國際工業用紙報價蠢蠢欲動，臺灣造紙類股如何選擇？
蓋牌股『正隆』基本面大剖析！

歐、美各國疫情始終無法緩解，各國政府都採取放錢的政策，拯救疲弱的的經濟與失業率，美國大量印鈔，導致美元指數持續重挫，以美元計價的各種原物料報價蠢蠢欲動，大宗物資、電子零組件、貨櫃報價、水泥、鋼材、原油等原物料價格首當其衝，其中，在疫情催化下，網路購物成為主流，紙箱包裝需求大幅提升，此外，大陸2017年的『禁廢令』到期，中國造紙業者將無法再進口國際廢紙當原料，中國工業用紙報價穩定上揚，預期未來國際工業紙報價將同步持續上漲，帶動國內造紙類股永豐餘、榮成、正隆股價一飛衝天，到底哪檔值得大家注意。

首先，從基本面觀察，衡量本業獲利能力毛利率、營業利益率近幾年都是正隆獨占鼇頭獲利能力維持第一，唯獨稅後淨利，2020第三季逆勢被永豐餘超越，稅後淨利與營業利益主要的差異來源是『業外收入』，換句話說，永豐餘第三季業外收入大幅提升，獲利能力才超越正隆，追究其因，主要為認列處分北京營運不佳的永豐實業獲利，加上永豐餘佈局多年的清潔用品品牌『橘子工坊』，因疫情帶動清潔用品需求，獲利大幅提昇，這些業外收入跟造紙相關性低，公司也不可能每年都有子公司可以處分獲利，清潔用品營收佔比只有10-15％，整體佔比不高，這些業外收入來源較為不穩定，扣除這些業外收入後，『正隆』還是造紙業產業獲利NO.1。

觀察正隆前三季EPS平均大約有0.8元，營收維持高檔不墜，預估第四季獲利差異不大，EPS應在0.8左右，預估2020全年EPS有望達到3.2元，近8年正隆每年都有穩定配息，現金股息發放率平均有50%，預估今年配息可達3.2X50%＝1.6元，以現在正隆34元計算，股息殖利率為1.6/34＝4.7%，如果今年工業用紙持續上漲，明年的現金股息殖利率將更高，是檔進可攻、退可守的績優標的。

最後我們觀察技術面，永豐餘突破新高後持續上漲，連基本面最差的榮成都已突破新高，正隆新高就在眼前，上週K線出現大紅棒突破訊號後，股價維持高檔整理，技術分析理論中，突破訊號紅棒出現後3-5天內，股價都能維持在紅棒的相對高點附近，上根突破就是有意義的攻擊訊號，後續持續向上機率很高，此時投資朋友可以預先佈局一筆資金，等待突破前高或站穩35元後，再投入剩餘資金，分批進場大幅降低整體風險。

很多投資朋友在外面上技術分析的課程，學來學去唯一最重要的體悟一定是『停損』很重要，雖然上課的老師一直強調停損的重要性，但真正能做到的人有幾個？停損說起來簡單、做起來難，95%人根本作不到，因此我投資的方法是結合『基本面』與『技術面』，先挑高殖利率有價值的好股票，進場後如果股價不如預期無法停損，就當長期投資一個比定存高很多的金融商品，暫時先領股利，等待股價回穩再賺價差，這才是真正的『進可攻、退可守』，長期下來都能穩定獲利。

＃基本面、技術面無法兼顧嗎？
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雙十一購物節相關類股大公開！！

臺灣投資人相對保守，近期每次要突破13000點，都出現不少停利賣壓，造成台股連續三次挑戰萬三失敗，所以早上我解盤晨訊有特別強調，台股突破歷史新高之後，再小額進場買進，現在似乎又出現『近關情怯』的跡象，想進場投資台股的朋友，建議等創新高再說。

相信有來上社大課程的同學，最於最近大漲的熱門類股應該相當熟悉，很多都是我們上課特別介紹過的，譬如太陽能的元晶、安集；風力發電的上緯、世紀鋼；綠電相關的華城、大亞、中興電；海運的長榮、萬海；造紙業的正隆等，其實即使沒來上課，正隆、上緯、世紀鋼我在暑假的時候，就在網路上分享過了，有買的投資朋有最高都至少賺20％以上了，今天我想複習一下我上課月介紹類股的重點—雙十一概念股。

所謂雙十一就是因應年底的網路購物節，相關概念股都機會營收再創新高，購物節來臨之前，可以預先做佈局，網路購物流程很簡單，從上游電商賣出商品之後，消費者透過銀行付款，業者將貨物包裝後，經過海運、宅配送到消費者手上，整個消費流程涵蓋電商、工業用紙、海運、宅配與銀行等，相關類股請參考附圖。

首先從電商來看，臺灣上市的電商僅有富邦媒體、網家、創業家，基本面表現最好的是富邦媒，但其股價已經漲到無法想像，而網家近年來市佔被momo與瞎皮搶市佔，營運動能每況愈下，不太建議投資，創業家基本面表現不錯，有固定的消費族群，但股票的量能太低，不太適合投資。

在工業用紙的部分，臺灣主要的工業用紙類股有正隆、榮成、永豐餘，從財報來看，造紙業者近八年來，營業利益率幾乎都維持在最高的是正隆，永豐餘則是加上來自永豐金的現金股利後，稅後淨利率才能接近正隆，因此以本業造紙業來看，表現最佳的是『正隆』，而現金股利的部分，長期來看，也是正隆發放的比較多，綜合比較來看，造紙業者最值得注意的是『正隆』，至於進場點，以現階段技術線型來看，股價持續向上，只適合採舉創新高小額加碼的策略進場投資。

海運的部分，受新冠肺炎影響，近幾個月海運價格不錯，帶動海運三雄月營收都有大幅度的提升，比較貨運三雄的財報，可以發現只有萬海長期能維持穩定獲利，現金股利也只有萬海能年年配發，因此從基本面來看，只有『萬海』比較值得投資人注意，但股價也正在飛天中，一樣較適合創新高小額加碼的投資策略。

最後在宅配類股的部分，近年來宅配業者競爭激烈，長期獲利有緩步下滑的跡象，直到今年上半年，受疫情影響，民眾購物以網路為主，拉抬今年上半年宅配業者的獲利空間，而中菲行靠航運報價大幅提昇，營收增加最多，但整體而言，長期獲利最佳的幾乎都是『嘉里大榮』，配息金額也相對穩定，因此宅配的選擇最好的就是『嘉里大榮』，從技術面來看，嘉里大榮股價跌破年線，可以觀察前波低點是否有守？或者收復年線時再考慮進場投資。

盤面上大漲的熱門類股，很多我們在社大上課都有介紹，部分如正隆、上緯早就在網路上PO過了，沒有買到的就下次吧！股票隨時都有機會，等待也是一種紀律。

PS：如果想看到我寫其他熱門股介紹，如資產、營建與綠能相關類股，真的不要吝惜按讚與分享，打字很累的！

＃雙十一購物節概念
＃寫考卷有墨水分，打字還能不給嗎？