比起東方海外(0316)，外國勢力做事更快狠準 😂😂

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全購及註銷未行使認股權，動用了88.95億元，最後批股收返11.4億元，換言之，收購成本就是70億元。

泰昇在6月宣佈派1.48元的特別息，接着8月派中期息0.21元，10月再宣佈派0.52元特別息，而上星期再話派0.5元特別息，並將於12月27日除淨，先後四次派息，共2.71元，以黑石持股25.2億股計，已經收返68億元，心水清的戰友即刻計到，收購成本變為2億元了。

黑石爽，當日接批股的獨立人士一樣爽皮，根據港交所權益披露，南豐集團在5月申報，持有2.86億股泰昇，四次派息後每股袋了2.71元，即係話每股成本變為0.29元啦。至於黑石點解同南豐咁friend呢，關鍵位就是梁錦松，這位黑石香港前主席，現在是南豐主席，南豐借殼上市，耐唔耐就會有傳聞，不過一直未成事，泰昇派錢後完成歷史任務，下一步是否將個殼傳畀南豐，戰友下年真係要睇實喇。

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https://hk.finance.appledaily.com/finance/20191219/QLG3F2V3TYHKLL3M3FZ47ZWBCY/

【畢打街閒人】投資殼股都係event driven的策略（渾水）

老朋友是投資殼股有名的基金經理，他每次都抱怨我專欄開他名字，常給他帶起麻煩，故隱其名；但他真的年少有為，是真年輕才俊。根據他的講法，他基金首兩季回報已經近五成，那是比起同期基金很可觀的回報增長。

殼股基金這個名不好聽，有時總要用文字藝師潤飾一下，因為基金都有自己一套推銷客人的用語。例如「Event driven」、「Special strategy」就是常見用字。

Event driven的中意可以譯作事件推導，簡單來講就是找出炒作股價的催化劑。以一些市值比較大的股票做例子，機會處處。好像老董的東方海外(316)，你博佢賣盤給中央，那就是事件推導，這個事件的推導結果就是股價跳躍式上市，有投機獲利機會。同樣，國浩(53)也是另一類事件主導的炒作，因為博其私有化，甚至博佢私有化後加價，又可以有潛在賺錢機會。以上例子比較從deal making角度入手，一般基金經理或分析員信奉基本因素，價值投資，有時博一些基本因素轉好的公司股份入恆指成份股，或入其他基金指數、滬深港通名單等，都係另類的事件推導。因為一實現加入指數，往往有一輪炒作。甚至乎，博一些被DQ的股票，成功解除DQ，都可以係另類事件推導的炒作方式。

殼股也是事件推導的炒作，而這個投資者渴望實現的事件，就是賣殼。不論你博賣盤、賣殼、私有化、入指數成份股，都係博一個事實被實現，原理相同，沒有誰被誰更高尚，何苦只有賣殼被人垢病呢？

基金的運作，跟我這類個體專業投資者炒作有所不同。雖然我和老朋友基金經理的選股方式相若，但基金有其mandate限制，也要跟客戶交代。例如，我可以一日做六十幾個交易，基金都可以，但要承擔一個風險就係會被問到嘔，Q到煩，RO和compliance有排處理。基金涉及資產管理的技巧，簡單來講即係分擔風險，作為個體戶的我可以重倉博一隻爆升十倍的股票，基金不能。因為要爆升十倍的股票，常常要等年計的時間，但客戶不能等，有些煩客比較緊張自己的基金表現，如果等三個月都未有成績，可能會贖回基金走人，對公司不利。個體戶可以接受幾年無大回報，然後單季贏十倍；基金不能，基金要持續有正面年回報，因為客戶會定期review。

現在市況轉差，這類較有規律、較分散的資產管理優點盡現，因為總有一些股份升少、有一些股份跌少少，拉勻未必輸太多。反而，個體戶的我，可能持倉比例太集中，令自己風險拉高。當然，基金最麻煩是要處理派息，有穩定的派息政策才能留客。殼股很少有息派，所以只能定期維持流通量，被逼沽貨去維持派息了。

http://nextplus.nextmedia.com/…/%E4%B8%AD%E…/20180709/601207

金融講ED: 渾水
愛國的遼寧號、愛國的東方海外

遼寧號抵港，個人對軍車設備沒有特別大觀感，早幾年為了追女仔，我隻身走到美國聖地牙哥一轉，順道參觀打過珍珠港戰役的航空母艦USS Midway，也覺得不怎麼樣。遼寧號牽動愛國情緒，不少愛國讀者在我Facebook留言表示感動，感嘆國家軍事力量崛起，也順道責罵我無觀感。我不期然想起柏陽「醬缸國」的故事，好笑得來又可悲。

遼寧號令人愛國，同樣都係船運的東方海外(316)同樣令人很有愛國的味道。香港第一任特首，愛國商人董建華旗下的東方海外將會以492億元，每股作價78.67元，向國企中遠海控(1919)及上港集團賣盤，以董建華家族目前持股68.7%來計算，董家一次過可袋走338.6億元。航運業長期不振，東方海外的每股資產淨值只7.22美元(約56.3港元)，作價極和味。經此一役，相信不少商人，又更愛國了。

董建華的愛國，跟東方海外不無關係。我覺得北京有勢力的朋友很懂香港商人買辦的性格，好像家世顯赫的工業家蔣震，曾任國民革命軍，但現在大家見到他的千金蔣麗芸議員，沒有半點親國民黨傾向，無可否認是非常愛國的。正如董浩雲家族成員在八十年代前曾高調公開其親台，以及中國國民黨之政治傾向，不過，去到董建華掌權時，卻又親起北京來。

東方海外本來是航運大王，但在1980年曾過度擴張，以12億元收購當時英國最大輸船公司Furness Withy，負債立即由同年19.7億元，急增至50億元。可惜世界航運業不振，競爭也激烈，1980年到1984年曾3次供股都無法降低負債比率。去到1984年，東方海外光是俾息，都已經每年5.61億元。那時東方海外面臨清盤危機，以東方海外當時的規模，那是繼美國佳士拿車廠和洛歇飛機廠後世界第三大restructuring個案。

因為爆煲，所以董家愛國的契機也來了，當時中國銀行首先貸出2,000萬美元的貸款，然後同樣為中國買辦商人的霍英東，代中國注資1.2億美元使其渡過難關。換言之，中國救了董家，救了東方海外。之後董建華做特首，意圖推廿三條，親梁、親林鄭等政治手腕，是後話，也是大家有目共睹。

董建華明顯不是很在行做生意，在1992年東方海外財困時，李嘉誠賣出總值2,250萬美元的可贖回可換股優先股幫了董建華，直到2003年實施新的證券披露條例改到5%要上報後才東窗事發。不過，後來大家見到很多科學園的項目，Tom.com上市，想必心中也有一點想法。

不過，就收購這件事去睇，除了披露交易的技術問題外，我沒有批評，反倒覺得董建華的故事很勵志。因為即使公司被搞砸了，只要你愛國，國家還是會俾機會，俾錢你。所以你睇吓，依家的香港商人，幾咁愛國。

https://www.am730.com.hk/…/%E6%84%9B%E5%9C%8B%E7%9A%84%E9%8…

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