【關於運氣兩三事】

先說小弟完全可以理解富豪居各位大大瞧不上年化報酬率贏大盤幾個百分點這種低微的報酬率，特別是月風大大輕鬆就可以年化50%+，但這麽高的報酬率通常對應著相對的風險，以月風大大的月風流來說，大概就是不時需要上法院，以及出場時機選不好的話，得吃連續跌停板，動輒下跌50%甚至超過90%，像一年多前月風大大覺得台股唯一值得買的本盟，從當時的將近150跌到現在剩7塊多，當然後續的下跌跟月風大大都無關，只是這種選股方式不太適合小弟，要月風大大這種真正的高手才有辦法駕馭。

另外各位大大對我訪談所提「運氣」的含義似乎有點誤解，以下直接轉貼我過去寫的文章，有興趣的話也可以自己用「價值溢酬」這個關鍵字搜索，應該能對所謂的運氣有更深一層的理解。

『這裡先引一段巴菲特在1993年的股東信裡的話：「有些投資策略，例如我們從事多年的套利活動，必須將風險分散，若是單一交易的風險過高，就要將資源分散到幾個獨立的個案之上，雖然個案可能導致損失，但只要能確信經過機率的加權平均，能夠讓你獲致滿意的報酬就行了，許多創業投資者用的就是這種方法。」

除了套利外，同樣的原則也可以運用在股票投資上，我們可以參考巴菲特是怎麼建立他個人的韓股投資組合的。2005年時，巴菲特在哈佛的演講中提到，花旗曾寄給他一份韓國股市的手札，韓國所有的公開上市公司都列在其中，每頁介紹一檔股票，應該就像台灣四季報的韓國版吧！收到這份手札之後，他大概花了五六個小時，從裡面挑選了20家公司。

這些公司的平均本益比非常低，而且擁有相當強健的資產負債表：以大韓麵粉加工有限公司為例，這家公司每年能賺取15000韓寰，本益比卻只有2點多倍。此時巴菲特只要分散投資這類型的便宜公司就好，就算後來這些被挑選出來的公司中，有極少數經營有問題，對整體投資組合的影響也有限。但只要其中有幾檔的本益比被市場重估，那麼上升潛力可是以100%為單位計算的，像上面提到的麵粉股就算漲了三倍，本益比還是不到10。

他當時投資了約1億美元在韓國股票上。在這個例子中，巴菲特沒有去過韓國，也不了解他買進的這些公司，甚至連公司的年報都沒有看過，只是從手冊中所提供的簡介、淨值、每股盈餘和股價，去判斷是否可以買進，這就是標準的葛拉漢式投資法。

只要使用簡單的價值篩選原理與公式形成投資組合，在歷史上就可以達到遠優於指數本身的報酬率。如同其他的投資法則，只要大多數的人都了解並採用這種方法，那麼這種方法就必然會失效，但有趣的是，雖然價值溢酬幾十年前就已經被學術界所發現，但直到近年仍然存在。

我想這個現象之所以能持續存在，最主要的原因就是大眾通常都追求短期利益，不願意從較長期的觀點去投資。只要短期的績效不如人，他們就會放棄，不再堅持原有的策略，即使他們知道長期市場會還給他們公道也一樣。』

對相關研究有興趣但是懶得查的話，Tweedy, Browne整理了大量實證文獻在這本電子書裡：
WHAT HAS WORKED IN INVESTING

只是這是英文的，不知道各位看不看得懂就是。我簡單摘要一下，除價值溢酬外，書中還列出三種歷史上能超越大盤的方法：

1. 挑選內部人買進的股票
2. 挑選大跌後的股票
3. 挑選小市值的股票

用這種有學術驗證的方式投資，實際上應該是不太需要拜媽祖，不用擔心死後的世界，也對得起自己的良心，晚上睡得著就是。

最近浩鼎與中研院長翁啟惠的議題，又有許多人聯想為新版宇昌抹黑案。不少網友為國民黨攻擊浩鼎的動機感到質疑，例如「浩鼎是核爆？根本宇昌案翻版！(link is external)」、「浩鼎謠言大解盲(link is external)」等等，甚至新聞評論也質疑「4 個共同點 浩鼎像宇昌第二(link is external)」。

追查浩鼎不遺餘力的則是曾在 2013 年 8 月 1 日至 2016 年 1 月 31 日擔任金管會主委的立委曾銘宗。不過，曾銘宗卻被質疑有政治動機，不究辦基亞生技，卻猛攻浩鼎。2014 年，曾經由國民黨副主席江丙坤擔任董事長的基亞生技，解盲失敗連續跌，借券一路飆升，被稱為「生技詐欺股」。後來曾銘宗以「基亞條款」保護基亞，也未查內線交易(link is external)。

當然，不少國民黨人與名嘴也硬是要將蔡英文家人與浩鼎扯上關係。不過，士林地檢署襄閱主任檢察官陳錫柱已證實，浩鼎解盲前售出股票的錢 50 大股戶名單，並未包含蔡英文胞兄蔡瀛陽(link is external)，暫時還給蔡英文清白。然而，國民黨會就此罷手嗎？


◾與國民黨有關係 凡事都沒關係

國民黨長期灌輸台灣人，只有國民黨會拚經濟的觀念。此外，二二八事件教訓以來，讓台灣資產階級充分認知到一個概念：「與國民黨有關係，那事情就沒關係；與國民黨沒關係，那事情就有關係。」

浩鼎案延燒風波，翁啟惠遭政治清算（圖片來源：天下雜誌）
台灣金融實業家陳炘的故事，就是告訴台灣人這個殘酷的事實。

1893 年出生的陳炘和 1881 年出生的林獻堂是台灣在日治時期的反日領袖，前者是金融人才，後者是提供財力的民族主義運動者。林獻堂和許多台灣資本家提供財力物力資助知識青年反日運動，日治時期發行《台灣青年》（即後來的台灣民報）提供知識分子倡導反日意識、爭取自治。然而，期待祖國救援台灣的林獻堂，卻在二二八事件後，移居到他反抗的日本終老一生。諷刺的是，國民黨只告訴台灣人關於林獻堂前半生，卻不告訴台灣人二二八事件後的林獻堂。

至於陳炘在日本就讀慶應大學時，就已經成為台灣學生領袖，1918 年被選為「東京台灣青年會」會長。1920 年與留日台灣青年成立「新民會」，發行《台灣青年》推動「台灣議會設置請願運動」。陳炘還曾經在《台灣青年》創刊號上發表〈文學與職務〉一文，推動台灣文學建設。

1923 年，陳炘前往美國求學，在 1925 年完成哥倫比亞大學學業，回到台灣的陳炘不僅參與由林獻堂、蔣渭水等人所領導的「台灣文化協會」活動，也在全台講授經濟學科目。同時，陳炘也致力台灣金融發展，籌組「糾集台灣人的資金，以供台灣人利用」的金融機構。1926 年，在陳炘致力籌備下，台灣人第一家金融公司「大東信託株式會社」誕生。
◾陳炘從事金融實業對抗日本人金融事業扶助台灣人

大東信託株式會社成立目的是維護台灣人經濟利益，同時也協助民族反日運動。大東信託董監事都是台灣士紳，多數為台灣文化協會支持者，大東信託的社長是林獻堂，專務取締役（總經理）陳炘則是實際執行者。在日治時期，大東信託是台灣人經濟的中樞神經，也是台灣近代民族運動的經濟援助提供者之一；因此，大東信託株式會社被形容為台灣人的民族金融機關與台灣政治運動的金庫。

不過，日本官方在大東信託成立之初頗為刁難，大東信託在日本政治壓力下慘澹經營。1944 年，日本當局在台灣實施信託法及信託業法，合併大東信託、屏東信託、台灣興業信託成立「台灣信託株式會社」，並由台灣銀行、台灣商工銀行、彰化銀行與華南銀行共同出資協力，「台灣信託株式會社」因此成立，並由陳炘擔任專務取締役。

二次世界大戰結束，國民黨政府接收台灣，陳炘與許多對祖國有期待的台灣同胞籌組「歡迎國民政府籌備委員會」迎接祖國。然而，隨著祖國的力量來到台灣，陳炘卻遭到祖國的排擠，因為陳炘從事的金融事業，影響到國民黨相關的江浙財團利益。

陳炘、林獻堂、林呈祿、蘇維梁、林熊祥（板橋林家）、林熊徵（板橋林家）等人在 1946 年 2 月 5 日成立大公企業股份有限公司，董事長由陳炘擔任，總經理則是由台灣少棒之父謝國城出任，籌集台灣人資本計畫重振日本人離開以後的民間經濟與工商業。

因為屢遭國民黨相關的利益關係者猜忌，1946 年 3 月 21 日，國民黨政府以「漢奸」罪名逮捕董事長陳炘、顧問林熊祥，國民黨認為兩人參與辜振甫與許丙等人策劃的「台灣獨立事件」。
◾陳炘影響江浙財團在台利益 遭國民黨政治清算殺害

1947 年二二八事件發生時，陳炘因為瘧疾復發臥病在床。2 月 28 日晚間，行政長官陳儀找陳炘商談，希望他能出面化解一觸即發的台灣社會危機。3 月 1 日，各界菁英齊聚公會堂（今台北中山堂），陳炘因病未能出席。3 月 4 日與 3 月 5 日抱病與蔣渭川等人會見陳儀，希望政府進行政治改革，啟用台灣人為政府局處主管，實施民主政治。3 月 11 日，警備總部派人到陳炘家中將之帶走，陳炘從此以後下落不明。

根據陳儀在 3 月 13 日呈給蔣介石的報告〈辦理人犯姓名調查表〉，國民黨政府羅織陳炘的罪名為【陰謀叛亂首要】與【接收台灣信託公司】。在後人的研究中，認為陳炘遇害緣故是因為他同時擔任大公企業與台灣信託董事長遭到台北市長游彌堅反對，以及大公企業在防範中國江浙財團壟斷台灣經濟，因此遭到政治清算。

陳炘失蹤後，其相關資產也遭到清算憑空消失，陳炘的台灣信託公司被併入華南銀行。民主化後的台灣，陳炘的家人終於可以向政府追討公道，但是憑空消失的財產、3 百多甲土地與相關事業股份，幾乎都拿不回來。目前陳炘後代提出的土地訴訟有十幾筆，總計 6 萬多坪，目前僅討回 1 千多坪土地。

陳炘女兒高陳雙適期盼政府能夠還歷史一個真相（圖片來源：風傳媒）
陳炘女兒高陳雙適期盼政府能夠還歷史一個真相（圖片來源：風傳媒）

陳炘在二二八事件受害時，當年僅 18 歲的女兒陳雙適，在 2015 年出版回憶錄《靜待黎明》(link is external)，描述日治時期台灣人的生活、二二八事件的衝擊，以及戰後的種種。當然，此書的目的就是希望有朝一日，關於父親陳炘的真相，可以如黎明般再現。現在，即將執政的民進黨新政府希望能夠還原所有歷史檔案，展開轉型正義；然而，轉型正義牽涉到太多人的利益與不願意被揭露的過去。因此，轉型正義是否能夠落實，實在令人懷疑；轉型正義可否還給陳炘後代一個真相與公道，也可能是個極大的問號。

可嘆的是，陳炘在日本統治時期為台灣人向殖民政權爭取經濟權益，與日本金融企業分庭抗禮；並且透過工商資本經營，提供反日知識分子經濟援助，讓他們在爭取自治與文化抗爭上無後顧之憂，等待祖國來解放台灣。然而，祖國來的政府與蔣幫江浙集團彼此聯手，將陳炘羅織入罪並且讓他消失於人間。

或許，這也可以說明為何二二八事件後，許多本土資本家，例如曾經參與策畫台灣獨立的辜振甫，以及參與大公企業的板橋林家，後來都必須與國民黨維持好關係。否則，黨國體制壟斷下的台灣經濟，豈能有台灣人主導的空間。

20-30年的產學經驗，準備五年、策劃兩年、籌備一年多。

PlayGround「夢幻遊樂園」

官方網站：
http://www.fpgschool.net

華語第一間，由近五十多位老師，專業音樂人、職人、專業舞者、編曲、藝術家共同打造的

「聯合流行表演藝術學校」

終於于今年夏天啟動了。（感動TT）

由於，我是一個小小的發起人，容我簡單介紹一下整個學校：

學校理念「台灣人的智慧、根留台灣」
專給充滿職人與藝術家的「夢幻遊樂園」

PlayGround分為「四大院所」：

[時尚彩妝藝術學院]

院長 陳聆薇 ～

鑽研多年彩妝，畫過無數萬張妝容，對美麗的執著進而延伸將芳香療法 運用 在生活各層面，秉持「真正的美是由內而外」為出發點，達到身、心、靈完全淨化散發美麗。成立Diva Beauty品牌。為彩妝美形藝術的導師與院長，設計所有課程。

合作女藝人：
Angelababy、A-LIN、丁噹 、田馥甄(Hebe) 、白安、江蕙、任家萱(Selina)、安心亞、朱芯儀、那英、 李心潔 、李佳薇、周迅、林依晨、林凡、林熙蕾、林心如、林逸欣、阿喜、昆凌、周韋彤、郁可唯、 范曉萱、范瑋琪、 孫燕姿、 徐佳瑩、徐若瑄、夏于喬、家家、高以愛、袁艾菲、桂綸鎂、張惠妹、許慧欣、許瑋甯、陳意涵、張懸、張榕容、郭采潔、郭美美、陳綺真、陳嘉樺 (Ella)、陳芳語(Kimberley)、 梁靜茹、張鈞甯、許茹芸、舒淇...等

合作男藝人：
方大同、阮經天、金城武、林宥嘉、林育群、周華健、房祖名、品冠、胡彥斌、柯有倫、柯宇倫、柯震東、倪安東、信、陳建斌、張信哲、張震、鈕承澤、齊秦、楊佑寧、趙又廷、鳳小岳、 鄭元暢、蔡旻佑、潘裕文、劉謙、蕭煌奇、羅大佑、嚴爵...等


[舞蹈表演藝術學院]

院長 大鈞（Terry Li）～

TL Production Company .數位肢體公司 社長
集結了一群將要改變台灣演藝圈的頂尖老師 . 從街頭到舞台 . 從藝術到流行 . 從表意識到潛意識 . 華語音樂唯一 . 目標是最全面的表演培訓中心 .培養頂尖華語編舞者。 大鈞 Terry Li設計，我們是針對專業舞者做的徵選門檻與教學教材，

[代表作品、合作歌手]
Elva 瀟灑小姐 . 潘瑋柏 24比利 . 安心亞 呼呼 . By2 有沒有 . 羅志祥 舞法舞天

JPM、周湯豪、Roomie、大嘴巴、張惠妹、盧廣仲、卓文萱、Linda、MISSTER、陳冠希、關穎、

[演唱會聲音製作學院]

院長 林經宇～

宏力音響有限公司負責人
中華數位音樂科技協會（台灣）常務理事
20餘年業界經驗，從電視配樂到電影同步錄音乃至現場演唱會
為台灣少見的“影視歌”三棲的音響工程人員。
近年致力於音響工程行業之人才培訓。

[老師團隊合作演唱會PA sound歌手]
F.I.R.、SHE、Olivia、林宥嘉、阿沁、回聲樂團、嚴爵、品冠、白安、五月天、陳勢安、畢書盡、朱俐靜、齊豫、胡德夫、黃韻玲、飛輪海、孫燕姿、周華健、王若琳。

[專業音樂製作學院]

院長 阿沁～

水心天空音樂學院創辦人
PlayGround藝術學院發起人
FPG ENTERTAINMENT唱片品牌負責人
詞曲創作人、樂器演奏家、製作人、歌手、演唱會監製。
、invisible image視覺創意整合公司負責人之一。
擅長天馬行空的創意發想。
擔任FIR飛兒樂團吉他手、共同製作人位置。

十年發表170多首詞曲創作

合作超過百位歌手：
張韶涵、蔡健雅、梁詠琪、蔡依林、羅志祥、蕭敬騰、梁文音、炎亞綸、S.H.E. 、孫燕姿、孫耀威、李玖哲、郭采潔、范逸臣、謝霆鋒、霍建華、潘瑋伯、… 等。


重點來了！！！

本校最強調的是，每年每科招收大量的公費生、清寒資憂獎勵生、學費減免生，

本學院的宗旨就不是盈利，而是將台灣流行產業的各種，專業職人的經驗與知識。理念結合在一起的聯合藝術學校，只希望讓學員保有“藝術的初心”，

「台灣人的智慧、根留台灣」。

讓所有該 獲得教育的學生得到最頂尖的專業知識

我相信「一個最微小的創意，經過雕琢也可以變成領導的藝術；一個最深根的努力種子，經過努力與累積，也可以散發出耀眼的夢想光束。」

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PlayGroung聯合藝術學校
發起人 阿沁