2021 上半年載板三雄的獲利,都因為 ABF 市場需求大好而大幅提升,而且預期 ABF 供需缺口在2022 年會達到最大,報價還是有上修的空間,表示未來還能繼續好下去,到 2023 年產能緊張的狀況才漸舒緩,甚至也有法人認為要到 2025 年供需才會趨於平衡。

高規格的 ABF 載板興起主要原因如下:
● CPU、ASIC 等高速運算(HPC)處理晶片應用增加、
● 5G 基地台、資料中心、網通設備及其他新型終端需求增加、
● 先進封裝使用 ABF 載板尺寸更大,難度更高會消耗更多產能。

但為什麼載板三雄中,隸屬於台塑集團的南電近一年股價漲幅可以高達 208%?

---超快速掃描南電業務---
ABF 占南電營收近 5 成,是載板三雄中最高者,可以說是 ABF 概念股中純度最高的,所以 ABF 市場越緊缺,南電營運獲利受惠幅度也會比較大。

主要客戶是超微 AMD、NVIDIA;產品應用面網路通訊占比最高,其次是消費性電子。市場需求大爆發下,最稀缺的就是產能了,那影響營運最重要的 ABF 產能什麼時候開出?

---南電產能連續三年固定開出產能---
從附圖可以看到 2019 年南電的 ABF 產能利用率開始拉高,同年也開始擴建昆山廠 ABF 載板生產線,而且主攻層數高、面積大、技術難度高的 5G 網通設備、交換器、伺服器等使用的載板,這代表產品平均售價 ASP 和毛利率將會隨產能開出後提升。

2018 下半年開始有不少大廠搶載板產能,2019 年高速網路、高速運算加速發展,南電也在網通、交換器、伺服器等應用帶動下,產能利用率與產品單價開始攀升,營運漸入佳境,隨著產能滿載到達營運巔峰。

到達顛峰後要怎麼持續推升營運獲利,就是要靠產能,南電在這三年都有不同的 ABF 產能規劃,為的就是每年穩定開出 10-15%的新產能。

三年 ABF 產能擴產計畫:
● 昆山廠產能在 2021 年第 2 季全數開出。
● 向母公司承租錦興廠區,2021 年底有新產能,2022 年首季將全數開出。
● 樹林廠擴建目標 2022 年底前完成,2023 年第 1 季投產。

---從虧錢到賺錢 再到賺很大---

2019 年不但開始擴建產線,南電還表演了絕地大反攻,從數年的虧損大幅翻轉向上,而且在全球疫情最燒的情況下,營運呈現高速成長,月營收頻創歷史新高。

不僅營收,本業獲利也同步跟上,2020 年第 2 季營利率更從 4.95%跳升成雙位數 10.88%,今年第2 季因為昆山廠產能開出,ABF 營收比重開始提升,而且良率優於預期,加上漲價效益,今年第 2季的毛利率提高 6 個百分點營利率再跳升為 23%,EPS 也持續創高,今年第 2 季已達 3.61 元。

---成本結構是同業最佳---
投資新廠會有成本和折舊的問題,我們先來了解產品的製造成本,是來自於:原料、工錢與雜七雜八的費用。

而載板產業的原料和工錢對於同業來說是差不多的,要漲就會一起漲,差別並不大,所以重點就是在於費用。

而費用裡面,占比最大的就是折舊,我們從下方比較表中可以看到,三雄的折舊毛利占比逐季下降,但南電降最快、表現最佳,2021 上半年只占毛利三成。

那已知的是 ABF 產業前景很好,產能也已滿載,所以成本越低,能獲得的毛利相對來說就更高,也使他第 2 季獲利可以上升的得這麼快。

即使未來 ABF 載板在 2023-2025 年的需求不如現在預期的會持續好下去,南電也因為低成本,獲利會比較有撐。這也是南電值得長線投資的主要原因。

#南電

9/15 新北最新疫情😷
今天新北+0｜明天（9/16）開放內用囉～

#全國本土確診人數 1例，死亡0例
#土城樹林三峽鶯歌+0 #新北+0

9/16 #新北恢復餐飲內用運動藝文場館
▪️開放餐飲內用
餐飲業、美食街、超商、市場、夜市等提供餐飲場所內用

▪️開放公有運動場館
運動中心、運動據點、體育館、學校委外游泳池、棒壘球場、籃球場、網球場、足球場、溜冰場、田徑場、游泳池

▪️開放藝文場館及溫泉大眾池
圖書館（閱覽室、自修室）、博物館採預約制。

#新北持續強化二級警戒至9月21日
▪️醫院及長照、安養機構停止探視，醫院陪病者限1人
▪️集會人數室內50人、室外100人
▪️加強落實人流管制
▪️持續監控應變，滾動式檢討

#新北社區篩檢站
9/6-9/14篩檢共28,598陽性0人

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@熱血阿傑黃仕傑Gallant Man
熱血阿傑的演講與邀約
現在是三立都會台
外景實境節目『上山下海過一夜』主持人之一
演講對象：國小,國中，高中，大學，教師研習，親職教育，社區再造，林務單位、國家公園教育解說訓練（在職與志工）。

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特定生物專題：
昆蟲世界大驚奇
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神奇的角蟬
吃蟲行不行（昆蟲上菜）
昆蟲超能力
盔甲武士-甲蟲
不可思議偽裝生物
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世界各地生態旅遊：
跟著熱血阿傑找動物
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馬達加斯加
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專論心得：
親職教育課程
生命態度教育
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海外地區由「自然野趣」統籌辦理。
自然創作專題：私訊細節

親子共學班可組團報名：每堂課兩小時（看課程內容排定，室內課程與戶外觀察皆可），親子上限8對（小朋友上限10人），學員年齡限制三歲以上，最好的配置就是三到五歲 or 四到六歲、六至九歲、九至十二歲這樣，雖然混齡也可以，但平均年齡較能均衡學習。室內需自行準備場地（需有投影機或播放設備，黑板或白板）。
（目前開放新竹以北，或搭配我的其它行程）

時間細節請私訊聯絡也可Email：shijak0526@gmail.com

2019個人介紹
姓名：黃仕傑 人稱：熱血阿傑
入圍第53屆金鐘獎最佳兒少節目主持人
　　1973年生於台北，從小不愛念書成績總是吊車尾，只喜歡觀察自然、飼養動物，僅完成國民義務教育，即投入就業市場。金門退伍當年因工作傷害，右手4隻手指遭截肢，反成為人生轉戾點！再度回到心中嚮往的生態世界，努力自學台灣原生動、植物知識。十多年來造訪東南亞、非洲、南美洲、澳洲各國，深入杳無人煙的熱帶雨林，紀錄森林現況，並拍攝植物、動物原棲地照片、影片於網路各社群平台推廣生物之美。曾任科學委員會生態影片昆蟲行為顧問、台灣大學國科會計畫助理、嘉義大學昆蟲館計畫助理、生態節目台灣全記錄生態講師，生態節目「好好玩自然」生態講師兼任主持；帶領親子走入自然觀察並專心於自然生態攝影、寫作，並隨時於各社群發表自然觀察經驗。

專欄：
國語日報科學版
經典雜誌
遠流科學人
中研院數位島嶼網站

各林區管理處、國家公園解說志工訓練講師
國家地理雜誌生態營隊　講師
孤獨星球自然觀察營隊　講師
自然野趣教育機構昆蟲　講師
野性中國 野生動物攝影訓練營 導師

著作：
2008『長戟大兜蟲』（親親文化出版）、
2012『昆蟲臉書』(遠見天下文化出版)、
2012『霸王甲蟲小百科』(人類智庫出版)、
2013『帶著孩子玩自然』（遠見天下文化出版）、
2013『蕙蓀林場100種常見的昆蟲』攝影作品(國立中興大學林管處出版)、
2014『超震撼甲蟲王』(人類智庫出版)、
2015『螳螂的私密生活』（遠見天下文化出版）、
2016『鍬形蟲日記簿』(紅樹林出版)、
2017『好家在森林』(遠見天下文化出版)
2018『甲蟲日記簿』(紅樹林出版)、
2018『昆蟲上菜』(遠見天下文化出版)
2019『鍬形蟲日記簿新版』(紅樹林出版)、
2019『不可思議！讓你猜不透的生物偽裝術』(幼福文化出版)、
2020『甲蟲日記簿二』（紅樹林出版）
2021/08『植物日記簿』（紅樹林出版）
2022/01『大自然之隱身高手日記簿』（紅樹林出版）
2022/08『鹿角蕨的栽培與觀賞』（中英文版）（紅樹林出版）
康軒文教-國小六年級下學期第五課課文「馬達加斯加 出發！」作者

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蘋果日報：
專家學者鑑定後，認為協助田野調查工作的黃仕傑從發現到採集研究貢獻極大，因此以其名命名。『仕傑擬迴木蟲』
新發現！　墾丁現3擬步行蟲 | 即時新聞 | 20150121 | 蘋果日報

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2008『長戟大兜蟲』（親親文化出版）、
2012『昆蟲臉書』(遠見天下文化出版)、
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2013『帶著孩子玩自然』（遠見天下文化出版）、
2013『蕙蓀林場100種常見的昆蟲』攝影作品(國立中興大學林管處出版)、
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預計2021/04『植物日記簿』（紅樹林出版）
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2008『長戟大兜蟲』（親親文化出版）、
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