#八百回合經濟談 〔#殖利率與它們的產地！#倒掛又是花惹發？〕 上週的 #生活中的精打細算小妙招 跟壯士們介紹了「折現」的概念，有了折現的小觀念之後，我們就可以更深入解釋新聞上常說的「殖利率」到底是什麼囉！ ▌前情提要 進入正題前，稍微複習一下 #債券市場101 的內容！ 一張債券上會有幾個很重要的資訊：發行人、面額、票面利率、到期日！ ◇發行人政經八百，表示政經八百跟壯士們借錢，以後大家可以拿這張紙來跟政經八百討債。 ◆面額1000元的債券，表示在到期的時候可以去找發行人討回的金額。 ◇票面利率年利率10%，表示每一年會獲得10%的利息。 ◆到期日2031/03/21，表示在2031年的3月21日，也就是十年後可以去找發行人討債。 ▌借錢就要付利息！ 以上述面額1000元、票面利率10%的例子來說，每一年政經八百要付給持有這張債券的壯士100元的利息，然後連續付十年直到十年後還回本金加最後一次利息，把債券贖回來為止。 所以壯士們口袋的$$就會長這樣： →一年後：+$100 →兩年後：+$100 ． ． ． →十年後：+$1100（面額$1000加利息$100） ▌如果不想每年付利息… 零息債券(zero coupon bond)，便是不用固定付利息給持有人的一種債券，只有在到期日的時候持有人才可以拿著這張紙向發行人討回面額。 所以壯士們口袋的$$就會長這樣： →一年後：+0 →兩年後：+$0 ． ． ． →十年後：+$1000（面額的$1000） ▌殖利率與它們的產地 一般要付利息的債券，我們會把每次收到的現金折現，換成現在的價格，再看看哪個比較划算。而那個用來折現的利率（不是票面利率），我們便稱為折現率！ 而零息債券因為要持有到最後一天才能拿回最後的$$，在折現時的折現率就給它一個新的名詞：殖利率(Yield Rate)！也就是想要獲得的報酬率的意思啦！ ▌殖利率的重要性 在市場交易的時候，相信壯士們不會跟政府說：我要殖利率10%的十年期零息債券，還是會用實際要掏出的金額來討價還價。 根據 #生活中的精打細算小妙招 的折現小觀念，確定要用700元買面額1000元、十年期的零息債券後，可以叫計算機告訴我們殖利率是幾趴！ ◇零息債券價格＝票面金額/(1+殖利率)^期數◆ 透過折現，可以得知債券的殖利率越高，債券價格也會因此比較低，兩者會反向變動。而每個不同到期日的債券，殖利率也會有所不同。 ▌殖利率曲線 債券會有很多不同的到期日，較短期的3個月、6個月、一年、兩年等，會對央行的利率政策比較敏感；較長期的5年、10年、30年的也有，則反應了對通貨膨脹的預期。 因為到期日越久，市場的不確定性因素越多、風險越高，報酬自然也就要提升，殖利率也就越高。 殖利率曲線便是將不同到期日的債券的殖利率連起來的曲線，所以在經濟穩定的情況下，殖利率曲線的斜率通常會是正的！ ▌殖利率曲線倒掛？ 殖利率曲線倒掛：殖利率曲線呈現負斜率的狀態。代表著長期債券的殖利率比短期債券的還低！ 表示說市場上大家認為未來通貨膨脹會比較小，嚴重一點可能會是通貨緊縮，也就是對經濟前景比較悲觀。 ▌小結 今天政經八百介紹了殖利率的由來，以及殖利率曲線到底是什麼。在歷史的洪流當中，殖利率曲線倒掛發生之後，有大約7-8成的機會在1-2年內會經濟衰退。（發生過八次只有一次經濟成功存活QQ）壯士們可以多多觀察呦！ #經濟 #經濟學 #台灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百 #懶人包 #大學生 #金融 #利率 #省錢 #錢 #債券 #金融 #殖利率 #殖利率倒掛 #經濟衰退

#八百回合經濟談 〔#海嘯襲來前的徵兆？ #總經指標ep3 〕  「殖利率曲線倒掛，景氣衰退近在眼前」 平時有看財經新聞的壯士們，應該從去年底開始都會閱讀到這樣的文章，而今天想跟大家聊聊：利率對總體經濟的影響，以及給投資人的啟示。  （在之前的「#什麼是利率」以及「#債券市場101」中，政經八百有介紹過關於「殖利率」和「基準利率」的基本概念噢！忘記的壯士可以點 hashtag 進去複習！）   ▌新冠肺炎與利率的關係  首先我們知道，各國央行會透過調降基準利率，也就是大家常聽到的「降息」，來降低企業與個人的借貸成本，為金融市場注入流動性。  而在景氣循環末段，或是有「重大事件」衝擊金融市場時，投資人都冀望透過「央行干預」來拯救市場，投資機構或一般投資人就可透過觀察利率的走勢，粗略判別景氣循環目前的位置。  例如近期新冠肺炎疫情衝擊各國，亞洲和歐洲股市一片慘澹時，市場即將焦點擺在美國聯準會，看它是否會在下次的 FOMC 利率會議中「降息救市」，而中國人民銀行近期也進行全面降準、定向降準等措施。   ▌小小複習「債券價格」與「利率」的關係  #債券市場101 提過「債券價格」與「利率」呈反向變動。（這點非常重要！）  而通常因為「流動性偏好」以及「投資人預期」等原因，長天期債券的殖利率會比短天期債券高（長天期債券價格較短天期低），繪出正斜率的殖利率曲線。   ▌複習完了，談談「降息救市」真的是好做法嗎？  雖然降息可以影響短期利率，為市場提供暫時的支撐，卻難以影響長期利率。  當投資人對未來經濟的預期不佳時，資金從短天期債券就會湧入像是 10 年期或是 30 年期等債券，推升長天期債券價格，進而壓低長天期的公債殖利率，導致所謂的「殖利率曲線倒掛」aka. 短率 > 長率的現象發生。  例如因為新冠肺炎逐步爆發，導致市場對各國 Q1 的 GDP 成長持續悲觀，美國 10 年期公債殖利率，在本週四已經跌到歷史新低的 1.29%。  有趣的是，因為投資人對 Fed 降息的預期（六月前，聯邦資金利率至少會調至 1.5% - 1.75% ），而使短天期的兩年期公債殖利率，連帶在本週四降至 1.11%，目前還不至於出現殖利率曲線倒掛的現象。   ▌殖利率曲線的限制  事實上，殖利率曲線頂多只能算是驗證景氣循環的一環，並不能篤定認為這就是金融海嘯前的徵兆。  壯士們要記得，不能只用單一角度的總經指標，判別目前是否為良好的投資時機，而要同時檢視消費面、投資面、進出口等等的數據，以及檢測市場中投資人的情緒，才能做出健全而完整的市場判斷，這也才是透過總經指標去建立投資策略的精髓！   #經濟 #經濟學 #臺灣 #科普 #科普經濟學 #政經八百#總體經濟 #債券 #股票 #投資 #金融 #金融海嘯 #殖利率 #央行 #FED #FOMC #肺炎 #新冠肺炎 #2020 #economics