國際工業用紙報價蠢蠢欲動，臺灣造紙類股如何選擇？
蓋牌股『正隆』基本面大剖析！

歐、美各國疫情始終無法緩解，各國政府都採取放錢的政策，拯救疲弱的的經濟與失業率，美國大量印鈔，導致美元指數持續重挫，以美元計價的各種原物料報價蠢蠢欲動，大宗物資、電子零組件、貨櫃報價、水泥、鋼材、原油等原物料價格首當其衝，其中，在疫情催化下，網路購物成為主流，紙箱包裝需求大幅提升，此外，大陸2017年的『禁廢令』到期，中國造紙業者將無法再進口國際廢紙當原料，中國工業用紙報價穩定上揚，預期未來國際工業紙報價將同步持續上漲，帶動國內造紙類股永豐餘、榮成、正隆股價一飛衝天，到底哪檔值得大家注意。

首先，從基本面觀察，衡量本業獲利能力毛利率、營業利益率近幾年都是正隆獨占鼇頭獲利能力維持第一，唯獨稅後淨利，2020第三季逆勢被永豐餘超越，稅後淨利與營業利益主要的差異來源是『業外收入』，換句話說，永豐餘第三季業外收入大幅提升，獲利能力才超越正隆，追究其因，主要為認列處分北京營運不佳的永豐實業獲利，加上永豐餘佈局多年的清潔用品品牌『橘子工坊』，因疫情帶動清潔用品需求，獲利大幅提昇，這些業外收入跟造紙相關性低，公司也不可能每年都有子公司可以處分獲利，清潔用品營收佔比只有10-15％，整體佔比不高，這些業外收入來源較為不穩定，扣除這些業外收入後，『正隆』還是造紙業產業獲利NO.1。

觀察正隆前三季EPS平均大約有0.8元，營收維持高檔不墜，預估第四季獲利差異不大，EPS應在0.8左右，預估2020全年EPS有望達到3.2元，近8年正隆每年都有穩定配息，現金股息發放率平均有50%，預估今年配息可達3.2X50%＝1.6元，以現在正隆34元計算，股息殖利率為1.6/34＝4.7%，如果今年工業用紙持續上漲，明年的現金股息殖利率將更高，是檔進可攻、退可守的績優標的。

最後我們觀察技術面，永豐餘突破新高後持續上漲，連基本面最差的榮成都已突破新高，正隆新高就在眼前，上週K線出現大紅棒突破訊號後，股價維持高檔整理，技術分析理論中，突破訊號紅棒出現後3-5天內，股價都能維持在紅棒的相對高點附近，上根突破就是有意義的攻擊訊號，後續持續向上機率很高，此時投資朋友可以預先佈局一筆資金，等待突破前高或站穩35元後，再投入剩餘資金，分批進場大幅降低整體風險。

很多投資朋友在外面上技術分析的課程，學來學去唯一最重要的體悟一定是『停損』很重要，雖然上課的老師一直強調停損的重要性，但真正能做到的人有幾個？停損說起來簡單、做起來難，95%人根本作不到，因此我投資的方法是結合『基本面』與『技術面』，先挑高殖利率有價值的好股票，進場後如果股價不如預期無法停損，就當長期投資一個比定存高很多的金融商品，暫時先領股利，等待股價回穩再賺價差，這才是真正的『進可攻、退可守』，長期下來都能穩定獲利。

＃基本面、技術面無法兼顧嗎？
＃只有1~2個指標就能大賺，每個人都好野了
＃分析那麼多你還能不分享＋追蹤＋按讚嗎？
＃你的支撐是創作者的動力！

半導體決戰今日

昨天歐美股市在疫苗有新的進度後，股市紛紛大漲，只有費城半導體是下挫，連帶台積電ADR也下跌，不過今天台積電有雙重消息，第一是下午的法說，第二是發放股息，大家會不會拿了台積電股息後再投入呢?將決定台股是不是能在創市值新高，而今天下午的法說我們更會幫大家掌握第一手的消息，其實今天半導體業還有一件大事，就是中國的中芯在中國A股的科創板掛牌，港股的中芯其實已經在四個月內大漲快三倍了，中芯的市值也超過一兆元，遠遠超過國內聯電的1800億市值，但中芯的獲利與市占率都還落後聯電(2303)，所以到底今天開盤會怎樣，也成為全球的半導體指標，也牽動台灣半導體股的漲跌，我也會在周六的演講跟大家好好分析中芯掛牌的效應。

投信資金部分轉向
今天看到投信買超的個股，更加應證我們昨天提出的看法，就是投信的資金開始往防禦型的標前進，像是投信買進電信雙雄，買超台灣大(3045) 2757張，遠傳(4904) 979張，此外，投信也持續買超金融股，像是開發金(2883)、永豐金(2890)、上海商銀(5876)，以及第一金(2892)，由此可見，部分投信的資金已經開始往防禦型的公司前進，我相信有部分投信已經認為，指數過高之後可能回檔，所以開始布局防守型的股票。
此外，我們發現一個有趣的地方是，投信似乎也開始佈局在水泥股上，同步買超亞泥(1102)以及台泥(1101)。其實原物料中，我們可以發現投信聚焦在漲價概念股中的水泥，而外資則買超中鋼(2002)、榮成(1909)，與此同時，國際市場上的銅價正創下新高，工紙的價格也正處於上升趨勢，鋼價在鞍鋼鋼鐵股價的上漲中，報價也同時上揚，可見原物料相關個股，有機會出現落後補漲的走勢。至於資產股還是鎖定國產(2504)與冠德(2520)，持續幫投資人追蹤。

小型電子股散熱新歡
在電子族群上，延續昨天我們所說的幾個趨勢仍然不變。投信仍然加碼低本益比的PCB族群，像是在今天買超金像電(2368) 7896張，同時也持續買超台郡(6269)、聯茂(6213)，不過投資朋友們也可以發現，投信買超PCB族群的幅度已經降低。

在電子股中，似乎有另一個族群成了投信的新歡，那就是散熱族群；今天投信在雙鴻(3324)買進2666張，毫無賣單，所以股價一路衝上漲停板，投信買超另一個散熱族群的公司是奇鋐(3017)，買進1167張，只進不出，由此可見，投信認為散熱族群在Q3的業績將會有所成長，這可能是電子次族群的投資方向。

另一方面，投信在NB族群裡，持續買超仁寶(2324)與英業達(2356)，看來投信對於NB OEM在Q3將受惠於返校需求，仍然十分有信心，廣達(2382)的股價也因此挑戰新高，也許NB的代工廠，在此時可能成為投信的另外一個資金避風港。

今天看到永豐金業績成長
公司派及外資可望持續買進的新聞

深覺如果要等到市場給予肯定才進場，其實已經錯過享受股票成長的一段路了

投資的路一開始會很孤單
當市場上還沒有給予評價時
持續且有紀律的做相同的事情的確很無聊

“但只有如此你才能不被市場左右”

我剛開始買永豐金的時候
股價大概在9-10之間,當時剛買完玉山金還剩下幾萬元
單純因為不想全壓玉山

所以想挑個歷年配息狀況不錯小型金控來投資

當時市場對於金融股並沒有很高的評價
連玉山金那時候也才17-18元

觀察了一下永豐金的股價
長期在8-10徘徊
每年都穩定配息而且配股
評估若以後配股張數增加
但股價能像這樣短期不太波動,剛好可以持續加碼買進

因此我把剩下的錢在幾天內買了6張

可惜我只參加了一次配股後
(就是圖中隔年9月19配的120股)
再來永豐就不配股了

然後股價一上去來到今天的13元左右
玉山金今年也到了30元了

不配股後我沒有再持續買進
選擇將股息跟後來要投入的資金投入另一家企銀

永豐金還是留著配息
因為張數不多賣掉沒什麼意義
以我的成本每年這樣配息殖利率挺不錯

因此

“不要看到新聞就買進”
“消息傳到你時已經不是新聞了”