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本益比河流圖財報狗 在 定錨產業筆記 Facebook 的最佳解答
台股觀察週報 2020/3/1（歡迎分享）
網站完整版（免費）：https://investanchors.com/home/articles/62
1. 繼我們在「台股觀察週報 2020/2/16」、「台股觀察週報 2020/2/23」提醒日韓疫情風險，病毒擴散速度比我們預期得更快，開始吹向歐美市場，本週道瓊指數單週重挫3,583點，跌幅12.4%。
a. 近年指數型基金對市場的影響力提高，以及程式交易的盛行，加上多頭末升段易暴漲暴跌的特性，使得近兩年股市反映利空時，通常是一波到底，而非溫水煮青蛙式的緩跌。
b. 無論如何，短線上市場空頭確立，不同類型的股票可考慮不同的操作策略，但最好避開高本益比的股票，以及消費性電子產業。
c. 近期許多投資人關心，日、韓疫情爆發，是否帶給台廠轉單機會？從市場反應來看，顯然對「斷鏈」的擔憂遠大於對「轉單」的期待，所以不建議朝這個方向思考。
2. 近期市場傳出MLCC、晶片電阻(R-chip)庫存降至十年來最低水位，業者醞釀漲價，我們已在「廠商庫存水位吃緊，MLCC醞釀漲價？」做過分析，這次被動元件漲價的主因，是業者復工率不如預期，導致供給面緊縮。此外，近期日、韓疫情爆發，市場也擔憂記憶體供給受到緊縮，使得本週DRAM、NAND Flash報價相當強勢。
3. 近期金融股再度成為投資顯學，兆豐銀、京城銀因法定盈餘公積提撥已達資本額門檻，破除現金股利不得超過1.5元的限制，成為市場關注焦點。但金融股的行業特性，獲利穩定、成長動能緩，所以絕對不能追高，建議參考財報狗歷史股價淨值比河流圖的區間來操作。
4. 黃金也成為避險熱門，一般來說，影響黃金價格走勢的因素包括：1) 實質利率，亦即對聯準會未來利率政策走向的預期，以及對未來通膨的預期，實質利率與金價將呈現反向關係；2) 美元匯率走向，通常會反映美國與其他國家的實質利率水平，美元與金價將呈現反向關係；3) 市場風險偏好，風險意識與金價將呈現正向關係。
a. 以現階段來說，市場預期聯準會將在3月降息1~2碼，但油價重挫也會降低市場對未來通膨的預期，定錨認為，美國的實質利率未必會因為聯準會降息而下滑。
b. 由於中國央行已開始調降存款準備率，向市場釋放資金，日本、歐洲疫情擴散也可能導致日本、歐洲央行採取更寬鬆的貨幣政策，故美國的實質利率相較其他國家未必下滑，定錨認為，本次美國降息不一定會使美元匯率走弱。
c. 近期市場對於避險的態度與海外疫情有關，很可能會在3、4月達到高峰，若股市持續重挫、提前落底，也可能導致投資人對避險的想法改變，未來市場對於避險的態度未必會再更積極。
5. 許多投資人近期買進石油，但2020Q1在武漢肺炎疫情影響下，中國製造業需求大幅下滑，可能要耐心等待需求回升。值得期待的利多消息，包括目前油價已低於美國部份地區頁岩油開採成本，頁岩油廠商應該會放緩資本支出，且中東國家有可能會進一步減產保價。
6. 受到武漢肺炎疫情影響，2020Q1中國車市需求非常疲軟，短期內需保守應對，但終端經銷商庫存水位不算偏高，2020下半年還是有機會迎來復甦。
本益比河流圖財報狗 在 林高彬聊經濟 Facebook 的最佳解答
在今年2月的時候寫這篇文章
當時我自己估台積電2019年EPS11.5元
然後對照昨天大摩「摩根士丹利」的研究報告
調降台積電2019年EPS預估至11.9元
發現我也不差嘛！
而且還早了4個月
（老王賣瓜自賣自誇）
台積電去年每股盈餘是13.54元
對照目前的月均價本益比是17.58
到底17.58倍的本益比是高還是低呢？
我會用財報狗找出過去5年的本益比河流圖
可以看出台積電目前的股價
位於較高本益比的區間
那麼該如何判斷位於這個區間合理嗎？
重點就在於估算未來的EPS可能如何發展
如果EPS會逐季成長
那麼本益比當然會漸漸下來就不必擔心
從台積電的財報可以猜到最大客戶就是蘋果
佔全部營收比重有21%
這是很高的比例了
而拆解蘋果的財報營收比重
iphone銷售佔全部營收的60%
所以在這邊可以下一個小結論
iphone的銷量直接影響蘋果很大
然後間接影響台積電也不小
從TrendForce的估算來看
iphone 銷量
2019年第一季只剩去年第四季的60%
以台積電法說會預告的第一季財測
第一季EPS我換算起來約落於2.6元
最後的關鍵因素在於下半年能否如
台積電法說會的預告會優於上半年
我自己的估算整年EPS不可能超越去年
我的推算數字落在11.5元
所以結論是如果本益比給17.58倍
那麼股價是202元
但若本益比下修至16倍
則股價是184元
#如果你只想知道最簡單的答案
#那就是我認為台積電會下跌
#不過要每個月追蹤營收數字公告
#這樣子才能驗證推估的正確率
本益比河流圖財報狗 在 林高彬聊經濟 Facebook 的最讚貼文
台積電去年每股盈餘是13.54元
對照目前的月均價本益比是17.58
到底17.58倍的本益比是高還是低呢？
我會用財報狗找出過去5年的本益比河流圖
可以看出台積電目前的股價
位於較高本益比的區間
那麼該如何判斷位於這個區間合理嗎？
重點就在於估算未來的EPS可能如何發展
如果EPS會逐季成長
那麼本益比當然會漸漸下來就不必擔心
從台積電的財報可以猜到最大客戶就是蘋果
佔全部營收比重有21%
這是很高的比例了
而拆解蘋果的財報營收比重
iphone銷售佔全部營收的60%
所以在這邊可以下一個小結論
iphone的銷量直接影響蘋果很大
然後間接影響台積電也不小
從TrendForce的估算來看
iphone 銷量
2019年第一季只剩去年第四季的60%
以台積電法說會預告的第一季財測
第一季EPS我換算起來約落於2.6元
最後的關鍵因素在於下半年能否如
台積電法說會的預告會優於上半年
我自己的估算整年EPS不可能超越去年
我的推算數字落在11.5元
所以結論是如果本益比給17.58倍
那麼股價是202元
但若本益比下修至16倍
則股價是184元
#如果你只想知道最簡單的答案
#那就是我認為台積電會下跌
#不過要每個月追蹤營收數字公告
#這樣子才能驗證推估的正確率