【@marketfocus.hk 】【監管風暴】投資失利及央媒篡改歷史論害科網股遭洗倉 百度嗶哩嗶哩瀉6-9% 專家憂再挫2成 . 中央連番出手打壓令股市人心虛怯，中概股輪流慘遭洗倉。百度（9888）因持有大量快手股票致投資虧蝕31億，今日港股開市跌逾6%，嗶哩嗶哩（9626）更在沒明顯不利消息之下，大跌8.8%，跌幅成中概科網股之冠，散戶怨「死得不明不白」。即使是大行普遍看好的騰訊（0700），今日亦因為央媒發炮批評網絡遊戲篡改歷史，指「岳飛牽羊圖」如同把歷史名將描繪成投降者，致股價一度「無辜」大跌4%。有股評人警告現時人心虛怯，百度及嗶哩𠴱哩等弱勢股可能再跌兩成或以上，勸散戶暫勿沾手，即使欲撈底買較強的騰訊，亦宜等跌至440元水平才入貨。 , 嗶哩嗶哩（9626）今早突然大跌，盤中一度跌8.8%，低見553.5%，創上市以來新低，市值僅餘2,100億港元。較52周高位1,052元高位累跌47%。不少持蟹貨的散戶都感摸不著頭腦，不明嗶哩嗶哩因何暴跌，有人解說應該是跟隨美股上周五跌勢而下瀉，但亦有人認為只是大戶輪流洗倉。 , 至於百度（9888），上周末公佈截至今年6月底止第二季業績，期內Non-GAAP（非公認會計準則）純利為53.59億元，按年升5%，按季升25%，高於市場平均預期的45億元。業務改善理由包括得益於智能雲業務按年增長71%；在線營銷收入為190億元，按年增長18%；非在線營銷收入為50億元，按年增長80%。 , 可惜百度的投資包括了快手（1024）這股票，受快手股價近日大跌拖累，百度長期投資公允價值錄虧損31億元，次季錄5.83億元虧損，按年由盈轉虧。故單是「炒燶股（百度）」這消息，已令百度股價今早同樣大跌，最多曾跌6.23%至144.5元的低位。 , 騰訊（700）等遊戲股則因官媒又發炮致「躺着也中槍」股價同下瀉，中央廣播電視台新聞網站「央廣網」發表評論文章指，有網絡遊戲肆意篡改歷史，錯誤改編歷史或容易引起「歷史觀、民族觀、國家觀和文化觀的誤導」，故認為網絡遊戲行業必須加強自律，「對國家歷史應有基本的尊重和敬畏」，對「跑偏了」的網絡遊戲持「零容忍」態度。該評論文章指，有網絡遊戲把歷史人物岳飛設計成投降者形象，並把秦檜定位成高等級的遊戲人物，這種肆意篡改歷史的網絡遊戲「是一種劣質而有害的文化傳播」，特別是遊戲主要玩家為青少年。 , 文章所批評的遊戲為椰島遊戲工作室推出的《江南百景圖》。事源上周遊戲官方微博公佈新增遊戲人物「閑人」岳飛的人物繪圖。岳飛被設計成赤祼上身，牽羊免冠的樣子，疑似映射中國古代戰敗投降的儀式（肉袒牽羊）。相比之下，秦檜、魏忠賢等受爭議的歷史人物卻被設計成遊戲最高等級別「天級」人物，因此引起網民熱議。《江南百景圖》上周三已曾發表公告解釋，岳飛是屬於「十二生肖閑人系列」人物，在該系列的人物中，本身制作組的初始思路是圍繞十二生肖主題展開，讓一些歷史人物「在田園享受閑情雅致的生活」，人物身邊會有與其生肖對應的小動物陪伴，而岳飛屬於系列中的羊屬相，因此出現了羊。 , 制作組又稱，考慮到岳飛是一代名將，終生奔波於保家衛國，故將他選為羊屬相，希望岳飛在遊戲中可以「享受平靜安逸的生活」。不過，有關回應續引來網民不滿。當晚遊戲官方微博致歉，並把岳飛的圖更改成手執長矛的將軍形象，但無法平息事件，更引來官媒發文批評。 , 遊戲股續跌，騰訊（0700）曾大跌4.4%至449.4元的低位，網易（9999）曾跌4.4%至135.75元，中手游（0302）亦曾跌5.1%至3.94元。 , 股評人聶振邦認為，百度及嗶喱嗶兩股大跌，相信與快(1024) 股價不斷下跌有關，所以業務相近的嗶哩嗶哩 (9626) 下半年業務發展前景也被看淡，股份要捱沽。至於百度 (9888) 在上周公告中期業績，顯示長期投資公允價值虧損達31億元人民幣，皆因投資快手股份所致，故此今日快手續跌，百度股價便受拖累。他推斷嗶哩嗶哩和百度分別仍有約30%和20%的下行空間。若持有這兩股，又見到其股價連續兩天收低於140和555元，又無意捱價再守，應考慮止蝕離場。 . 聶補充，現時若要買中概科網股，以買入騰訊較安全及值博率較高，但亦只宜在440至445元之間才考慮進場為佳，股民勿心急。因騰訊現市盈率約為23.3倍，其合理市盈率不少於33倍，反映股價有很大上升空間，認為這是大行目標價普遍看高騰訊股價至700元的主因。 . Text by BusinessFocus Editorial . 免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。 . #BF投資焦點 . @businessfocus.io 瞭解更多商業財經資訊 .⠀ #money #investment #business #finance #life #startup #startups #management #company #expert

【一起來寫】#天真有邪 ：#奈良美智與當代藝術的微型感性 // 鄭雋立 . 廣受歡迎的日本藝術家 #奈良美智，首度在台灣舉辦特展，現正於高雄市立美術館展出（7/24~10/31），高雄場次更新增藝術家在台期間的素描、攝影等26件新作。奈良美智筆下稚氣（但眼神邪惡）的兒童造型與粉嫩微甜色調，跟日本各種小巧的工藝一樣非常 #可愛。看似兒童取向，卻不乏成年人簇擁，是媒體多年來熱議的話題。 . ◆圖一：高雄美術館入口，主視覺海報 . ■ #擁有成人心智的大孩子 . 奈良美智的作品看似簡單而稚氣，但角色眼神與標題流露出童年的遺憾與對現實的不滿，如2001-2002年巡迴展〈I don’t mind if you forget me〉，標題改編自英國搖滾歌手Morrissey 1988年同名歌曲，故意擺出一種對他人毫不在乎的怒視。看似中二卻能散發成人特有的繁複情緒，不時也滑稽展現反核、非戰、環保的立場。 . ◆圖二：2002年廣島美術館〈I don’t mind if you forget me〉海報 . ■ #21世紀新流派的開端 . 21世紀初，藝術家村上隆提出「#超扁平」（Superflat）的概念，將可愛、缺乏空間感但充滿喜感的動漫畫形象帶進藝術創作，改寫了20世紀普普藝術的既有定義。彼時除奈良美智被視為風格類似者外，還有高野綾、青島千穗，村上的個展連帶使得這些藝術家被國際關注、被各級學校美術教材介紹，至今仍是各大拍賣活動的焦點。2019年，奈良的巨型畫作〈#背後藏刀〉（2000完成）在香港蘇富比以約新台幣7.7億的天價成交，被媒體喻為「日本最貴藝術家」。 . ◆圖三：〈背後藏刀〉2019蘇富比拍賣會攝影紀錄 . ■ #微型感性的審美原理 . 說到可愛，就不得不提藝評家黃建宏（2007）的「#微型感性」概念，他形容當代藝術「可愛、放空…弱智化」等表現手法，幽微地透露出對理性思維的不信任、在現實社會體制的挫敗。儘管態度曖昧，仍具有某種程度的政治性，只是敘事朝向 #對權力的抗拒。我們不妨對照前些時候《#天竺鼠車車》的爆紅，可發現成人有著渴望慰藉及逃避現實的傾向。 . ◆圖四：其他作品欣賞 . ■ #讓消費者的童心得到滿足 . 1980年代，西方媒體開始採取 #Kidult（Kid+Adult，港譯：傑斗／玩童）形容稚氣未脫、熱衷年輕文化的成人，這些族群通常擁有經濟能力、熱衷並喜愛購買年輕化的動漫畫產品，在藝術、設計領域有相當多將其視為消費者的研究案例，如易家睫、丑宛茹（2005）的研究指出Kidult擁有的消費能力相當可觀，故相關「可愛文化」值得應用於商品設計。此現象普遍存在於世界各國，一定程度上推動了奈良美智的人氣。 . ■ #成人本來就該喜歡可愛的東西 . 從科學角度來看，成人喜歡可愛的東西其實是常態。幼童化的藝術造型證實了動物學家Konrad Lorenz（1943）提出的「嬰兒圖式」（baby schema）、「娃娃臉效應」（babyface effect），說明高額、圓頰、大眼…等嬰幼兒特徵能受到成人注意， #引起成人的積極關注與保護欲、促進物種繁衍（竇東徽等，2014），同時能啟動腦內的「獎賞機制」，分泌「催產素」、「多巴胺」等物質讓人產生幸福感，男女皆然，可解釋成 #育兒本能。 . 在諸多家庭寵物等馴化物種中，這種與人類建立關係的過程也很常見，例如貓、狗，甚至諸多家庭寵物的臉部比例都很接近幼童。可愛的造型與擬人動物容易引起共鳴、達到 #移情 效果，適合應用於兒童文學幫助兒少獨立思考，成人藝術創作裡則命中成年人的現實挫敗、滿足 #情感需求 的匱乏。 . ◆本次圖片引自各大美術館官網、THE VALLUE、自由時報。 ◆因應政府措施，奈良美智特展採預約制參觀，詳情請洽官方網站。觀展期間請配戴口罩、遵守人數管制，並維持社交安全距離。 . ■ #延伸閱讀： #更多偽學術寫過的可愛文化 . 李長潔： #只有可愛不行嗎？| 還真的起床看《天竺鼠車車》 www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1680346458819639 鄭雋立：再看一次！ #御金神社金運守的和柄設計 www.facebook.com/Pseudoscholarship/posts/1635140636673555 | ■ #參考文獻 . 01. K. Lorenz .(1943). Die angeborenen formen möglicher erfahrung. Zeitschrift für Tierpsychologie.p.235-409 02. 易家睫、丑宛茹．（2005）．〈kidult流行現象與產品創意設計之關聯探討——以玩具為例〉．《時尚年代2005 國際設計研討會論文集》, 2005。 03. 竇東徽、劉肖岑、張玉潔．（2014）．〈娃娃臉效應 對嬰兒面孔的偏好及過度泛化〉《心理科學進展》V22. No.5, p.760-772 04.黃建宏．（2007）．〈微型感性：概述新感性的社會性〉．《今藝術》177期，2007年6月，頁124-126

#八百回合經濟談 〔#貨幣危機的前兆 #發大財的好機會 #你嗅到了嗎？〕 ⁡ ⁡ 今天政經八百要來跟壯士們分享，什麼是「貨幣危機」？以及它發生的原因。 ⁡ 如果平常多多關注這些國際金融的動態，也許你就會嗅到一些不對勁的情況，抓住這個發大財的好機會喲！ ⁡ ⁡ ▌ 貨幣危機＝金融危機？ ⁡ 金融危機指的是在某個國家或地區內，某些金融資產貨指標在短期內突然大幅下跌的情況，有許多不同種的類型，例如貨幣危機、債務危機、銀行危機等等。 ⁡ 而今天的主題：貨幣危機，則是指某個國家或某個地區的貨幣「大幅」貶值的情況。 ⁡ ⁡ ▌ 大幅是奪「大幅」呢？ ⁡ 就像是原本這個月台幣 1000 元或美金 30 元可以買到富士蘋果 10 顆，但下個月台幣突然只能買到 2 顆、美金還是 10 顆的情況。 ⁡ 經濟學家們當然也有自己對於「大幅」的定義，例如：Kaminsky et al.（1998）便認為當月的匯率貶值幅度比起加權平均的貶值幅度大於 3 個標準差時，貨幣危機就發生了。 ⁡ ⁡ ▌ 第一代貨幣危機理論 ⁡ 第一代貨幣危機理論是由 2008 年諾貝爾經濟學獎得主 Paul Krugman 在 1979 年的論文中提出。 ⁡ 他認為政府實施內外不一致的政策，是造成貨幣危機的主要原因之一。 ⁡ 舉例來說，當一國採取「固定匯率」的制度時，政府可以達成國際金融的兩大目標：匯率穩定、資金自由流通。 ⁡ 然而若政府還同時想要擴張經濟、解決財政赤字、印鈔票，試圖想要達到第三個目標：獨立的貨幣政策，這時候問題就大了！（忘記的壯士這邊請 #匯率制度大解析） ⁡ 固定匯率之下還想狂印鈔票，後果就是外匯存底一點一滴的流失，當投機客發現這件事便開始攻擊該國貨幣，放棄固定匯率制度讓貨幣大幅貶值的貨幣危機，便一觸即發。 ⁡ Flood and Garber（1984)）便延伸了這個想法，提出了「影子匯率」的概念，指的是採取浮動匯率制時該貨幣的價值。 ⁡ 當固定匯率等於影子匯率的時候，就是投機客們開始攻擊貨幣的大好時機！ ⁡ 而這個第一代模型，便能夠很好地解釋 2002 年阿根廷出現的貨幣危機。（請看VCR #史上最成功的貨幣局） ⁡ ⁡ ▌ 第二代貨幣危機理論 ⁡ 第二代的貨幣危機理論引進了「理性預期」的概念。 ⁡ Obstfeld（1996）運用了賽局理論當中的協調賽局（coordination game）找出的兩個奈許均衡，發現固定匯率如果被投機客攻擊就會瓦解、不被攻擊則可以繼續存活，同時也補充了第一代的理論。 ⁡ Copeland（2000）則提出了政府會評估捍衛固定匯率、放棄固定匯率兩者之間的成本，採用成本較低的那個做法。 ⁡ 在這個比較之中，會出現兩塊區域是可以捍衛、也可以放棄的情況，便形成了多重均衡。 ⁡ 在第二代的模型中，只要民眾喪失對未來的信心、預期未來會發生危機，那麼社會就會朝著那個方向前進，最後發生危機。 ⁡ 這便是哈利波特中，崔老妮對鄧不利多作出的「自證預言」（Self-Fulfilling Prophecy）。 ⁡ 在自證危機的情況下，政府平日的作風就非常重要了。 ⁡ 這個第二代模型，可以很好地解釋 1992 年歐洲匯率機制（ERM）的貨幣危機。 ⁡ ⁡ ▌ 第三代貨幣模型 ⁡ 第三代模型相較於前兩代的模型，探討了銀行和金融體系與貨幣危機之間的互動關係，以及貨幣危機會對剩下的經濟體造成什麼實質上的影響。 ⁡ Chang and Velasco（2001）認為，如果本地銀行有以外幣計價的債務的話，短期債務可能會無法延期，貨幣危機會造成接下來的銀行危機。 ⁡ Krugman（1999）則提出另外兩個重要的因素來解釋貨幣危機： ⁡ 📌公司的資產負債表－影響公司的消費能力 📌資本流動－影響實質匯率 ⁡ 在這個模型當中，一旦公司們的槓桿程度高，或是外債相對於出口的比例很高的話，都有可能是造成金融崩塌的因素。 ⁡ Krugman 對於 1997 年的亞洲金融危機情有獨鍾，對這起事件診斷之後，認為當金融危機發生的時候，直接放手讓貨幣貶值、以及耗費大量外匯維持固定匯率，這兩種處理方式的結果都一樣糟糕，實施緊急的資本管制防止資金持續出逃比較有可能是解方。 ⁡ ⁡ ▌ 小結 ⁡ 今天政經八百跟壯士們簡單介紹了三代貨幣危機的小觀念。 ⁡ 第一代可以解釋 2002 年阿根廷貨幣危機、第二代可以解釋 1992 年 ERM 危機、第三代則可以解釋 1997 年亞洲金融危機，那你有沒有在歷史上或生活中嗅到什麼發大財的機會了呢？ ⁡ 下禮拜的八百回合經濟談要跟壯士們分享亞洲金融危機的來龍去脈，敬請期待～ ⁡ #臺灣 #生活 #政經八百 #知識 #大學生 #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟 #懶人包 #金融 #金融危機 #國際 #國際金融