經濟不景，央行正常應「放水」，卻因為全球供應鏈斷裂令物價上漲，使央行反其道「收水」遏止通脹，這就是我一年多前已講「後疫情時代」下將面臨的「滯脹風險」。對央行而言，這是個「向左走向右走」的難題。特別是對於已有28萬億美元國債的美國，滯脹就是「美元遊戲」的死門。

大家有時間可重溫我這兩年疫情前後所寫的文章，值得大家重溫。局勢正按照劇本一步步的進行，大家要及早部署，然後繫好安全帶，準備坐上大時代的過山車。

———————————————

向左走 向右走的大時代

全球各國央行為應對新冠肺炎的疫情，均紛紛減息，重啟大規模量化寬鬆(QE)救市。部份經濟學家以傳統的貨幣經濟理論分析，均認為「無上限量寬」即將會帶來全球史無前例的惡性通脹(hyperinflation)。然而，全球經濟不景氣，加上新冠肺炎等不明朗因素將導致全球需求大幅萎縮，按此推斷理應會出現通縮。那麼，全球物價的走向應該會是向左走(通脹/滯脹)還是向右走(通縮)？這是一個複雜而有趣的議題。

要解題，首先要將複雜的事情簡單化。所有經濟理論都不外乎「供求理論」(即DSE同學仔都會的demand & supply)，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨物市場，二是貨幣市場。

大家印象中應該還記得，08年金融海嘯後，美國新增了數以萬億計的貨幣供應，不少經濟學家都認為會引發全球通惡性通脹。然而，惡性通脹最後並沒有到來。原因之一是全球化導致的產能過剩。全球化供應鏈使生產鏈由先進國轉移集中佈局在中國、越南、柬埔寨和印度等新興市場國家，大幅增加全球產能的同時，其低廉的生產成本及關稅的下調大幅降低了物價成本。在全球化供應鏈下，一個國家的物價水平已並非由單一國家的國內的供求所決定，而是以全球產能反映的總供應與全球性需求的角力。

另一方面，量寬新增的貨幣供應沒能有效地流入實體經濟，反而增加了投資/投機性需求，資金追逐高息及風險資產，最後只推升資產價格，要知道資產價格並不會計入消費物價指數(CPI)去衡量通脹水平。這是為何海嘯後的十年，儘管大規模QE，全球的通脹率仍然維持低水平，箇中的原因是全球產能過盛和資金流向資產市場的兩大主因。

以上是08年金融海嘯後十年的情況。然而，今次情況將會比當年有所不同，而且將會更複雜。首先，今次黑天鵝的主角是新冠肺炎，而新冠肺炎的傳播性使人人都不敢外出消費，一切都好像回歸基本，人人都只會搶購日用品，對於非必要的奢侈品需求一下子完全消失，消費意欲預期都會維持低沉相當一段時間。更重要的是，各國的封城封關使經濟完全停頓，全球供應鏈斷裂。正所謂飛得越高，跌得越痛。近年全球經濟一體化發展得越來越成熟，當發展中國家集中生產，已發展國家加強科技的發展和消費，生產要素成本大幅下降，關稅下調，國際貿易效率一日比一日提高。萬萬想不到的是，一個看似完美的「全球供應鏈模式」，竟然被一隻黑天鵝切斷了，還要是完美地解體，一個完美的去全球化(de-globalization)正在發生，各國即時走向供應鏈本地化(localization)。從此，產能不再過剩。

另一方面，正如前文《「對症下藥」還是「落錯藥」？》所講，量化寬鬆手段能夠即時解決的並非實體經濟的問題，要量寬能夠解決經濟問題，其關鍵在於資金流向是否能夠有效流入實體經濟，但事實證明，大部份資金最終只會流向投資/投機，資金追逐資產，最終使資產價格不停上升，情況如08年金融海嘯後十年一樣。因此，要真正救經濟，一定要財政政策和貨幣政策雙管齊下。問題的關鍵就在這裡，錢從何來？同一個題，2016年特朗普上場時我也問過，當時我寫了一篇名為《特朗普上場 (二) - 錢從何來與加息的邏輯》的文章。大家有時間可以參考一下。

有關「錢從何來」的問題，一般的財政政策項下的政府支出(Government Expenditure)是從政府的財政儲備而來。正如我們香港政府昨天剛公佈的1375億港元大規模抗疫救市措施，號稱是史無前例，但要知道香港政府目前的財政儲備有1.1萬億，而「全副身家」(即計及外匯基金的總資產高達4萬億港元)，是次的大規模救市的支出對比副「身家」依然是九牛一毛，可以說全民退休好幾年也沒有問題。這是為何我經常說香港的金融系統和基礎是非常穩健，即管是當年金融海嘯，香港的金融系統依然穩健。

另一方面，根據美國財政部2月12日公布的數據，美國預算赤字達到1.06萬億美元，而國家債務總額達到了23.3萬億美元，這是天文數字。當數字去到一定水平後，其實已經再沒意思，天文數字的債務不是債務，因為根本償還不了，再增個一兩萬億美元，影響不大，美元依然是「美元遊戲」棋盤下的唯一「代幣」，各個遊戲參與者只能相信美元，不信者大可離場。至於如何離場，我目前還未想得到。或者說，如果連我都想得出來，我想大部份國家應該一早已經離場。

巨額財政赤字下，美國如何支付即將推出的「2萬億美元救市計劃」？答案只有一個，就是直接向聯儲局借貸，那聯儲局的錢從何而來？那當然又是「憑空印出來」，原理跟QE一樣。說白了，就是美國財政部借聯儲局的手印鈔，因為美國政府很難還清這筆錢，或者亦沒有打算還錢。因此，對美國來說，貨幣政策和財政政策的「雙管齊下」實際上是「雙QE」。

如今，美國政府的債務負擔已經超過國內生產總值（GDP）的100%，以美國財政年年赤字的作風，這筆負債只會越來越多。因此，美國政府的負債相當於美元的永久性超發。在世界上存在的美元只會越來越多，全球的財富在美國「印鈔」的過程中被稀釋，世界各國再一次被美國政府「收割」。當然，在全球都面臨嚴重經濟危機的時候，美元超發的危害並不明顯，反而能提高市場流動性。但是，經濟危機過後，金融槓桿會迅速放大美元超發的危害，形成通貨膨脹和資產泡沫。

事實上新冠肺炎疫情只是引發美國金融危機的導火線，美股及債券價格之所以會迅速下跌，是因為長期貨幣超發導致金融體系中積累了大量泡沫。2008年金融危機以來，美國、歐洲、日本等發達經濟體長期採取量化寬鬆政策刺激經濟，導致債務槓桿高企、資產價格高估。疫情對本身疲弱的實體經濟的衝擊刺破了債券、股票等金融底層資產的泡沫，導致相關的衍生金融產品定價體系瞬間崩塌。而為了解決金融市場的問題，聯儲局選擇了QE，繼續向金融體系中注水，繼續「培育」資產泡沫，同時拉闊貧富懸殊，然後當下一個黑天鵝來臨時又再推QE。這個情況，在未來會繼續重演，形成一個惡性循環。世界各國的財富將不停被收割。

可是，這次與之前不同的是，在今次的「雙QE」中，除了無限量QE的貨幣政策外，美國財政部借聯儲局的手印鈔推出的擴張性財政政策會直接將資金注入經濟實體。另一方面，世界各國開始發現孤注一擲全球化的風險，如以單一國家如中國作為「世界工廠」的風險，同時亦揭示了全球各國對全球化的隱憂，即使疫情過後，全球化再次啟動時各國之間的互信也大不如前。最後各國只會「各家自掃門前雪」，在表面上呼喊著「全球化口號」的同時，開始建立自己本地的供應鏈，當貿易保護主義抬頭，全球化也就只成為一個「口號」。未來世界很大可能會走回頭路，「去全球化」(de-globalization)會令生產要素成本提升，慢慢回復至全球化之前的水平，過去全球化所導至的產能過盛不再。當兩大壓抑通脹的因素不再存在，當經濟回復正常時，全球或產生流動性過剩，而最終導致通脹的來臨，到時美聯儲不得不加息控制通脹，但在疲弱的經濟下加息會剌破經濟/資產泡沫，形成「向左走向右走」的兩難局面，而滯脹(Stagflation)就是「美元遊戲」的死門。這一天可能是「美元遊戲」的終結，同時也可能是世界經濟的嚴重崩潰。

我曾說過，最好解決泡沫的方法不是去延長泡沫爆破的時間，而是讓泡沫直接爆破。

Starman
2020.4.10

原文：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_10.html?m=1

#舊文重溫系列

新竹巴西柔術團購優惠，僅此一檔❗️
可與SPA按摩、美容保養聯合下單➡️ https://reurl.cc/52gQaq
-
「從沒讓孩子自己走路上學過，就算學校在旁邊，依然自己接送。」

這不是說我，因為阿福現在幼兒園，不可能讓他自己走哈哈哈～但我身邊的家長，就算小孩都已經小學、國中，都這麼說！！！

但我想到自己小學、國中，幾乎都是自己走路上學，偶爾發懶或遲到，還要把我媽挖醒來，才會載我去上學哈哈哈哈⋯⋯（好像看到現在的自己）

只能說現在家長真的很不容易，因為社會在變，近年來社會案件頻繁，加上高壓生活導致少子化，每個孩子都是父母手中的寶，沒有人能承擔、接受任何的意外。

對於社會案件我當然也是提心吊膽，可因為我自己沒有在過度保護的環境下長大，也不想要每天忙碌奔波接送，與其擔心一輩子，不如給孩子自衛的能力。

我上禮拜去體驗了巴西柔術的課程，新竹巴西柔術教室提供成人柔術與兒童柔術，兒童滿六歲即可開始學習。

巴西柔術是一種在地面近距離扭鬥的武術，可以建立強大的防衛與反擊能力，加上可以活用槓桿原理，就算是比較嬌小的人，也能取勝！

一個半小時精實的課程，教練看我是初學者，很耐心的指導，而且裡面的同學人都很親切，整個柔術教室的人都會下去上課（連櫃檯都上課XDD)

上課會從暖身開始到主要課程、自由訓練，最後也有收操，上課的氛圍非常好～

老實說第一次上課的我，真的累到不行！！！這是全身性的運動，心跳一直很快，摔同學、被同學摔，我後面已經累到直接休息哈哈哈哈～但是心情很好，運動流汗就是讚！隔天身體會有一些瘀青是正常的，我是覺得無所謂，只是鮮少這樣摔，我上課後兩天都是呈現廢物狀態，全身痠痛。不過我平常就有運動習慣，這種酸痛對我來說算是一種享受，代表真的有操練到XDD 我好被虐啊～～

上課的時候佐治和阿福都有跟我去，因為這裡也有兒童柔術，滿六歲就可以上課，他們來看看，順便幫我拍照錄影。

下課滿身是汗的我，回家洗澡直接躺床廢，在陪小孩睡覺的時候，我在收佐治傳給我的影片，一邊說欸我蠻有興趣的，有點想要報名。

人生就是這樣，雖然我90％時間都想殺夫，但他的確很了解我，因為他說：就知道你喜歡，支持！！！

這一年來常常在推薦大家去運動，找朋友一起上團課、打拳擊、居家運動到現在的巴西柔術，我不是要跟大家說運動對身體有多好，很多人運動還是會生病，真正療癒的是，那段時間你擁有的是你自己的時間，不用再為了家庭小孩煩惱，你只要專注於自己！而且有時候身心靈的疲憊，運動一下，會發現生活沒有那麼差～

我已經30、40歲了，還能去上巴西柔術嗎？不要被年齡給綁架，你們知道嗎？基努李維50歲才開始學巴西柔術！開始運動這件事情永遠不嫌晚，最難的永遠是起身決定開始的那一刻。

-
這次搭配大家非常喜歡的美容保養、SPA一起享優惠價，買3300即可結帳。巴西柔術課程四堂只要1100元，大人或是小孩要上課都可以，幫孩子報名四堂也是1100元，一人限購一張，成人與兒童二選一。

團購時間：即日起至2021/9/13 17:30
僅此四天，把握優惠。
下單連結：https://reurl.cc/52gQaq

#柔術 #防身術 #有氧拳擊 #兒童巴西柔術 #兒童防身 #巴西柔術 #新竹防身術 #新竹巴西柔術

開學前，每一團，都是精心打造
這一團我真的從4月排到8月的這個開學前檔期!!!!!
我知道很多人說買不到學童椅，真的很抱歉大缺貨阿>///<
沒關係，有了 #韓國CurbleWider3D護脊美學椅💪
每一張椅子，都是孩子最棒的學習成長椅了!!!
大人們自己也要記得買!工作多了這一個護脊椅真的差很大!!!!!!
你會投入工作，然後猛然一回首發現腰真的不酸!!!!!(真的一旦受傷回不去啊!!!!)
#熱銷23個國家狂賣150萬張的驚人紀錄
#最佳角度使腰部挺直
#符合人體工程學的設計高彈性
#舒緩腰部壓力
#散熱通風系統
#局長現在打電腦工作一定都要帶上這張太舒服了
#大人兒童真的要各來一張全家幾個人買幾張!
真的不要再靠腰了😂😂😂
最近總覺得年紀到了，坐在沒有靠背的椅子上沒幾分鐘就覺得腰很酸，即使椅子有靠背但總覺得坐久了，腰不自覺超酸，尤其很專注再逛社團買東西時，一回神整個腰不是我的腰阿~~~~(噗)
然後局長坐姿又很隨便，愛翹腳，然後又不自覺深長脖子，右手滑滑鼠時歪曲身體，然後坐太久覺得腰痠就懸著腰躺下去....難怪每次我去物理治療時，我的老師都說你要注意坐姿‼
但常常一張好的椅子價格非凡，即使買得起，但家裡已經這麼多張用都用不壞的椅子，而且像我們這邊的大家，家裡都有孩子，很難找到一張全方位都適合大人和孩子保護腰部的椅子啊!!!!
說真的，除了我們大人需要保護腰部，小孩現在正是成長爆發期，但又有不少課業要寫，然後小孩都很愛亂坐(仗著自己年輕是吧!)，這樣對未來脊椎的發展不是很好‼
幸好，超愛買東西的局長(你看我的錢都變成我喜歡的樣子)
發現了這個很厲害的 #韓國CURBLE護脊美學椅❤️❤️❤️
這一間的椅子，我真的超驚豔，原本只想買給自己一張
結果孩子意外的坐超好，哥哥每次都在跟我搶!!!
所以又再買了一張兒童的，然後連妹妹都好愛!!!
#這不趕緊來跟你們揪團我對得起自己的腰嗎疑
#每日必須坐到7小時40分你想坐的很輕鬆嗎
韓國CURBLE護脊美學椅❤️❤️❤️
採用 #雙重結構面料 #熱氣排散系統 #高彈性支撐
專利技術，讓你坐的好舒服~~~~
#最佳角度使腰部挺直!!!
CURBLE CHAIR底部表面升高了14度，使身體在坐姿中自然向前傾斜，此時美學椅的支撐自然的推動腰部以形成正確姿勢!!
坐在CURBLE上時，支撐物的槓桿作用會自然地堆動T型脊椎以形成正確姿勢，根據實驗考將脊柱和關節的壓力降低多達30%👏👏👏
而且尾骨會自然撐起，分散脊柱上的壓力併校正身體的核心肌肉!!
#符合人體工程學的設計高彈性
可承受高達364KG的壓縮負荷以舒適的支撐腰部!!!精密支撐購過槓桿原理自然推動L脊柱以形成正確姿勢!而且底部線條，可以使我們保持穩定姿勢的同時舒適的左右擺動👍👍👍👍
#舒緩腰部壓力
CURBLE自然的將臀部結合再一起，以分散集中在腰部的腰力，讓使用者長時間坐的舒適!再也不靠腰了~~~~
#散熱通風系統
使身體熱度及汗水平穩流通，讓長時間保持輕爽~~而且安全不含任何有害材質!
有分成大人和小孩的~
#小孩 適合4-12歲可用
#大人 12歲以上到成年人
最近這產品真的是太紅了，局長算是排開團時間排了好一陣子，價位完全是他們官網的75折!!真的很可以喔~~~~你們一定會忍不住全家直接各買一張~~夫人最愛把他放在沙發上，坐起來也好舒服阿~!!!

#今年還有新增新顏色
#數量一樣超有限 #趕在開學前讓你們收到!!!
#這次還可以加購椅套喔!!
#請拜託絕對不要再錯過 #上次好多客人一結團說要加單真的無法
#有興趣請務必這邊留言+1局長開團都會通知的!!!

有錢的人越借越有錢；
沒錢的人卻越借，越沒錢。
這就是為什麼銀行很愛主動借錢給「有錢人」，
而比較少錢的人，
通常沒有什麼單位願意借錢給他。
這是事實，也是現實。

以前我也是跟你一樣想法，
覺得這世界怎麼那麼不公平！
但在掌握更好的財商知識後，
才發現原來世界還是公平的。

那到底為什麼有些人，
越借錢，他就越有錢
而有些人就因為藉錢，
而搞得債務纏身，搞到家破人亡
是什麼決定了他們之間的差別？
而我們應該怎麼利用債務來幫助我們致富？

今天我要跟大家討論的話題是
「如何越借越有錢」的正確觀念和一些方法。
.
【免費】我的獨家理財貼士
http://bit.ly/get-spark-financial-tips
.
【免費】股票投資工作坊 - 從0開始學股票
http://bit.ly/join-free-webinar-now
.
🔥點擊連結瞭解更多詳情或購買🔥
用以下連結可獲得10％折扣優惠，只需輸入：SSSOFF
（只限於購買理財投資訓練營和配套：理財投資訓練營2.0 + 投資思維訓練營）
優惠截止30/4/2021
https://valueinmind.co/zh/sparks/
.
我們需要人才
我們需要你
向我們展現你不可多得的能力與實力
數不盡的各種公司福利就等你
點擊鏈接提交求職申請：https://valueinmind.co/join-us/
.
🔥【Etoro】Spark 投資組合和表現 🔥
http://bit.ly/31FPXEz
.
全世界都可以用

eToro申请链接
简体
https://bit.ly/31CCKyt

繁體
https://bit.ly/39SkxS7

英文
https://bit.ly/3ueQ08v

.
免責聲明：
高波動性投資產品，您的交易存在風險。過往表現不能作為將來業績指標。
視頻中談及的內容僅作為教學目的，而非是一種投資建議。
.
👇更多相關影片👇

Youtuber 随随便便赚大钱
https://bit.ly/3cQhxaB
.
我是一個靠老婆變有錢的男人
https://bit.ly/3sJ5f9i
.
世界貧富差距可縮小？
https://bit.ly/3tPP3TS
.
⚡ Spark 的 Facebook 很熱閙
http://bit.ly/2X3Cgwr
.
⚡Spark 的 YouTube 很多教學
http://bit.ly/2KMqMvR
.
⚡Spark 的 Instagram 很多八卦
http://bit.ly/31YMLon
.
⚡理财交流站
http://bit.ly/finspark-group
.
⚡美股交易交流区
http://bit.ly/finspark-foreign-stocks


#借钱致富 #越借越有钱 #杠杆理财 #穷人不做的事

[啾團] STEAM小創客的科學教育與實驗製作.打開小朋友對科學的興趣!讓暑假不無聊
詳細使用心得▶ https://baibailee.com/steam/
#一組一兩百就可以玩一下午
從上學期木木自己跟我說“我想上科學課”之後
我就一直在找相關的書給他看
但目前才五歲多~看注音的速度還很慢
所以一本說書大概看一頁就會有點不耐煩
因此我一直在想到底有什麼東西可以讓他對科學更有興趣

當我看到“STEAM小創客”的東西眼睛都亮了
STEAM是個很特別的品牌
除了有這次分享的DIY教具之外還有許多好玩的課程
主要是希望讓孩子在玩樂中體驗
STEAM覺得手作會比用教科書學更多

我自己其實玩了幾樣STEAM小創客的科學教育與實驗製作之後也有深深的體悟
像是一般電子的東西在書上講
小朋友真的就只能懵懵懂懂的看圖
用他們的想像力去理解
就算是看影片也是看過就忘了
但當小朋友 #實際操作 之後他們就會發現其中的原理在哪裡
到底是怎麼做可以讓這些東西動!?
這是在書本裡所學不到的
所以我幫木木挑了最適合他的年紀的 #小創客的科學教育與實驗製作系列

從實驗中真的可以做出一輛車/一台飛機/一個機器人 甚至一台吸塵器
讓小朋友可以從實驗中學到許多的原理
結合小朋友會有興趣的東西
讓他們「自己」親自動手做出屬於自己的玩具
並且在製作的過程中介紹一些基本的原理
像是 輪軸原理/槓桿原理/空氣壓力 等
真心覺得非常棒!而且非常好玩
讓小朋友對於自然科學不再那麼陌生
拉近小朋友與科學的距離
#讓小朋友真正玩出興趣
訂購網址▶ https://gbf.tw/rgphn