某零組件廠指出，#限電令 出來後，#昆山 台商界一片哀嚎，也將向當局反映，希望能有緩解機會，然按照目前來看並未改變。各家接到的限電程度不一，有較 8 月用電基準需調降 3~4 成，或必須全線關閉⋯⋯

多家運動器材廠捐選手級護具給北港高中女排隊！

雲林縣多年來培養許多排球好手，但因沒有高中女排承接，導致優秀好手皆外流，北港高中江耀淇校長為留住北辰國小及建國國中女子排球隊的優秀選手能繼續在家鄕打球，校長就任一年多來積極奔走，感動許多周遭人士，第1支非體育班高中女排隊，在校長從零開始堅持到底的精神，打動了許多體育人士，讓北港子弟的女排國手蔡翠容返鄉擔任教練，北辰女排「雙黃金」總教頭黃文斌和黃國賢也主動加入球隊，奉獻數十年累積的勝利經驗，讓北港高中女子排球隊終於克難成軍，希望能讓雲林女排小、中、高一條龍延續「金牌留鄉」。

但因球隊剛成立，經費不足，感謝威宏控股公司向運動用品業界募集，引薦宏盛皮具(東莞)有限公司、東莞威保運動器材有限公司、WW HOLDING INC.(威宏控股)、GUANG DER CROUP HOLDING CORPORATION(廣德集團)，再度透過岳儒轉贈服裝、護具及背包一批要給北港高中女子排球隊員們，即使今年仍遭受疫情影響，但也是繼續做第三年的捐贈，本於企業「取之於社會，用之於社會」的公益精神，也為了維護這些青少年選手身體健康，不想讓他們有運動傷害，因而保護學童的身體，減少運動傷害，所以送學童們護具，願能提供青少年更安全的體育環境，並善盡企業社會責任，回饋社會。

岳儒相當感謝江校長與各界人士的支持，讓北港高中女子排球隊能順利成軍，留住雲林優秀的選手，讓北辰國小、建國國中的排球小將們，能繼續留在家鄉接受高中的訓練，儘管雲林縣屬於偏鄉，但這群排球隊員們對排球的熱愛並不比城市孩子來的少，有大家的支持讓球員們可以共築「金牌球隊」的美夢。護具是要保護排球隊員們的身心健康，也希望能藉由此次活動拋磚引玉，吸引更多團體或個人，一起來參與，一起來灌溉這顆夢想的種子！撐起偏鄉學子們的排球夢！」

北港高中女子排球隊今年剛成軍，球員相關介紹如下：

舉球員：周怡雯(160cm)，高一，建國國中畢業，身兼隊長一職

大砲手：陳奎瑾(166cm)，高一，褒忠國中畢業
張意梵(164cm)，高二，褒忠國中畢業

中間手：陳奎蓁(164cm)，高一，褒忠國中畢業，與陳奎瑾是雙胞胎姊妹
張筱玉(172cm)，高一，馬光國中畢業
陳秈榆(168cm)，高二，土庫國中畢業

輔舉：黃語晗(180cm)，高一，彰化縣福興國中畢業

【長遠正面的信義玻璃】

信義玻璃控股有限公司
XINYI GLASS HOLDINGS LTD

股票代號：0868
市盈率：19倍
每股盈利：$1.6
市值：$1200億
業務類別：工業用品
集團主席：李賢義
主要股東：李賢義及關連人士（22.9%）

5年業績
年度：2016／2017／2018／2019／2020
收益（億）：128／147／160／162／186
毛利（億）：46.6／54.4／58.8／58.8／77.7
盈利（億）：32.1／40.1／42.4／44.8／64.2
每股盈利：0.83／1.01／1.06／1.12／1.60
每股股息：0.40／0.48／0.52／0.55／0.79
毛利率：36.3／37.0／36.7／36.2／41.7
ROE：17.8／16.0／15.2／16.1／17.7

--企業簡介--

信義玻璃（信義）從事多種玻璃產品的製造及銷售，其中包括汽車玻璃、節能建築玻璃、優質浮法玻璃以及其他不同商業及工業用途的玻璃產品。

信義在中國廣東省深圳、東莞及江門、安徽省蕪湖及天津等優越位置的工業園製造。此外，亦製造汽車橡膠及塑膠元件，產品出口至140 個國家地區。

信義系是本人其中一個喜歡的企業系，在2016年出版的《50優質潛力股》一書，已將信義玻璃列為其中一隻潛力股，到2018年出版的《50值博倍升股》，將信義光能（0968）列為其中一隻潛力股。信義系的數間企業，都有一定的質素，信義玻璃會較為穩健，信義光能潛力度較高（風險都較高），投資者可按自己的投資目標選擇，今次分析的企業，是信義玻璃。

--行業龍頭--

信義擁有技術及完善的銷售網絡，在行業中有一定的市場佔有率，部分業務在在全球玻璃行業處領導地位。

信義玻璃的主要市場在中國，為其貢獻大部分營業額，另外不少產品亦有向美國、加拿大、澳洲、新西蘭以及中東國家、歐洲、非洲、中美洲及南美洲約140 個國家及地區的客戶出售。

【圖1】--信義按地區劃分之銷售

信義近年把握中國優質浮法玻璃、節能低輻射建築玻璃，以及全球市場汽車玻璃的穩定需求，繼續保持在全球玻璃行業的領先地位。

2013 年尾，信義玻璃將太陽能玻璃及相關業務分拆於聯交所主板獨立上市，即「信義光能」（0968）。

分拆完成後，信義玻璃持有的信義光能已發行股份，由原本全資擁有到減至約兩成，故太陽能玻璃不再是信義玻璃的主要業務。

分拆後，信義光能的生意不會在信義玻璃中反映，而信義光能的盈利則會在信義玻璃損益表中、應佔聯營公司溢利中反映。

--業務分析--

【圖2】--信義各業務的收益與毛利

浮法玻璃、汽車玻璃、建築玻璃為信義三大業務，提供相當的收入與毛利貢獻。浮法玻璃是一種優質及透明度高的平板玻璃，應用廣泛，如家用、車用、建築用，是信義業務的重要部分。

從過往的營業額中，信義保持快速增長，國內對節能低輻射鍍膜玻璃的需求增加，令信義在建築玻璃業務仍能有快速增長，而中國農村地區的城市化及雙層低輻射玻璃的持續需求令其生意近年加快增長。憑藉其技術及銷售網絡的優勢，相信仍能保持領導地位，將來仍有一定優勢。

毛利方面，亦見能保持理想增長，毛利率亦有增長的情況，反映企業不是強行開發一些不賺錢的業務去推高營業額，而是有實際生意的提升。

「生意增長及毛利率同時增長」，這是一個很利好的因素，反映企業賺錢能力提高，生意並不是由減價帶動，而是有實際的市場需求，同時產品受市場歡迎。

另外，盈利的增長亦理想，不過，信義受汽車、建築、消費等不同範疇的影響，盈利都會有潛在的略不穩。

--賺錢能力理想--

股本回報率（ROE）方面，近年有上升的情況，整本上處於理想水平，平均數約17%。若果有上過股票班的同學，都知去到12%已經是基本的優質股，去到17%反映賺錢能力理想。

另外，純利率數字，由於有聯營公司貢獻而產生少許扭曲，投資者要注意這點，但基本數字都是理想的，反映賺錢能力不差。

--前景分析--

前景方面，信義主要市場仍是中國，而隨著城鎮化發展、汽車業的增長、對較高效能玻璃的追求，行業中長期發展仍向好，雖然未必是高速增長，但相信能平穩增長。而當中擁有領導地位的信義玻璃，長遠發展仍看好。

另外，中國政府收緊有關新增浮法玻璃生產線建設之政策，並通過提高排放環保標準，淘汰已過時之生產線，這對於較多資源及本身已有一定相關資產的信義來說，長遠是有利的，因為這有助淘汰較小型的同業。

近年積極發展雙層絕緣及分層絕緣玻璃窗結構的新產品，可更有效保溫及分層，以符合中國建築玻璃行業更高的安全標準。

但投資者要留意，中國玻璃行業的發展，始終受行業、環境、貿易、人民幣貶值等因素影響，因此中短期可能會有波動，但長遠仍處正面，投資者要明白不是無風險。

--投資策略：長線潛力投資--

綜合而言，信義是優質企業，擁有不錯的技術及市場佔有率，而行業長遠的發展仍是不俗，市場有一定的持續需求，因此有一定質素，長遠仍有增長力，但就不是高增長股。

關鍵是信義擁有一定的技術，而這些技術仍會不斷進步，新產品的應用層面會更廣，加上市場發展，將帶動增長，這企業長遠仍有成長力。

這股現價約在合理區頂部，如果有貨的投資者，建議長線持有。若果無貨投資者想投資，現價只適合小注分注，月供都可考慮，但就不建議這刻大手進行。這企業前景正面，建議買入後，長線持有。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）

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2013.1.7 浪人黃凱迪在2012年9月4日到2013年1月10日在東莞的房間