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#菜雞變司機
EP5：基本面分析資料來源與工具公開!! 菜雞也能贏專業投資人
🎙️ Podcast 連結：https://gamma.soci.vip/

✍🏻 搭配文章：專業投資人不見得比散戶有資訊優勢！散戶可以做基本面分析的資料來源與工具
https://gamma.to/notes/lVEJymAaJWjsvPz4L1PS

🔖 在這個章節中，Gamma 將列出基本面分析的主要資訊來源，這些資訊源包含了買方分析師以及基金經理人在進行大部位操作時會參考的資料。儘管某些資料對於散戶來說較難取得，但在面對投資決策時，Gamma 認為散戶也需要讓自己針對每一支個股越了解越好，且你會想要加以利用這些資訊來做出投資的決策。

🔖 10-Q / 10-K:
在正常的情況下，10-Q 和 10-K 會給你一間公司所揭露的財務數字，查看 10-Q 和 10-K 的主要目的就是為了讓你可以針對一家公司建立自己的財務預測模型。

10-Q / 10-K：每間公司必須回報給 SEC (美國證管會) 的季度財務數字報告（不需經由審計）；10-K 則是每一年度的財務數字報告（須經由審計）

🔖 S1:
S1 是美國的公司在透過 IPO 上市前所要繳交的文件，SPAC 的對應文件則是叫 S4。S1 會揭露的內容比 10-K/10-Q 的範圍還要廣上許多，除了財務數據外，S1 裡會有事業總覽、事業關鍵風險、產業動態、市場分析、競爭態勢、管理層結構和補助激勵政策....等的詳細內容，比起其他資料，S1 應該要給你最多你必須要知道的企業實情與事實，通常也會比賣方的分析報告所提供的資訊還多，事實上，賣方的報告很多都是直接從 S1 複製貼上的。

另一個我們在 S1 最常關注的焦點是過去 8 季的季度財務數字細節，要上市的公司可以選擇要不要揭露每個季度詳細的財務數字，這些數字是在建立合理的財務模型時是絕對必要的關鍵數據。

🔖 第三方資料:
可以被用來預估一家公司營收的第三方資料會是投資人非常強大的工具，目前專業量化基金之間也為了爭奪這種第三方資料的專利買斷權而爭的頭破血流（買斷這些資料來產生資訊優勢創造超額報酬）。在消費者面向的企業，信用卡資料會是在增加營收預測準確性上最有利的第三方資料，還有其他的第三方資料像是網頁流量、app 下載次數/排行、app 的互動率....等等。

🔖 賣方研究報告:
賣方研究通常只對不想花時間自己做功課的懶人有用，好的賣方分析師往往會提供關於 S1、10-K / 10-Q、業務概覽、第三方資料（雖然資訊範疇通常遠比買方收到的資料小的多）和關鍵論點的良好總結。「認為賣方分析師具有特殊的洞見或更獨特的數據來源」是很多散戶時常誤解的地方，他們的報告通常都沒有這些資訊優勢，賣方研究員的工作，就是將 1000 個買方研究員的研究負擔全部集中到一個賣方研究員身上，這樣買方分析人員就可以依靠賣方分析師的某些研究來減輕其分析的負擔。

🔖 財報發布電話會議 / 券商主辦的會議 / 投資人日:
電話會議在兩個方面很有用。一方面這是直接從管理團隊了解個股交易狀況的最佳途徑，如果管理層是誠實的（他們也應該誠實，否則他們要為誤導投資人負責），電話會議內容是最好的資訊來源。一流的管理團隊可以針對投資人的疑慮來做出解釋與回應，這就是一間好的管理團隊如何主導公司交易論述的方式，來讓該股免於該股的交易論述被賣方分析師所主導。

🔖 專家會議 (Expert calls):
買方分析師可能不是每個產業領域的專家，因此買方分析師要分析超出其專業知識的公司時，他們會傾向於依賴所謂的「專家網絡」來尋求與該領域的專家進行交流。雖然與專家會議的次數往往是衡量買方投資人對一間公司進行盡職調查 (DD) 的衡量標準，但專家會議的實際價值卻非常令人存疑。常見的笑話是專家會議要嘛太有用而可能被視為內線交易，要嘛太籠統而沒辦法做為參考依據。

🔖 通路調查 (Channel checks):
賣方和買方分析師都會在供應鏈中建立一些業內人士 (供應商、分銷商) 的人脈網絡，他們可以在與他們交流的時候理解產業或公司的發展趨勢。通常散戶是無法取得這些人脈資源的，如果散戶可以找到合適的人並與之交流，這可能就是一個合理的超額報酬來源。如果你可以開發自己的人脈網絡以進行通路調查，那將成為你的重要優勢。

🔖 接觸企業管理層的管道 (Corporate Access):
賣方和買方分析師對會與上市企業的 IR Director、CFO 和其他管理層成員建立關係，來討論該司的業務發展狀況，但是美國的 SEC 強制企業在揭露任何新的資訊時必須要公開給其他所有的投資人該資訊，這也讓管理層其實不太願意對任何投資人討論任何又意義的新資訊，也因為如此，只要散戶有追蹤電話會議、券商會議、投資人日的內容，在這塊其實不會有明顯的資訊劣勢。

#各項詳細內容於於文中與Podcast

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EP3：為什麼不該拿學校教的東西來投資？你只要學會這些就不用花大錢去上 ___ 了！(會計篇)
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✍🏻 分析全文：https://gamma.to/notes/RlQonteyuo9mfv8Lxd2Y

🔖 各位投資人要謹記於心的是，會計學、金融、稅務等知識都只是投資的基礎，投資有 99% 的時間都應該花在了解一間公司的商業本質、產業狀況和了解自己在公開市場中參與的賽局（誰是你與你對做的對手，為什麼你比對方更有優勢）。這些知識都只是基礎中的基礎，了解這些知識後並不會給你任何投資上的優勢（因為公開市場上的投資人都知道這些基礎知識了）。

🔖 會計學 (Accounting)：在學校，你會學到複式簿記 (Double bookkeeping)、損益表 (Income Statement)、資產負債表 (Balance Sheet)、現金流量表 (Cash Flow Statement) 和成本會計 (Cost accounting)，也可能會在更進階的課程中學到移轉訂價 (Transfer Pricing)。
成本會計和移轉訂價只對那些在大公司會計部門工作的人是重要的，負責這些工作的人會獲得他們應得的報酬。但是對於一般公司投資人而言，這兩個可以說是最沒有用處的知識。

🔖 1. 資產項目 (Assets)
－現金與約當現金 (Cash & Cash Equivalents)：有價證券 (Marketable Securities，市場流動性高的證券) 與現金沒有任何差別，所以有價證券被當成現金與約當現金。

－應收帳款 (Account Receivable)：應收賬款是指企業因銷售商品、提供勞務等業務，應向購買單位收取的款項。應收帳款可以透過 Factoring 來改善現金部位。

－存貨：有許多方法可以來計算存貨，比如說先進先出法 (First In, First Out - FIFO)、後進先出法 (Last In, First Out - LIFO) 和移動平均法，這是一個非常有趣的項目。但你如果你不是從事不良資產投資的話，那麼不用去在意這些不同的方法。

－淨土地、廠房和設備 (Net PPnE)：資本支出 (Capex) 花出去後就會變成這個項目。這個項目可以被質押來獲得優惠利率的有擔保借款。

－無形資產 (Intangibles)：這可以是從軟體資本化得到的商譽 (Goodwill) 或是來自併購行為的商譽。當資產負債表上有這個項目，攤銷 (被當做支出) 不會影響到現金流，所以當你發現一間公司有很龐大的無形資產和攤銷項目時，你應該要去觀察這家公司的 EBITDA 或是 EBITA (因為兩者都是計算攤銷前盈餘)，把這兩個當成產生現金流能力的替代指標會是更好的觀察方式。

🔖 2. 負債項目 (Liabilities)
－應付帳款 (Account Payable)：需要付出去的款項。

－債務 (Debt)：這個項目是從銀行借來的資金或是透過公司發行公司債所獲得的資金。這個項目在計算淨負債時很重要。

－財務租賃 / 營運租賃 (Financial Leases / Operating Leases) ：這兩個項目是否該被歸類成負債是有爭議的。但 Gamma 通常只要這兩個項目出現在資產負債表，就會把這兩個項目當成負債。

－遞延營收 (Deferred Revenue)：這個項目對於 SaaS 公司而言通常是很重要的指標，可以當成在滿足客戶需求前，客戶所做出的訂單，並當成未來的債務。這是一個營收的領先指標，所以追蹤一家公司的遞延營收在預測未來的營收上是很重要的。

🔖 3. 權益項目 (Equity)
－少數股東權益 (Minority Interest)：這是由少數股東所持有的股東權益，這大部分是由母公司所持有。

－股東權益 (Shareholder equity)：這個項目只對一些很看重資產負債表的商業模式才重要（例如：金融機構就需要去注意的數字），因為他們被規定必須要維持一些資本項目上要求。除非你正計算一間公司在清算的情況下會如何 (商業價值是負的)，不然這個項目其實不是很重要。

🔖 你只需要搞懂這些損益表的項目
－營收：每間公司對營收的定義都不同。當你使用一些會用到營收的指標，比如說 EV / Sales 並拿來比較多間公司，你會想要確保這些公司對於營收的定義都是一樣的。打個比方，$ADYEN vs $SQ vs $PTPL 或 $TTD vs $APPS 這兩種比較組合中，它們對於營收的定義是不一樣的，所以在兩個例子中，直接拿 EV / Sales 不會是一個估值的好指標。

#更多內容於全文中

疫情期間宅配物流業務大爆發，原本工時就已經很長的宅配司機，工作變得更繁重，甚至有司機出面控訴，公司沒有依法給予加班費。四大物流業者近五年來違反勞基法被裁罰的個案，原本就已經有八十多件，因為疫情這些宅配司機的勞動狀況又更雪上加霜。

詳細新聞內容請見【公視新聞網】 https://news.pts.org.tw/article/543846

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＃樓鳳 ＃性產業
各節重點：
00:00 前導
01:57 「簡訊設計動畫製作」廣告段落
02:47 樓鳳是什麼？
04:07 雙贏的性交易新模式
06:07 樓鳳工作者組成與價碼
07:46 性產業該怎麼辦？
08:47 我們的觀點
10:09 提問
10:29 結尾

【 製作團隊 】

｜企劃：KT
｜腳本：KT
｜編輯：土龍
｜剪輯後製：絲繡
｜剪輯助理：歆雅／珊珊
｜演出：志祺

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【 本集參考資料 】

→《樓鳳，性淘金產業大揭密》，張榮哲，任性出版
→張榮哲《大臺北地區旅遊樓鳳新興性產業分析》：https://bit.ly/3r5bAw0
→老司機帶路一窺「樓鳳」秘辛！警察這篇論文紅遍全台　為何籲性產業應合法化？：https://bit.ly/3kefnWr

【 延伸閱讀 】

→為什麼萬華的阿公店好像特別多？茶藝館、茶室、阿公店他們有不一樣嗎？｜志祺七七：https://bit.ly/3xJpoPe
→一杯台灣的Sexy Tea：「茶室」裡究竟喝的是什麼茶？：https://bit.ly/3i5qhLj
→色慾與瘟疫：日本風俗業「COVID慾之見證」與紓困大戰：https://bit.ly/3B3vSuc
→【時代現場】色情&政治愈禁忌愈快樂：https://bit.ly/2UM6V69
→歡迎光臨午場酒店｜少女 A：https://bit.ly/3B0JAhK
→即拍即有的愛──「私密攝影會」的90秒親密關係：https://bit.ly/36x47wa
→接住未婚媽媽的不是政府 而是性產業：https://bit.ly/3wyZfkF
→越南是母系社會？這誤會可大囉：https://bit.ly/3ecpZ4c
→茶室、娼寮、北投溫柔鄉：臺灣性產業百年來，何止風花雪月：https://bit.ly/2VGxUjZ
→【 志祺七七 】台灣也有合法性交易！？一起來回顧公娼的辛酸血淚史！《 台味七七 》EP 007：https://bit.ly/3xDrpfK
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本集主題：「超業思維，想出十倍勝業績」介紹

訪問作者： 陳茹芬（陳娜娜）

內容簡介：
　　◎多數業務都想跟客戶搏感情，亞洲賣車女王陳茹芬不准自己把客戶當朋友。
　　◎對方想多聊，馬上奉陪？錯，陳茹芬只給客人一小時，時間到就走人。
　　◎明明買貴了，客人還願意幫她打廣告？
　　◎別人都不想碰的奧客，她怎麼處理到馬上成交？

　　這些跟一般人不一樣的超業思維，
　　就是亞洲賣車女王陳茹芬（客戶都稱呼她娜娜）的工作日常。
　　從1997年到2020年10月，她累計銷售超過8,800輛車，
　　也就是全臺灣平均每2,613人，就有一人跟她買過車，
　　而全臺約9.2萬輛計程車中，平均每11輛就有一輛是她賣出的！

　　2013年，她總計賣出703輛車，是業界平均一年70輛的十倍；
　　2016年7月，她月銷102輛車，再創全臺汽車業單月銷售新高紀錄；
　　2019年2月2日，榮獲和泰汽車頒發累計總銷量NO.1，為TOYOTA在臺第一人。
　　2020年5月，疫情期間，她照樣以月銷60輛獲月競賽第一。

　　陳茹芬假日不上班，很少發名片，明明在賣車卻很少跟人聊車，
　　認識她的人都說：只要跟陳茹芬聊天，好像你的什麼願望都能實現。

作者簡介：陳茹芬
　　客戶、朋友口中的娜娜，汽車業界的女王，曾任TOYOTA經銷商國都汽車新莊營業所的銷售協理；2020年9月起，奉派調任和泰集團旗下新公司「和泰移動服務」擔任協理，負責招募計程車司機加入新成立的「yoxi車隊」，以及相關的行銷事務。

　　．1997年進入TOYOTA經銷商國都汽車新莊營業所，入行第三天就開市，賣出第一輛車。
　　．1997～2020年10月，累計銷售超過8,800輛車。
　　．2013年以年銷703輛車，創下TOYOTA自1987年來臺單一業務員銷售紀錄。
　　．2014年，拿下TOYOTA 總累計銷量最高、年度銷售量MVP、顧客滿意度最高三冠王。
　　．2016年2月，出版著作《賣車女王十倍勝的業務絕學》。
　　．2016年7月，月銷102輛車，再創全臺汽車業單月銷售新高紀錄。
　　．2019年2月2日，榮獲和泰汽車頒發累計總銷量NO.1，為TOYOTA在臺第一人。
　　．2020年5月，在新冠疫情期間，以月銷60輛獲月競賽第一。

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