試一試有沒有神的安排。

【#經一速遞】
咦！又係你呀柏傲莊 ，呢排新盤王真係非你莫屬！首輪391伙幾日間就收夠票，新世界見市場反映熱烈，早幾日就好快手加推咗378伙。點解呢個以農莊田園生活為主題嘅盤會特別受歡迎？其實都唔難理解，無論從投資定自住，佢都有幾個優勢：
1. 交通：連接東鐵綫或屯馬綫，加埋沙中綫「紅磡至金鐘段」好快落成，要出九龍、港島都好方便。加上大圍地段正正係沙中線交匯點，有升值潛力
2. 配套： 大圍站附近嚟緊將有一個65 萬平方呎大型商場落成，區內消費更完善
3. 校網：沙田區名校林立（呂明才、沙官、曾肇添等，仲有好多國際學校，中晒家長客心意

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盛滙於2020年7月以1668萬買入。

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地址 :大圍積富街57-69號積富樓地下G舖 (步行2分鐘至大圍港鐵站)
建築面積 : 約 500平方呎
門闊 : 約 10呎
舖深 : 約 35 呎
差餉及地租 : $2,425/每季
管理費 : $110/月
備註 : 三相電 60A, 設有洗手間及來去水
租客資料: Andy's 烘焙坊
租金: 每月租$40,000，全包，(租期由2019年10月26日至2022年10月25日)
買賣模式: 物業或股份買賣形式

物業原叫價：HK$28,000,000
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物業位於大圍核心地段，鄰近港鐵大圍站，為大圍新進的消費熱點，每日門庭若市，不愁客源大圍為80年代初開始發展的新市鎮，現已成為發展成熟的住宅區，而區內已經有多年沒有全新大型住宅項目供應。

新世界大圍站上蓋項目快將推出市場，第一期項目設2座住宅大樓，共建783伙。
而於整個項目由7座大樓組成，將提供3, 090伙單位，大大增加大圍區人口。
項目基座將會建設高達66.7萬呎樓面面積的商場，衣食住行一應俱全勢將成為沙田新城市廣場以外的一個消費集中地。

此外，該項目亦包括一幢樓高4層的新公共交通交匯處、專上學院及港鐵站裝卸區。
總建築面積約1,360,000平方呎，相信將大大提高大圍站附近的學生及工作人口數目，
從而帶旺當區零售商舖及食肆。

根據政府統計，整個沙田區人口於2016年約65萬人，到2026年將會增加至72萬人左右
而大圍交通四通八達，大圍站位處屯馬綫及東鐵綫交匯，沙中線大圍至紅磡段將於2021年底開通，而紅磡至金鐘段將預計2022年第一季開通，相信屆時利用大圍站的人次將會大幅上升，促進各區人口往來，為大圍區商舖增添新動力。

舖位現租客為人氣古早味蛋糕店，物業附設三相電及來去水等配套。

#新世界柏傲莊舖，#大圍最平這間

博收購【剛成交】第2004成交 (傳) 感覺5分，成交1800萬。

黃大仙鳴鳳街4號地舖，建築面積750呎，門闊約18呎，業主叫價2200萬，成交1800萬，回報3.33%，租客文豐家品，租金五萬元。

原業主於2012年12月用1300萬買入。

這間舖在坊間已經放盤好耐。這個舖位地段的不可分割業權份數是1/90。 這間舖向斑馬線，隔離26至48號地段已經被大華收購中，好明顯這舖是位於博收購地段， 有收購潛力。 可惜門面是斜路，人流較靜，如果不是因為收購潛力，今時今日未必賣到這口價。感覺是貴市值5%成交。

簽約日期大約是2020年10月12日

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歡迎聯絡我們！
李小姐 (Vivian Lee) 9311 9274 / 2830 1188
郭先生 (Marc Kwok) 6092 6444 / 2830 1130
馬先生 (Mani Ma) 9669 1789 / 2830 1190
潘先生 (Joe Poon) 9250 6708 / 2830 1138

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