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【龔成問答信箱】（Q13561-Q13580）

Q13561：

老師，您好。我之前抽到一手新股阿里巴巴，請問值得長期持有及加注嗎？你認為這股的合理的價位是幾多？

你之前說新股沒有過往數據可以作為參考, 但是這股在美國已經上了市，所以可以參考美國的數據嗎？

龔成老師：

阿里（9988）由於已經在美國上市，因此，我地可以分析佢果邊公布的數據作分析，因此，比起一般在香港全新上市的企業，佢的數據會比較可信，這點令佢的投資價值增加左。

這股有質素，有增長力，不過現價仍有少少貴，你持有無問題，回少少可加，但仍只能小注去入。要落到$180以下先合理。另外，你可以睇多次我之前的分析文章。

【阿里巴巴的投資價值】

簡單來講，阿里巴巴可以話有4大業務部分：

1）商業業務
2）雲計算
3）數字媒體及娛樂
4）創新業務

阿里巴巴不少業務都處於有優勢的地位，同時擁有一個超大龐大的客戶群，可說擁有很大的業務優勢。可說在不少範疇，處於一個壟斷的地位，這點令企業處於很大的優勢局面。

另外，業務仍處於一個增長階段，加上本身擁—個龐大的客戶基礎，這對於延伸業務的發展十分有利。

當手持龐大賬戶，就是擁有了巨大的客戶基礎，擁有了大數據，無論發展增值服務或其他服務，也有很強的優勢，而這些延伸的業務，正是價值所在。

-\-\4大業務理想-\-\

就阿里的4大業務來講，仍然處於一個增長階段，商業業務為企業的最大貢獻部分，而這部分擁有的客戶基礎及數據，則會為餘下的3大業務，產生持續的增長。

只要最核心業務保持優勢，其餘業務發展就理想。就過往的財務數據來分析，商業業務仍處於增長狀態，同時有一定的現金流，同時已建立一定的優勢，地位不會動搖。阿里的確有一定的優勢，同時仍有增長能力。

不少延伸部分仍有很大的潛力，而核心業務部分，相信會保持增長一段時間。因此，這企業是有潛力的企業，同時本身有質素。

-\-\財務數據理想-\-\

整體來說，阿里的財務數據不差，業務仍處高增長狀態，加上有實際的盈利，有理想的現金流。

整體來說，阿里都處於理想的增長狀態，收入、經營利潤、盈利，都保持理想增長，這點雖然利好，但投資者不能盲目認為企業會超高增長，同時要理性分析財務數據。

大家要留意，在招股書公布的第二季業績顯示，盈利十分強勁，比去年同期倍升，不過，當中包括左來自螞蟻金服33%股權的特殊收益近700億元人民幣。如果扣除了這些一次性後，盈利約為329億元人民幣，按年上升4成。

-\-\投資策略-\-\

整體來說，阿里的業務層面，擁有相當的優勢，不少業務處於壟斷狀態，同時增長理想。加上正不斷發展延伸業務，這都會成為企業增長的潛力，預期增長會持續，這是阿里最大的賣點。

以企業的長期發展計，這股的確優質，但在現價略貴的情況下，投資值博率只屬中等。

當然，這股增長力強，只要業務與盈利大增，之後就算股價不變，都會慢慢調整到合理的估值區域，所以，這刻不是全無值博率，只是值博率不算好高。

對於這類優質、有發展，但現價略貴的股票，小注投資是較好的方法，算是平衡了風險與增長的考慮。這股可以長線投資的。

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Q13562：

老師。 睇返光大國際257。佢這幾年一路增長。股息又平穩。有又現金流。 是否算是優質股。

現價相比2017一樣。但佢賺錢就賺多左。 是否現價太平宜。謝謝

龔成老師：

中國光大國際（0257）本質不錯的，但股價都幾波動，加上佢之前進行供股，以及佢負債愈來愈多，這都令佢股價受壓。

佢係一家以綠色環保和新能源為主業，包括項目投資、工程建設、運營管理等。業務主要可分三類：環保能源、環保水務、新能源。

項目主要包括垃圾發電、沼氣發電、生物質能發電、太陽能光伏發電、工業固體廢物及危險廢物處置、水環境治理、以及中水回用等。

例如污水處理廠、垃圾焚燒發電廠、工業固體廢物填埋場、沼氣發電廠、環保科技及工程管理等。

雖然此企業所賺得的項目回報率不會太高，但在可見的將來，行業的擴展仍會保持。雖然佢比2017年賺多左，但現價只算合理區，未算平宜。以長期來講，佢都是正面的，小注投資無問題。

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Q13563：

你好 龔成老師..
我今年28歲 零售行業
月入大概3.5萬

每月最多可儲蓄2萬
可動用的現金儲蓄 大概7萬

我現在持有:
2800 500股@27.6
3988 10000股@4.06
5 400股@68
11 200股 @181.75
1211 186股 （月供2000）

好多貨都係之前壓落嚟
6月起社會衝突之後 溝過1次恒生

想請問龔成老師

我適唔適合月供股票？
如果我月供股票每個月最理想應該係供幾多錢？你會比較推薦點樣嘅組合呢..

（我有諗過每個月1萬，5000 港鐵+5000 港交所/盈富 或 恒生 港鐵 領展各3000）

另外，
六月社會衝突開始後
有好多好優質嘅股票都值得持有
我一直都好想 放左3988,
將啲錢重新買入其他更優質嘅股票 心水：港鐵/領展/恒生
請問老師你有咩意見
我應該繼續持有3988 嗎？
還是盡快止蝕 投資投資更好優質股？

感謝！

龔成老師：

我地會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。

中行（3988）和匯豐（0005）同樣增長力有限，只是收息類，唔係咁合適你而個年紀。但你2隻股票持股唔算多，可以持有，但不宜再加注。

以你年紀，應以增長力為主，現在你每月可以1萬去做月供，其餘先儲起，用一邊月供一邊儲蓄的策略。

月供方面，你可以投資在平穏增長股︰盈富（2800）、金沙（1928）、恆基（0012）、中銀（2388）、港鐵（0066）、煤氣（0003）、港交所（388）、長建（1038）、粵海（0270）、領展（823）或潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）等。

你可以$4000供盈富，其餘$3000各供一隻平穏增長股和潛力股。至於另1萬先儲起，等待機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價加大力度掃貨。然後長線投資。

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Q13564：

龔成老師，想請問下你，有咩股票係樓市向下調整時，係特別具有防守性？以2016年為例，暫時搵到6823/66 跌幅為小

龔成老師：

其實樓市下行有好多原因，所以很難一概而論那些股票在樓市向下調整時，係特別具有防守性。

如果是加息令樓市下跌，你可以找一些會受惠於加息週期的股票，如銀行股。或者，最簡單就是買一些跟樓市無太大關聯的平穏增長或收息股。

例如港燈（2638）主要供應港島電力，由於市場成熟，電力需求變動唔會大。樓市如何轉變，基本上對你電力消耗唔會有太大影響。所以，這股票可以作為守樓市下行風險之用。

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Q13565：

龔成老師你好
我想月供美股納斯達克指數
請問有沒有建議？

龔成老師：

你可以考慮安碩納指一百（2834），這是追踪納斯達克100指數之表現，當中都是有代表性的股票，你可以進行月供。

這基金在港交所上市，你只要有香港的股票戶口，就可以投資這基金，不過，銀行唔知有無提供這基金的月供。

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Q13566：

667 中國東方教育
是否值得買入+中期持有，目標20元

龔成老師

中國東方教育（0667），集團業務集中在為學生提供創新性職業技能教育。其職業技能教育主要涵蓋三個行業領域，烹飪技術、信息技術及互聯網技術以及汽車維修。
集團以六個學校品牌經營（即新東方烹飪教育、歐米奇西點西餐教育、美味學院、新華電腦教育、華信智原DT人才培訓基地及萬通汽車教育）旗下服務於該三個行業領域。

截至2019年6月30日，運營168所學校及中心，學校網絡遍佈中國內地31個省份中的29個省份及香港。

業務上，表面上看有吸引力的。但我一向都新股半新股都無興趣，因為真實面要慢慢先見到，預期佢股價會比較波動，加上估值困難，只建議小注，同時你要明白當中的風險。

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Q13567：

龔sir你好，我今年25歲，開始工作一年多，月入16500,由年頭開始月供股票。

扣除固定支出，每月只能月儲約$3500, 月供$3000, 一直供緊0005,2800同66, 全部都未夠一手。
另外持有3319同2331 各一手。

1. 依加每月還學費大約$1300（還15年），利息約1.25厘，我應該繼續用15年還同時儲本金，定係盡快將學債還清呢？

2. 想五年內可以將本金滾存更大，可以點樣計劃呢？

3. 想問下3319 同2331點睇？

唔該曬

龔成老師

1） 以恆指年均回報約10%計，你學費貸款利息1.25厘唔算高。你應該將資金運用在優質股票上，對你財富增值效果較佳。

2） 我地會運用「先增值，後現金流」作方法，初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票，為自已創造穏定現金流。匯豐（0005）增長力有限，只算是收息股，所以不太適合你。

月供方面，你可以將匯豐轉為更有增長力的潛力股︰比亞迪（1211），中生（1177）或福壽園（1448）等。

至於儲蓄的資金，就等機會，當大市出現一定程度的下跌，就可以動用現金去投資，在平宜價大力買入有增長力的優質股票，然後長線投資。

3） 雅生活服務（3319）不錯的，佢無論在業務本質、規模、品牌、財務數據、前景，都是理想的，反映這企業有一定的質素。加上這企業的背景因素，以及行業的發展，相信這企業的前景不差，有長線投資的價值。

李寧（2331）本質不差，本身有品牌，生意與盈利都有理想增長，賺錢能力不錯，相信前景正面。但現時已經唔算平，你現貨可一直持有，但不要心急增持，若出現回落先加注。

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Q13568：

龔成老師你好，本人28歲，想平穩增值資金。

早前購入左8000股越秀交通基建，今年都開始左月供$2000盈富，近排想加多一隻恆基月供$2000

如果，我想將部分越秀交通基建沽出，再慢慢投資入恆基，呢個方法好五好？

龔成老師：

我地投資會運用「先增值，後現金流」作方法，初期應投資較多增值類資產，較後期則應投資較多保守類項目，以你年紀應以增長力為主。

越秀交通基建（1052），主要的資產項目，都集中在廣東省珠三角地區，特別是廣州市周邊地區。業務有平穩增長能力，長遠仍正面，但就不是高增長類別，只是平穩增長，以你年紀唔太合適。

所以長遠計，你部分越秀交通基建沽出，再慢慢投資入恆基（0012）這個方法是合理的。但為免你組合過於偏地產股，你可以將部份沽出越秀交通基建收回的資金，分配在盈富上，會令你整個投資組合更平衡。

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Q13569：

你好龔成，我於2017年買了一下股票，差不多全部現價都掉了，請問我應該賣掉止蝕嗎？

中電控股，莎莎國際，光大國際，招商銀行，港交所，光大綠色
00002 中電控股
00178 莎莎國際
00257 光大國際
00388 港交所
01257 光大綠色
03968 招商銀行

龔成老師：

首先你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買入價只是一個心理因素，如果企業核心因素未被影響，我地係唔需要理會。

近期由於全球經濟不景，香港社會不穏定等負面因素，都影響到整個市場大環境，股票價值難免會出現下滑。但你以上股票都有質素，未見近期事件對佢地有核心性影響，故上述股票可以保持持有。

但要留意番以下2隻股票︰

中國光大國際（0257）本質不錯的，但股價都幾波動，加上佢之前進行供股，以及佢負債愈來愈多，這都令佢風險增加。

光大綠色（1257）本質不差的，是潛力股。但由於這行業較新，有一定的風險，這企業適合長線或超長線投資。加上這兩股是同系，你若集中持有，會有風險。

因此，以上2股可持有，但不宜太大注。

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Q13570：

你好成哥，睇左你的書我都都好多得著，半年前開始進行月供。我有少少問題想請教下你。

現時25歲，股票月供10000。
月供分佈：
2800 ＠4000
823 ＠2000
66 ＠2000
1211 ＠1000
1177 ＠1000
另外有一手中銀＠29.9 和大快活@25.8。

想問下以上分布如何？

另外，我將mpf整合後100％都投資2800（有3萬幾）﹐手續費0.7％，算貴嗎？同埋我洗唔洗將月供2800減少或者供第二隻，因為mpf已經投資緊。

如果月供第二隻，我自己心水恆基／金沙／港交所，呢三隻你又會推薦邊隻？ 自己最想供恆基，但我又諗緊我供緊823都係地產股，又會唔會太集中係地產股到令整個投資組合不太平衡？又或者你會點建議？

望解答！謝謝你

龔成老師︰

我地係財富增值時，會運用「先增值，後現金流」作方法，初期應投資較多增值類資產，較後期則應投資較多保守類項目，因為初期的財富系統未成形，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

你很年青，應該以增值為主。除非你真的很想供領展（0823），因為此股現時價格偏貴，加上此股增長力唔算十分強，建議你將其$2,000分配到較強增長力的比亞迪（1211）和中生（1177），即每隻月供$2,000。

手續費0.7％去供指數MPF，算是合理。雖然你月供都有做盈富（2800），但唔需要因為MPF供緊而減供款，保持而在比重反而令你整個投資組合更平衡。

恆基（0012） - 讀者都知我鐘意恆基是因為佢係全港發展商中，擁有最多農地的一間。相信政府慢慢都會想方法發展這些農地，佢長遠一定受惠，故此股長線有潛力。
金沙（1928） - 其多年的博彩業營運經驗，高穩定性，加上領先同業的資產規模及行業領導，都令金沙保持優勢。加上派息都唔錯，你可以視在平穏增值+派息之選。

港交所（0388） - 是壟斷業務，典型優質股。佢係香港唯一獲認可的證券市場及期貨市場，提供現貨、期貨、衍生工具的平台買賣，以及股票上市業務。業務盈利有點週期性，市旺時候會好好，但股災時會好差。金融業作為香港的命脈，此股長遠發展仍不會差。

這3隻都可以加在月供股票組合中，如果你想組合中包含地產股的話，將領展（0823）轉為恆基（0012）就可以了。

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Q13571：

龔成老師，我岩岩睇完老師的《50值博倍升股》

1.老師對於1297 [中國擎天軟件] 有冇咩新睇法呢？

2.老師書中都有講關於帳目的問題，我番查裝上資料，大多數提出的問題是該股的壞帳計提比例有問題，近半年不斷跌係米呢個因素呢？

3.該股宜家仲有冇投資潛力呢？

4.宜家入手又係合理時機呢？

龔成老師：

中國擎天軟件（1297）在業務上，不差的，如果睇翻佢的業績，過往都不錯，生意與盈利都保持向上，股本回報率高，負債不高。

但這股股價受壓，其中一個原因是我書所講的賬目，這亦是我書只給「1分」優質度的原因，因為之前佢被一些公司質疑佢賬目有問題，認為當中有誇大的成份。

由於有很多數目，我地投資者，好難找到真正的答案，因此，我地只能考慮這股的風險度，無法得出絕對的答案。

而當年由「德勤會計師事務所」核數師辭任。同樣反映這風險。

這股可以理解為有危有機，如果佢賬目無問題，現價的確是平，但我地又不能100%話佢一定無事，所以，你可以考慮小小注投資這股。這股有潛力的。

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Q13572：

老師，但我系app見到呢個有5年既每股盈利增長的數據，我想問其實系咪將呢幾個數值相加再除5，就搵到5年既每股盈利增長率？

龔成老師：

你將佢相加，除5，是一個不準確的方法，但有時貪快用都無所謂。

因為真正的方法，要用數學的複息原理去計，你要找出這幾年頭尾的數，然後自己計出每年的平均複息，這是數學問題。這方法會最準，若你唔知點計，用翻上述你所講的相加除5，都可以勉強當為答案。

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Q13573：

龔老師你好,之前錯過了你推介的藥業股1177中生製藥的升幅．想問如果現價才開始以月供模式儲貨,是否正確及此股你預測往後的勢頭會有甚麼意見分析？謝謝

龔成老師：

中生製藥（1177）仍有相當的優質度，以及增長力，但這是形容其業務層面。

因為在股價上，現時略略貴，投資的回報率會因此而減少。不過，只要你用月供的模式，金額不要多，但時間要拉長，起碼供3年，最好5年以上，這樣的買入價就能有效平均，風險得以減少。隨著企業價值向上，你都會有一定的回報。

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Q13574：

龔sir, 您好
我38歲，如果我依家將手上兩手匯豐賣出，然後將得到的資金買入兩手港交所，這做法可行嗎？

龔成老師：

以你的年齡，仍是財富有增長力的時期。匯豐（0005）只是收息股，增長力有限，的確未必適合你投資。而港交所（0388）仍有平穩增長的能力，你轉去可以的。

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Q13575：

自政府放寬九成現樓按之後真的想買樓！
請問你提及的短期樓市會下跌，短期是指半年定三兩年時間？

心態很亂，有個新盤已經入左票是樓花，覺得抵買，但丈夫反對，因兩年樓花期，他應該樓價會下跌，應再等一下！
想向請教

龔成老師：

我相信政府放寬按揭，會對樓市有短期（2、3個月）支持作用，但中期（1年）來說，仍要睇香港的社會運動，只是運動持續，經濟一定會弱，樓價一定會跌。

不過，社會運動不會永遠持續，長期都會完結，完結後又會回到長期基本面，即是供需，而香港樓供應不足，這會令樓價長期向上。

所以，你可以把握中期的下跌。

我相信你地是擔心負資產，不如我講下過往香港的情況，當年2003年好多負資產，銀行大部分的處理方法，都是「比客戶保持供樓，不會call loan」，所以，你最重要是考「供得起」，只要你工作收入穩定，買樓後仍有少少現金剩，其實已經可以考慮。

最重要是「供得起」，買入後樓價的升跌不是最核心，你是否能持續「供得起」，才是關鍵。

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Q13576：

你好 想問下賭業股
銀娛 唔夠錢買 澳博同金沙應該揀邊隻？

龔成老師：

我地唔會因為「資金不足」，而強行買一些次一級的投資項目。

因此，所有野都是以「質素」行先，如果這刻的入場費不足，就只要等下先，儲更多錢先投資，這是最好的方法。

你上述所講的3股，都有一定的優質，當中以銀娛（0027）、金沙（1928）質素較高。

銀娛增長力較強，金沙就較為穩健，收息較強，所以，好睇你本身的投資目標。

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Q13577：

龔成大哥，我計過，如果每月投資$20000，15%回報，30年，會滾存到過億。想問下呢個回報率其實有冇機會做到？定我計錯

龔成老師：

假設你每月投資$2萬，30年，如果保持15%回報率，預期30年後，會滾存到$1億以上。

在現實中，要持續有15%以上回報，其實不易，我地一般會追求10%-15%回報。

因此，15%不易，但不代表做不到，以月供股票的計劃來講，你可以保持月供優質股，但就算連股息計，都未必去到15%。如果想做到，就要在組合內加上潛力股。

同時，不能所有資金都月供，我建議部分資金月供，部分則留現金，作「等投資機會之用」。因為月供，並無做到「把握時機」的動作，所以你要同時有餘下現金，把握較好的時機投資，先有機會增加回報，去到15%。

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Q13578：

你好，有關大快活最近的盈警，我想問因"香港會計準則"而受影響的"租賃"，其實是否不會對實際情況有大影響?

因為看似係數計算方法的改變而令盈利數字下降，而不是因實際收入/支出有大改變。

另外，盈警中提及的"因租金及工資成本上升"問題，其實這不是突然出現的問題。近五年年報中的該項目都年年上升，所以大快活應能預計/應付。

另外，對比大家樂的盈警：大家樂的盈警表示1.市場氣氛疲弱而影響銷情/利潤及2.租金開支和人工而影響業績。第2點同大快活一樣，反而想請教的是:為何大家樂沒有大快活第一點的問題?("香港會計準則"的改變)。同類型的公司的會計準則理應一様，為何只有大快活遇上?

另外，我覺得社會運動對這類快餐店的影響其實比較有限。

示威區的分店:因示威集中在周未，周未當然有影響，但周中的多做打工仔生意，早/午/晚餐一樣在大快活/大家樂進食。

其他分店:分店遍佈全港，包括大部分住宅區。港鐵提早收車反而令大家先回自己的地方才進食；同時市民消費意慾下降，平時放工以及周未沒有心情到中/高檔餐廳進食，這類快餐店理應受益。以觀察所得:屋企樓下的大快活的確在這段時間多了人排隊，等食物的時間仍明顯增加。

所以上星期入左少少大快活的貨，希望推斷正確。

另外，搭單問多條：我見發盈警係冇標準指明要跌幾多先發，咁通常會唔會有慣例，盈利起碼減少多少才會發呢?多謝回答。

龔成老師：

其實每個行業、每間企業，在進行會計上都會有一定的彈性，就算折舊的方法、年期，都可以不同。而上述所講的情況，是由於大快活（0052）佢自己有些改變，但這些會計上的因素，對數字影響較大，實際影響不大。

反而佢有提及過，成本上升這問題，而及近期的香港情況，會出現更具體的影響。

我相信，香港的社會運動，對消費總會有一定的影響，有些地方會有部分旅客去快餐店，都會會有影響，但我相信影響未算好巨大，同時是中短期因素較多。

反而成本上升這問題，會有較大的影響，因為這反映其成本轉嫁的能力弱左，無法100%轉到消費者，這情況如果長期持續，會對賺錢能力有影響。

整體來說，大快活質素仍在，中短期問題較大，優質度最多減少少，長遠發展仍正面，但就不會預期是高增長類別。

至於盈利警告，無絕對的標準，跌2、3成已可以，跌5成就一般都會發盈警。

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Q13579：

龔sir你好，最近接觸你出版的作品，十分認同你的理念。

由於工作關係，早前曾與置富某商場合作，觀察旗下商場人流不俗，地點相對多鄰近大型住宅，對方的職員服務也理想。故想投資00778（置富產業信託），未知你有可睇法？

另現價是屬於合理/便宜/昂貴？長期持有是否屬優質股？謝謝解答

龔成老師：

置富（0778）這是不錯的房託，你分析佢人流，都是其中一個分析房託的要點。

我地會睇佢的租金、呎租走勢、租客結構、人流、管理等，整體來說，佢都不差的。佢持有多個屋苑商場，其中一個優勢是「居民生活所需」，這會令佢處於較穩定的狀態，受經濟影響的情況，相對較少。

這股是不錯的收息股，有一定的優質度，可投資。現價合理。

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Q13580：

本人29歲，將會結婚固流動資金有限。但仍想盡量累積資產。

現手持一手盈富($27.7)及一手國際家居零售($2.02)入，不打算短期炒買，會長揸，2800一定持有，但想了解1373是否值得持有甚至增持？？謝謝你

龔成老師：

如果你打算中短期內結婚，就一定要留一筆資金，而這筆資金「不會投資的」，因為投資，一定要長期先有效果，同時中短期股價有不確定性。

因此，你要預有一筆資金作結婚等洗費之用。

至於盈富（2800）可持有，國際家居零售（1373）都是有質素的股，如果有閒錢，其實可以分注增持的，單計收息都不差。

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多謝各位提問，若然你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網的，當然，會將發問者的身份，以及有關個人的部分刪去。

另外，由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。