經濟不景，央行正常應「放水」，卻因為全球供應鏈斷裂令物價上漲，使央行反其道「收水」遏止通脹，這就是我一年多前已講「後疫情時代」下將面臨的「滯脹風險」。對央行而言，這是個「向左走向右走」的難題。特別是對於已有28萬億美元國債的美國，滯脹就是「美元遊戲」的死門。

大家有時間可重溫我這兩年疫情前後所寫的文章，值得大家重溫。局勢正按照劇本一步步的進行，大家要及早部署，然後繫好安全帶，準備坐上大時代的過山車。

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向左走 向右走的大時代

全球各國央行為應對新冠肺炎的疫情，均紛紛減息，重啟大規模量化寬鬆(QE)救市。部份經濟學家以傳統的貨幣經濟理論分析，均認為「無上限量寬」即將會帶來全球史無前例的惡性通脹(hyperinflation)。然而，全球經濟不景氣，加上新冠肺炎等不明朗因素將導致全球需求大幅萎縮，按此推斷理應會出現通縮。那麼，全球物價的走向應該會是向左走(通脹/滯脹)還是向右走(通縮)？這是一個複雜而有趣的議題。

要解題，首先要將複雜的事情簡單化。所有經濟理論都不外乎「供求理論」(即DSE同學仔都會的demand & supply)，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨物市場，二是貨幣市場。

大家印象中應該還記得，08年金融海嘯後，美國新增了數以萬億計的貨幣供應，不少經濟學家都認為會引發全球通惡性通脹。然而，惡性通脹最後並沒有到來。原因之一是全球化導致的產能過剩。全球化供應鏈使生產鏈由先進國轉移集中佈局在中國、越南、柬埔寨和印度等新興市場國家，大幅增加全球產能的同時，其低廉的生產成本及關稅的下調大幅降低了物價成本。在全球化供應鏈下，一個國家的物價水平已並非由單一國家的國內的供求所決定，而是以全球產能反映的總供應與全球性需求的角力。

另一方面，量寬新增的貨幣供應沒能有效地流入實體經濟，反而增加了投資/投機性需求，資金追逐高息及風險資產，最後只推升資產價格，要知道資產價格並不會計入消費物價指數(CPI)去衡量通脹水平。這是為何海嘯後的十年，儘管大規模QE，全球的通脹率仍然維持低水平，箇中的原因是全球產能過盛和資金流向資產市場的兩大主因。

以上是08年金融海嘯後十年的情況。然而，今次情況將會比當年有所不同，而且將會更複雜。首先，今次黑天鵝的主角是新冠肺炎，而新冠肺炎的傳播性使人人都不敢外出消費，一切都好像回歸基本，人人都只會搶購日用品，對於非必要的奢侈品需求一下子完全消失，消費意欲預期都會維持低沉相當一段時間。更重要的是，各國的封城封關使經濟完全停頓，全球供應鏈斷裂。正所謂飛得越高，跌得越痛。近年全球經濟一體化發展得越來越成熟，當發展中國家集中生產，已發展國家加強科技的發展和消費，生產要素成本大幅下降，關稅下調，國際貿易效率一日比一日提高。萬萬想不到的是，一個看似完美的「全球供應鏈模式」，竟然被一隻黑天鵝切斷了，還要是完美地解體，一個完美的去全球化(de-globalization)正在發生，各國即時走向供應鏈本地化(localization)。從此，產能不再過剩。

另一方面，正如前文《「對症下藥」還是「落錯藥」？》所講，量化寬鬆手段能夠即時解決的並非實體經濟的問題，要量寬能夠解決經濟問題，其關鍵在於資金流向是否能夠有效流入實體經濟，但事實證明，大部份資金最終只會流向投資/投機，資金追逐資產，最終使資產價格不停上升，情況如08年金融海嘯後十年一樣。因此，要真正救經濟，一定要財政政策和貨幣政策雙管齊下。問題的關鍵就在這裡，錢從何來？同一個題，2016年特朗普上場時我也問過，當時我寫了一篇名為《特朗普上場 (二) - 錢從何來與加息的邏輯》的文章。大家有時間可以參考一下。

有關「錢從何來」的問題，一般的財政政策項下的政府支出(Government Expenditure)是從政府的財政儲備而來。正如我們香港政府昨天剛公佈的1375億港元大規模抗疫救市措施，號稱是史無前例，但要知道香港政府目前的財政儲備有1.1萬億，而「全副身家」(即計及外匯基金的總資產高達4萬億港元)，是次的大規模救市的支出對比副「身家」依然是九牛一毛，可以說全民退休好幾年也沒有問題。這是為何我經常說香港的金融系統和基礎是非常穩健，即管是當年金融海嘯，香港的金融系統依然穩健。

另一方面，根據美國財政部2月12日公布的數據，美國預算赤字達到1.06萬億美元，而國家債務總額達到了23.3萬億美元，這是天文數字。當數字去到一定水平後，其實已經再沒意思，天文數字的債務不是債務，因為根本償還不了，再增個一兩萬億美元，影響不大，美元依然是「美元遊戲」棋盤下的唯一「代幣」，各個遊戲參與者只能相信美元，不信者大可離場。至於如何離場，我目前還未想得到。或者說，如果連我都想得出來，我想大部份國家應該一早已經離場。

巨額財政赤字下，美國如何支付即將推出的「2萬億美元救市計劃」？答案只有一個，就是直接向聯儲局借貸，那聯儲局的錢從何而來？那當然又是「憑空印出來」，原理跟QE一樣。說白了，就是美國財政部借聯儲局的手印鈔，因為美國政府很難還清這筆錢，或者亦沒有打算還錢。因此，對美國來說，貨幣政策和財政政策的「雙管齊下」實際上是「雙QE」。

如今，美國政府的債務負擔已經超過國內生產總值（GDP）的100%，以美國財政年年赤字的作風，這筆負債只會越來越多。因此，美國政府的負債相當於美元的永久性超發。在世界上存在的美元只會越來越多，全球的財富在美國「印鈔」的過程中被稀釋，世界各國再一次被美國政府「收割」。當然，在全球都面臨嚴重經濟危機的時候，美元超發的危害並不明顯，反而能提高市場流動性。但是，經濟危機過後，金融槓桿會迅速放大美元超發的危害，形成通貨膨脹和資產泡沫。

事實上新冠肺炎疫情只是引發美國金融危機的導火線，美股及債券價格之所以會迅速下跌，是因為長期貨幣超發導致金融體系中積累了大量泡沫。2008年金融危機以來，美國、歐洲、日本等發達經濟體長期採取量化寬鬆政策刺激經濟，導致債務槓桿高企、資產價格高估。疫情對本身疲弱的實體經濟的衝擊刺破了債券、股票等金融底層資產的泡沫，導致相關的衍生金融產品定價體系瞬間崩塌。而為了解決金融市場的問題，聯儲局選擇了QE，繼續向金融體系中注水，繼續「培育」資產泡沫，同時拉闊貧富懸殊，然後當下一個黑天鵝來臨時又再推QE。這個情況，在未來會繼續重演，形成一個惡性循環。世界各國的財富將不停被收割。

可是，這次與之前不同的是，在今次的「雙QE」中，除了無限量QE的貨幣政策外，美國財政部借聯儲局的手印鈔推出的擴張性財政政策會直接將資金注入經濟實體。另一方面，世界各國開始發現孤注一擲全球化的風險，如以單一國家如中國作為「世界工廠」的風險，同時亦揭示了全球各國對全球化的隱憂，即使疫情過後，全球化再次啟動時各國之間的互信也大不如前。最後各國只會「各家自掃門前雪」，在表面上呼喊著「全球化口號」的同時，開始建立自己本地的供應鏈，當貿易保護主義抬頭，全球化也就只成為一個「口號」。未來世界很大可能會走回頭路，「去全球化」(de-globalization)會令生產要素成本提升，慢慢回復至全球化之前的水平，過去全球化所導至的產能過盛不再。當兩大壓抑通脹的因素不再存在，當經濟回復正常時，全球或產生流動性過剩，而最終導致通脹的來臨，到時美聯儲不得不加息控制通脹，但在疲弱的經濟下加息會剌破經濟/資產泡沫，形成「向左走向右走」的兩難局面，而滯脹(Stagflation)就是「美元遊戲」的死門。這一天可能是「美元遊戲」的終結，同時也可能是世界經濟的嚴重崩潰。

我曾說過，最好解決泡沫的方法不是去延長泡沫爆破的時間，而是讓泡沫直接爆破。

Starman
2020.4.10

原文：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_10.html?m=1

#舊文重溫系列

讓你愛上做家事的好工具
MAO Clean M7電動濕拖無線吸塵器

神啊
請賜給我們打掃輕鬆的好工具吧

沒問題
選擇Bmxmao MAO Clean M7
的電動濕拖無線吸塵器就對啦
它不僅是吸塵器
還是電動拖把 又可以吸塵蟎

為什麼推薦M7

話說 我們在挑選吸塵器時
會注意以下幾個細節
像是考量移動的方便性
有線還是無線
手持費不費力 重不重
吸力夠不夠強
轉角或縫隙是不是都能清潔到

不知道大家有沒有覺得
其實沙發和床底下超容易積灰塵的
我用過E牌的手持吸塵器
因為前面有大大的集塵盒
所以每次要清理太低的家具
就整個卡住 完全進不去

還好M7的細長設計
可以輕鬆伸到像床底下的空間
現在雙人床架底下 層架底下
都可以清乾淨了 很感動耶

吸塵器吸過的地方 變得超乾淨
就像開了一條乾淨的道路
越吸越療癒
#就像清粉刺一樣療癒XD

從價格的層面來看
M7在萬元內同等級的吸塵器中
吸力最強 有25kPa的強吸力
毛髮 灰塵和髒污都能清潔溜溜

在外觀的設計也不馬虎
有木紋金和石紋銀兩種選擇
當初有選擇障礙的我
也是猶豫好久 叫親朋好友幫我投票
但 不管哪一種款式
擺在家中任何角落都很搭

手持吸塵器最怕的就是又大又重
M7的主機很輕巧 只有1.41公斤
操作的時後 也不用一直按住才能吸
不會讓你按到手抽筋啦

而且現在的吸塵器
厲害之處不僅能吸地
竟然還能拖地啊
對於雙薪家庭或沒時間打掃的人來說真是一大福音
#懶人已流淚

其實我們家中有一隻D牌有線吸塵器
但因為每次要使用時
都要一直換插座
從客廳到廚房 客廳到房間
每間房間每個角落清完
不知道要彎腰幾次 很累又麻煩

所以最後都放在儲藏室裡
偶爾大掃除才會出動
我還是比較愛無線吸塵器

但是
使用無線吸塵器最怕的就是
吸到一半突然沒電
不能一鼓作氣打掃完
澆熄打掃的衝勁

M7把這點也考量進去了
所以備有2顆鋰電池
方便拆卸替換
還有2組快充 一組電池座充
兩顆電池可同時充電
3.5小時就能充飽

旗艦16件大全配
可直接水洗的大容量集塵桶
不藏污納垢

更棒的是M7的濾網
竟然可以 #永久免費申請
每半年就能申請一次
只要支付物流處理費即可

再整理一次M7的優點
1.41公斤超輕量
無線雙鋰電池
萬元內吸力最強

真心推薦給家裡有寵物或小孩的家庭
有興趣的朋友由此入 https://bit.ly/31GjC3O

以上產品為實際試用心得
感受因人而異僅供參考

#Bmxmao #MAOClean #M7

[重回舊愛的懷抱]： https://bit.ly/3s6CdRQ #Bmxmao #MAOClean #M7
這是我們家第三台的Bmxmao吸塵器，之前的M6是我室友買的、車用M1放車上，我還因為覺得M6太好用寫了一篇開箱文，一直到室友南遷高雄之後，我們急急忙忙地找了別台吸塵器，半年後，我們又重回Bmxmao的懷抱，為什麼呢？

1.多毛家族還是需要大容量的集灰塵盒，不然吸一次地要清3次垃圾，還不如用掃地的😂
2.吸力要夠，才可以把貓砂吸起來，M7可是擁有25kPa的超強吸力
3.吸完全家的地電量都還夠，M7標配就有兩顆鋰電池

就只有兩點？沒錯！但這兩點真的對毛孩家庭來說非常關鍵～
那為什麼選M7不是買M6？

🌟因為多了吸拖二合一功能🌟

我本來一直覺得，吸塵就夠啦！何必邊吸邊拖呢？
每個人可能家裡都會有拖把，但你絕對不會在「同一個點」來回旋轉的抹地，那是灰姑娘拿著抹舖擦地才會做到的細緻清潔！

以上是我們家為什麼會換MAO Clean M7的原因
那...身為揪團人，當然要把產品全部特色跟你介紹！
他的配件還可以.....

1.除塵蟎：塵蟎刷
2.吸沙發：床褥刷
3.刮掉紗窗髒污再吸入：硬毛角刷
4.隙縫清潔：後推扁吸頭
5.吸冷氣、櫃子等高處灰塵：多功能軟毛刷
6.雙電池：幾本上我家沒那麼大，一顆電池就能吸全家，除非不小心掃得太忘我的時候可以換電池
7.前置濾網永久免費送(依照活動辦法每半年可以申請一次，只需支付80元物流處理費)

⏰限時團購：8/11(三) - 8/17(二)
👉團購商品 : Bmxmao MAO Clean M7 電動濕拖無線吸塵器
💰價格：＄8,688
🛒哪裡買： https://bit.ly/3s6CdRQ
🔥送濾網+立架+拋棄式拖布組+延長軟管(市值$2797)

過年前你們該做的都做了嗎？
每個人過年前都有一份to do list
除了不太想面對的打掃問題之外，
應該很多人都想要美美地過個好年吧！
這次特別趕在過年前到我的愛店睛艷眉睫把睫毛接好接滿。
我只能說接完睫毛真的有活過來的感覺，
不化妝也能美美的，不過當然美肌APP我還是有給它開下去啦！
過年倒數計時中，想去接睫毛的請務必快點預約啊！
PS我這次接的是眼中長的款式喔！
女人是很善變的XD，而且這次接睫毛太累睡到我都打呼了~~~
接睫毛同時也是媽媽我補眠的偷閒時光。
📍睛艷眉睫
🏠地址：新竹市北大路183號7樓(完全預約制)
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從不會到現在....
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優點：完全無痛、除毛效果好且快速、有肥皂所以刮起來完全無感很滑
缺點：馬上就長出來了、長出來會刺刺的、有點容易弄髒
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