【9月28日】十年債息升穿1.5%，銀行股因息差擴闊而上升，道指升71點或0.21%，債息上升不利於科技股發債，股價受壓，標指跌0.28%，納指跌0.52%。早前美股出現回調，現時仍在技術反彈當中，現水平美股並不便宜，要再往上便需更大的利好消息，短線還看標指能否守住4400，只要未失守後市也不用過份擔心，接下來便要看值搏率這個問題了。
十年債息升穿1.5%，有往上走的意思，從美聯儲的點陣圖中不難看出，預期2024年息口為1.8%，在未來兩年息口看升不看跌下，資金幾可肯定會逃出債市，只是多與小的問題。事實上，從商品市場去看，通脹一時三刻難以壓下，十年息只有1.3%著實是偏低一些，基本上都不能對抗刻下通脹，除了避險外，債市基本上並沒有太大投資價值。
疫情影響運輸，多地商品出現缺貨，資金大舉流入商品市場炒賣，繼煤炭價格破頂後，天然氣價格也順利破頂，供應跟不上形成庫存下降，歐洲、中國等地開始出現電荒，電費上升將會加深通脹惡化，刻下已有少少出現結構性通脹，會慢慢地進入一個惡性循環，似乎問題並不如美聯儲早前預期一樣地發展。假若日後通脹失控，加息幅度將超遠預期，屆時真的要影響經濟。更甚是刻下受疫情所困，各國GDP增長已步入放緩，若日後各地政府大幅收水，形勢將變得更複雜。
美股連日大升，卻未見中港兩地股市跟隨，A股創指初步回穩在3200之上，但人心仍然虛怯，科技股回升同時，又輪到舊經濟股洗板，資金不停在板塊中輪動，代表入市資金並不全面，都是以低位儲貨為主，不太願意高追，加上國慶黃金週長假將至，後市相信會偏向審慎。
回說港股，噚日提到港股入市資金不足，只能依靠外圍做推力，若美股回升或能借勢高開，但高開後願意追入資金又不多，結果很快便打回原形，若遇上美股回吐，淡友更以打落水狗式向下壓，整個9月走勢普遍如此。明日為期指結算，且看結算後能否改變局面。暫時看仍未見有大量資金入市，雖說北水入市積極性增加，但仍限於低位儲貨，一旦股價升高，不單止未見資金肯高追，反而見更多獲利沽盤出現。
上週提及週期性股份似見了短期頂，結果上週五及週一，均出現不同的週期性板塊洗倉，每個板塊均難見有淨土，如此下去，相信已折磨了大部份好友信心。近期先行見底的騰訊（700）及美團（3690），已有較佳走勢，但暫時仍資金願意高追，相信仍處於低位收集階段。
反觀早前先行見底的快手（1024），經過一輪反彈後，再見淡友集結，現時市況不佳下，料資金會以有盈利股份優先，像快手這類尚未有盈利者，選擇性會較後，除非股價十分吸引，才會引來淡友平倉，從而推升股價，此刻選股仍是以有盈利者作優先選擇。
明日開始北水會暫時，北水將會缺席多天，料買盤會變得更疲弱，明日期結效應，週五又是國慶長假期，市況相信更淡靜偏軟。暫時港股未見有反彈勢頭，雖說估值很吸引，資金仍開始見有低位儲貨，但未見心急推升股價，故此刻只有作長線入市心理準備才好入市。仍是早前看法，除非成交回升至1800億，或出現大陽熡向上改變走勢，否則仍是離場觀望較佳。

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#圖太郎

塑化、鋼鐵業的大麻煩！歐美開徵「碳稅」箭在弦上　台灣還有哪些沒準備好？（08/09/2021 今周刊）

歐盟與美國在近期釋放出將課徵碳稅的計畫，歐盟甚至提出全球第一個「碳邊境稅」計畫，尤其是對低環保標準國家的水泥、鋼鐵、鋁等產品課徵碳稅，一旦通過此法案，開徵碳稅將從2026年起分階段實施；此外，美國國會也正在研究推動對高碳排進口產品開徵碳稅的可能性，以實現減少溫室氣體排放的目標。

以出口貿易為主的台灣製造業可謂壓力山大！尤其是塑化、鋼鐵，甚至是資通訊產業強烈意識到，在整個製造生產環節，必須大幅降低他們的排碳指數，提高乾淨能源的使用，必要時必須投資於新的碳權交易作為避險工具。簡言之，降低碳排對於台灣的一級製造業而言，將攸關企業的國際競爭力及未來的行業發展。

隨著全球碳中和壓力和公司內部對ESG的日益關注，企業或機構投資人正在轉向進入碳排放交易市場。在歐洲，碳權交易基金市場是過去一年表現最好的商品市場之一，僅次於木材。歐洲碳權價格在過去一年中漲了數倍，並創下歷史新高。下圖是國際知名KraneShares全球碳權ETF價格走勢。

既然世界各國已經陸續訂出碳中和的達標時間表，那麼完整的碳權交易市場框架，建構企業對於碳權供給與需求的平台，將可以促進整個碳權市場的交易效率以及價格透明度，最終達到碳中和的目標。

完整交易市場框架　有助於企業碳權買賣

國際碳權交易的合約規格，基本上分為兩種（Carbon Credit）類型，一是自願減排（VER），在非規範或自願市場中交換的碳抵減；二是經認證的減排（CER），通過監管框架創建的排放單位（或信用額度）。基於此兩大類碳權規格，所謂完整的碳權交易市場框架，必須包含三個層次的交易市場。

1、除碳（或碳抵消）現貨市場（Carbon Offset Spot Market Place）：主要目的是解決產業的碳權供需買賣、碳權國際認證問題及協助企業找到各種潔淨能源、技術資源等等。

2、碳衍生品交易市場（Carbon Derivative Exchange）：主要目的是碳權價格發現及投資機構（或企業）的避險需求。

3、數字化的綠色金融交易所（Digital Green Finance Exchange）：主要目的是容易進行跨國碳權買賣、加速碳權市場發行及交易效率、降低交易成本。

第一層是市場除碳（或碳抵消）現貨市場，例如北歐的Puro.Earth、新加坡今年5月剛成立的Climate Impact X（簡稱CIX）交易所，以及上海環境能源交易所，這三家交易所都屬於碳權現貨交易市場。首先我們來介紹Puro.Earth。

Puro.earth是世界上第一個提供工業除碳工具的市場，這些工具可通過開放的線上平台進行驗證和交易。該平台已經為一些世界領先的公司提供除碳服務，包括微軟和SEB（瑞典北歐斯安銀行）等等。

今年6月，美國那斯達克併購了這個除碳交易平台。那斯達克與Puro.earth的合作，將使全球企業能夠進入一個獨特的除碳市場，並使Puro.earth能夠通過那斯達克網路和技術平台，創建一個全球化、透明和經過認證的除碳現貨市場。

Puro.earth擁有嚴格的碳權驗證流程和驗證除碳方法的可信度，那斯達克將與 Puro.earth合作，通過建立一個由產業、學術界、買方和供應商代表組成的外部諮詢委員會，進一步加強對綠能與新除碳技術方法的檢驗。Puro.earth是世界上第一個專注於除碳的B2B市場。

至於Climate Impact X是一家由星展銀行、新加坡交易所、渣打銀行和淡馬錫聯合成立的碳權交易市場。Climate Impact X主要包含兩項服務功能，一是提供企業投資自然保育計畫；二是提供企業交易大規模高品質碳權的交易場所，該交易平台主要服務對象是跨國公司和機構投資人。

今年5月，新加坡金融管理局局長孟文能（Ravi Menon）在媒體表示，CIX有望解決東南亞「碳權交易市場分散」、「市場流動性低且碳權品質堪慮」的問題。

國家級碳權交易平台上路　中國進一步實現碳中和

第三家是近期開始交易標準化碳權合約的上海環境能源交易所。2021年7月7日，中國國務院常務會議審議決定7月擇機啟動中國碳排放權交易的標準交易合約。最後，中國國家級碳權交易平台於7月16日正式開市。

上海環境能源交易所在其官網上發文表示，根據生態環境部相關規定，碳排放權交易機構負責組織開展全國碳排放權集中統一交易。全國碳排放權交易機構成立前，由上海環境能源交易所承擔全國碳排放權交易系統帳戶開立和運行維護等具體工作。

中國為實現碳達峰、碳中和目標又邁出實質一步，此次選擇發電行業作為碳市場的優先實施行業，後續石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空等高排放行業亦將陸續跟進。

第二層市場是碳衍生品交易市場，例如那斯達克商品交易所（Commodities Traded on Nasdaq），這是那斯達克在北歐的單一金融能源市場。在2010年11月1日之前，它被稱為「北方池」（Nord Pool）。

「北方池」是歐盟最大的電力衍生品交易所，也是歐盟排放限額（EUAs）和全球認證減排（CER）交易的第二大交易所，這個交易所提供各類能源的衍生品交易，例如天然氣、潔淨綠能等等，主要提供企業及機構進行期貨、選擇權避險買賣。

第三層市場是數字化綠色金融交易所，例如持有新加坡合規交易所牌照的Cyberdyne Tech Exchange (CTX)。CTX是獲得新加坡金融管理局批准的牌照並受其管制的數位資產及綠色金融交易所。該交易所成立於2018年，為合格的資產所有者和機構投資人，提供全方位服務基礎設施，包括資產型及綠色金融產品通證的初次發行、二級交易、結算和托管。

總部位於新加坡的CTX交易所，其目標是成為全球綠色金融中心，以及成為第一家為發行商和投資者提供碳足跡揭露的交易所。就在5月份，CTX獲得了新加坡金融管理局批准的資本市場服務牌照，及認可市場運營商牌照。鏈聞媒體曾報導，CTX即將推出的資產支持代幣交易所，預計開啓其專有的碳中和代幣（CNTs）跨境交易。

世界主要先進工業生產大國，陸續訂出碳中和的具體實現目標及時間表，台灣在加速邁向碳中和的過程，必須考慮完善整體碳權交易市場框架，一次到位、具體佈署。產業、金融機構、碳資產管理公司、諮詢機構、主管機關、碳權監測機構共同合作，才能有效協助企業面對未來減碳的挑戰，以及達到碳中和甚至零排碳的目標！

完整內容請見：
https://www.businesstoday.com.tw/article/category/183012/post/202108090001

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9/10 Bloomberg重點摘要

<美洲新聞>
美國上周初領失業補助人數未如預期的下滑 代表因疫情而發生的廣泛失業仍在
美國七月主動辭職的人數創下五個月新高 代表經濟出現復甦增加轉職的信心
需求增加提振產品價格 美國八月PPI(生產者物價指數)比前月上揚0.3%超越預期
美國30年期房貸利率來到2.86% 創史上新低
川普坦承淡化新冠疫情嚴重程度 但稱此舉是不想引發恐慌而非誤導大眾
川普搬石頭砸自己的腳 恐無法擺脫"淡化疫情"的失言影響
拜登抨擊川普淡化疫情危機 是對人民生與死的一種背叛
花旗銀行任命Jane Fraser繼任為執行長 華爾街大型金融機構首位女性CEO
橘色的天空標幟著史上最嚴重火災 加州野火創造出宛如末日的景象
反聖嬰現象來了 美州恐面臨更大的野火和颶風危機
各州各城都重啟經濟但美國人還是不敢出門 據調查八月就有1300萬美國人避免上館子吃飯
民間團體「公民」調查報告 亞馬遜在疫情期間涉嫌抬高日常用品的價格
謀殺案和槍支犯罪率在美國增加 但指責警察的街頭抗爭都忽略了真正的原因

<歐洲新聞>
歐洲央行維持購債和利率不變 行長拉加德稱密切注意歐元走勢但未提任何警訊
歐洲央行對歐元近期的走升未顯露"驚慌" 歐元應聲上揚
強森執政下的英國 在脫歐議題上成了"流氓國家"
英國國內市場法案違反脫歐協議 歐盟考慮對英國破壞脫歐協議採取法律途徑
英國脫歐協商有意刪除北愛硬邊境條款 美眾院議長裴洛西警告:別想跟美國簽自由貿易協定
英國製造產業拿出對歐盟貿易依存度數據 呼籲官方盡快完成脫歐協議保護出口
土耳其正與利比亞政府討論石油和天然氣開發 包括興建油管與發電廠
儘管因受試者出現炎症而暫停實驗 阿斯特捷利康執行長向投資人保證年底前疫苗仍可能問世
歐洲最大豬肉生產國德國 爆發致命的豬瘟疫情
歐洲再度成為新冠疫情熱點 單日新增確診人數超過美國

<亞非中東新聞>
美國撤銷逾千名中國大陸學生和研究人員簽證 北京譴責此舉形同種族歧視
美國以3.32億美元的價格 售出駐香港領事館的物業
最有希望接任日本首相職務的官房長官菅義偉稱 疫情期間提前大選並不適合
新加坡航空因疫情遭遇史上最大虧損 做出"不得已"的決定裁員4300人
印度富豪安班尼有意將手中的零售事業 40%約200億美元股權出售給亞馬遜
印度有意祭出230億美元優惠方案 吸引外國企業把生產線遷到印度
緬甸中央疫情控制小組宣布 周五起國內航班非緊急狀況全面禁飛