【澄清唬爆米花教室：螞蟻金服的問題是惡性規避巴塞爾協議下的自有資本率監理—談中國大陸暴露的金融科技監理亂象】

㊣螞蟻金服事件中中共暴露的問題不是讓「馬已經服」而是 #中共金監機關為何讓螞蟻金服坐大至此才處理。

福編在事件(11月2日至5日)後本來就想寫文，但一方面當時工作忙，另一方面也想等事件過後一陣，多數台灣讀者情緒冷卻後才談。事件發生當下，台灣主流媒體網路當然照例一片：中共做的事一定是邪惡的，所以這是「割韭菜」、「黨說了算」、「打壓民企」、「黨沒給你的你不能要」。

但問題根本不是如此，在整個事件中，中共當局無疑是有問題的，但真正的問題是為何整個金融當局，讓一個鑽文字漏洞實際規避巴塞爾協議的貸款公司業務膨脹至以兆計？

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註一：螞蟻金服IPO被煞停前，貸款發放當量已達到人民幣2.15兆元（約合3583億美元，近9兆300億台幣）

註二：螞蟻金服旗下兩間公司花唄、借唄資本額僅30億人民幣，是放款總額的0.013%。

註三：巴塞爾協議係國際清算銀行(由60國央行共同組成)規定信貸金融機構資本適足率必須到達8.5%，也是目前全球金融監理的最基本原則之一。

註四：螞蟻金服事件核心就是，11月2日「中國證監會」等4部門（人民銀行、銀保監會、證監會、和國家外匯管理局）監管約談馬雲，11月3日，上海與香港港兩交易所煞停阿里巴巴旗下螞蟻金服的 IPO(初次上市)，引來海內外諸多非議。

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○螞蟻金服的崛起

2008全球金融海嘯，馬雲拋出一句：「如果銀行不改變，我們去改變銀行」，之後2010阿里巴巴首先在杭州以6億元人民幣資本註冊，創立「阿里小貸」，利用阿里巴巴的客戶網，篩選出信用較好、現金流入較健康但資金顯然緊俏的小企業和個人提供一款純「信用貸款」產品：借款人不需要提供抵押品或第三方擔保，僅憑自己的過往信用與和背景狀況就能取得貸款。兩個月內就成功向阿里巴巴平台上商家發放貸款超過260億RMB，利息收入一天就可以超過100萬RMB。

☆===> 各位應該可以發現，2010阿里小貸就已經違反巴塞爾協議，但是完全沒有單位想過問或敢過問，反正這樣規模馬雲搞得定嘛。

2011年阿里在重慶獲得小貸牌照，2013年在重慶註冊螞蟻小貸(之後即為花唄、借唄)，但資本也僅30億人民幣，初始向銀行貸款約60億，取得了90億的資金，開始搞網路小貸，貸款發出去後，再利用貸款債權作為擔保資產，不斷地高速發行資產擔保證券（asset-backed securities，即ABS) 給金融法人投資而得到新資金。得到新資金後又再以這些資金再做擔保向銀行貸款，進而再向更多人提供消費信貸，再用更多的信貸債權發行更多的ABS....。

我們可以把故事簡化成這樣：

1元資本->拿資本當擔保獲得2元貸款->共3元資金搞放貸，發行2.5元ABS，拿到2.5元再貸5元，共7.5元資金搞放貸，發行6元ABS...

在整個過程中，因為對象是馬雲的事業，又有1/2資金當擔保(因為站在銀行觀點，這種實力派客戶壞帳率不可能到50%，所以輕易核貸)，故貸款槓桿毫無阻礙，而發行ABS時，表面上又留有餘裕，故看來甚為穩健，但ABS發行後取得的資金，又被再拿來做擔保擴大核貸，這就問題大了，

一方面 #其ABS的擔保都是高風險信貸， #不斷膨脹的ABS金額與貸款額都來自銀行體系，代表每筆交易看來風險不大，但整個銀行金融體系大量曝險

另方面 #資本適足率完全被規避，螞蟻金服不斷擴大業務額，但真正的資本額依舊才30億RMB。

(福編內心OS，所以中共這次的問題應該是從2010到2020，人民銀行、銀保監會、證監會都沒有去及時糾正銀行的過度曝險與螞蟻金服規避資本適足問題。簡單地說，不是怠惰就是沒跟上時代，人家拿科技呼巄一下就被騙了)

●科技下的包裝依然是過度槓桿。

金融變科技規避金融監管其實在大陸這幾年越來越嚴重。不只阿里巴巴，京東金融在兩年前改為京東數字科技就是另一例。但金融改名科技，幹得還是放貸。

就跟說是向廠商借款但實際卻不用還，那還是行賄是一樣的啊！ (請蘇震清大立委勿對號入座，這是許多貪官常用的辯詞)。螞蟻金服雖然也改成螞蟻科技集團，但依然是放貸公司。

在其信貸業務中，經營貸款(中小企業周轉)佔約20%，剩下80%都是消費性貸款，收取的年利率平均為15%(大陸對目前民間借貸最高年利率規定為15.4%)。但因“借唄”“花唄”到期欠款都是遂日計算客戶利息，故實際年利率高達18%。正所謂高風險高報酬，眼下當然好賺，但若再發生整體不景氣，消費貸款就會發生系統性連鎖倒債，

2.15兆的總量，真正的資本擔保只有30億，等於其他損失都要由阿里巴巴以外的金融體系承擔。例如壞帳率到5%，就代表金融體系突然要承受1075億人民幣的損失，也就是真正的風險被轉到廣大銀行股東與存款戶，完全規避掉巴塞爾協議8.5%自有資本以防過度槓桿的規範。

然後螞蟻金服若成功上市，馬雲等人更可以一面以CEO與高管身分大享眾多公司資源，又將股份套現出去賺大錢，最後把一切風險丟給整個大陸社會。

◎簡而言之，中共當局到2020才驚覺，在阿里巴巴集團的包裝與支付寶的簡單方便快捷，鼓吹客戶使用“花唄和借唄”消費支付下，已經出現2.15兆的大泡泡。一沒弄好會變中國版金融海嘯，這才趕忙開始消泡，要緊縮類似的網路新增小額信貸業務與信貸資產證券化。馬雲也才在10月24日的一個金融峰會上抨擊中國銀行一直延續「當鋪思維」，即要求抵押和擔保者才提供資金，指金融的當鋪思維不可能支持未來發展的需求，終將以大數據為基礎的信用體系取代之；

其實馬雲的抨擊就是因為當時銀監與證監準備要開始緊縮網路小額信貸與信貸資產證券化，他的股票上市金額一定會受衝擊。但馬雲並沒有資格批評：

1997、2001與2008金融海嘯，背景就是當時出事國的金融監管機構「不夠有當鋪思維」，任由包裝過的「金融創新」，把槓桿過分擴大。也正是2008金融海嘯，歐美才痛定思痛要認真檢討各種規避巴塞爾協議的包裝。

所以，到頭來這整個事件中共當局的問題並不是打壓馬雲，而是當歐美都開始加強監管時，卻怠惰或縱容馬雲的螞蟻金服規避巴塞爾協議整整10年，當螞蟻金服變成9兆台幣等級的無實質擔保泡泡，馬雲都要套現完全甩鍋，才趕快處理。

※這篇算是講課，謝謝大家閱讀，我也不知道放啥照片好。希望其他小編有好想法可以補上

#福編

(補圖取自網路)

開心禮拜五！
宅西門的焦糖炸雞好好吃❤️
20200821（五）群益多莉兒重點新聞

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4. OPEC內部報告5~7月超額生產231萬桶,8~9月將會進行補償性減產。
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10. 美國國稅局預測未來幾年將會有成百上千萬工作流失,W-2報稅數量將大幅減少。
11. 8/24日蘋果第五度股票分割

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〈美股盤後〉1987 年來最佳！美股以糟糕的一天結束一個好月份

受到美國經濟數據持續不佳、歐洲央行 (ECB) 未推出重大政策措施、美國傳出制定報復中國的戰略等利空消息衝擊，週四 (30 日) 美股以糟糕的一天結束一個好月份。
儘管週四美股四大指數收黑，但 4 月份整體股市表現卻相當亮眼，道瓊 4 月漲幅達 11%、標普月漲幅達 13%，創 1987 年以來最大單月漲幅，那指漲幅達 15%，創 2000 年以來最佳月份。
全球新冠肺炎 (COVID-19) 疫情延燒不斷，截稿前，據美國約翰霍普金斯大學（Johns Hopkins University）即時統計，全球確診數已飆破 320 萬例，死亡數突破 22.7 萬例，美國迄今累計確診數超過 100 萬，死亡人數至少 6 萬。

週四 (30 日) 美股四大指數表現：
▪ 美股道瓊指數下跌 288.14 點，或 1.17%，收 24,345.72 點。
▪ 標普 500 指數下跌 27.08 點，或 0.92%，收 2,912.43 點。
▪ 那斯達克指數下跌 25.16 點，或 0.28%，收 8,889.55 點。
▪ 費城半導體指數下跌 66.52 點，或 3.70%，收 1,731.24 點。

標普 11 大板塊僅非必需消費品、通訊服務板塊上揚。材料板塊領跌、其次金融和公用事業板塊。
科技五大巨擎全數勁揚。亞馬遜 (AMZN-US) 上漲 4.27%；蘋果 (AAPL-US) 上漲 2.11%；臉書 (FB-US) 上漲 5.42%；Alphabet (GOOGL-US) 上漲 0.34%；微軟 (MSFT-US) 上漲 1.00%。
道瓊 30 檔成分股多收低。美國運通 (AXP-US) 下跌 5.07%；沃爾格林聯合博姿 (WBA-US) 下跌 4.56%；聯合技術 (RTX-US) 下跌 4.66%；旅行家集團 (TRV-US) 下跌 4.52%；迪士尼 (DIS-US) 下跌 3.65%；高盛 (GS-US) 下跌 3.48%；開拓重工 (CAT-US) 下跌 3.14% 雪佛龍 (CVX-US) 下跌 2.77%。
費半成份股一片滿江紅。應用材料 (AMAT-US) 暴跌 8.58%；AMD (AMD-US) 下跌 2.37%；美光 (MU-US) 下跌 3.89%；英特爾 (INTC-US) 下跌 2.94%；高通 (QCOM-US) 下跌 0.38%；Nvidia (NVDA-US) 下跌 2.07%。
台股 ADR 盡墨。台積電 ADR (TSM-US) 下跌 2.48%；日月光 ADR (ASX-US) 下跌 2.25%；聯電 ADR (UMC-US) 下跌 1.57%；中華電信 ADR (CHT-US) 下跌 1.15%。
焦點個股與財報消息
蘋果盤後公布最新財報獲利營收雙雙優於預期，調整後每股純益為 2.55 美元，營收為 583 億美元，毛利率為 38.4%，該公司還宣布增加 500 億美元回購，但由於疫情不確定性，蘋果未發布下季財測，蘋果週四上漲 2.11% 至每股 293.80 美元，盤後其股價下跌逾 2%。

蘋果股價走勢圖。
麥當勞於週四盤前公佈 2020 財年第一季財報，受到肺炎疫情的影響，麥當勞於 Q1 獲利大幅衰退 17% 至 11.1 億美元，每股盈餘則為 1.47 美元，遜於市場預估，其股價下跌 0.24%。
經濟數據
▪ 美截至 4/25 當週初請失業金 (萬人) 報 383.9，預估 350，前值 442.7
▪ 美截至 4/25 當週初請失業金四週均值 (萬人) 報 503.325，前值 578.6
▪ 美國 3 月 PCE 物價指數年增率報 1.3%，預估 1.4%，前值 1.8%
▪ 美國 3 月 PCE 物價指數月增率報 -0.1%，預估 -0.3%，前值 0.1%
▪ 美國 3 月核心 PCE 物價指數年增率報 1.7%，預估 1.5%，前值 1.8%
▪ 美國 3 月核心 PCE 物價指數月增率報 -0.1%，預估 -0.1%，前值 0.2%
▪ 美國 3 月個人支出月增率報 -7.5%，預估 -4.2%，前值 0.2%
▪ 美國 3 月個人收入月增率報 -2.0%，預估 -1.5%，前值 0.6%

華爾街分析
NatAlliance Securities 分析師 Andrew Brenner 表示：「《華盛頓郵報》有關美國向中國採取報復行動的報導，令許多市場觀察人士感到困惑，因為它缺乏細節，還暗示美國可能取消中國持有的美國國債。我們對此表示懷疑。」
Oanda 分析師 Edward Moya 寫道：「經濟復甦是一個漫長的過程，這可能意味著一些投資者可能會等待，看看這種快速復甦最終是否會帶來小幅回檔。」
為了減輕疫情對於經濟造成的損害，美國聯準會週四宣布，擴大中小企業直接貸款計畫 (Main Street Business Lending Program) 的適用對象。
華爾街分析師表示，Fed 擴大了其主要的民間借貸工具，這將有助於現金流向最需要的地方，這只會是一件好事。

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【全球股市觀察站】2020-04-30（美國時間)
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