歐洲各國在陸續解封下經濟復甦進展加速，但是目前主要國家恢復進度相較美、英兩國緩慢，歐洲央行將持續維持較低資金成本，為經濟成長注入活水。投信法人指出，全球經濟展望正向，有利高收債表現，當中看好歐洲高收益債後市具表現空間。

道瓊標普連三週收紅 科技股略顯疲弱
萬寶投顧研究部7/20新聞
*柏南奇、葉倫呼籲：國會應推動更多財政刺激措施
*美新冠疫情再度惡化 7月密大信心指數低於預期
*延長加賽！歐盟「復甦基金」談判陷入僵局
週五 (17 日) 美國 7 月消費者信心指數下滑，Netflix 財報不佳領跌科技股，原油走低導致能源類股承壓，美股四大指數近乎平盤，道瓊收跌逾 60 點。
過去一周中，科技股和其他高成長股輪動導致市場從三月低點反彈。道瓊、標普指數連續第三週錄得漲幅。標普本週漲 1.3%，道瓊週漲 2.3%。那指稍作休息較上週跌 1%。
全球新冠肺炎疫情持續蔓延，全球確診數已飆破 1462 萬例，死亡數突破 60.8 萬例。美國迄今累計確診數超過 389 萬，死亡人數超過 14.3 萬，德州、佛州、亞利桑那州和加州疫情每況愈下，舊金山市宣布無限期暫停重啟計畫，加州宣布嚴格的秋季復學方針。
美公衛權威福奇 (Anthony Fauci) 週五稱，新冠病毒非常嚴重地襲擊美國，美國需要更好地控制，以重啟經濟並回歸正常。
上周全球股市在疫情、經濟數據與財報交互影響下震盪起伏，整體而言，成熟股市優於新興市場，債市表現亦出現分歧，高收益債走勢領先，以歐洲高收益債表現較突出，歐洲高收債的能源產業占比低。
週五 (17 日) 美股四大指數表現：
美股道瓊指數下跌 62.76 點，或 0.23%，收 26,671.95 點。
標普 500 指數上漲 9.16 點，或 0.28%，收 3,224.73 點。
那斯達克指數上漲 29.36 點，或 0.28%，收 10,503.19 點。
費城半導體指數上漲 13.07 點，或 0.64%，收 2,068.99 點。
歐洲股市週五互有漲跌，因投資人觀望歐盟國家領袖是否同意疫情後的經濟紓困計畫。
倫敦FTSE 100指數上漲39.61點或0.63%，收在6290.30點。
法蘭克福DAX 30指數上漲44.64點或0.35%，收在12919.61點。
巴黎CAC 40指數下跌15.86點或0.31%，收在5069.42點。

這星期連續寫了二篇關於債券基金的文章，文中提到利差，有些人可能不知利差的意義，那一起複習下2018.05.04這一篇文章吧

了解殖利率，你還需要了解利差！

投資債券的人都知道，常會出現利差這二個字，它是我們在買債券基金必須了解的名詞。

殖利率我喜歡記成：報酬率；而利差我喜歡記成：利潤，利差越大，利潤就越大，那價格就越低，利差越小，利潤就越小，那價格就越高，因此你該知道你要買在利差大的時候(價格低)，賣在利差小的時候(價格高)。

利差的定義書上網上很多，我用比較實務的說法解釋如下：

假如今天美國高收益債的利差是4.6，它所代表的意義是今天如果你去買美國高收益債，你的利潤會比去買美國公債多4.6%的利潤，假如今天歐洲高收益債的利差是3.6，它所代表的意義是今天如果你去買歐洲高收益債，你的利潤會比去買美國公債多3.6%的利潤，因此利差就是所有的債券都跟美國公債做比較。

接下來就是要進一步了解多了4.6%或多了3.6%你滿意嗎？價格是低還是高？記得買股票常常會跟10年線做比較，利差也一樣，喜歡與10年平均利差做比較，例如：
目前美國高收益債的利差是3.33；10年平均利差是6.29；10年來最高/最低利差為19.88/3.29，如何解讀，目前的利差是3.33＜6.29(10年平均利差)，意思說目前美國高收益債的價格＞美國高收益債10年的平均價格(就是現在價格貴了)，再者與10年來最低利差3.29比只多了一點點(利差越小價格越高)，那就意謂價格快要接近10年的最高價了。

如果大家有心不難發現，目前不管投資等級公司債、美國高收益債、歐洲高收益債、新興市場公債、新興市場公司債其利差都早已小於該種類債券的10年平均利差(美高收要與美高收10年平均利差比、新興市場公債要與新興市場公債10年平均利差比)，而且有些甚至非常接近10年來最小利差，所以我從很多年前就已經說了要賺資本利得不容易，長期領息為目的是可以的，因為以領息為目的不外乎希望多買點單位數(好多配息)，雖然目前價格在相對高，但台幣匯率出現2字頭也很難得，因此換算下來也沒少買單位數；另外2018年市場還是持續看好新興市場本地貨幣債，主要是因為價格雖然也在相對高點，但看中的是新興市場貨幣的升值帶來淨值的漲，只是我要提醒買此債又是以資本利得為目的的人，此時主要是賺新興市場貨幣的升值，而新興市場的貨幣一向波動大，一個風吹草動就跌光光，自己要想清楚是否確定能接受這種波動。

最後大家一定問，這些利差要去哪裡找？請去問基金公司、問銷售銀行.....但絕對不是找我要，上我進階班的學員(無論實體班或網路班)你們很幸福，我都整理好提供給你，不要浪費我精心整理的資訊。

Q:所謂的投資方針是指?
Q：若該公司一開始擁有良好的資本結構，但或許五年後出現了一些問題?
Q：是否會縮短投資組合的存續期間?
Q：歐洲高收益債的報酬率相對美國來得高，是否是因為區域經濟出現復甦的訊號?
Q：您剛才有提到美國違約率可能會升高的問題，聯準會升息是否會讓違約率再上升?
Q：惠譽在三月警告歐洲高收益債的信貸市場情況與2007年時類似，在面對這種類似金融危機的系統性風險時，您的策略為何?
Q：最後一個問題，您的債券基金與其它債券基金有何不同?

今天專訪邀請到富蘭克林坦伯頓固定收益基金經理人皮耶羅●蒙特，他是專門負責歐洲高收益的債券基金經理人，我們想請教他對歐洲的投資展望？

Q:您認為歐洲經濟正朝向復甦的正確道路？
Q:歐洲央行應該也考量到您先前所述的這些疑慮，因此央行總裁德拉吉也在最近一次會議中提到可能會在12月宣布新的刺激措施以提振經濟，市場預期歐洲央行將收購更多債券，就目前的情況來看，歐洲央行能買進的債券似乎愈來愈少，您的看法為何？