既然大家（包括連登既朋友）對長篇經濟分析文感興趣，至少唔抗拒，仲有興趣討論。係咁既話，承接上文，整多篇舊文重溫系列，出埋個下集《向左走 向右走的大時代 (下)》，大家再對比一下今日見到嘅局面，消化討論一下。

大家不妨分享一下睇法同埋部署既策略。

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向左走 向右走的大時代 (下)

我們進入了一個「向左走向右走的大時代」，後疫情時代的環球經濟究竟是通縮、通脹，還是滯脹？這個問題受著很多因素所影響，政治和經濟的大氣候已經與我們在學校裡所學、所認知的世界有很大的分別，我們難以簡單地利用單一的經濟理論去分析而得出我們想要知道的結論。

正如上一篇文章所講，所有經濟理論都不外乎「供求理論」，關鍵是將「供求理論」放在哪一個市場進行分析，而得出綜合的結論。今時今日，我們面對變化最大的主要有兩個市場，一是貨幣市場(錢)，二是貨物市場(錢能買到的東西)。

全世界大規模QE導致錢太多，錢太多會導致需求(對錢能買到的東西)上升。一般而言，QE首先是增加金融市場的流動性，貨幣供應增加，至於流動性會否流入實體經濟則視乎銀行會否貸款予民間企業或個人，從而促進就業和消費。但根據我們的經驗，QE只會提高投資/投機性需求，使大部份資金只會追逐資產和金融資產，從而導致資產價格的上漲，過多的流動性更會流去其他新興國家的資產市場。因此，QE會使資產市場和一般通貨市場的物價分離。

然而，今次有所不同的是，這次的「黑天鵝」是由世界性的疫情所引起，因此世界各國央行都知道單靠傳統的貨幣政策並不能有效挽救垂死、接近停頓的經濟，因而以紛紛以「雙QE」的手段(即貨幣政策和財政政策雙軌而行)救市，結果是將資金直接同時注入金融和實體市場，而資金來源主要來自央行憑空印的鈔票，所謂的財政政策都只是「左手交右手」，使整個世界即時多了大量「金錢」。當疫情過去，經濟回復正常時，全球將會出現流動性過剩，而這次流入實體「貨物市場」的流動會帶動實體需求上升，這會導致通脹。這是一方面。

另一方面，我們需要從「貨物市場」的供應變化作出分析，直接影響供應的是生產要素成本，而這受著兩個目前變化比較大的重要因素所影響。一是急跌的油價，二是「去全球化」。前者會毫無疑問會引致通縮；後者則會令產能下降，引發通脹。兩者看似互相角力。

首先，油價急跌是因為疫情使世界經濟活動接近完全停頓，而導致全球總體需求即時大幅萎縮所致，因此可推斷為「暫時性」因素。即疫情過後，當飛機、輪船等主要的耗油交通工具開始恢復運作，工廠開始恢復生產，逐漸恢復正常的石油需求將會慢慢消化過剩的儲油量，使該因素慢慢淡化或消失。然而，我們假設「去全球化」可能是一種趨勢，至少我認為「再全球化」(re-globalization)的進程將會困難重重。因此，結論是生產要素成本在後疫情時代將會上升。

此外，日前油價急跌至「負油價」亦可能會產生另一種影響。雖然油價問題樂觀點看可能只屬暫時性，但如觸發油企破產潮和相關衍生產品的斬倉潮，交易對手風險(counterparty risk)會將風險隨著資金鏈蔓延，形成骨牌效應，造成金融市場大混亂，甚至金融危機。如我在前文《負油價與負利率的大時代》末所說「在現今世代，面對金融危機，我們有無限QE......」。沒錯QE是應對金融危機的「抗身素」，食足整個「療程」可以治標，但我們知道這並不治本，而且會產生不少「副作用」-- 市場上錢只會越來越多，資產市場將會進一步扭曲。

當錢越來越多，這又回到了後疫情時期由流動性過剩所引致發的通脹問題。經歷過08金融海嘯，我們都知道「放水容易收水難」。QE如吸毒，癮君子要戒毒談何容易。情況尤如每次傾盤大雨過後，水塘裡長時間積滿了水，但水進去了又不能有效排走，越積越多。當最後一次大雨過後，水塘真的要滿瀉了，一次過湧出來，形成洪水氾濫，一發不可收拾。因此，看似互相角力的「油價急跌」和「去全球化」其實都會是在後疫情時期引發通脹的因。

從傳統經濟學角度，通縮和通脹都會引致經濟衰退，哪個比較可怕？理論上，通縮最可怕的地方是消費收縮導政經濟走下坡的惡性循環。當經濟蕭條時，總體需求收縮，人們預計物價會下降，銀紙比貨物保值，就將錢存入銀行，更加不願消費，經濟就會再惡化，形成惡性循環。從另一個角度，通縮的成因有兩個，一是貨幣供應量不足，二是產能過盛。然而，在歷史上真正由通縮所引發的經濟危機只有一次，就是1929年全球經濟大蕭條，而當時除了產能過盛外，貨幣供應不足是主因，而貨幣供應不足的主因是因為當時世界各國還在實行金本位制，貨幣是以黃金為錨，增發貨幣需要有同等價值的黃金。因此，當產能過盛時，貨幣的供應量未能追得上貨物的生產量，因而導致通縮的惡性循環，人人緊握著手中稀缺的貨幣而不肯消費。

因此，通縮最可怕的地方是貨幣供應不足所引發的經濟危機。今時今日，第一已沒有國家實行金本位制，貨幣的發行在QE的發明後，理論上是無限量的。加上全世界都已參與「美元遊戲」，當中的「代幣」美元是靠一種叫「AAA」的信用發行，而理論上「場主」想發行多少「代幣」去玩遊戲都可以。第二，在「去全球化」下，未來產能不會如以往般過盛。因此，不會再出現大蕭條時期貨幣供應量不足以去追逐過多貨物生產量的問題。

當通縮已不足為懼，我們唯一需要擔心的是通脹，準確一點來說是滯脹(Stagflation)，即經濟衰退下出現的通脹。面對通脹，央行只需加息就可以控制經濟過熱所引發的通脹。可是，如果通脹的出現並非經濟過熱所引起，而是多年來扭曲性的貨幣政策所引致，而全球產能大跌使貨物生產量未能追上市場過剩的流動性時，經濟衰退與超級通脹同時到來。加息又死，減息又死，形成「向左走向右走」的兩難局面，「美元遊戲」下的QE已不是無敵，正如我前文所說，這是「美元遊戲」的死門。

最後，在現今世代，到底通脹還是通縮比較可怕？我想大家已有答案。世界充滿著變數，最壞的情況不一定會出現，但有一件事可以肯定的是，在後疫情時代，流動性過盛和產能減少是肯定的。如果走到「盡頭」時最終結果一定是「慘烈」的，我們唯一可以做的就是在「第一回合」就要勝出，使自己在最後面對「遊戲盡頭」時的創傷作緩衝。而在「第一回合」勝出的唯一方法是估算市場上過剩資金的流向。很多人認為的黃金避險只是一種防守而不能讓你勝出，要勝出我認為一定是……先賣個關子，大家可以從這個方向先想想。

作為投資者，不用貪心，不用急於「撈底」，掌握好重點便足夠。

Starman
2020.4.23

原文（Starman投資世界）：
http://starnman84.blogspot.com/2020/04/blog-post_23.html?m=1

#U20世界保衛號已經進站：發車倒數5天 💓

列車已進站，該上車囉！
倒數五天，與你們介紹這次論壇的主角：【U20國際青年論壇 #代表青年】

U20論壇從今年六月開始徵件，近百組報名團隊中脫穎而出的14組青年們，努力在短短8分鐘的簡報中向評審團隊說明自己的行動與理念。在8月兩場線上工作坊的淬鍊後，決選會選出6+1組代表出爐。

不挑風雲人物、30 Under 30，我們看見的是Unique 20——U20。同樣未滿30歲的U20青年，不僅關心「#氣候變遷」或「#社會不平等」，也為此付諸行動，在學的、畢業的、剛創業的，他們各自在不同人生階段、實現永續方案！

7組青年代表，已經在保衛號上等待大家 🚃

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🌱 #RefugeeNetworkTaiwan

當難民兒童被困在戰火、經濟困頓、安全堪憂的環境，沒辦法好好長大時，至少還有這群老師在螢幕前等他們出現、上課。

「當學生在螢幕前缺席課堂時，我們會聽到看到的是，他們真實的生活困境，」台灣有群青年致力讓國際難民不再只是報導中的數字，「而是一個個真實的人的生活。」......
Refugee Network Taiwan

🌱 #Foodeats：越食煮憶

全台灣近百萬的新住民及新二代家庭，在成長過程中常深受自我認同及文化認同所苦。

和爸媽出生地不同的新台灣之子，要怎麼開始了解爸媽的原鄉文化呢？從吃的開始！這群學生決定讓新住民家庭，也能共享文化美食之旅。......
Foodeast

🌱 #鳥日子團隊：培跑者計劃

「執行這個計劃，是想要證明大學生也會做地方創生，年輕人是有創造力的，但不代表我們不實際！」不同於一般的地方創生工作，而是以社工專業的社區工作來協助有需求的社區、小農、企業、政府單位規畫最貼近需求方案。

開始陪著社區從0到1，1至無限的過程，成功複製到兩個社區的工作方法到底是什麼呢？......

🌱 #八卦山下的科技大花現

一群生活在高樓大廈此起彼落的都市小孩，透過一場前往彰化社區的活動而集結，從而開始接觸在地農廢問題。大村葡萄飽滿多汁，採收後大量乾癟枝條本來是廢棄物的，這群青年化腐朽為「黑金」，在地循環經濟產品就這樣誕生！

農廢不只是在農村被看見，也能讓它走進我們的生活......
朝陽科大 CYUT x USR x SDGs

🌱 #菸沒綠洲

18歲，多數人的回憶大概都是在無止盡的考試中度過，但四名北一女學生卻選擇用「菸蒂」譜出青春的篇章。她們的夢想，是讓台灣的環境更美好。

她們打算從根本解決，發明「這一盒」讓菸頭不落地......
菸沒綠洲 Girls in the Oasis

🌱 #鋰電池醫生

電動車、再生能源迅速發展，但其中常用的儲能裝備——鋰電池卻超短命，所以這群車輛系學生準備好一套技術，準備專治鋰電池！他們怎麼辦到？......

🌱 #互助金融的校園行動

當週轉不靈的大學生只能縮衣節食、勉強度日嗎？大學生怎麼透過合法小額的金融借貸，培養出最基本的金融素養呢？
東華學生決定創立儲蓄互助社，創造出校園中的互助金融網絡以接應彼此的經濟困境，並進一步培養學生的金融素養......
東華校園儲蓄互助社
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面對氣候變遷、社會不公平造成的傷害，我們無法回到過去，做出改變，但現在，每一個人的每一個行動，都能成為改變未來的支點！

#保衛號上還為你保留一席座位 🌎

► 立即報名 10.2 線上U20論壇：https://bit.ly/2021U20FORUM
聽更多青年怎麼實現永續發展、減緩社會不平等的行動！

#CSR在天下 #U20國際青年論壇

《芬蘭小學的古早植物畫板》

前幾天去餐廳吃午飯，慶祝結婚20(!!!)周年紀念日。那是一間原本用做老學校的原木建築，所以餐廳裡的擺設也包括很多當年學校中使用的設備。我最喜歡的物品，就是餐廳牆上掛的這些"植物教學"畫板，你看，每一個畫板，都教導學生如何觀察植物的不同部位。

我問老公，他小時候有這樣的畫板嗎? 他說有，當時是很多畫板放在一個儲藏的地方，要上課時，老師就會叫兩個同學去搬需要的畫板進教室，(這怎麼讓我聯想到小時候天天去搬便當還是搬果汁牛奶進教室的場景)，只不過我們當年搬的是吃的喝的，他們搬的是植物畫板。

我很喜歡看著這樣的植物畫板，有時候其實覺得，早些年代的孩子，甚至是我們的上一代，父母那一輩，自有另一種純樸生活的幸福。那個年代，要學習了解自然，就是老老實實地，一個一個部位去觀察理解，想了解植物，就是一個一個畫板去搬回教室研究。

現在，資訊取得的方便容易多了，有植物辨識app，可以上網看植物照片一目瞭然，想要什麼，都買得到變得出來，但是我們真的有比從前的人懂得多了嗎? 還是在一切都更方便之餘，少了一份慢慢地、細細觀察與學習的耐心呢?

其實不只是植物觀察，日常生活的一切感覺也是如此。

有越來越多食品，可以在實驗室裡被製造出來，好像都是很創新的發明，也好像省了很多成本，不會直接“剝削”到太多自然資源，但是，這是不是也代表，未來的人們，將會越來越難吃到"真正的食物"了呢?

一兩個世代以前，經濟水準或許遠不如現在，食物的選擇也沒有那麼五花八門，但是，也許他們才真的嘗到了每一個在地食材最真實的滋味呢? 從播種，到下田，再到揮汗收割，也許每天吃的食材都來自家門口(比方我婆家就是)，食材變化大概也不多，但不知道為什麼，我越來越覺得，那也是一種"理想中的純樸生活"了…

也許，不同的年代各有各的迷人之處，只是在這個我常覺得已經往前滾到快失速的年代，會不會，學著慢下來，才是這個時代最需要的功課呢？

試想一下幾乎所有你能看到的東西都是從某個人在某個時候想到的點子而來的產品，但還有一些非常棒的點子還沒廣為人知。從為什麼我沒能想到發明這個東西”到“這個簡直太值得買了的產品。讓我們看看一些應該在全世界被廣泛使用的天才點子。

0:00 應該要被廣泛利用的天才發明
0:25 停車場滑道
0:57 自動歸位的椅子
1:37 個人風力發電機
2:11 充電杯墊
2:55 麵包暖氣機
3:37 手語手套
4:13 機器躺椅
4:48 彈出式廁所
5:15 無線充電室
6:10 呼叫器
7:03 氣墊背包
7:36 豆袋連體衣
8:00 未來警察
8:42 漏斗眼鏡
9:10 樂高襪子
9:35 救護無人機

任何合作邀約，請聯絡gankaiquan@hotmail.com
#天才 #發明 #發明家

Flow 專攻 NFT 市場和數字收藏品而為人熟悉，其加密貨幣價格一度由開售後急升越 400 倍，今集介紹的潛力幣種 Blocto 則是它的公鏈節點運營商，升值潛力同樣值得期待，可媲美 UNI 代幣。

00:00 Flow代幣介紹
02:15 Blocto平台背景介紹
03:24 Blocto 銀包的特點
04:53 Blocto代幣介紹
05:44 Blocto未來升值潛力

錄影日期：2021年6月3日（三）

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